國務院：適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕

每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

據(jù)央視新聞報道，11月22日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署抓實抓好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎。

會議指出，加大金融支持實體經(jīng)濟力度。引導銀行對普惠小微存量貸款適度讓利，繼續(xù)做好交通物流金融服務，加大對民營企業(yè)發(fā)債的支持力度，適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪時表示：“會議主基調(diào)還是穩(wěn)經(jīng)濟大盤，從目前經(jīng)濟環(huán)境看，推動一攬子政策措施落地，釋放政策紅利，同時，適度降準釋放低成本長期資金，降低銀行負債成本，增強銀行信貸擴張能力，更好支持重點基建項目、制造業(yè)貸款需求，擴大有效需求。”

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，本次會議提及降準，釋放了宏觀政策向穩(wěn)增長方向加力的信號，有助于提振市場信心，對沖近期疫情升溫對經(jīng)濟運行的擾動，助力今年底明年初穩(wěn)增長保就業(yè)。同時，當前國內(nèi)物價形勢溫和，加之監(jiān)管層匯市調(diào)控工具豐富，人民幣有能力保持較強韌性，這意味著國內(nèi)貨幣政策有條件“以我為主”。

適時適度運用降準等貨幣政策工具

此次會議指出，各地各部門貫徹黨中央、國務院部署，扎實實施穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施，為扭轉二季度前期經(jīng)濟下滑態(tài)勢、穩(wěn)住經(jīng)濟大盤提供了有力支撐。四季度經(jīng)濟運行對全年經(jīng)濟十分重要，當前是鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎的關鍵時間點。要深入落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，力爭實現(xiàn)較好結果。前期推出財政金融政策支持重大項目建設、設備更新改造，政策效應正在顯現(xiàn)，還有很大潛力，同時各地情況有差異，有部分沒落到位，要繼續(xù)狠抓落實。

會議指出，加大金融支持實體經(jīng)濟力度。引導銀行對普惠小微存量貸款適度讓利，繼續(xù)做好交通物流金融服務，加大對民營企業(yè)發(fā)債的支持力度，適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。

關于國務院常務會議在此節(jié)點部署降準的原因，英大證券研究所所長鄭后成對記者表示，原因有兩點：首先，從宏觀經(jīng)濟走勢看，未來一季度我國宏觀經(jīng)濟壓力猶存，包括我國出口增速大概率繼續(xù)承壓、短期內(nèi)房地產(chǎn)投資增速還將繼續(xù)下行、制造業(yè)投資增速大概率承壓下行等；其次，從通脹走勢看，未來一季度通脹的下行壓力大于上行壓力。

預測降準落地的具體時間，周茂華表示，此次會議提及加大金融支持實體經(jīng)濟力度和降準，結合以往經(jīng)驗看，央行近期降準概率有所加大。結合12月還有5000億元MLF到期，臨近年底，也有助于穩(wěn)定跨年資金面。

王青認為，預計降準將在一至兩周內(nèi)落地。回顧2017年以來的歷次降準，除2018年4月由央行率先正式公布外，其余12次降準均事先通過國務院常務會議等場合提前做出安排，央行后續(xù)跟進正式宣布。由此，預計在未來一至兩周內(nèi)，央行將正式宣布降準落地。

推進保交樓專項借款盡快全面落到項目

分析降準將給金融市場帶來的影響，周茂華稱：“如果降準，對人民幣匯率是利好消息，主要是降準并未改變貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)，同時，降準是加大實體經(jīng)濟支持力度，推動經(jīng)濟積極加快回穩(wěn)向上，基本面穩(wěn)定對匯率構成強有力支撐。降準穩(wěn)定市場流動性預期，有助于穩(wěn)定金融市場情緒。”

王青表示，本次降準落地后，12月5年期LPR報價下調(diào)的概率大幅度上升。除了流動性投放效應外，降準的一個直接作用是降低銀行資金成本。疊加9月以來商業(yè)銀行啟動新一輪存款利率下調(diào)過程，判斷12月即便MLF利率保持穩(wěn)定，5年期LPR報價下調(diào)幾乎已成定局。可以看到，2021年12月和2022年4月降準后，LPR報價都在MLF利率保持穩(wěn)定的背景下實施了下調(diào)。

王青判斷，12月5年期LPR報價單獨下調(diào)15個基點（0.15個百分點）的可能性更大。主要原因在于，近期樓市持續(xù)處于低迷狀態(tài)，“金九銀十”成色不足，部分頭部房企信用風險持續(xù)暴露。著眼于四季度及明年初穩(wěn)增長、控風險，當前通過下調(diào)房貸利率推動樓市企穩(wěn)回暖的必要性和迫切性增加。

與此同時，王青還指出：“短期內(nèi)下調(diào)政策利率的可能性較小”。他認為，近期疫情升溫會對四季度經(jīng)濟運行形成擾動，但在應對經(jīng)驗逐步積累，特別是11月11日國務院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組發(fā)布進一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控工作二十條措施背景下，本輪疫情對生產(chǎn)、物流、消費、投資等經(jīng)濟活動的擾動效應會有所弱化。這會在一定程度上減輕四季度經(jīng)濟下行壓力，不致出現(xiàn)類似二季度的大幅下行波動。由此判斷，短期內(nèi)下調(diào)政策利率(MLF利率)的必要性不大；未來降息能否落地，將主要取決于今年底明年初經(jīng)濟運行狀況。

記者注意到，本次會議還指出，穩(wěn)定和擴大消費。支持平臺經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，保障電商、快遞網(wǎng)絡暢通。落實因城施策支持剛性和改善性住房需求的政策。推進保交樓專項借款盡快全面落到項目，激勵商業(yè)銀行新發(fā)放保交樓貸款，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-500596401