每日經(jīng)濟新聞 2022-12-05 12:33:27
每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 趙云
隨著房地產(chǎn)“第三支箭”落地,房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊也正逐步受到資金關(guān)注。
根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù),10月全國固定資產(chǎn)投資增長5.8%,在房地產(chǎn)投資下降的情況下,基建投資持續(xù)發(fā)力,10月增長8.7%。7月底國務(wù)院部署通過政策性開發(fā)性金融工具加大重大項目融資支持,根據(jù)國家發(fā)改委新聞發(fā)布會信息,目前7000多億元金融工具資金已全部投放完畢,支持的項目大部分已開工建設(shè),正在加快形成實物工作量。
招商證券稱,今年我國基建投資增速有望達到10%以上,明年則可能達到5-8%,后年可能仍能維持較高增速,這增速顯然難能可貴;更為重要的是,建筑行業(yè)龍頭公司(尤其是央企、國企)的經(jīng)營機制正在發(fā)生質(zhì)的變化,比如四川路橋在做了股權(quán)激勵之后,銷售凈利率從2%逐漸提升到8%以上,公司在積極拓展和比亞迪在新能源方面的合作,視野和格局煥然一新,中國中鐵也進行了股權(quán)激勵、解鎖條件要求歸母凈利增速達到12%以上,中國化學(xué)也出臺了股權(quán)激勵方案、解鎖條件要求歸母凈利增速達到15%以上,這樣的例子越來越多,由于央企、國企具有較大的影響力和較為明顯的競爭優(yōu)勢,一旦機制放活,則可能會迸發(fā)出超預(yù)期的經(jīng)營活力。
值得關(guān)注的是,基建板塊2022年以來一直處于高速增長的狀態(tài),今年6月份以來,基建投資增速已經(jīng)連續(xù)5個月高于10%,8-9月份高于15%,2017年以來從未出現(xiàn)過?;ǚ€(wěn)增長的邏輯已深度兌現(xiàn)。
東方證券分析指出,從投資的角度來看,通過梳理過往10年的歷史數(shù)據(jù),基建投資的催化劑應(yīng)該是PMI加速下滑以及政府債務(wù)融資增速低位,前者意味著政府進行基建投資的意愿后者意味著基建投資的能力。兩者同時符合要求,則是參與的較好時機。后續(xù)數(shù)據(jù)的輪動依次是政府融資增速,企業(yè)訂單增速,基建投資增速,企業(yè)利潤增速。二級市場走勢基本和政府融資增速同比,因此后續(xù)的數(shù)據(jù)基本是驗證的作用。目前的數(shù)據(jù)來看,政府融資已經(jīng)開始回落,企業(yè)訂單和基建投資增速處于高位,表明基建投資行業(yè)已深度兌現(xiàn)。
點評:在各種因素疊加之下,建筑央企、國企的估值出現(xiàn)了較大幅度的下跌,部分公司處于3-4倍PE、不足0.5倍PB(港股更低),較于上述10%以上(甚至更高)的穩(wěn)定增速,該估值水平顯然是偏低的。近期銀保監(jiān)會出臺一系列政策對地產(chǎn)企業(yè)予以支持,地產(chǎn)行業(yè)最困難的時期可能已經(jīng)過去,建筑類公司的估值水平可能很難繼續(xù)下跌。
這里,通過整合天風(fēng)、安信、國信等10余家券商最新研報信息,為粉絲朋友帶來4家公司簡介,僅供參考。
1、中國建筑
中國建筑作為基建排頭兵,三季度環(huán)比改善的態(tài)勢已經(jīng)顯現(xiàn),趨勢有望延續(xù);中國建筑業(yè)績常年維持兩位數(shù)的增長,ROE穩(wěn)定在15%,股息率5%,當(dāng)前PE僅有3.8倍,有較高的配置價值;當(dāng)前樓市和土地市場都相對低迷,中國建筑“逆周期拿地”,加倉一二線優(yōu)質(zhì)土儲,可有效控制拿地成本,未來盈利空間可期。
——西南證券
2、中國中鐵
我國現(xiàn)代綜合立體交通運輸體系、現(xiàn)代能源體系加快構(gòu)建,基礎(chǔ)設(shè)施整體水平實現(xiàn)跨越式提升,有力地支撐保障了經(jīng)濟社會發(fā)展。今年以來,用于項目建設(shè)的3.52萬億元專項債額度已于8月底提前發(fā)行完畢,超6000億元政策性開發(fā)性金融工具已完成投放,有效支撐了重點領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。公司作為我國基建龍頭企業(yè),有望持續(xù)受益。
——銀河證券
3、中國中冶
公司是全球最大最強的冶金建設(shè)承包商和冶金企業(yè)運營服務(wù)商,在國內(nèi)市場,環(huán)保原料場、焦化、熱軋長材和冷軋業(yè)務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)水平、工程業(yè)績、建設(shè)效果、業(yè)主滿意度方面處于絕對的領(lǐng)先地位。公司作為全球最大的工程承包公司之一,在房屋建筑、裝配式建筑、房地產(chǎn)、市政基礎(chǔ)設(shè)施、綜合工業(yè)工程施工、設(shè)備安裝等方面具有較強的施工技術(shù)優(yōu)勢。近年來公司在生態(tài)環(huán)保、特色主題工程、美麗鄉(xiāng)村與智慧城市、康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力,取得了行業(yè)領(lǐng)先地位。
——銀河證券
4、中國鐵建
4季度基建仍為穩(wěn)增長、擴內(nèi)需的主要抓手,在增量政策支持下,公司作為基建頭部央企有望顯著受益。公司加緊布局“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃提出的綠色環(huán)保、城市運營等重點領(lǐng)域,業(yè)務(wù)端現(xiàn)已有體現(xiàn)。中長期看,公司強化“設(shè)計-投資-建設(shè)-運營”全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式,積極轉(zhuǎn)型投資運營商,憑借清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃和全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢加持,公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型有望提速。
——浙商證券
封面圖片來源:攝圖網(wǎng)-500615603
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