周末突發(fā)重磅計劃！我再一次找到熱點方向

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實在。

本周，A股市場強勢上行，在地產(chǎn)股大幅走高的帶領(lǐng)下，滬指站穩(wěn)3100點整數(shù)關(guān)，并于周四向3200點發(fā)起沖擊。盡管周五再次出現(xiàn)調(diào)整，但周末突發(fā)的重磅消息，令大家對下周的市場再次充滿期待。

消息面上，繼上月底證監(jiān)會制定《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案(2022-2025)》后，滬深交易所于近日也分別制定《推動提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動計劃》和《落實<推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案(2022-2025)>工作方案》，明確了未來三年的工作重點。與此同時，上交所同步制定《中央企業(yè)綜合服務(wù)三年行動計劃》。

上交所提到，近年來，滬市主板公司2019~2021年三年營業(yè)收入、凈利潤復(fù)合增長率分別為9.49%和8.23%，科創(chuàng)板公司分別為24.82%和62.35%。2022年前三季度，滬市主板公司營業(yè)收入和凈利潤分別增長8%和5%，科創(chuàng)板公司分別增長33%和25%。滬市公司三年累計實施現(xiàn)金分紅3.75萬億元，連年創(chuàng)出新高，209家滬市公司三年股息率均值大于3%，65家大于5%。

上交所指出，新一輪三年行動計劃在制度保障層面，突出不斷提升規(guī)則質(zhì)量。積極配合中國證監(jiān)會開展法規(guī)整合第二階段工作，提升監(jiān)管制度的針對性、適應(yīng)性和包容性。緊扣五大發(fā)展理念，研究制定符合上市公司實際的ESG信息披露制度，吸引中長期資金入市。持續(xù)評估退市制度運行效果，不斷完善退市指標(biāo)。

值得注意的是，上交所同步制定了新一輪央企綜合服務(wù)相關(guān)安排，涉及央企上市公司的主要舉措有三方面：

一是服務(wù)推動央企估值回歸合理水平。推動央企上市公司主動與投資者溝通交流，提升透明度，組織引導(dǎo)各類投資者走進(jìn)央企、了解央企、認(rèn)同央企。

二是服務(wù)助推央企進(jìn)行專業(yè)化整合。配合國務(wù)院國資委開展央企專業(yè)化整合，為央企整合提供更多工具和通道，推動打造一批旗艦型央企上市公司。

三是服務(wù)完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度。持續(xù)推動央企上市公司在完善公司治理中加強黨的領(lǐng)導(dǎo)，積極引導(dǎo)央企上市公司用好股權(quán)激勵、員工持股等各類資本工具，不斷完善實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的體制機制。

此次提及的“要服務(wù)推動央企估值回歸合理水平”，是市場關(guān)注的焦點之一。最近一段時間，央企估值回歸這一概念，已經(jīng)在市場掀起一波熱炒。尤其是以中國聯(lián)通、中國移動等為代表的“中字頭”板塊，更是從弱市中徹底走了出來。其中，中國聯(lián)通多次漲停，讓投資者想起了2007年、2015年牛市中的超級行情。

國泰君安研報認(rèn)為，本輪國企改革或關(guān)注“以優(yōu)質(zhì)國企為依托的國家經(jīng)濟安全建設(shè)”，央企在保障國家戰(zhàn)略安全、承擔(dān)穩(wěn)增長重任以及良好內(nèi)在治理機制方面具有優(yōu)勢，在中國特色的估值體系下，央企的內(nèi)在價值有望進(jìn)一步被市場所認(rèn)可，配置價值提升。

國泰君安認(rèn)為，中國特色估值體系下，上市公司不僅僅需要考慮對股東的經(jīng)濟效益，還需考慮企業(yè)的內(nèi)在治理機制與對社會的外部性。能夠平衡經(jīng)濟效益與社會效益的公司，具有更高的投資價值。央企具有較好的內(nèi)在治理機制。

除去央企在保障國家戰(zhàn)略安全、承擔(dān)穩(wěn)增長重任以及具有良好內(nèi)在治理機制方面的優(yōu)勢，即使從傳統(tǒng)的估值角度來看，其估值也仍偏低。

另外，從盈利能力看，央企整體ROE略高于行業(yè)，但行業(yè)出現(xiàn)分化。煤炭、有色金屬、家電、基礎(chǔ)化工、石油石化、銀行、通信、鋼鐵等行業(yè)的央企，盈利能力略低于或持平于行業(yè)水平；而建筑、建筑、電子、消費者服務(wù)、商貿(mào)零售等行業(yè)的央企，盈利能力大幅高于行業(yè)水平。整體而言，央企盈利能力略高于行業(yè)水平。

從股息率角度看，截至11月23日，除家電、紡織服裝、傳媒、食品飲料、輕工制造等行業(yè)，央企股息率普遍高于行業(yè)水平。在央企主要集中的煤炭、銀行、石油石化、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)，央企的股息水平頗具吸引力。

接下來，聊一下地產(chǎn)鏈的表現(xiàn)以及后續(xù)配置。

最近一段時間，在重磅利好政策的刺激下，地產(chǎn)股、金融股無疑是指數(shù)上行的重要助推器。11月以來，房地產(chǎn)、建材和建筑裝飾分別大幅上漲28%、21%和14%。

那么，地產(chǎn)股和地產(chǎn)鏈究竟還能炒多久？

在Z哥看來，地產(chǎn)股炒作之初，和“中字頭”差不多，全線漲停，ETF也跟著漲停，但是很快第二天，地產(chǎn)股就分化了，只有小盤地產(chǎn)股繼續(xù)漲，萬科、保利等大盤地產(chǎn)股震蕩更明顯，保利發(fā)展本周甚至是下跌的。所以，本周大盤的最終走勢，其實也是跟著地產(chǎn)的走勢在走。

銀河證券認(rèn)為，歷史規(guī)律角度看，本輪政策面對房地產(chǎn)行業(yè)的支撐力度較強，融資端“三箭齊發(fā)”托底房地產(chǎn)度過行業(yè)“寒冬”，尤其“第三只箭”更是在停止12年后重新恢復(fù)上市房企再融資，緩解了近期亟待解決的保交樓等問題。

從歷史規(guī)律來看，房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)與政策面的關(guān)聯(lián)度較強，在重要利好政策出臺后，一般短期都會有政策面帶來的估值抬升。

行業(yè)配置角度看，目前市場流動性充裕，但經(jīng)濟基本面的不確定性使投資者情緒較為謹(jǐn)慎，暫時并無明確的主線可進(jìn)行配置，所以近期市場風(fēng)格快速輪動，以政策催化的主題行情上漲較多。

現(xiàn)在這個階段，地產(chǎn)鏈無疑是政策面確定性最強的行業(yè)，而且臨近年底，投資者本身是比較謹(jǐn)慎和保守的，在這樣的市場背景下，會尋求能夠容納大資金的主線賽道，更多資金將會涌入其中。

但需要警惕的是，地產(chǎn)行業(yè)上漲已經(jīng)一個月，漲幅超過其他不少行業(yè)，因此短期可能會有資金出逃的風(fēng)險，投資者可等待風(fēng)險有所釋放后再選擇優(yōu)質(zhì)個股進(jìn)行配置。

銀河證券提出，目前地產(chǎn)行業(yè)基本面趨勢并未真正改變，因此從長期來看，后續(xù)行業(yè)上漲動力不足，無法實現(xiàn)業(yè)績與估值共振來帶動行業(yè)持續(xù)上行，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈行情并不會持續(xù)演繹，更多是政策面帶動的短期機會。

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