中國銀河給予通用設(shè)備推薦評級：10月挖機(jī)銷量邊際繼續(xù)改善，持續(xù)看好通用設(shè)備筑底復(fù)蘇

每經(jīng)AI快訊，中國銀河11月14日發(fā)布研報稱：給予通用設(shè)備推薦（維持）評級。

市場行情回顧：本周機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌0.39%，滬深300指數(shù)上漲0.56%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.87%。機(jī)械設(shè)備在全部28個行業(yè)中漲跌幅排名第22位。剔除負(fù)值后，機(jī)械行業(yè)估值水平31.2（整體法）。本周機(jī)械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是工程機(jī)械、注塑機(jī)、軌道交通設(shè)備；年初至今漲幅前三的細(xì)分板塊分別是油氣開發(fā)設(shè)備、光伏設(shè)備、機(jī)床工具。

周關(guān)注：10月挖機(jī)銷量邊際繼續(xù)改善，持續(xù)看好通用設(shè)備筑底復(fù)蘇：

10月挖機(jī)銷量持續(xù)改善，國內(nèi)銷量降幅收窄。根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年10月納入統(tǒng)計的26家主機(jī)制造企業(yè)共計銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品20501臺，同比增長8.1%。其中，國內(nèi)市場銷量11350臺，同比下降9.91%；出口銷量9151臺，同比增長43.8%。今年1-10月，共計銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品220797臺，同比下降26%。其中，國內(nèi)市場銷量131340臺，同比下降46.4%；出口銷量89457臺，同比增長67.3%。隨著基建投資的快速增長和房地產(chǎn)政策的邊際放松，疊加去年的低基數(shù)效應(yīng)，四季度挖機(jī)銷量有望持續(xù)回暖。10月企業(yè)中長期貸款延續(xù)多增態(tài)勢，關(guān)注順周期通用設(shè)備底部回暖。根據(jù)央行發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，10月我國新增社融9079億元，同比少增7097億元，不及市場預(yù)期。但值得注意的是，企業(yè)貸款延續(xù)了8月份以來持續(xù)多增的態(tài)勢，貸款結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，成為新增信貸的重要支撐。10月企（事）業(yè)單位新增貸款4626億元，同比多增1525億元，其中，中長期貸款增加4623億元，同比多增2433億元。隨著政策性開發(fā)性金融工具不斷加碼，5000億元專項(xiàng)債結(jié)存限額發(fā)行，人民銀行向制造業(yè)等領(lǐng)域投放2000億元設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款等不斷落地，四季度企業(yè)中長期貸款有望持續(xù)改善。另一方面，在部分行業(yè)需求增加的拉動下，10月PPI環(huán)比小幅上漲0.2%，但受去年較高基數(shù)影響，增幅由正轉(zhuǎn)負(fù)，同比下降1.3%，企業(yè)成本端壓力有所緩解。未來在制造業(yè)和基建投資的帶動下，企業(yè)融資需求增長有望持續(xù)，企業(yè)中長期貸款是通用設(shè)備的前瞻性指標(biāo)，隨著制造業(yè)需求和生產(chǎn)底部復(fù)蘇，通用設(shè)備類投資機(jī)會值得關(guān)注，推薦方向包括：1）機(jī)床刀具，標(biāo)的歐科億、華銳精密、中鎢高新；2）機(jī)床，標(biāo)的創(chuàng)世紀(jì)、海天精工、國盛智科、科德數(shù)控；3）機(jī)器人，標(biāo)的埃斯頓、綠的諧波；4）其他個股，怡合達(dá)、國茂股份。

投資建議：持續(xù)看好制造強(qiáng)國與供應(yīng)鏈安全趨勢下高端裝備進(jìn)口替代以及雙碳趨勢下新能源裝備領(lǐng)域投資機(jī)會。建議關(guān)注：1）機(jī)械設(shè)備領(lǐng)域存在進(jìn)口替代空間的子行業(yè)，包括數(shù)控機(jī)床及刀具、機(jī)器人、科學(xué)儀器、半導(dǎo)體設(shè)備等；2）新能源領(lǐng)域受益子行業(yè)，包括光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、核電設(shè)備、儲能設(shè)備等；3）新能源汽車帶動的汽車供應(yīng)鏈變革下的設(shè)備投資，包括一體壓鑄、換電設(shè)備、復(fù)合銅箔等。

風(fēng)險提示：新冠肺炎疫情反復(fù)；政策推進(jìn)程度不及預(yù)期；制造業(yè)投資增速不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇等。

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(記者 蔡鼎)

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