化學(xué)原料廠商一諾威沖刺北交所 今年前三季度營收凈利均下降近兩成

每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)編輯 梁梟    

近日，正在沖刺北交所的化學(xué)原料廠商山東一諾威聚氨酯股份有限公司（以下簡稱一諾威）披露了2022年前三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：實(shí)現(xiàn)營收48.3億元，同比下降19.84%；歸母凈利潤1.66億元，同比下降17.97%。

在公布最新財(cái)報(bào)的同時，一諾威還披露了2022年業(yè)績預(yù)告。一諾威預(yù)計(jì)今年將實(shí)現(xiàn)凈利潤1.8億元～2億元，同比下降17.74%～25.97%。對此，一諾威解釋主要系受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)因素及國內(nèi)新冠疫情等影響，公司銷量、營收等均低于上年同期所致。

在擬沖刺北交所IPO的公司中，一諾威體量較大。根據(jù)2021年年報(bào)披露，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79.77億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.43億元。

預(yù)計(jì)今年凈利降幅兩成左右

一諾威成立于2003年12月，是國內(nèi)專業(yè)的聚氨酯原材料及其他下游衍生物制造商。公司旗下產(chǎn)品分為三大類：一類是聚氨酯彈性體類系列產(chǎn)品，包括澆注型聚氨酯彈性體（又稱預(yù)聚體，簡稱CPU）、熱塑性聚氨酯彈性體（簡稱TPU）、微孔彈性體、鋪裝材料及防水材料等；一類是聚酯多元醇、聚醚多元醇（簡稱PPG）及聚氨酯組合聚醚等；一類是環(huán)氧乙烷（EO）、環(huán)氧丙烷（PO）其他下游衍生物，包括表活聚醚單體、減水劑聚醚單體等。

此外，一諾威有工程施工業(yè)務(wù)，主要承接塑膠跑道等體育場地工程的施工，為塑膠跑道、足球場、排球場、籃球場、健身步道等體育場地提供鋪裝服務(wù)。不過，這一業(yè)務(wù)占比很小，去年的主營業(yè)務(wù)收入占比僅0.02%。

圖片來源：一諾威招股說明書（申報(bào)稿）截圖

2021年，由于主要產(chǎn)品量價齊升，一諾威業(yè)績增長較快，實(shí)現(xiàn)營收79.77億元，同比增長56.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.43億元，同比增長16.35%。2021年一諾威聚氨酯彈性體類系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入25.19億元，占公司總營收約31.58%，而去年該產(chǎn)品平均售價為1.56萬元/噸，同比增長36.84%，銷量為16.18萬噸，同比增長11.84%。

此外，2021年一諾威聚酯、聚醚及組合聚醚類系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入29.59億元，占公司總營收約37.09%，而去年該產(chǎn)品平均售價為1.34萬元/噸，同比增長27.62%；銷量為22.05萬噸，同比增長29.92%。而第三類產(chǎn)品——EO、PO其他下游衍生物類系列產(chǎn)品去年售價和銷量也分別同比增長了3.95%和2.38%。

到了今年，一諾威業(yè)績不甚理想，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)下降。近日，公司披露2022年業(yè)績預(yù)告稱，受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)因素及新冠疫情等影響，預(yù)計(jì)今年將實(shí)現(xiàn)凈利潤1.8億元～2億元，同比下降17.74%～25.97%。

德國化工巨頭同為公司前五大客戶和供應(yīng)商

作為一家化學(xué)原料廠商，一諾威的毛利率并不高。招股書（申報(bào)稿）顯示，2019年～2021年，公司綜合毛利率分別為13.22%、12.20%和10.45%，呈現(xiàn)下降態(tài)勢。對此，一諾威給出的解釋是，2020年毛利率下降，主要因自該年起執(zhí)行新收入準(zhǔn)則，部分原計(jì)入銷售費(fèi)用的運(yùn)輸費(fèi)調(diào)整計(jì)入營業(yè)成本所致。而去年毛利率下降主要系部分原材料價格上漲，產(chǎn)品售價上漲幅度，不足以覆蓋成本的上漲幅度所致。

值得一提的是，科思創(chuàng)及其關(guān)聯(lián)公司（以下簡稱科思創(chuàng)）還為公司前五大客戶及前五大供應(yīng)商兩個身份。科思創(chuàng)系由德國拜耳材料部門獨(dú)立而來，是全球最大的聚合物生產(chǎn)商之一，2021年銷售額達(dá)159億歐元。具體而言，2021年一諾威向科思創(chuàng)銷售了1.61億元聚醚產(chǎn)品，科思創(chuàng)位列當(dāng)年公司第一大客戶。另外，去年一諾威還向科思創(chuàng)采購了4.6億元異氰酸酯等原料，科思創(chuàng)為當(dāng)年公司第三大供應(yīng)商。

對于科思創(chuàng)既是前五大客戶又是前五大供應(yīng)商的情況，一諾威解釋稱，主要系科思創(chuàng)與公司均為聚氨酯化工領(lǐng)域內(nèi)重要的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，兩者均具有較為豐富的聚氨酯化工產(chǎn)業(yè)鏈所致。

具體而言，一諾威稱，從聚氨酯化工行業(yè)來看，異氰酸酯是合成聚氨酯材料及其制品的前端原材料，且行業(yè)集中度較高，國內(nèi)產(chǎn)能主要集中于萬華化學(xué)（SH600309，股價90.45元，市值2840億元）、巴斯夫、科思創(chuàng)、滄州大化（SH600230，股價17.09元，市值71億元）等化工巨頭手中。

作為全球最大的聚合物生產(chǎn)商之一，科思創(chuàng)除生產(chǎn)異氰酸酯外，還生產(chǎn)聚氨酯粘合劑、涂料、彈性體等產(chǎn)品。“從采購端來看，科思創(chuàng)旗下的異氰酸酯是公司生產(chǎn)聚氨酯彈性體的主要原材料之一。同時，為增強(qiáng)下游客戶黏性、降低采購成本及增加盈利能力，公司也從事經(jīng)營異氰酸酯的貿(mào)易業(yè)務(wù)。”一諾威稱。

一諾威還表示，從銷售端來看，公司生產(chǎn)的聚醚產(chǎn)品為科思創(chuàng)生產(chǎn)聚氨酯粘合劑、涂料、彈性體的主要原材料之一?？扑紕?chuàng)與公司均為行業(yè)內(nèi)的品牌廠商，有鑒于彼此產(chǎn)業(yè)鏈的高度關(guān)聯(lián)性，科思創(chuàng)同為公司前五大客戶及前五大供應(yīng)商具有合理性。

針對IPO事宜，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于12月1日多次致電一諾威，但電話無人接聽。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-500674266