債基收益再現(xiàn)波動，16只中長期純債基金月內(nèi)跌幅超1%，短期債基迎來配置機會？

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今日（11月14日），債券市場延續(xù)了此前中長期券走弱、短券走強的態(tài)勢，國債期貨大幅收跌，反而是一眾地產(chǎn)債逆勢大漲。與此同時，不同債券資產(chǎn)基金在過去一周的收益率波動明顯，部分中長期純債基金上周跌超1%，拉長至本月內(nèi)數(shù)量則更多。

事實上，最新社融數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)強、居民弱，中長期強、短期弱的特征較為明顯。有分析指出，這使得融資主體中長期通過債券融資的預(yù)期持續(xù)被降溫，進而讓機構(gòu)的久期策略更加傾向于短債配置，一些中長期債券基金不僅面臨收益降低的風(fēng)險，或也面臨被贖回的壓力。

債基近期回撤明顯

又是外部貨幣政策落地后的一周，固收類基金的凈值再次出現(xiàn)波動，趨勢是向下的，這讓很多業(yè)界注重穩(wěn)健理財?shù)耐顿Y人感到疑惑。

一方面，對于非含權(quán)債基持穩(wěn)賺不賠的人士的確存在，另一方面，近期突如其來的回撤的確讓很多持有相關(guān)資產(chǎn)的投資人不適應(yīng)。

在最近的市場中，大類資產(chǎn)配置的風(fēng)險討論普遍聚焦固收類資產(chǎn)，核心就在關(guān)注貨幣政策以及其他擾動因素下的資金變動。從目前的情況看來，一眾債券類基金的確遭遇凈值波動，其中尤以中長期純債基金最甚。

Wind統(tǒng)計顯示，僅在過去一周內(nèi)，中長期純債基金指數(shù)下跌了0.16%，為11月以來單周最大跌幅，而觀察細(xì)分類型可以發(fā)現(xiàn)，中長期純債基金回撤最大，部分單周凈值跌幅接近2%，而就本月以來觀察，最大跌幅已經(jīng)超過6%。

對于純債基金而言，本月內(nèi)跌幅超過6%確不常見，畢竟此類基金年化回報也大多集中在4%~5%的平均水平。每經(jīng)記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至11月13日，本月內(nèi)已超過1%跌幅的中長期純債基金數(shù)量已達到16只。

反觀短期純債基金，雖然月內(nèi)也有不少產(chǎn)品出現(xiàn)回撤，但截至11月13日，跌幅最大的為-0.51%；前述中長債基金當(dāng)中，跌幅最大的已超6.85%。

可見，在純債基金當(dāng)中，主投短債和中長期債券的基金在近期出現(xiàn)了不同程度的回調(diào)，其中尤以中長期債券基金回撤較大。

資金流向或已發(fā)生改變

其實，債券基金雖然穩(wěn)健，但投資于此的資金卻不見得要打持久戰(zhàn)。“所謂久期的調(diào)整，就是要在策略上對不同類型的債券進行取舍，甚至要對相關(guān)基金進行贖回。”11月14日，有投資界人士在同《每日經(jīng)濟新聞》記者交流時這樣表示。

該投資界人士還表示，資金流向的變化是導(dǎo)致本輪債基受到影響的直接原因。在他看來，收緊貨幣供給，會倒逼資金收益上漲，但利率如果高過債券收益率也會刺激資金從固定收益市場流向資金市場。

從近期公布的10月社融數(shù)據(jù)看來，東吳證券統(tǒng)計，10月份人民幣貸款增加6152億元，同比少增2110億元，其中新增中長期貸款占比超過80%，呈現(xiàn)“企業(yè)強、居民弱”和“中長期強、短期弱”的特征，結(jié)構(gòu)改善的主要動力來自于企業(yè)部門。

前述人士指出，債券屬于固定收益類證券，特別是中長期品種，收益率與通脹之間的關(guān)系非常密切，因此投資中長期債券的基金凈值降低說明對未來國內(nèi)通脹和貨幣政策的預(yù)期信心不足。

中長期國債以及短期企業(yè)債（地產(chǎn)債）11月14日場內(nèi)交易情況

圖片來源：Wind截圖

從11月14日的債市情況來看，仍舊延續(xù)了此前中長期券走弱、短券走強的態(tài)勢，國債期貨大幅收跌，反而是一眾地產(chǎn)債逆勢大漲。

該人士指出，“因為防疫優(yōu)化、地產(chǎn)放松，說明風(fēng)險資產(chǎn)的上漲通道又被打開了，疊加高通脹預(yù)期，固收產(chǎn)品的吸引力在降低。”在過去的第三季度當(dāng)中，債券基金雖然總體呈現(xiàn)凈申購狀態(tài)，但單只基金季內(nèi)出現(xiàn)大額贖回的并不在少數(shù)，短期債券受到通脹因素的影響較小。

亦有公募機構(gòu)公開表示，股債表現(xiàn)更可能交替向前，在股市情緒回落時，債券或許有波段交易機會，投資上可考慮適時降低組合久期。年末，短期限債券受資金面影響收益率沖高，存在較好配置機會。

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