美聯(lián)儲領(lǐng)銜！2022超級央行大戲即將上演“最終章”

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 高涵    

本周，全球市場進入今年最后一個“超級央行周”——除了北京時間12月15日（周四）凌晨3時的美聯(lián)儲利率決議外，當日晚些時候，歐洲央行、英國央行、瑞士央行和挪威央行也將陸續(xù)公布利率決議。此外，北京時間16日凌晨，墨西哥央行也將公布利率決議，數(shù)家主要央行24小時內(nèi)密集公布利率決議。

三菱日聯(lián)金融集團全球市場研究主管Derek Halpenny在發(fā)給《每日經(jīng)濟新聞》記者的置評郵件中表示，他預計，除了挪威央行外，其他（將在本周公布利率決議的）央行都將加息50個基點。他還補充稱，雖然他的團隊認為美元已經(jīng)和美國通脹一起見頂，并且預計兩者將在未來一年進一步走弱，但本周的美國11月CPI數(shù)據(jù)和FOMC議息會議仍可能會在年底前引發(fā)對美元的“逼空”。

美聯(lián)儲加息50個基點的概率近80%

盡管11月份的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預期，但市場仍預計美聯(lián)儲會放緩加息步伐。算上本周幾乎已經(jīng)“板上釘釘”的50個基點的加息，美國聯(lián)邦基金利率或?qū)⑦_到4.25%~4.50%，也就是說今年累計加息幅度將達到425個基點。美聯(lián)儲在9月的經(jīng)濟預期中曾預計本輪加息的終端利率大致在4.6%左右，但本周公布的點陣圖或?qū)⒃俅紊闲藿K端利率。

美聯(lián)儲今年以來已連續(xù)加息5次（圖片來源：tradingeconomics）

美東時間11月30日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在靜默期前的最后一次講話中表示，當利率接近“足以降低通脹的限制性水平時”，美聯(lián)儲放慢加息步伐“是有道理的”，“可能最快在12月會議上到達放慢加息步伐的時候”。

美東時間12月9日（周五）公布的兩項通脹數(shù)據(jù)“喜憂參半”。首先是美國11月PPI數(shù)據(jù)超預期上沖。美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月PPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）同比增長7.4%，較上月修正后的8%有所放緩，但高于7.2%的市場預期。11月PPI環(huán)比增長0.3%，與修正后的上月數(shù)據(jù)0.3%持平，但同樣高于預期0.2%。分析指出，美國11月PPI漲幅雖然已有所放緩，但仍超預期，體現(xiàn)出通脹的粘性，也或?qū)⑦M一步促使美聯(lián)儲將高利率持續(xù)下去。

圖片來源：Wind

不過，同日公布的關(guān)鍵通脹預期數(shù)據(jù)卻傳遞出了積極的信號。上周五公布的美國12月密歇根大學消費者信心指數(shù)顯示，美國1年通脹預期初值意外下降至4.6%，創(chuàng)2021年9月以來新低，前值為4.9%。其中汽油價格的回落，提振了消費者信心。數(shù)據(jù)顯示，消費者對美國的長期通脹預期保持在3%。

據(jù)芝商所“美聯(lián)儲觀察”，截至發(fā)稿，期貨市場認為美聯(lián)儲本周加息50個基點的概率為78.2%，而加息75個基點的概率僅有21.8%。

圖片來源：芝商所

牛津經(jīng)濟研究院首席美國經(jīng)濟學家Ryan Sweet在發(fā)給《每日經(jīng)濟新聞》記者的置評郵件中表示，“我們預計美聯(lián)儲將加息50個基點至4.25%~4.50%。不過，美聯(lián)儲的加息不會就此停止，我們預計美聯(lián)儲將在明年年初再次加息。美聯(lián)儲致力于遏制通脹，而且更可能犯的錯誤是加息過多，而非加息過少。”

“因此，我們預計美聯(lián)儲將無法實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸。美國第四季度的經(jīng)濟表現(xiàn)好于預期，這種積極勢頭將把衰退的開始推遲到2023年二季度，比我們之前預測的晚了一個季度。不過，美聯(lián)儲持續(xù)的緊縮政策將對企業(yè)的利潤、招聘和商業(yè)投資造成壓力，導致明年經(jīng)濟溫和下滑。勞動力市場狀況是決定美聯(lián)儲政策的關(guān)鍵，但一些關(guān)鍵勞動力市場指標可能越來越不靠譜——調(diào)查的回復率一直在下滑，11月就業(yè)人數(shù)初值的回復率已經(jīng)降至50%以下。”Ryan Sweet補充道。

2022央行大戲“最終章”上演

除了15日凌晨的美聯(lián)儲利率決議外，北京時間15日晚些時候，歐洲央行、英國央行、瑞士央行和挪威央行也將陸續(xù)公布利率決議。此外，北京時間16日凌晨3時，墨西哥央行也將公布利率決議，數(shù)家主要央行24小時內(nèi)密集公布的利率決議，也將為2022年央行大戲的“最終章”。

歐洲央行將于15日21:15公布12月利率決議，市場普遍預計歐洲央行加息幅度將縮小至50個基點，歐央行在本輪周期的利率峰值將是關(guān)注焦點。彭博社近期對經(jīng)濟學家的問卷調(diào)查顯示，受訪者預期今年12月和明年2月歐洲央行將各加息50個基點，使明年一季度的基準存款便利利率升至2.50%的周期峰值。

法國央行行長維勒魯瓦·德加洛12月4日表示，歐洲央行應該在12月15日議息時將利率提高50個基點。這一說法強化了市場對歐洲央行將放緩貨幣緊縮步伐的預期。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，自7月以來，歐洲央行已將利率提高了創(chuàng)紀錄的200個基點，但歐元區(qū)通脹的放緩以及美聯(lián)儲釋放的溫和信號使12月利率僅上調(diào)50個基點的可能性進一步鞏固。

歐洲央行已連續(xù)兩次加息75個基點（圖片來源：tradingeconomics）

不過，就在歐洲央行進入上周的靜默期前，該行行長拉加德曾公開表示，即使經(jīng)濟走弱，歐洲央行也將進一步加息。她稱，只要有需要，歐洲央行將加息；如果物價壓力持續(xù)，歐洲央行可能會加息至具有限制性的水平。

拉加德指出，歐元區(qū)的高通脹正削弱消費者的開支和工廠的生產(chǎn)。她承諾，歐洲央行致力于將通貨膨脹率降至中期目標，決心為此采取必要的措施。“我們預計將利率進一步提高，以確保通脹及時回到2%的中期目標。”

歐洲央行資產(chǎn)負債表變化（圖片來源：歐洲央行官網(wǎng)）

三菱日聯(lián)金融集團全球市場研究主管Derek Halpenny在發(fā)給《每日經(jīng)濟新聞》記者的置評郵件中表示，“我們預計，除了挪威央行外，其他（將在本周公布利率決議的）央行都將加息50個基點，挪威央行已經(jīng)放慢了加息步伐，可能會重復上次會議加息25個基點的動作。

他進一步指出，由于歐洲央行、英國央行和瑞士央行都可能加息50個基點，因此美元的上行空間將受限。“由于歐洲央行的本輪加息周期可能在明年一季度結(jié)束，因此歐洲央行本周可能會將注意力轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負債表政策，我們預計該行關(guān)于資產(chǎn)購買的指導將發(fā)生變化，可能會從明年3月份開始停止APP（資產(chǎn)購買計劃），這也是預期中的事情，因此我們認為歐元兌美元現(xiàn)在到年底的上行空間有限。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-401896216