行業(yè)風(fēng)向標(biāo)：“第三支箭”落地，地產(chǎn)投資信心大幅修復(fù)

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

11月28日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布《證監(jiān)會新聞發(fā)言人就資本市場支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展答記者問》，當(dāng)中提及決定在房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項措施，并自即日起施行。

調(diào)整優(yōu)化5項措施依次為：1、恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資；2、恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資；3、調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策；4、進(jìn)一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用；5、積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。

值得關(guān)注的是，新政允許符合條件的房地產(chǎn)企業(yè)實施重組上市，允許房地產(chǎn)行業(yè)上市公司發(fā)行股份或支付現(xiàn)金購買涉房資產(chǎn)并配套融資；一方面，利于集團(tuán)控股母公司擁有土地資源的房企做大做強(qiáng)，盤活集團(tuán)未上市土儲；另一方面，有助于提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)并購積極性，在負(fù)債可控的基礎(chǔ)上通過再融資收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時補(bǔ)充擴(kuò)充資本金實現(xiàn)規(guī)?？焖偻黄啤?/p>

平安證券分析指出，次股權(quán)融資支持包括恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資、恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資等5個方面，覆蓋力度廣而全；其中兼并重組募集資金用于存量涉房項目和支付交易對價、補(bǔ)充流動資金、償還債務(wù)等，不能用于拿地拍地、開發(fā)新樓盤等；再融資募集資金可用于與“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項目，經(jīng)濟(jì)適用房、棚戶區(qū)改造或舊城改造拆遷安置住房建設(shè)，以及符合上市公司再融資政策要求的補(bǔ)充流動資金、償還債務(wù)等，均利于緩解房企短期資金壓力，改善房企資產(chǎn)負(fù)債表，避免信用風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)散。

方正證券表示，房企現(xiàn)金流改善，違約風(fēng)險降低，優(yōu)質(zhì)房企最為受益。而隨著市場出清，弱資質(zhì)房企逐步退出市場。央企國企地產(chǎn)債最為穩(wěn)妥。民營地產(chǎn)債可關(guān)注土儲布局能級較高、債務(wù)壓力相對可控的民營房企債，博弈困境反轉(zhuǎn)機(jī)會。但也需要關(guān)注明年一季度是房企償債小高峰，這可能對房企債股債帶來波動。對于持續(xù)推進(jìn)赴港上市的萬達(dá)商管，本次股權(quán)融資政策出臺后，也將迎來利好，可擇機(jī)參與。

點評：“第三支箭”的快速落地，為行業(yè)注入新的資金用于保交付和防風(fēng)險，對地產(chǎn)行業(yè)信心有明顯提振，整體板塊估值將得以修復(fù)。

這里，通過整合天風(fēng)、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、萬科A

央行近期出臺了多項房企融資支持政策，包括幫助民企進(jìn)行增信發(fā)債、允許房企債務(wù)展期、增加2000億元“保交樓”無息貸款等措施，其中特別提到對民企和國企一視同仁。在這些措施的推動下，公司融資能力明顯改善。而中央出臺房企融資支持政策，加快落實“保交樓”工作，有助于減少購房者對房企交付能力的擔(dān)憂，提升市場活力，公司銷量有望企穩(wěn)。

——群益證券

2、華發(fā)股份

公司待結(jié)算資源豐富，有望保持穩(wěn)定發(fā)展，考慮到行業(yè)整體毛利率呈下降大勢，公司毛利承壓，但公司費用率保持同比下降趨勢，凈利有望提升。拿地和銷售方面，公司保持拿地節(jié)奏，新增拿地面積主要位于上海、杭州、珠海等城市能級較高有望受益于供給端分化實現(xiàn)銷售持續(xù)增加。

——信達(dá)證券

3、保利發(fā)展

公司新增土儲地貨比高，一線城市占比高，潛在盈利能力和銷售確定性都更強(qiáng)。過去行業(yè)的銷售分化，主要來自于需求側(cè)的偏好，但未來行業(yè)的銷售分化，則主要來自于供給側(cè)的拿地和開工結(jié)構(gòu)，推動的企業(yè)貨值差異。由于保持了良好的拿地和開工節(jié)奏，借助更強(qiáng)的開發(fā)能力，銷售份額的提升更有望演變?yōu)槔麧櫡蓊~的提升。

——中信證券

4、濱江集團(tuán)

公司深耕地產(chǎn)板塊30年，貫徹以品質(zhì)及客戶優(yōu)先的理念，通過穩(wěn)健踏實的經(jīng)營，形成區(qū)域領(lǐng)先的產(chǎn)品力品牌和口碑，在行業(yè)下行期實現(xiàn)銷售拿地排名逆勢上升。目前，公司均價大幅領(lǐng)先，品質(zhì)為行業(yè)龍頭，負(fù)債率處于第一梯隊，有充足的擴(kuò)張空間。

——申港證券

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