滬指輕松站上3200點(diǎn)，原因找到了！牛市新周期已開啟？

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 趙云    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

今天（12月5日），大盤高開高走，滬指輕松站上3200點(diǎn)，幾乎就沒有遇到任何壓力。這或許意味著，對(duì)于后市我們可以再樂觀一些！

昨天的文章里，Z哥提到了交易所的重磅“操作”，滬深交易所制定了新一輪上市公司“提質(zhì)”計(jì)劃，上交所更是“明示”，要服務(wù)推動(dòng)央企估值回歸合理水平。

而今天，大盤強(qiáng)勢(shì)上行的同時(shí)，消息面又有重磅發(fā)聲，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示，要建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)，進(jìn)一步健全資本市場(chǎng)功能，更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

近期的市場(chǎng)，有一種濃濃的“中國(guó)特色估值體系”的味道，各種大市值公司，央企、國(guó)企，紛紛走出了牛市行情。

最強(qiáng)的自然還是中國(guó)聯(lián)通，今天再度封死漲停，同時(shí)帶動(dòng)中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信大漲創(chuàng)新高。

同時(shí)，中鐵裝配、中國(guó)高科、中國(guó)鐵建、中油工程、中國(guó)中鐵等“中字頭”板塊全線大漲。

另一個(gè)令人興奮的點(diǎn)是，人民幣匯率大幅拉升，今天狂漲近800基點(diǎn)，美元離岸人民幣重回7以內(nèi)。最近5個(gè)交易日人民幣連漲5天，美元見頂已是大勢(shì)所趨。

人民幣的大幅上揚(yáng)，吸引北向資金進(jìn)入A股掃貨，滬深兩市凈買額近60億元。

A股大漲的同時(shí)，港股市場(chǎng)表現(xiàn)更加強(qiáng)勁。恒生指數(shù)大漲800多點(diǎn)，漲幅超過(guò)4%；恒生科技指數(shù)漲幅近9%。

香港個(gè)股方面，騰訊控股盤中大漲近7%，阿里巴巴漲幅超8%，漲幅更大的是醫(yī)藥相關(guān)公司。其中，平安好醫(yī)生大漲30%，阿里健康上漲超20%。

此外，在港交所上市的重要中概股中，知乎-W上漲26%，小鵬汽車-W上漲約25%，嗶哩嗶哩-W上漲近26%。

截至今日A股收盤，滬指上漲1.76%，報(bào)收于3211.81點(diǎn)，9月16日以來(lái)首次站上3200點(diǎn)，兩市成交再超萬(wàn)億。另外，深成指上漲0.92%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.26%，市場(chǎng)分化還是比價(jià)明顯。

前面Z哥說(shuō)了，對(duì)于后市，我們或許可以再樂觀一些。對(duì)指數(shù)而言，中國(guó)特色估值體系的氛圍越來(lái)越濃，而這些板塊，對(duì)于指數(shù)的重要意義不言而喻。此外，近期隨著全國(guó)各地疫情防控政策的優(yōu)化措施不斷出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期也逐漸升溫，這使得股市層面也逐漸扭轉(zhuǎn)了此前低迷的態(tài)勢(shì)。而從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格或許也將出現(xiàn)變化。

興業(yè)證券最新研究報(bào)告總結(jié)了海外市場(chǎng)在防控政策改變前后的表現(xiàn)，認(rèn)為從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，疫情防控政策逐步放松后，除出行鏈漲幅顯著外，房地產(chǎn)、酒精飲料和醫(yī)藥等行業(yè)中長(zhǎng)期表現(xiàn)相對(duì)靠前。

基于行業(yè)與當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的相對(duì)收益來(lái)看，疫情防控政策逐步轉(zhuǎn)松一周后，市場(chǎng)短期博弈出行鏈，航空、電影娛樂等行業(yè)快速反彈上漲，大概率跑贏大盤；但政策轉(zhuǎn)向3個(gè)月后，除電影娛樂能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)外，出行鏈板塊跑輸大盤，市場(chǎng)風(fēng)格逐漸轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)、家電和服飾等行業(yè)；政策轉(zhuǎn)向6個(gè)月后，隨著業(yè)績(jī)開始改善，酒店和航空在賠率和勝率層面重新開始占優(yōu)，此外，飲料、醫(yī)藥、服飾和房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)同樣較好。全面放開后，以航空為代表的出行鏈在初期（全面放開后1個(gè)月內(nèi)）表現(xiàn)占優(yōu)，但拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，食品飲料、醫(yī)藥生物（包含醫(yī)療服務(wù)）、和汽車在各國(guó)的上漲概率和漲跌幅更高。

其中，針對(duì)市場(chǎng)較為關(guān)心的出行鏈，我們可以看到，防疫政策放松后，其走勢(shì)呈“N”字型特征。管控政策放松后的一周，甚至前夕，市場(chǎng)就提前開始博弈出行鏈的反轉(zhuǎn)，航空和酒店行業(yè)股價(jià)快速上漲，但之后開始跑輸大盤，直到政策放開后3-6個(gè)月內(nèi)盈利逐步企穩(wěn)，航空和酒店股又會(huì)有較高概率再次跑贏大盤。以美國(guó)航空業(yè)為例，盡管政策已然放松，但行業(yè)動(dòng)態(tài)市盈率依然回落，而在經(jīng)歷初期炒作后大幅上漲的股價(jià)缺乏實(shí)際盈利的驗(yàn)證，導(dǎo)致行業(yè)表現(xiàn)跑輸大盤，直到業(yè)績(jī)逐漸企穩(wěn)回升，盈利支撐航空板塊再度跑贏市場(chǎng)。

最后，分享海外投行大摩對(duì)A股的最新看法。

上周日，大摩包括LauraWang在內(nèi)的策略師發(fā)布報(bào)告稱，由于中國(guó)政府不斷調(diào)整優(yōu)化應(yīng)對(duì)新冠疫情的政策，并且多方面出現(xiàn)積極進(jìn)展，使得中國(guó)股票評(píng)級(jí)獲得提升。大摩將中國(guó)股票的評(píng)級(jí)從持股觀望(equal-weight)上調(diào)至增持(overweight)。自2021年1月以來(lái)，大摩對(duì)中國(guó)股票予以持股觀望評(píng)級(jí)已經(jīng)有近兩年時(shí)間。

摩根士丹利建議進(jìn)一步增加對(duì)消費(fèi)品公司等的敞口，并增加對(duì)離岸中國(guó)股票的配置。

鑒于新興市場(chǎng)股票的盈利增長(zhǎng)，摩根士丹利現(xiàn)在“更有信心認(rèn)為，一個(gè)新的牛市周期正在開始”。

不過(guò)大摩策略師也表示，中國(guó)的復(fù)蘇之路可能“將是崎嶇不平的，因?yàn)橛麎毫⒊掷m(xù)到明年初”。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500608299