終身學(xué)習(xí)平臺量子之歌沖刺美股IPO

記者 蔡鼎

美東時間12月21日，終身學(xué)習(xí)平臺北京量子之歌科技有限公司（QuantaSing Group Limited，下稱量子之歌）正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交F-1文件，啟動美股上市之路。

據(jù)招股書，量子之歌擬申請在納斯達克交易所上市，證券簡稱“QSG”?；ㄆ旒瘓F、中金公司和老虎證券為量子之歌此次IPO的聯(lián)席承銷商。由于首版F-1招股書并未更新擬發(fā)行的美國存托憑證（ADR）數(shù)量和發(fā)行價格，所以目前市場無法獲悉此次量子之歌的IPO規(guī)模。

集團累計注冊用戶超7500萬

招股書顯示，量子之歌前身為爾灣科技。公司在招股書中援引Frost & Sullivan的報告稱， 量子之歌集團是中國領(lǐng)先的成人個人興趣在線學(xué)習(xí)服務(wù)提供商，按2021年收入計算，公司是中國成人學(xué)習(xí)市場總量前五大服務(wù)提供商之一。 公司依托其品牌（包括啟牛學(xué)堂、講真和千尺學(xué)堂）為成人學(xué)習(xí)者提供易于理解、價格合理、易于獲取的在線課程，使用戶能夠追求個人發(fā)展。

據(jù)招股書，本次IPO的募集資金在扣除發(fā)行費用后，量子之歌擬將約30%用于改善學(xué)員的學(xué)習(xí)體驗和內(nèi)容開發(fā)能力、約20%用于擴大公司的服務(wù)范圍和拓展海外服務(wù)、約20%用于市場營銷和品牌推廣，約20%用于改善技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，剩余約10%用于公司一般用途和運營資本。

截至2022年11月30日，量子之歌集團累計注冊用戶約7510萬，較截至2021年6月30日的1700萬增加4倍，用戶覆蓋中國34個省級行政區(qū)。截至2022年6月30日止的財年，量子之歌擁有110萬人次的付費用戶，同比增長37.5%；總收入28.68 億元（約4.03億美元），同比增長63%。截至2021年6月30日止財年，量子之歌調(diào)整后凈虧損2.14億元，而截至2022年6月30日止財年的調(diào)整后凈利潤則為5800萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。

圖片來源：量子之歌招股書

招股書稱，量子之歌聚焦中國龐大、蓬勃發(fā)展的成人學(xué)習(xí)市場，以不同品牌為成人學(xué)習(xí)者提供易懂、實惠、便捷的在線課程，并為企業(yè)客戶提供營銷服務(wù)和企業(yè)人才管理服務(wù)。

量子之歌目前主要在中國成人學(xué)習(xí)市場運營個人興趣課程。招股書稱，中國個人興趣課程在線成人學(xué)習(xí)市場在過去幾年增長速度快于線下市場，預(yù)計2021年至2026年將保持增長勢頭，受益于中國成人學(xué)習(xí)市場在線學(xué)習(xí)習(xí)慣的改變。中國在線成人個人興趣學(xué)習(xí)市場的市場規(guī)模（基于收入）從2017 年的人民幣114 億元增長至2021年的人民幣227 億元（約35 億美元），復(fù)合年增長率為18.8%，預(yù)計2026 年將達到人民幣621 億元（約96 億美元），復(fù)合年增長率為22.3%。

招股書還提到，在對于量子之歌快速增長做出重大貢獻的金融素養(yǎng)知識學(xué)習(xí)課程方面，中國在線金融學(xué)習(xí)市場的市場規(guī)模（基于收入）從2017 年的人民幣50 億元增加到2021年的65億元， 復(fù)合年增長率為6.8%，預(yù)計到2026年將達到171億元，2021年至2026 年的復(fù)合年增長率為21.3%。

“C端+B端”雙輪驅(qū)動

IPO前，量子之歌通過啟牛學(xué)堂、講真、千尺學(xué)堂等平臺提供全方位的在線課程，已經(jīng)實現(xiàn)了“C端+B端”的雙輪驅(qū)動，其課堂大多是采用直播、社群等方式，有效覆蓋廣泛的知識點，優(yōu)化學(xué)習(xí)者的學(xué)習(xí)效果。

據(jù)招股書，量子之歌擁有大批IT技術(shù)、AI技術(shù)高級人才組成的研發(fā)團隊，為開展直播教學(xué)、智慧教學(xué)、遠程互動、優(yōu)化線上學(xué)習(xí)體驗提供可靠的技術(shù)支持。公司自主創(chuàng)新研發(fā)的在線直播課智能磨課系統(tǒng)、在線直播課智能交互輔助系統(tǒng)、內(nèi)容安全智能審核系統(tǒng)等產(chǎn)品，可及時獲得用戶學(xué)習(xí)反饋，有效提升運營效率，提升用戶學(xué)習(xí)滿意度。目前產(chǎn)品均已全面應(yīng)用至旗下學(xué)習(xí)平臺。

圖片來源：量子之歌招股書

在量子之歌CEO李鵬看來，“成人用戶其實已經(jīng)不太能接受一起坐在教室里面上課的場景，并且很多用戶可能從畢業(yè)之后再也沒有過這樣的場景。所以我們會更多考慮結(jié)合用戶的興趣，比如用戶喜歡看短視頻、喜歡刷抖音、喜歡在微信里面聊天、喜歡在微信群里面討論。我們上課也是在用戶喜聞樂見的諸如視頻直播、社群的場景里面進行，對用戶來說沒有太高的學(xué)習(xí)成本。”

在C端，量子之歌旗下金融素養(yǎng)學(xué)習(xí)平臺啟牛學(xué)堂、成人素養(yǎng)提升平臺講真以及圍繞中老年興趣課程開展業(yè)務(wù)的千尺學(xué)堂。

以啟牛學(xué)堂為例，量子之歌于2019年7月推出啟牛學(xué)堂，提供一系列免費和付費的入門級、中級和高級金融素養(yǎng)課程，涵蓋個人金融素養(yǎng)和財富管理等主題。據(jù)招股書，啟牛是量子之歌最大的在線平臺品牌，截至2022年11 月30日，累計注冊用戶約為5970萬；截至2022年6月30日的財年，啟牛學(xué)堂擁有100萬付費學(xué)習(xí)者，

在B端，量子之歌于2020年2月推出了針對金融機構(gòu)的營銷服務(wù)，讓客戶與公司的學(xué)習(xí)者建立聯(lián)系，擴大他們的客戶群；2022年6月，量子之歌又推出企業(yè)人才管理服務(wù)，為企業(yè)客戶提供內(nèi)部員工管理的在線人才測評、培訓(xùn)和學(xué)習(xí)服務(wù)。這些服務(wù)使量子之歌能夠?qū)⑵涞姆?wù)產(chǎn)品擴展到企業(yè)客戶，并發(fā)展成為個人和企業(yè)的雙向服務(wù)提供商。

另外，從成立之初至今，量子之歌便獲得了不少投資機構(gòu)的注資。IPO前，量子之歌董事會主席、CEO 李鵬持股為32.1%，DCM Entities 持股為 17.6%為最大機構(gòu)投資方，K2 Entities持股為15.6%， GGV持股為7.7%，PAC Entities和啟明投資旗下Qiming Entities持股均為8.1%，VM EDU Fund I, L.P持股為5.7%。

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