行業(yè)風(fēng)向標(biāo) | 政策預(yù)期持續(xù)改善，食品飲料復(fù)蘇可期

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

近期，各地區(qū)繼續(xù)出臺(tái)疫情防控改進(jìn)措施，釋放積極信號(hào)如部分地區(qū)乘坐公共交通工具不再查核酸，僅看綠碼；長(zhǎng)期居家老人、每日網(wǎng)課學(xué)生、居家辦公者等無(wú)社會(huì)面活動(dòng)人員，可不用核酸；高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)一般以單元、樓棟為單位劃定，不得隨意擴(kuò)大等等。未來(lái)，疫后復(fù)蘇有望加快，消費(fèi)場(chǎng)景有望加快恢復(fù)。

從以往美歐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，管控政策放松、消費(fèi)場(chǎng)景放開(kāi)直接帶動(dòng)了疫中受抑制的線下消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)，宴席、商務(wù)會(huì)見(jiàn)與親友聚會(huì)需求亦隨著經(jīng)濟(jì)生活的恢復(fù)正常而涌現(xiàn)，顧客外出就餐意愿強(qiáng)勁，各國(guó)均呈現(xiàn)顯著彈性。

因此，場(chǎng)景放開(kāi)、刺激政策是促進(jìn)海外消費(fèi)重啟的核心動(dòng)能，餐飲和線下零售消費(fèi)回補(bǔ)較為顯著，線下消費(fèi)場(chǎng)景的修復(fù)是復(fù)蘇的直接拉力，而消費(fèi)能力則是決定復(fù)蘇彈性與持久性的核心驅(qū)動(dòng)，復(fù)蘇節(jié)奏上看，線下消費(fèi)加速修復(fù)通常出現(xiàn)在防控政策優(yōu)化后的第二個(gè)季度。

值得注意的是，疫情作為最重要的外部變量對(duì)食飲板塊產(chǎn)生重大影響，在嚴(yán)格封控的背景下消費(fèi)場(chǎng)景消失、消費(fèi)力下降，品牌是否強(qiáng)勢(shì)、管理層是否優(yōu)秀無(wú)法改變消費(fèi)低迷的事實(shí)。在放松初期，前期受損最嚴(yán)重的品類、區(qū)域反而具備更高的彈性，此時(shí)公司優(yōu)劣讓位于受損大小，正如管控時(shí)大家一起受損，放松時(shí)也是集體恢復(fù)。

安信證券分析認(rèn)為，隨著各地開(kāi)始落實(shí)優(yōu)化版防控政策，市場(chǎng)對(duì)于放松的預(yù)期逐漸達(dá)成一致，即使存在部分偏差也不會(huì)影響整體放松的趨勢(shì)。同時(shí)，隨著地產(chǎn)等穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施出臺(tái)，復(fù)蘇的預(yù)期也逐漸從場(chǎng)景放開(kāi)向消費(fèi)力恢復(fù)轉(zhuǎn)向，對(duì)于后續(xù)業(yè)績(jī)預(yù)期均可保持樂(lè)觀。

而開(kāi)源證券表示，大眾品按照疫后消費(fèi)復(fù)蘇邏輯，自上而下可按兩條線布局：一是疫后餐飲大概率修復(fù)，可布局餐飲鏈條相關(guān)品種，除白酒外，啤酒、調(diào)味品、餐飲供應(yīng)鏈公司均有望實(shí)現(xiàn)反彈；二是疫后客流量恢復(fù)，單店?duì)I收以及開(kāi)店速度均有望回暖，開(kāi)店模式品種受益，典型標(biāo)的絕味食品。大眾品自下而上仍有機(jī)會(huì)。

點(diǎn)評(píng)：疫情管控優(yōu)化速度快于市場(chǎng)預(yù)期，在防疫優(yōu)化到經(jīng)濟(jì)修復(fù)之前的空檔期，預(yù)期和基本面將會(huì)明顯背離，短期預(yù)期影響大于基本面影響，之后經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇期，預(yù)期和基本面逐漸擬合，投資有望逐漸從預(yù)期驅(qū)動(dòng)到基本面驅(qū)動(dòng)。

這里，通過(guò)整合天風(fēng)、安信、國(guó)信等10余家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來(lái)4家公司簡(jiǎn)介，僅供參考。

1、佳禾食品

公司逐步擴(kuò)大研發(fā)，進(jìn)一步提升B端長(zhǎng)期渠道資源和優(yōu)勢(shì)，并前瞻性地布局研發(fā)C端渠道銷售產(chǎn)品，快速擴(kuò)張渠道，提高企業(yè)盈利能力。公司品牌體系布局建設(shè)良好，植脂末龍頭加速轉(zhuǎn)型咖啡、植物基飲品，三駕馬車共驅(qū)成長(zhǎng)。

——天風(fēng)證券

2、新乳業(yè)

產(chǎn)品端公司不斷升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加大新品占比，包括氣泡酸奶、活潤(rùn)金球酸奶、冰淇淋酸奶，還有唯品的一些新品酸奶，包括凝烙系列酸奶、輕食酸奶等，未來(lái)公司將會(huì)把新品類縱深打得更深更透，這一系列新品將繼續(xù)助推低溫酸奶的高速增長(zhǎng)。渠道端，未來(lái)公司將會(huì)持續(xù)關(guān)注戰(zhàn)略新區(qū)，利用唯品等高盈利點(diǎn)，通過(guò)營(yíng)銷端快速滲透華東地區(qū)主要社群團(tuán)購(gòu)；同時(shí)公司將繼續(xù)深化數(shù)字化改革，深耕電商新渠道，通過(guò)線上線下融合方式擴(kuò)展新戰(zhàn)略區(qū)，夯實(shí)渠道基礎(chǔ)。

——太平洋證券

3、東鵬飲料

公司作為行業(yè)龍二在產(chǎn)品、渠道、品牌等方面相較國(guó)產(chǎn)競(jìng)品均有優(yōu)勢(shì)，其中營(yíng)銷端具有保健食品認(rèn)證，限制較少；產(chǎn)品端定位精準(zhǔn)，性價(jià)比產(chǎn)品符合當(dāng)前消費(fèi)趨勢(shì)；研發(fā)端差異化競(jìng)爭(zhēng)，融合功能飲料與植物風(fēng)味產(chǎn)品；渠道端冰柜投放加速，契合夏季需求；此外公司超前布局產(chǎn)能，決勝未來(lái)。

——國(guó)聯(lián)證券

4、日辰股份

公司B端的核心優(yōu)勢(shì)為個(gè)性化定制，能夠快速響應(yīng)客戶需求，故近年來(lái)品牌定制業(yè)務(wù)增速相對(duì)較快。其目前處于成長(zhǎng)前期，未來(lái)在鞏固在原有餐飲連鎖渠道和食品工業(yè)渠道市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，積極開(kāi)拓潛在渠道和客戶，不斷加大品牌定制、零售終端、預(yù)制菜等業(yè)務(wù)布局，未來(lái)收入增長(zhǎng)發(fā)力點(diǎn)較多，看好公司各業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

——太平洋證券

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500369454