1.7億投資五年后1.37億轉(zhuǎn)讓 聚焦核心業(yè)務(wù)的天潤(rùn)工業(yè)虧了嗎？

每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 楊夏    

一筆5年前以“賦能”為目的的投資，似乎并沒有讓天潤(rùn)工業(yè)（SH002283，股價(jià)4.95元，市值56.40億元）獲得更多額外回報(bào)，并上了轉(zhuǎn)讓名錄。

12月20日，天潤(rùn)工業(yè)公告披露，公司擬將持有的鄭州金惠計(jì)算機(jī)系統(tǒng)工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鄭州金惠”）10%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東天潤(rùn)聯(lián)合集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天潤(rùn)聯(lián)合”），雙方確定的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1.37億元。

早在5年前，天潤(rùn)工業(yè)以1.7億元認(rèn)購鄭州金惠新增的注冊(cè)資本，超過部分計(jì)入鄭州金惠資本公積。該次增資完成后，天潤(rùn)工業(yè)成為持有鄭州金惠10%股權(quán)的股東。

天潤(rùn)工業(yè)認(rèn)為，人工智能對(duì)于傳統(tǒng)制造業(yè)升級(jí)具有巨大推動(dòng)作用，通過投資鄭州金惠，可助力公司生產(chǎn)裝備自動(dòng)化改造和智能工廠的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)公司裝備、技術(shù)向高端智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)。

不過，這種愿景在5年后并未兌現(xiàn)。在12月20日的公告中提及交易目的，天潤(rùn)工業(yè)稱“為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)聚焦公司核心業(yè)務(wù)，集中優(yōu)勢(shì)資源提升主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)能力”。

在12月20日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾以投資者身份致電天潤(rùn)工業(yè)方面，公司人士稱，鄭州金惠的業(yè)務(wù)和該公司主業(yè)不是很相關(guān)，公司就想把資金回籠，主要來發(fā)展公司的主業(yè)，受疫情影響，相關(guān)方對(duì)鄭州金惠的評(píng)估比較謹(jǐn)慎，所以當(dāng)前的評(píng)估價(jià)與2017年有所差別。

投資5年后，標(biāo)的轉(zhuǎn)讓價(jià)低于買入價(jià)

如果從收益來看，天潤(rùn)工業(yè)對(duì)鄭州金惠的股權(quán)投資，顯然算不上成功，不然也不會(huì)在年底急于出手。

公告顯示，天潤(rùn)工業(yè)與天潤(rùn)聯(lián)合于12月17日在威海市簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，天潤(rùn)工業(yè)擬將持有的鄭州金惠10%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給天潤(rùn)聯(lián)合。

根據(jù)北京中天華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司出具估值報(bào)告，截至估值基準(zhǔn)日2022年6月30日，本次估值采用市場(chǎng)法確定估值結(jié)論：在持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下，天潤(rùn)工業(yè)持有的鄭州金惠10%股權(quán)賬面價(jià)值為1.36億元，估值為1.37億元。

對(duì)于交易目的，天然工業(yè)在公告中提到，為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)聚焦公司核心業(yè)務(wù)，集中優(yōu)勢(shì)資源提升主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)能力，綜合考慮實(shí)際經(jīng)營(yíng)及未來發(fā)展需要，公司決定將所持鄭州金惠10%股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)，天潤(rùn)工業(yè)人士表示，鄭州金惠的業(yè)務(wù)與上市公司的主業(yè)不是很相關(guān)，所以公司此次交易主要是回籠資金，多發(fā)展新主業(yè)，這也和公司戰(zhàn)略發(fā)展有關(guān)，因?yàn)楹罄m(xù)還是要把重心放到我們汽車行業(yè)相關(guān)的，或者是其加工制造方向的業(yè)務(wù)。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來看，天潤(rùn)工業(yè)公司是以生產(chǎn)內(nèi)燃機(jī)曲軸、連桿為主導(dǎo)產(chǎn)品的曲軸、連桿專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括曲軸、連桿、鑄鍛件、空氣懸架主要業(yè)務(wù)板塊。

圖片來源：天潤(rùn)工業(yè)官方

不過，與天潤(rùn)工業(yè)如今的想法不同，在5年前成為鄭州金惠股東時(shí)，天潤(rùn)工業(yè)卻有著另外不同的想法。

2017年10月10日，天潤(rùn)工業(yè)與鄭州金惠及其股東簽訂了《關(guān)于鄭州金惠計(jì)算機(jī)系統(tǒng)工程有限公司的投資協(xié)議》（以下簡(jiǎn)稱“投資協(xié)議”），約定由公司以自有資金1.7億元認(rèn)購鄭州金惠新增的注冊(cè)資本279.0698萬元，其中279.0698萬元計(jì)入鄭州金惠注冊(cè)資本，超過部分計(jì)入鄭州金惠資本公積。該次增資完成后，天潤(rùn)工業(yè)持有鄭州金惠10%的股權(quán)。

在該次增資中，天潤(rùn)工業(yè)對(duì)于鄭州金惠在人工智能上的合作，一度寄予厚望。

彼時(shí)，隨著國(guó)家《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》的落地，天潤(rùn)工業(yè)認(rèn)識(shí)到人工智能對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)是一個(gè)“賦能”的過程，未來將在無人駕駛、智慧安防、機(jī)器人、網(wǎng)絡(luò)安全等多個(gè)領(lǐng)域被廣泛應(yīng)用。

對(duì)于該次投資目的，天潤(rùn)工業(yè)在2017年10月12日公告中稱，通過本次合作，可助力公司生產(chǎn)裝備自動(dòng)化改造和智能工廠的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)公司裝備、技術(shù)向高端智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)，同時(shí)，有利于公司發(fā)掘和利用新機(jī)遇，推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和戰(zhàn)略擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)公司持續(xù)、健康發(fā)展，提升公司盈利水平。

不過，在今年12月20日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電天潤(rùn)工業(yè)時(shí)，公司相關(guān)人士表示，鄭州金惠業(yè)務(wù)很多都是在交通、高鐵或者是教育之類的這種行業(yè)，在工業(yè)檢測(cè)這一塊的話，技術(shù)暫時(shí)還沒有那么成熟。

也正是在上述背景下，天潤(rùn)工業(yè)決定撤出對(duì)鄭州金惠的投資，而從轉(zhuǎn)讓價(jià)格來看，也低于當(dāng)時(shí)1.7億元的投資額。根據(jù)評(píng)估結(jié)果，并經(jīng)交易雙方（天潤(rùn)工業(yè)與天潤(rùn)聯(lián)合）協(xié)商一致，鄭州金惠10%股權(quán)的交易價(jià)格為1.37億元。

值得注意的是，2022年2月，根據(jù)鄭州金惠出具的《關(guān)于天潤(rùn)工業(yè)部分投資款項(xiàng)處置的函》，鄭州金惠同意將2020年支付給天潤(rùn)聯(lián)合的1874.27萬元作為退還的投資款，同時(shí)不影響本公司已登記的注冊(cè)資本的出資額及持股比例。

也就是說，除去鄭州金惠退回1874.27萬元，天潤(rùn)工業(yè)取得鄭州金惠10%股權(quán)的成本，仍超過1.5億元，這個(gè)價(jià)格也高于2022年其與天潤(rùn)聯(lián)合商定的1.37億元交易對(duì)價(jià)。

交易標(biāo)的曾兩次與資本市場(chǎng)擦肩

單從紙面價(jià)格來看，作為天潤(rùn)工業(yè)的控股股東，天潤(rùn)聯(lián)合拿下鄭州金惠10%股權(quán)的成本，應(yīng)該還算劃算。但從天潤(rùn)工業(yè)的表態(tài)來看，天潤(rùn)聯(lián)合的接手，甚至有些無奈。

“鄭州金惠的其他股東都不愿意行使優(yōu)先購買權(quán)，他們很多都是投資企業(yè)，真正有資金實(shí)力的也不是很多。”在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)，天潤(rùn)工業(yè)人士表示。

公告顯示，本次交易前，鄭州金惠的股東包括多名自然人股東，其中張晨民以42.4625%的持股比例為鄭州金惠最大股東，其次包括趙慧琴（持股14.1542%）、新余市仙女湖區(qū)盛瑞泰和投資管理中心（有限合伙）（持股11.1979%）、天潤(rùn)工業(yè)（持股10%）。

圖片來源：公告截圖

值得注意的是，作為最大股東，張晨民的資金狀況似乎并不寬裕。天眼查信息顯示，自2020年以來，張晨民所持鄭州金惠股權(quán)，多次被鄭州市中級(jí)法院、黑龍江省農(nóng)墾中級(jí)法院凍結(jié)。

雖然大股東讓鄭州金惠惹上負(fù)面，但這家公司卻有著不錯(cuò)的紙面實(shí)力。鄭州金惠官網(wǎng)信息顯示，鄭州金惠成立于1997年，公司專注于以深度學(xué)習(xí)為核心的圖像智能識(shí)別技術(shù)，應(yīng)用于教育、運(yùn)營(yíng)商、公安、國(guó)家電網(wǎng)、高鐵、智能交通、智慧工廠、政府等行業(yè)，還是國(guó)家認(rèn)定的高新技術(shù)及雙軟企業(yè)。

在天潤(rùn)工業(yè)成為其股東前后，鄭州金惠還兩度與資本市場(chǎng)擦肩。

第一次發(fā)生在2015年。2015年12月23日，停牌5個(gè)多月的長(zhǎng)高集團(tuán)（后改名長(zhǎng)高電新，SZ002452，股價(jià)6.20元，市值38.46億元）發(fā)布資產(chǎn)購買報(bào)告書(草案)，公司擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金方式，收購鄭州金惠100%股權(quán)，交易價(jià)格為17.9億元。

不過，在該次交易時(shí)，鄭州金惠估值一年暴增逾十億。2014年8月26日，鄭州金惠股東會(huì)通過決議，同意原股東江西萬域立達(dá)股權(quán)投資中心將持有的公司4.4444%的股權(quán)以2000萬元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給吉林省卓創(chuàng)眾銀股權(quán)投資基金合伙企業(yè)，將持有的公司2.5%的股權(quán)以1125萬元轉(zhuǎn)讓給寧波寶鼎高科股權(quán)投資合伙企業(yè)；此外，原股東南中嘉立達(dá)股權(quán)投資中心和自然人趙慧琴亦進(jìn)行了股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

按照前述轉(zhuǎn)讓價(jià)格來算，此時(shí)鄭州金惠的估值應(yīng)為4.5億元。這就是說，在短短一年多的時(shí)間內(nèi)，長(zhǎng)高集團(tuán)估值增加了11.28億元。在給深交所的回復(fù)函中，長(zhǎng)高集團(tuán)解釋稱，2014年度股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)較低的原因主要系江西萬域立達(dá)股權(quán)投資中心等2011年3月進(jìn)入鄭州金惠股權(quán)架構(gòu)后，鄭州金惠經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了重大不利變化，2011年度、2012年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅下滑，2013年、2014年雖然經(jīng)營(yíng)環(huán)境好轉(zhuǎn)，但未達(dá)到江西萬域立達(dá)股權(quán)投資中心等原有預(yù)期，經(jīng)受讓方、轉(zhuǎn)讓方商議，確定了前述轉(zhuǎn)讓價(jià)格。

不過，在2016年7月份，長(zhǎng)高集團(tuán)發(fā)布公告稱，鑒于政策環(huán)境等因素的變化，公司與鄭州金惠的控股股東就本次交易方案進(jìn)行了重新商議，但在關(guān)鍵條款上未達(dá)成一致，因此公司決議停止收購鄭州金惠股權(quán)。

在長(zhǎng)高集團(tuán)放棄收購后，天潤(rùn)工業(yè)于2017年底通過增資成為鄭州金惠的股東之一。緊接著的2018年，鄭州金惠成為另一家A股公司的目標(biāo)。

2018年6月25日晚公告，東方網(wǎng)絡(luò)（后改名東方智造，SZ002175，股價(jià)3.50元，市值44.69億元）披露正籌劃重大資產(chǎn)重組，涉及收購鄭州金惠股權(quán)，該公司整體預(yù)估值不低于18億元。

根據(jù)原計(jì)劃，此次重組的交易主要對(duì)手方為張晨民。東方網(wǎng)絡(luò)原本計(jì)劃以發(fā)行股份、支付現(xiàn)金或發(fā)行股份與支付現(xiàn)金相結(jié)合等方式，向含張晨民在內(nèi)的標(biāo)的公司股東購買其合計(jì)持有標(biāo)的公司的全部或部分股權(quán)。

不到6個(gè)月后，此次交易再次告吹。2019年1月5日，東方網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告稱，因外部環(huán)境發(fā)生變化等原因，公司終止不低于18億元收購鄭州金惠股權(quán)事項(xiàng)，原因是公司籌劃重大資產(chǎn)重組期間，面臨的外部環(huán)境發(fā)生了較為明顯的變化。

封面圖片來源：視覺中國(guó)