央行：推動保交樓專項借款加快落地使用，視需要適當加大力度

每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

11月16日，央行發(fā)布《2022年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱《報告》），在總結前三季度貨幣政策成效時，《報告》也聚焦了銀行存貸差擴大、住房貸款、人民幣匯率等金融市場關注的熱點問題。

《報告》指出，總體來看，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，政策傳導效率增強，金融支持實體經(jīng)濟質效進一步提升。信貸總量增長穩(wěn)定性增強，1-9月新增人民幣貸款18.08萬億元，同比多增1.36萬億元；9月末人民幣貸款、廣義貨幣（M2）、社會融資規(guī)模存量同比分別增長11.2%、12.1%和10.6%。信貸結構持續(xù)優(yōu)化，9月末普惠小微貸款和制造業(yè)中長期貸款余額同比分別增長24.6%和30.8%。貸款利率穩(wěn)中有降，9月企業(yè)貸款加權平均利率為4.0%，同比下降0.59個百分點，處于有統(tǒng)計以來低位。外匯市場平穩(wěn)運行，人民幣匯率預期總體平穩(wěn)。

關于下階段主要政策思路，《報告》指出，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，搞好跨周期調節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質量的支持。高度重視未來通脹升溫的潛在可能性，特別是需求側的變化，不斷夯實國內糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、能源市場平穩(wěn)運行的有利條件，做好妥善應對，保持物價水平基本穩(wěn)定。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為：“這意味著短期內在內外兼顧考慮下，貨幣政策將主要通過結構性工具定向發(fā)力，也包括下調5年期LPR報價、加大對房地產(chǎn)的定向支持力度等，而著眼于穩(wěn)匯市以及重視未來通脹升溫的潛在可能性，年底前實施降息、降準的可能性較小。”

因城施策實施好差別化住房信貸政策

值得注意的是，今年以來，央行等監(jiān)管部門多次出手降首套房貸款利率。2022年9月29日，人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知，決定階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限。符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調或取消當?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限。

《報告》指出，該項政策是針對2022年6-8月新建商品住宅銷售價格環(huán)比、同比均連續(xù)下降的城市（根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的70個主要城市數(shù)據(jù)，符合條件的有23個），將首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限不低于LPR減20個基點的規(guī)定階段性放寬至2022年底。這一政策針對首套住房商業(yè)性個人住房貸款，而且是階段性的，2022年底到期后原有政策將自動恢復，這種安排既有利于符合條件的城市政府按照“因城施策”原則，用足用好政策工具箱，更好支持剛性住房需求，也體現(xiàn)了堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，維護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

《報告》稱，政策出臺后，一些城市政府積極響應，作出了相應調整。山東濟寧、湖北黃岡、廣東清遠和陽江、浙江溫州和舟山等城市，已將當?shù)匦掳l(fā)放首套住房個人住房貸款利率下限調整為LPR減35個基點至LPR減60個基點，降幅在15個至40個基點之間；湖北、廣東部分城市階段性取消了當?shù)匦掳l(fā)放首套住房個人住房貸款利率下限。從實際發(fā)放的商業(yè)性個人住房貸款利率看，2022年10月新發(fā)放個人住房貸款利率為4.3%，較上月下降4個基點，較上年末下降133個基點。

下一步，央行將繼續(xù)堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，全面落實房地產(chǎn)長效機制，因城施策實施好差別化住房信貸政策，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

王青表示，9月新發(fā)放企業(yè)貸款和居民房貸利率降幅均超過政策利率下調幅度，說明LPR改革效能進一步釋放。背后除了央行保持市場流動性合理充裕、降低了銀行在貨幣市場的批發(fā)融資成本外，一個關鍵原因是9月商業(yè)銀行啟動了新一輪存款利率下調，這在較大程度上降低了銀行資金成本，使得銀行有動力下調企業(yè)和居民實際貸款利率。

王青判斷，伴隨四季度穩(wěn)增長需求上升，監(jiān)管層繼續(xù)強調“推動降低企業(yè)融資和個人消費信貸成本”，未來LPR改革效能還將進一步釋放，其標志就是在MLF利率保持不變的情況下，年底前5年期LPR報價還可能繼續(xù)下調15-30個基點。主要動力是9月存款利率下調效應進一步釋放，而有效下調居民房貸利率是推動樓市盡快企穩(wěn)回暖，助力四季度穩(wěn)增長、控風險的關鍵所在。5年期LPR報價下調最快有可能在11月21日落地。

加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度

關于下階段的貨幣政策思路，《報告》指出，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，搞好跨周期調節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質量的支持。保持流動性合理充裕，指導政策性、開發(fā)性銀行用好用足政策性開發(fā)性金融工具額度和8000億元新增信貸額度，引導商業(yè)銀行擴大中長期貸款投放，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長，力爭經(jīng)濟運行實現(xiàn)更好結果。

此外，高度重視未來通脹升溫的潛在可能性，特別是需求側的變化，不斷夯實國內糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、能源市場平穩(wěn)運行的有利條件，做好妥善應對，保持物價水平基本穩(wěn)定。落實好普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設備更新改造專項再貸款，強化對重點領域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響嚴重的行業(yè)、市場主體的支持。落實落細金融服務小微企業(yè)、民營企業(yè)敢貸會貸長效機制，增強微觀主體活力。

在利率方面，繼續(xù)深化利率市場化改革，優(yōu)化央行政策利率體系，發(fā)揮存款利率市場化調整機制重要作用，著力穩(wěn)定銀行負債成本，釋放貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業(yè)融資和個人消費信貸成本。密切關注主要發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟走勢和貨幣政策調整的溢出影響，以我為主兼顧內外平衡。

關于匯率，《報告》指出，堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中起決定性作用，堅持底線思維，加強預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。統(tǒng)籌做好經(jīng)濟發(fā)展和風險防范工作，保持金融體系總體穩(wěn)定，建立健全金融風險防范、預警和處置機制，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，維護好廣大人民群眾的利益。

關于房地產(chǎn)，《報告》指出，牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期，穩(wěn)妥實施房地產(chǎn)金融審慎管理制度，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，推動保交樓專項借款加快落地使用并視需要適當加大力度，引導商業(yè)銀行提供配套融資支持，維護住房消費者合法權益，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

王青認為，關于下一步貨幣政策走向，央行強調“加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，搞好跨周期調節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞‘大水漫灌’，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質量的支持”，并著重指出“高度重視未來通脹升溫的潛在可能性”。這意味著短期內在內外兼顧考慮下，貨幣政策將主要通過結構性工具定向發(fā)力，也包括下調5年期LPR報價、加大對房地產(chǎn)的定向支持力度等，而著眼于穩(wěn)匯市以及重視未來通脹升溫的潛在可能性，年底前實施降息、降準的可能性較小。

“下一步財政政策有望成為穩(wěn)住經(jīng)濟大盤的主要發(fā)力點，這包括推動基建投資提速、進一步實施稅費減免以及加大促消費力度等，而貨幣政策將通過保持市場流動性處于合理充裕水平（這意味著近期市場利率快速上升不可持續(xù)）、以及支持銀行加大信貸投放力度（這意味著10月貸款同比少增屬于短期波動，四季度整體貸款投放將保持同比多增勢頭）等方式予以協(xié)調配合。”王青稱。

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