三大板塊輪流“發(fā)力”，每經(jīng)品牌100指數(shù)月漲23%

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

月度飆漲22.67%，每經(jīng)品牌100指數(shù)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑A股主要股指。

剛剛過去的11月份，隨著地產(chǎn)利好政策頻出，疫情管控松動(dòng)，大消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期驟升，每經(jīng)品牌100指數(shù)也展開了持續(xù)的強(qiáng)勢(shì)反彈，幾乎每周表現(xiàn)跑贏滬深創(chuàng)三大股指，最終在消費(fèi)、地產(chǎn)以及中概的集體輪動(dòng)反彈行情中實(shí)現(xiàn)11月上漲22.67%。其中，本周該指數(shù)再度上漲6.29%，指數(shù)幾近收復(fù)900點(diǎn)大關(guān)。

品牌100指數(shù)月漲幅超20%

海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)再放“鴿派”信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在講話中暗示，美聯(lián)儲(chǔ)最早在12月就會(huì)放慢加息腳步，同時(shí)美國PCE物價(jià)指數(shù)增速如預(yù)期放緩，市場(chǎng)對(duì)于聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期繼續(xù)降溫，帶動(dòng)全球股市多數(shù)回暖。國內(nèi)方面，支持房企股權(quán)融資“第三支箭”落地，同時(shí)防疫優(yōu)化政策持續(xù)推進(jìn)，多重利好因素帶動(dòng)A股市場(chǎng)整體上漲。

具體來看，本周上證綜指上漲1.76%，深證成指上漲2.89%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.2%，而每經(jīng)品牌100指數(shù)表現(xiàn)更為搶眼，單周漲幅達(dá)到6.29%，以894.02點(diǎn)報(bào)收，幾乎重回900點(diǎn)大關(guān)。而整個(gè)11月里，每經(jīng)品牌100指數(shù)反彈幅度超過20%，11月單月漲幅達(dá)到22.67%，大幅跑贏全A股市場(chǎng)主要股指。

從板塊和個(gè)股來看，大零售、汽車以及地產(chǎn)本周表現(xiàn)極為突出。其中，拼多多、騰訊音樂、高鑫零售以及美團(tuán)單周漲幅超過20%；吉利汽車、長安汽車周漲幅在15%左右；瀘州老窖、五糧液則是白酒代表，周漲幅超過10%。經(jīng)過一周大漲后，每經(jīng)品牌100指數(shù)整體估值回到9.2倍，雖然市盈率有所提升，但是整體依舊低估。

山西證券分析指出，繼《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》發(fā)布，提出進(jìn)一步優(yōu)化防控工作的二十條措施后，連日來，中國多地對(duì)新冠肺炎疫情防控措施進(jìn)行調(diào)整，逐步恢復(fù)生產(chǎn)生活秩序。與此同時(shí)，不少地方也在落實(shí)現(xiàn)行疫情防控政策的基礎(chǔ)上，探索進(jìn)一步優(yōu)化完善防控舉措，力求使疫情防控工作更加科學(xué)、精準(zhǔn)、高效、有溫度。疫后復(fù)蘇板塊受關(guān)注度明顯提升，大消費(fèi)板塊受益明顯。

而信達(dá)證券也稱，經(jīng)過1年半的估值消化之后，大部分消費(fèi)板塊的估值已經(jīng)下降了很多。年度來看，已經(jīng)逐漸進(jìn)入合理區(qū)間。未來3~4個(gè)季度，疫情影響可能邊際緩解，穩(wěn)增長政策持續(xù)推進(jìn)，可能帶來經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，均有利于消費(fèi)板塊年度盈利預(yù)期的修復(fù)。

把握消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏

10月份伴隨三季報(bào)披露，全年業(yè)績已成定局，市場(chǎng)已重新審視并修正全年盈利預(yù)測(cè)。

市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)盈利預(yù)測(cè)方差較大，核心原因在于市場(chǎng)對(duì)于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及疫情蔓延程度判斷失真。而當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)于食品飲料板塊的分歧，本質(zhì)上也在于對(duì)于后續(xù)經(jīng)濟(jì)預(yù)期未能達(dá)成共識(shí)。

開源證券表示，未來消費(fèi)復(fù)蘇分兩個(gè)層面，首先是疫情得到有效控制后的消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)；其次，經(jīng)濟(jì)上行帶來的消費(fèi)力提升。前者約束條件較少，只要疫情管控政策放松，消費(fèi)者物理隔離限制減少，消費(fèi)場(chǎng)景自然修復(fù)。

從估值角度來看，經(jīng)過前期回調(diào)，食品飲料已步入合理布局區(qū)間，部分企業(yè)估值已低于近年平均水平。假定現(xiàn)有政策不發(fā)生明顯變化，預(yù)計(jì)2023年行業(yè)估值穩(wěn)定，板塊仍需回歸業(yè)績?cè)鲩L主線，建議把握確定性原則。一是選擇基本面穩(wěn)健向上品種，布局白酒龍頭；二是關(guān)注企業(yè)由于自身業(yè)務(wù)周期向上，處于困境反轉(zhuǎn)的投資機(jī)會(huì)；三是上游成本變化情況，布局成本回落品種；四是關(guān)注主題性投資機(jī)會(huì)，比如共同富裕背景下鄉(xiāng)村振興帶來的投資機(jī)會(huì)。

重視消費(fèi)品牌投資價(jià)值

本周，每經(jīng)品牌100指數(shù)大消費(fèi)板塊全線反彈，拼多多周漲幅達(dá)到31.32%，而高鑫零售和美團(tuán)漲幅也均接近30%，華潤啤酒、瀘州老窖等酒類品牌也處于反彈前列。

有機(jī)構(gòu)指出，考慮到當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，消費(fèi)者在進(jìn)行消費(fèi)決策時(shí)會(huì)更加傾向于考慮商品性價(jià)比，拼多多的低價(jià)優(yōu)勢(shì)正受益于此。另外，品牌上行也是公司未來的重要增長驅(qū)動(dòng)。公司通過百億補(bǔ)貼等活動(dòng)持續(xù)豐富品牌商品。據(jù)渠道調(diào)研，平臺(tái)上品牌商品GMV占比已超過50%。品牌商家入駐和品牌占比提升，有助于繼續(xù)帶動(dòng)客單價(jià)及變現(xiàn)率的提升。

本周一，拼多多發(fā)布三季度業(yè)績報(bào)表，其收入和盈利大超市場(chǎng)預(yù)期，整體增速優(yōu)于電商大盤，收入端增速顯著快于GMV。目前，公司電商平臺(tái)已經(jīng)出海，歐美地區(qū)的低價(jià)電商平臺(tái)并未形成穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局，拼多多將受益于國內(nèi)成熟的供應(yīng)鏈體系、以及自身主站的平臺(tái)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，通過與亞馬遜等平臺(tái)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)切入市場(chǎng)，未來值得期待。

高鑫零售則作為年收入接近千億的零售巨頭，在阿里的新零售版圖中扮演重要角色，與阿里旗下的多條業(yè)務(wù)線合作關(guān)系日益緊密。2021年后，公司將全面由守轉(zhuǎn)攻，大力發(fā)展全渠道，B2C業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭優(yōu)秀，訂單量與客單價(jià)有望持續(xù)提升；B2B業(yè)務(wù)20年受疫情影響未來發(fā)展重回正軌；社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)飛牛拼團(tuán)、驛發(fā)購齊頭并進(jìn)，站點(diǎn)初步布局已經(jīng)完成，未來有望迎來爆發(fā)。

而白酒市場(chǎng)則因其消費(fèi)與地產(chǎn)基建等投資活動(dòng)相關(guān)性較強(qiáng)，且充分受益宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，地產(chǎn)政策邊際優(yōu)化對(duì)白酒產(chǎn)生積極利好，本輪地產(chǎn)寬松政策疊加防控邊際優(yōu)化下，白酒有望迎來邊際修復(fù)。

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