純堿漲價(jià)與硅料降價(jià) 背后有什么產(chǎn)業(yè)玄機(jī)？

每經(jīng)記者 黃鑫磊    每經(jīng)編輯 文多    

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截至12月21日下午收盤，國(guó)內(nèi)純堿主力（SA888）期貨價(jià)格高達(dá)2740元/噸，相比11月1日收盤價(jià)累計(jì)漲幅超過16.45%。

在此期間，光伏行業(yè)上游原材料多晶硅價(jià)格出現(xiàn)下滑，11月23日，權(quán)威光伏分析機(jī)構(gòu)PV infolink官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，多晶硅平均價(jià)格為302元/kg，成為2022年首次報(bào)價(jià)下跌；到了12月22日，多晶硅平均價(jià)格已跌至255元/kg，最低價(jià)達(dá)215元/kg。

純堿期貨價(jià)格上漲與多晶硅價(jià)格下滑，二者是否有關(guān)聯(lián)？

東亞前海證券研報(bào)稱，地產(chǎn)政策推動(dòng)協(xié)同光伏玻璃產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，純堿需求有望持續(xù)向好。卓創(chuàng)資訊也認(rèn)為，“隨著全球光伏裝機(jī)量爆發(fā)增長(zhǎng)以及雙玻組件滲透率的提高，純堿未來(lái)兩年供給格局逐漸轉(zhuǎn)好”，同時(shí)伴隨房地產(chǎn)行業(yè)利好密集，“有望提升純堿的浮法玻璃需求，純堿中長(zhǎng)期景氣度有望保持較高水平”。

純堿價(jià)格近期大漲

資料顯示，純堿又稱“蘇打”，即碳酸鈉，在食品、醫(yī)藥、建材等諸多領(lǐng)域被廣泛使用。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1~9月，中國(guó)純堿產(chǎn)量為2144.4萬(wàn)噸，同比下降1.6%，不過，2016~2021年，中國(guó)純堿產(chǎn)量總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2021年達(dá)到最高。

作為基礎(chǔ)化工原料，純堿價(jià)格高、利潤(rùn)豐厚是近兩年來(lái)業(yè)內(nèi)公認(rèn)的事實(shí)。

隆眾資訊《純堿產(chǎn)業(yè)周報(bào)》顯示，12月9日~12月15日，華東地區(qū)輕質(zhì)純堿主流市場(chǎng)價(jià)格2600元/噸，重質(zhì)純堿主流市場(chǎng)價(jià)格2780元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格大部分企業(yè)以穩(wěn)為主，個(gè)別企業(yè)價(jià)格窄幅提漲，漲幅30~50元/噸不等。截至12月15日，中國(guó)聯(lián)堿法純堿理論利潤(rùn)（雙噸）為1616.6元/噸，環(huán)比上周漲幅6.17%；中國(guó)氨堿法純堿理論利潤(rùn)868元/噸，較上周持平。

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12月20日，國(guó)內(nèi)純堿龍頭之一的中鹽化工（SH600328，股價(jià)15.73元，市值178.19億元）工作人員在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話采訪時(shí)表示，公司純堿產(chǎn)能為390萬(wàn)噸/年，目前滿產(chǎn)滿銷，主要供給下游光伏玻璃、普通玻璃制造商，而且部分原料自產(chǎn)，受影響較小。

中鹽化工公司在半年報(bào)中稱，受下游光伏玻璃等行業(yè)的蓬勃發(fā)展影響需求拉升，純堿行業(yè)供需失衡，出現(xiàn)需大于求的現(xiàn)象。到了10月份，公司再度表示，基礎(chǔ)化工產(chǎn)品受下游市場(chǎng)需求影響波動(dòng)較大，其中純堿產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比小幅震蕩，同比上漲46.45%，主要因原鹽、煤炭原材料普漲，且下游光伏玻璃行業(yè)純堿需求增加導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格上漲。

除了光伏玻璃行業(yè)需求拉動(dòng)，地產(chǎn)行業(yè)也有政策拉動(dòng)預(yù)期。東亞前海證券研報(bào)顯示，純堿下游主要為平板玻璃和光伏玻璃，平板玻璃下游主要為房地產(chǎn)，近期地產(chǎn)利好政策頻出，平板玻璃需求有望復(fù)蘇，進(jìn)而拉動(dòng)純堿需求提升。

11月23日，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，提出支持國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行依法合規(guī)、高效有序地向經(jīng)復(fù)核備案的借款主體發(fā)放“保交樓”專項(xiàng)借款，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

在供給端，2022年~2023年，純堿新增產(chǎn)能為810萬(wàn)噸，其中遠(yuǎn)興能源（SZ000683，股價(jià)7.98元，市值289.02億元）500萬(wàn)噸和金大地180萬(wàn)噸分別計(jì)劃于2023年6月和2023年12月投產(chǎn)，東亞前海證券認(rèn)為，考慮產(chǎn)能爬坡期，短期內(nèi)純堿新增產(chǎn)量有限。

光伏玻璃供給、需求雙增

不同于利潤(rùn)豐厚的純堿，下游玻璃行業(yè)的利潤(rùn)卻在遭受“雙向擠壓”。

以光伏玻璃為例，其強(qiáng)度、透光率以及耐熱性等參數(shù)直接決定了光伏組件的壽命和發(fā)電效率。但光伏玻璃價(jià)格在今年三季度經(jīng)歷了兩次下調(diào)，東吳證券研報(bào)稱，有新進(jìn)入者于7月發(fā)起“價(jià)格戰(zhàn)”，行業(yè)降價(jià)1元/平方米，3.2mm鍍膜玻璃整體均價(jià)約27元/平方米。

據(jù)福萊特（SH601865，股價(jià)32.26元，市值692.59億元）2022年三季報(bào)，公司1~9月營(yíng)收112.15億元，同比增長(zhǎng)76.96%，歸母凈利潤(rùn)15.04億元，同比減少12.38%，毛利率為22.08%，同比下降。

不過，就行業(yè)整體來(lái)看，光伏玻璃需求和供給都在不斷攀升。

據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)，在需求端，近期組件廠家開工維持率在六成左右，部分略有縮減。同時(shí)多數(shù)廠家有意消化成品庫(kù)存，玻璃按需采購(gòu)為主，按照目前終端裝機(jī)推進(jìn)情況，下月開工情況或有進(jìn)一步縮減可能，需求較前期轉(zhuǎn)弱。供應(yīng)端來(lái)看，雖部分廠家新線點(diǎn)火略有延期，但部分前期點(diǎn)火產(chǎn)線陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，供應(yīng)仍有增量，加之近期玻璃廠家?guī)齑婢徳?，部分積極讓利出貨，供應(yīng)端壓力稍增。

但在海外需求方面，歐盟委員會(huì)公布名為“Repower EU”的能源計(jì)劃，快速推進(jìn)綠色能源轉(zhuǎn)型，將歐盟“減碳55%”政策組合中2030年可再生能源的總體目標(biāo)從40%提高到45%；建立專門的歐盟太陽(yáng)能戰(zhàn)略，到2025年將太陽(yáng)能光伏發(fā)電能力翻一番，到2030年安裝600GW。

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另?yè)?jù)卓創(chuàng)資訊，截至12月15日，全國(guó)光伏玻璃在產(chǎn)生產(chǎn)線共計(jì)379條，日熔量73680噸/天，環(huán)比持平，同比增加78.57%。天風(fēng)證券認(rèn)為，光伏玻璃產(chǎn)能釋放有所延期，總體看，考慮到今明兩年光伏玻璃擬投產(chǎn)的新產(chǎn)能有較大量，光伏玻璃未來(lái)形成供大于求的局面可能性較大。

對(duì)此，不少光伏玻璃企業(yè)開始錨定下游需求。12月20日，亞瑪頓（SZ002623，股價(jià)32.01元，市值63.72億元）披露，公司擬于2023~2025年期間向晶澳科技（SZ 002459，股價(jià)54.70元，市值1288億元）銷售光伏玻璃合計(jì)2.76億平方米，預(yù)估合同總金額約為60億元（含稅），年均銷售額占公司2021年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比重約為90%。

當(dāng)天，亞瑪頓在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話采訪時(shí)表示，今年以來(lái)，光伏玻璃的成本相比往年確有上升，但公司對(duì)原料價(jià)格有預(yù)期，且已經(jīng)在石英砂等原料領(lǐng)域布局，目前公司基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)，銷售狀況良好。

光伏組件利潤(rùn)有增厚預(yù)期

光伏玻璃行業(yè)持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能的動(dòng)力，源于下游組件產(chǎn)量高速增長(zhǎng)。

12月1日，在2022中國(guó)光伏行業(yè)年度大會(huì)暨光伏高質(zhì)量發(fā)展高峰論壇上，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華表示，今年前三季度，組件產(chǎn)量達(dá)191GW，同比增長(zhǎng)46.9%；1~10月組件出口量達(dá)132.2GW，同比增長(zhǎng)61%，出口額達(dá)368.4億美元，同比增長(zhǎng)85.8%。

組件出口價(jià)格也從2020年開始呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，一度從2.16億美元/GW漲至2.80億美元/GW。王勃華說，這主要是整個(gè)供應(yīng)鏈的價(jià)格都在上漲，包括多晶硅價(jià)格相較年初上漲31.30%、硅片價(jià)格相較年初上漲24.84%、電池片價(jià)格相較年初上漲26.41%、組件價(jià)格相較年初上漲4.45%。

12月21日，正泰新能工作人員在微信中告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在12月前硅料、硅片價(jià)格維持高位，但公司的排產(chǎn)一直都是滿負(fù)荷，“今年七八月份，部分組件廠商因?yàn)樵牧蟽r(jià)格居高不下，導(dǎo)致開工率只有60%~70%，但我們基本上是100%的開工率。”

據(jù)了解，在今年夏季，光伏中下游企業(yè)因?yàn)楣枇?、硅片漲價(jià)而發(fā)愁。有業(yè)內(nèi)人士表示，2020年~2021年，組件成本在1.4元/W~1.6元/W，而到了2022年中，成本在2元/W左右，還不賺錢。

圖片來(lái)源：PV infolink官網(wǎng)截圖

而據(jù)最新數(shù)據(jù)，12月22日，PV infolink官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，多晶硅平均價(jià)格已跌至255元/kg，最低價(jià)達(dá)215元/kg。同時(shí)，M6、M10、G12單晶硅片平均價(jià)格分別降至5.05元/片、5.50元/片、7.30元/片，周環(huán)比跌幅分別為9.8%、10.6%、11.1%。

對(duì)此，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)指出，供給方面，一線企業(yè)和專業(yè)化企業(yè)再度降低開工率；需求方面，全產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)終端萎靡。本周，兩家一線硅片企業(yè)開工率降低至80%和85%，一體化企業(yè)開工率維持在70%~80%，其余企業(yè)開工率下降至60%~70%。

中銀證券研報(bào)指出，硅料成本壓力減輕，疊加終端需求釋放有望支撐組件環(huán)節(jié)加工利潤(rùn)修復(fù)至歷史正常水平。此外，組件當(dāng)前簽單價(jià)格仍處于較高水平，且2023年簽單大多以長(zhǎng)單形式平抑成本波動(dòng)，在上游硅料降價(jià)過程中，組件環(huán)節(jié)存在期貨利潤(rùn)兌現(xiàn)的空間。

對(duì)此，SEMI中國(guó)光伏標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)聯(lián)合秘書長(zhǎng)呂錦標(biāo)在接受記者采訪時(shí)表示，光伏行業(yè)的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制其實(shí)是“自下而上”的，今年以來(lái)，多晶硅的價(jià)格上漲是因?yàn)槌ラL(zhǎng)單交易后，剩下占比10%左右的零售交易市場(chǎng)供不應(yīng)求，而零售價(jià)格上漲，才導(dǎo)致次月長(zhǎng)單價(jià)格上漲。

“我認(rèn)為光伏行業(yè)的利潤(rùn)要往終端走，理想狀態(tài)下，全產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)排名應(yīng)該是多晶硅、電池片、拉晶（硅片）、組件，最后到集中式電站那里要保證5%~6%的利潤(rùn)率，因?yàn)橐o儲(chǔ)能留一些利潤(rùn)空間。”呂錦標(biāo)說。

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