個人養(yǎng)老金業(yè)務開閘，商業(yè)養(yǎng)老保險將迎千億藍海市場？

每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 廖丹    

個人養(yǎng)老金制度日前正式落地啟動，據(jù)東吳證券測算，預計至2030年累計個人養(yǎng)老金繳費規(guī)模為2.28萬億元。從產(chǎn)品端參與主體來看，預計2025年商業(yè)銀行、公募基金和保險公司當年度新增繳費市場份額為47%、38%和15%。

與銀行、基金相比，保險業(yè)在長壽風險管理、醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)協(xié)同等方面有獨特優(yōu)勢，是第三支柱發(fā)展的核心力量。2018年以來，銀保監(jiān)會先后試點稅延養(yǎng)老險和專屬商業(yè)養(yǎng)老保險，自2023年1月1日起，即將開展養(yǎng)老保險公司商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務試點，為保險機構融入多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系建設提供指導意見。政策利好正開啟養(yǎng)老保險的春天。

普華永道中國金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，養(yǎng)老保險未來空間大已是市場共識。在養(yǎng)老金融大的市場蛋糕中，保險行業(yè)需找準自身定位。個人養(yǎng)老金賬戶受限于個稅繳納群體面，測算下來體量并不是特別大，且面臨其他機構的競爭。從廣義的養(yǎng)老金融領域而言，老百姓對于養(yǎng)老領域風險保障的安排是客觀存在的，在儲蓄“搬家”、房地產(chǎn)調(diào)控等大背景下，大家對于養(yǎng)老金融的安排會更多考慮金融產(chǎn)品。其中養(yǎng)老保險期限長的屬性，使其更關注長期的穩(wěn)定回報和現(xiàn)金流，更貼合養(yǎng)老保障需求。

商業(yè)養(yǎng)老保險進入政策紅利期

黨的十八大以來，政府不斷完善養(yǎng)老保障體系建設，尤其是針對第三支柱的發(fā)展展開了深入探索。2014年8月，國務院發(fā)布《關于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務業(yè)的若干意見》提出，把商業(yè)保險建成社會保障體系的重要支柱。支持保險機構大力拓展企業(yè)年金等業(yè)務。充分發(fā)揮商業(yè)保險對基本養(yǎng)老、醫(yī)療保險的補充作用。

2018年，個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險、專屬商業(yè)養(yǎng)老保險相繼啟動試點。隨著專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點區(qū)域擴大到全國范圍，截至2022年7月末，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險累計投保件數(shù)近21萬件，累計保費23.5億元，其中新經(jīng)濟、新業(yè)態(tài)從業(yè)人員和靈活就業(yè)人員投保近3萬件。

2022年4月21日，國務院辦公廳發(fā)布了《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，擴大參與個人養(yǎng)老金的金融機構與產(chǎn)品范圍，第三支柱個人養(yǎng)老金覆蓋的范圍將拓展至包括商業(yè)養(yǎng)老保險、基金產(chǎn)品、銀行理財、儲蓄存款等適合投資的金融產(chǎn)品。11月25日，在36個城市和地區(qū)率先啟動實施的個人養(yǎng)老金業(yè)務正式開閘，業(yè)內(nèi)估算約有30家保險公司可經(jīng)營個人養(yǎng)老金保險。

國民養(yǎng)老相關負責人在接受每經(jīng)記者采訪時表示，截至2021年末，全國基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)10.29億人。隨著個人養(yǎng)老金制度的試點將進一步開展，居民對于第三支柱養(yǎng)老的意識也將會逐漸提升，商業(yè)養(yǎng)老保險將迎來更為廣闊的市場。

在11月23日中國銀保信公布的首批個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品名單中，共有中國人壽、人保壽險、太平人壽、太平養(yǎng)老、泰康人壽及國民養(yǎng)老保險6家公司產(chǎn)品在列，產(chǎn)品種類均為專屬商業(yè)養(yǎng)老保險。對于首批準入的保險產(chǎn)品較少，周瑾表示：“嚴口徑把關是必要的。”但他也表示，目前保險公司在產(chǎn)品布局方面非常積極，相信未來有更多的保險產(chǎn)品準入。

發(fā)揮產(chǎn)品創(chuàng)設的獨特優(yōu)勢

商業(yè)養(yǎng)老保險未來空間大已是市場共識，但也有業(yè)內(nèi)人士在受訪時坦言，養(yǎng)老金融蛋糕雖然大，保險行業(yè)仍需找準自身定位。周瑾表示:“保險業(yè)在稅延養(yǎng)老險、專屬養(yǎng)老保險的試點早已陸續(xù)開展，但與養(yǎng)老目標基金和養(yǎng)老理財試點銷售情況相比規(guī)模較小，這與大家在理財投資方面先天的認知度有關，此前保險產(chǎn)品可能相對不占優(yōu)勢。”

根據(jù)銀保監(jiān)會下發(fā)的《關于保險公司開展個人養(yǎng)老金業(yè)務有關事項的通知》，明確保險公司開展個人養(yǎng)老金業(yè)務需要符合七大條件，產(chǎn)品方面，保險公司開展個人養(yǎng)老金業(yè)務，可提供年金保險、兩全保險，以及銀保監(jiān)會認定的其他產(chǎn)品。

東吳證券報告稱，從目前保險機構第三支柱試點公司賬戶運作情況來看，稅延養(yǎng)老險投資賬戶提供A、B、C三種類型，年化收益率區(qū)間在3.5%至11%；專屬商業(yè)養(yǎng)老保險投資賬戶包括A、B兩種類型（A為穩(wěn)健型賬戶，B為進取型賬戶），年化收益率區(qū)間在4.0%至5.5%，主要賬戶均有保證利率。

清華大學五道口金融學院中國保險與養(yǎng)老金研究中心研究負責人朱俊生曾公開表示，目前保險、基金、銀行、信托等各類金融機構正在通過不同的方式挖掘第三支柱個人養(yǎng)老金市場，初步形成跨業(yè)競爭格局。保險業(yè)要發(fā)揮產(chǎn)品、分散長壽風險、與養(yǎng)老服務有機結(jié)合等方面的獨特優(yōu)勢，提升長期養(yǎng)老資金的投資收益率，成為第三支柱發(fā)展的核心力量。

在平安養(yǎng)老險董事長甘為民看來，以個人養(yǎng)老金為核心的第三支柱今年正式推出，正在開創(chuàng)一片新的市場藍海。在產(chǎn)品設計上，養(yǎng)老保險公司可以充分發(fā)揮自身管理和精算的優(yōu)勢，開發(fā)養(yǎng)老金進入期到領取期的轉(zhuǎn)換解決方案，探索投資型產(chǎn)品+終身領取、投資型產(chǎn)品+長護、投資型產(chǎn)品+重疾等產(chǎn)品形態(tài)。

光大證券在近期研報中也分析認為，產(chǎn)品創(chuàng)設將成為保險公司參與個人養(yǎng)老金業(yè)務的核心競爭力，預計未來保本、收益穩(wěn)健、多種交費方式可供選擇的商業(yè)養(yǎng)老保險有望在各類養(yǎng)老金融產(chǎn)品中脫穎而出。理由在于：

一方面，保險公司提供的商業(yè)養(yǎng)老保險包括年金保險、兩全保險，以及銀保監(jiān)會認定的其他產(chǎn)品，稅優(yōu)產(chǎn)品范圍較過去產(chǎn)品制(僅稅延養(yǎng)老保險)更加寬泛，交費方式也將更為靈活；另一方面，在銀行理財產(chǎn)品邁向全面凈值化、利率中樞長期下行、權益市場大幅波動等背景下，具有剛兌性質(zhì)的儲蓄險備受歡迎。

布局養(yǎng)老服務已勢在必行

近年來，壽險業(yè)深化轉(zhuǎn)型下增長放緩，平安、太保、國壽、太平、泰康等頭部保險機構紛紛進入“康養(yǎng)賽道”，尋求增長第二曲線。如今布局成果已逐步顯現(xiàn)。

12月3日，太保家園南京國際頤養(yǎng)社區(qū)體驗館正式開放，加上上海崇明頤養(yǎng)社區(qū)體驗館、上海普陀康養(yǎng)社區(qū)體驗館、正式開業(yè)的杭州頤養(yǎng)社區(qū)，標志著中國太保布局長三角養(yǎng)老服務取得階段性進展。目前，太保家園已形成“頤養(yǎng)社區(qū)（以健康活力業(yè)態(tài)為主）、樂養(yǎng)社區(qū)（以旅居候鳥式養(yǎng)老業(yè)態(tài)為主）、康養(yǎng)社區(qū)（以康復護理業(yè)態(tài)為主）”三大產(chǎn)品線。

普華永道報告稱，養(yǎng)老保險作為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈中重要的資金環(huán)，應重視“醫(yī)、藥、養(yǎng)、地、科、護”等領域?qū)ΡｋU業(yè)的協(xié)同與支撐，充分發(fā)揮產(chǎn)品端與服務端的協(xié)同作用。保險企業(yè)在豐富養(yǎng)老保險產(chǎn)品的同時，打造開放的合作平臺，引入專業(yè)服務機構優(yōu)勢互補，形成以商業(yè)保險為核心，鏈接養(yǎng)老服務相關的醫(yī)藥和器材、養(yǎng)老住宅、健康管理和護理服務，打造“產(chǎn)品+場景+服務”的大養(yǎng)老生態(tài)圈，形成養(yǎng)老服務閉環(huán)。

在市場分析人士看來，那些資產(chǎn)長期配置能力更強、廣泛布局康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)以及通過“保險+服務”提升客戶粘性的頭部險企，競爭優(yōu)勢有望凸顯。周瑾在受訪時也認為，如今保險行業(yè)馬太效應加速，跑馬圈地時代過去以后，大公司在過往的能力累積、成本投入、品牌和穩(wěn)定性等方面更占優(yōu)勢。

平安人壽相關負責人在接受每經(jīng)記者采訪時表示，公司持續(xù)升級“產(chǎn)品+服務”戰(zhàn)略，從客戶養(yǎng)老需求出發(fā)，豐富養(yǎng)老保險產(chǎn)品和服務供給。在服務端，構建與養(yǎng)老保險產(chǎn)品深度融合的“保險+高端康養(yǎng)”“保險+居家養(yǎng)老”“保險+健康管理”三大服務體系，打造差異化的競爭優(yōu)勢。

“養(yǎng)老金融的安排最終還是要兌現(xiàn)到相應的一些養(yǎng)老服務。有實力的大公司以重資產(chǎn)形式布局，包括投資養(yǎng)老社區(qū)、收購科技公司、服務機構等。”周瑾建議，與其他金融機構不同，保險機構可以在支付端做差異化的布局，中小險企也可以形成一定的區(qū)域性特色，如與開發(fā)商合作布局對接的養(yǎng)老服務和基礎設施，還可以采取引入社會資本等更靈活的方式。

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