1.7億投資五年后1.37億轉讓 聚焦核心業(yè)務的天潤工業(yè)虧了嗎？

每經記者 彭斐    每經編輯 楊夏    

一筆5年前以“賦能”為目的的投資，似乎并沒有讓天潤工業(yè)（SH002283，股價4.95元，市值56.40億元）獲得更多額外回報，并上了轉讓名錄。

12月20日，天潤工業(yè)公告披露，公司擬將持有的鄭州金惠計算機系統(tǒng)工程有限公司（以下簡稱“鄭州金惠”）10%的股權轉讓給控股股東天潤聯合集團有限公司（以下簡稱“天潤聯合”），雙方確定的轉讓價格為1.37億元。

早在5年前，天潤工業(yè)以1.7億元認購鄭州金惠新增的注冊資本，超過部分計入鄭州金惠資本公積。該次增資完成后，天潤工業(yè)成為持有鄭州金惠10%股權的股東。

天潤工業(yè)認為，人工智能對于傳統(tǒng)制造業(yè)升級具有巨大推動作用，通過投資鄭州金惠，可助力公司生產裝備自動化改造和智能工廠的建設，實現公司裝備、技術向高端智能化轉型升級。

不過，這種愿景在5年后并未兌現。在12月20日的公告中提及交易目的，天潤工業(yè)稱“為優(yōu)化產業(yè)布局及資產結構，重點聚焦公司核心業(yè)務，集中優(yōu)勢資源提升主營業(yè)務的經營能力”。

在12月20日上午，《每日經濟新聞》記者曾以投資者身份致電天潤工業(yè)方面，公司人士稱，鄭州金惠的業(yè)務和該公司主業(yè)不是很相關，公司就想把資金回籠，主要來發(fā)展公司的主業(yè)，受疫情影響，相關方對鄭州金惠的評估比較謹慎，所以當前的評估價與2017年有所差別。

投資5年后，標的轉讓價低于買入價

如果從收益來看，天潤工業(yè)對鄭州金惠的股權投資，顯然算不上成功，不然也不會在年底急于出手。

公告顯示，天潤工業(yè)與天潤聯合于12月17日在威海市簽署了《股權轉讓協議》，天潤工業(yè)擬將持有的鄭州金惠10%的股權轉讓給天潤聯合。

根據北京中天華資產評估有限責任公司出具估值報告，截至估值基準日2022年6月30日，本次估值采用市場法確定估值結論：在持續(xù)經營前提下，天潤工業(yè)持有的鄭州金惠10%股權賬面價值為1.36億元，估值為1.37億元。

對于交易目的，天然工業(yè)在公告中提到，為優(yōu)化產業(yè)布局及資產結構，重點聚焦公司核心業(yè)務，集中優(yōu)勢資源提升主營業(yè)務的經營能力，綜合考慮實際經營及未來發(fā)展需要，公司決定將所持鄭州金惠10%股權進行轉讓。

在與《每日經濟新聞》記者交流時，天潤工業(yè)人士表示，鄭州金惠的業(yè)務與上市公司的主業(yè)不是很相關，所以公司此次交易主要是回籠資金，多發(fā)展新主業(yè)，這也和公司戰(zhàn)略發(fā)展有關，因為后續(xù)還是要把重心放到我們汽車行業(yè)相關的，或者是其加工制造方向的業(yè)務。

從主營業(yè)務來看，天潤工業(yè)公司是以生產內燃機曲軸、連桿為主導產品的曲軸、連桿專業(yè)生產企業(yè)，主營業(yè)務包括曲軸、連桿、鑄鍛件、空氣懸架主要業(yè)務板塊。

圖片來源：天潤工業(yè)官方

不過，與天潤工業(yè)如今的想法不同，在5年前成為鄭州金惠股東時，天潤工業(yè)卻有著另外不同的想法。

2017年10月10日，天潤工業(yè)與鄭州金惠及其股東簽訂了《關于鄭州金惠計算機系統(tǒng)工程有限公司的投資協議》（以下簡稱“投資協議”），約定由公司以自有資金1.7億元認購鄭州金惠新增的注冊資本279.0698萬元，其中279.0698萬元計入鄭州金惠注冊資本，超過部分計入鄭州金惠資本公積。該次增資完成后，天潤工業(yè)持有鄭州金惠10%的股權。

在該次增資中，天潤工業(yè)對于鄭州金惠在人工智能上的合作，一度寄予厚望。

彼時，隨著國家《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》的落地，天潤工業(yè)認識到人工智能對于傳統(tǒng)行業(yè)是一個“賦能”的過程，未來將在無人駕駛、智慧安防、機器人、網絡安全等多個領域被廣泛應用。

對于該次投資目的，天潤工業(yè)在2017年10月12日公告中稱，通過本次合作，可助力公司生產裝備自動化改造和智能工廠的建設，實現公司裝備、技術向高端智能化轉型升級，同時，有利于公司發(fā)掘和利用新機遇，推進業(yè)務創(chuàng)新和戰(zhàn)略擴張，實現公司持續(xù)、健康發(fā)展，提升公司盈利水平。

不過，在今年12月20日，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電天潤工業(yè)時，公司相關人士表示，鄭州金惠業(yè)務很多都是在交通、高鐵或者是教育之類的這種行業(yè)，在工業(yè)檢測這一塊的話，技術暫時還沒有那么成熟。

也正是在上述背景下，天潤工業(yè)決定撤出對鄭州金惠的投資，而從轉讓價格來看，也低于當時1.7億元的投資額。根據評估結果，并經交易雙方（天潤工業(yè)與天潤聯合）協商一致，鄭州金惠10%股權的交易價格為1.37億元。

值得注意的是，2022年2月，根據鄭州金惠出具的《關于天潤工業(yè)部分投資款項處置的函》，鄭州金惠同意將2020年支付給天潤聯合的1874.27萬元作為退還的投資款，同時不影響本公司已登記的注冊資本的出資額及持股比例。

也就是說，除去鄭州金惠退回1874.27萬元，天潤工業(yè)取得鄭州金惠10%股權的成本，仍超過1.5億元，這個價格也高于2022年其與天潤聯合商定的1.37億元交易對價。

交易標的曾兩次與資本市場擦肩

單從紙面價格來看，作為天潤工業(yè)的控股股東，天潤聯合拿下鄭州金惠10%股權的成本，應該還算劃算。但從天潤工業(yè)的表態(tài)來看，天潤聯合的接手，甚至有些無奈。

“鄭州金惠的其他股東都不愿意行使優(yōu)先購買權，他們很多都是投資企業(yè)，真正有資金實力的也不是很多。”在與《每日經濟新聞》記者交流時，天潤工業(yè)人士表示。

公告顯示，本次交易前，鄭州金惠的股東包括多名自然人股東，其中張晨民以42.4625%的持股比例為鄭州金惠最大股東，其次包括趙慧琴（持股14.1542%）、新余市仙女湖區(qū)盛瑞泰和投資管理中心（有限合伙）（持股11.1979%）、天潤工業(yè)（持股10%）。

圖片來源：公告截圖

值得注意的是，作為最大股東，張晨民的資金狀況似乎并不寬裕。天眼查信息顯示，自2020年以來，張晨民所持鄭州金惠股權，多次被鄭州市中級法院、黑龍江省農墾中級法院凍結。

雖然大股東讓鄭州金惠惹上負面，但這家公司卻有著不錯的紙面實力。鄭州金惠官網信息顯示，鄭州金惠成立于1997年，公司專注于以深度學習為核心的圖像智能識別技術，應用于教育、運營商、公安、國家電網、高鐵、智能交通、智慧工廠、政府等行業(yè)，還是國家認定的高新技術及雙軟企業(yè)。

在天潤工業(yè)成為其股東前后，鄭州金惠還兩度與資本市場擦肩。

第一次發(fā)生在2015年。2015年12月23日，停牌5個多月的長高集團（后改名長高電新，SZ002452，股價6.20元，市值38.46億元）發(fā)布資產購買報告書(草案)，公司擬以發(fā)行股份和支付現金方式，收購鄭州金惠100%股權，交易價格為17.9億元。

不過，在該次交易時，鄭州金惠估值一年暴增逾十億。2014年8月26日，鄭州金惠股東會通過決議，同意原股東江西萬域立達股權投資中心將持有的公司4.4444%的股權以2000萬元價格轉讓給吉林省卓創(chuàng)眾銀股權投資基金合伙企業(yè)，將持有的公司2.5%的股權以1125萬元轉讓給寧波寶鼎高科股權投資合伙企業(yè)；此外，原股東南中嘉立達股權投資中心和自然人趙慧琴亦進行了股權轉讓。

按照前述轉讓價格來算，此時鄭州金惠的估值應為4.5億元。這就是說，在短短一年多的時間內，長高集團估值增加了11.28億元。在給深交所的回復函中，長高集團解釋稱，2014年度股權轉讓定價較低的原因主要系江西萬域立達股權投資中心等2011年3月進入鄭州金惠股權架構后，鄭州金惠經營環(huán)境發(fā)生了重大不利變化，2011年度、2012年度經營業(yè)績出現了大幅下滑，2013年、2014年雖然經營環(huán)境好轉，但未達到江西萬域立達股權投資中心等原有預期，經受讓方、轉讓方商議，確定了前述轉讓價格。

不過，在2016年7月份，長高集團發(fā)布公告稱，鑒于政策環(huán)境等因素的變化，公司與鄭州金惠的控股股東就本次交易方案進行了重新商議，但在關鍵條款上未達成一致，因此公司決議停止收購鄭州金惠股權。

在長高集團放棄收購后，天潤工業(yè)于2017年底通過增資成為鄭州金惠的股東之一。緊接著的2018年，鄭州金惠成為另一家A股公司的目標。

2018年6月25日晚公告，東方網絡（后改名東方智造，SZ002175，股價3.50元，市值44.69億元）披露正籌劃重大資產重組，涉及收購鄭州金惠股權，該公司整體預估值不低于18億元。

根據原計劃，此次重組的交易主要對手方為張晨民。東方網絡原本計劃以發(fā)行股份、支付現金或發(fā)行股份與支付現金相結合等方式，向含張晨民在內的標的公司股東購買其合計持有標的公司的全部或部分股權。

不到6個月后，此次交易再次告吹。2019年1月5日，東方網絡發(fā)布公告稱，因外部環(huán)境發(fā)生變化等原因，公司終止不低于18億元收購鄭州金惠股權事項，原因是公司籌劃重大資產重組期間，面臨的外部環(huán)境發(fā)生了較為明顯的變化。

封面圖片來源：視覺中國