每日經(jīng)濟新聞 2022-11-27 12:42:40
每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 彭水萍
一半火焰一半海水!
在央企板塊集體大漲的背景下,由于中概股全線回調(diào),每經(jīng)品牌100指數(shù)結(jié)束了周線三連陽走勢,最終本周下跌1.85%,以841.1點報收。當前,A股主要指數(shù)估值均已下探至歷史較低水平,隨著拋壓情緒的持續(xù)釋放,疊加降準注入市場適當流動性,在穩(wěn)增長政策不斷發(fā)力的背景下,市場有望震蕩企穩(wěn)。
圖片來源:攝圖網(wǎng)-500449720
本周三大指數(shù)表現(xiàn)分化,滬指走出三連陽,小幅調(diào)整后,繼續(xù)震蕩走高,最終站上3100點,深成指、創(chuàng)業(yè)板指震蕩單邊下行,表現(xiàn)萎靡。從周K線來看,上證指數(shù)上漲0.14%,深證成指下跌2.47%,創(chuàng)業(yè)板指下跌3.36%。每經(jīng)品牌100指數(shù)則因中概股表現(xiàn)不佳,周下跌1.85%,結(jié)束周線三連陽。
具體總結(jié)來看,近期房地產(chǎn)政策密集發(fā)布,如推出“第二支箭”和金融穩(wěn)地產(chǎn)“十六條”,有助于促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,后續(xù)房屋開工、竣工和銷售面積增速或?qū)⒅鹪率照?,最終實現(xiàn)企穩(wěn)。
資金面方面,央行回收市場流動性,10月LPR報價保持不變,不過若后續(xù)地產(chǎn)企業(yè)融資和居民房地產(chǎn)相關(guān)貸款的改善幅度仍不明顯,在經(jīng)濟穩(wěn)增長期間,LPR報價或存在下降的可能。而疫情防控政策的優(yōu)化調(diào)整、房地產(chǎn)政策的邊際調(diào)整對經(jīng)濟的促進恢復(fù)效果仍需進一步評估,收益率并無快速上行基礎(chǔ),隨著沖擊緩和以及債券收益率的穩(wěn)定,理財和債券基金贖回壓力整體可控。
從每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看,板塊分化嚴重,央企概念表現(xiàn)突出,中國交建單周漲幅達到驚人的23.49%,而包括中國中鐵、中國聯(lián)通等14只“中字頭”個股周漲幅超過5%,跌幅榜中,美團和高鑫零售周跌幅超過10%,京東、小米、安踏等均表現(xiàn)低迷,拉低指數(shù)走勢。
有機構(gòu)指出,近期A股三大利空紛紛出現(xiàn)緩解(防疫政策優(yōu)化、美聯(lián)儲加息預(yù)期降低帶動美債收益率和美元指數(shù)加速下行、地產(chǎn)支持政策加碼),對A股形成正面支撐。板塊方面,龍頭央企相比民營企業(yè)和地方國企估值更低,隨著國內(nèi)估值體系的完善,板塊估值有望迎來較大回升。
央企作為國企中的尖兵,是改革的戰(zhàn)術(shù)核心。從定位上看,歷次國企改革中,“央企改革”都是先行示范區(qū),過程上受支持更大,結(jié)果上表現(xiàn)更為優(yōu)異。我國上市央企主要分布在國防軍工、通信、計算機、建材、機械等重點領(lǐng)域。央企營收體量占全部國企的65%,凈利潤占比更是高達70%,在全部國企中扮演舉足輕重的地位。年初至今經(jīng)濟壓力較大,過往業(yè)績彈性更好的地方國企,業(yè)績增速持續(xù)下滑,央企優(yōu)勢顯現(xiàn),持續(xù)扮演國民經(jīng)濟的基石與屏障。
從行情走勢看,歷史上央企在熊市中較有韌性,牛市中估值彈性較弱。從國新央企綜指來觀測,新冠疫情發(fā)生后2020年上漲行情中央企上漲有限,但在今年行情中呈現(xiàn)抗跌韌性。拆解指數(shù)的行業(yè)分布來看,行業(yè)分布或是造成央企牛熊行情表現(xiàn)分化的原因,但即使分行業(yè)板塊考察,亦可以發(fā)現(xiàn)歷史上央企龍頭在熊市中較有韌性,牛市中估值彈性較弱。
從驅(qū)動因素看,央企業(yè)績穩(wěn)定且有增長,但市場不愿給高估值。上市央企近3-5年整體業(yè)績平均增長遠高于上市公司平均水平,同時央企100指數(shù)業(yè)績增長近1年跑贏滬深300指數(shù)。雖然央企資質(zhì)與業(yè)績都很優(yōu)質(zhì),但是市場給予央企的估值始終偏低。
未來,“數(shù)字轉(zhuǎn)型”+“能源革命”+“國產(chǎn)替代”或?qū)⒊蔀檠肫蟾母锏闹匾骶€。數(shù)字轉(zhuǎn)型方面,目前我國央企數(shù)字化成熟度差異較大,未來或?qū)⒀刂畔⒒潭容^高的央企實現(xiàn)集團數(shù)字化,信息化程度較低的央企完成數(shù)字平臺建設(shè)的路徑進行。能源革命方面,央企需要承接來自社會各界的期待,能源革命視角下社會責任的履行能夠幫助相關(guān)企業(yè)在資本市場上邁入正向反饋循環(huán)。國產(chǎn)替代方面,“卡脖子”領(lǐng)域國產(chǎn)化率較低,在央企中完成“補鏈強鏈”、扶持專精特新、培育隱形冠軍符合高質(zhì)量發(fā)展的核心規(guī)劃。
本周,每經(jīng)品牌100指數(shù)表現(xiàn)最為出色的當數(shù)“中字頭”概念股,眾多央企周漲幅超過5%,其中,中國交建單周上漲23.49%,中國中鐵單周上漲11.47%,而中信銀行、中國聯(lián)通以及中國鐵建周漲幅也均達到10%。
資料顯示,中國交建是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的央企龍頭,是全球最大的港口、公路與橋梁的設(shè)計建設(shè)公司,全球疏浚行業(yè)龍頭,中國最大的國際工程承包公司和高速公路投資商,是基建建設(shè)、設(shè)計和疏浚行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。2019年以來廣泛參與市政建設(shè),公司市政和道路橋梁建設(shè)新簽訂單比例大,基建等關(guān)鍵技術(shù)全球領(lǐng)先。
當前,融資渠道的拓寬和多樣化,為中國交建投資項目的存量資產(chǎn)盤活帶來新契機,加快投資項目退出和現(xiàn)金流回收,提升資產(chǎn)運營效率。公司投資類存量資產(chǎn)占比高,達到約40%左右,在同類央企建筑公司資產(chǎn)中占比最高,帶來資產(chǎn)盤活的高彈性和較大的資產(chǎn)價值提升空間。公司多年的研發(fā)和經(jīng)營,有很多的技術(shù)儲備和資源積累,海上風電安裝領(lǐng)域公司市占率已達到60%左右,拓展風電運維帶來新的增長空間。
中國聯(lián)通則堅持市場和創(chuàng)新雙輪驅(qū)動,圍繞“大聯(lián)接、大計算、大數(shù)據(jù)、大應(yīng)用、大安全”五大主責主業(yè),全面發(fā)力數(shù)字經(jīng)濟主航道,該公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入531.5億元,同比大幅提升29.9%,貢獻超過60%的新增收入,是驅(qū)動業(yè)績增長的“第一引擎”,占主營業(yè)務(wù)收入比達到22.2%,帶動收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,驅(qū)動公司加速從數(shù)量型規(guī)模型向質(zhì)量型效益效率型轉(zhuǎn)變。
而中國中鐵為全球最大交建基建承包商。短期看,穩(wěn)增長發(fā)力基建背景下,公司基建建設(shè)、設(shè)計咨詢、裝備制造三大核心主業(yè)業(yè)績穩(wěn)健成長,估值中樞有望提升;中期看,股權(quán)激勵解鎖條件較高,業(yè)績有信心;長期看,公司布局水利、環(huán)保、資源業(yè)務(wù),打造“第二成長曲線”,未來可期。
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