中國銀河給予機械行業(yè)推薦評級：Q3機械板塊業(yè)績邊際改善，通用設備或迎底部復蘇

每經(jīng)AI快訊，中國銀河11月13日發(fā)布研報稱：給予機械推薦（維持）評級。

9月通用設備產(chǎn)量邊際改善，四季度有望迎來筑底回升：9月我國制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速10.7%，增速環(huán)比提升0.1pct；1-9月累計增長10.1%，較前8個月提高0.1pct，制造業(yè)保持較強韌性。9月我國工業(yè)機器人產(chǎn)量43009臺，同比增長15.1%；1-9月累計產(chǎn)量322544臺，同比下降7.1%，降幅環(huán)比8月收窄3.4pct。9月我國金屬切削機床產(chǎn)量4.4萬臺，同比下降12.0%，降幅環(huán)比收窄1.5pct。9月金屬成形機床產(chǎn)量17000臺，同比下降19.0%；1-9月累計同比下降13.1%。制造業(yè)需求和生產(chǎn)底部復蘇，通用設備類投資機會值得關注，推薦機床刀具、機床、機器人等細分子行業(yè)。

前三季度收入增速轉正，凈利潤降幅收窄：近日，機械行業(yè)上市公司陸續(xù)發(fā)布2022年三季報。受國內外宏觀經(jīng)濟下行壓力、大宗商品價格震蕩、全國疫情防控、部分行業(yè)周期性等因素影響，2022年前三季度547家公司合計實現(xiàn)收入/凈利潤13913/939億元，同比+0.55%/-14.18%。隨著生產(chǎn)交付持續(xù)好轉，原材料價格回落，2022Q3單季度機械行業(yè)收入穩(wěn)健增長，凈利潤降幅收窄，共實現(xiàn)收入/凈利潤5076/337億元，同比+11.85%/-0.26%。整體盈利水平仍然承壓，費用率同比持平。2022年前三季度機械行業(yè)整體毛利率為22.22%，同比下降0.72pct；凈利率為6.75%，同比下降1.16pct。與2022Q2相比，行業(yè)整體毛利率有所回升。

10月企業(yè)中長期貸款表現(xiàn)強于整體，融資需求改善利好機械設備投資：10月我國新增社融9079萬億元，同比減少7097億元。其中，雖然10月企業(yè)中長期貸款比9月少增8865億，但相比去年10月多增2433億，明顯強于整體信貸表現(xiàn)。未來在制造業(yè)和基建投資的帶動下，企業(yè)融資需求有望恢復增長，資金端放量將利好機械設備類投資。近期數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)需求和生產(chǎn)底部復蘇，通用設備類投資機會值得關注。投資建議：持續(xù)看好制造強國與供應鏈安全趨勢下高端裝備進口替代以及雙碳趨勢下新能源裝備領域投資機會。建議關注（1）機械設備領域存在進口替代空間的子行業(yè)，包括數(shù)控機床及刀具、機器人、科學儀器、半導體設備等，（2）新能源領域受益子行業(yè)，包括光伏設備、風電設備、核電設備、儲能設備等，（3）新能源汽車帶動的汽車供應鏈變革下的設備投資，包括一體壓鑄、換電設備、復合銅箔等。

風險提示：制造業(yè)投資低于預期，政策支持力度低于預期的風險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——防疫措施調整優(yōu)化會不會帶來新的傳播風險？以后是否會逐步取消集中隔離？這場發(fā)布會，信息量很大

(記者 王曉波)

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