退市邊緣的寺庫(kù) 拿什么再融13億？

每經(jīng)記者 丁舟洋  杜蔚  可楊    每經(jīng)編輯 魏官紅    

打開(kāi)寺庫(kù)APP，“雙11”熱促開(kāi)屏廣告占據(jù)著首頁(yè)，一眼看去其與一家如火如荼的消費(fèi)電商無(wú)異。

圖片來(lái)源：寺庫(kù)APP開(kāi)屏截圖

可實(shí)際上，這家頂著“中國(guó)奢侈品電商第一股”光環(huán)的平臺(tái)，在經(jīng)營(yíng)危機(jī)的漩渦中反復(fù)拉扯已長(zhǎng)達(dá)兩年。

社交網(wǎng)站上充斥著消費(fèi)者們對(duì)寺庫(kù)的“聲討”，多位消費(fèi)者告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者他們的遭遇。“黑貓投訴”上相關(guān)投訴近2萬(wàn)起，近30天投訴量達(dá)455起，問(wèn)題主要集中在“不發(fā)貨也不退款”。

圖片來(lái)源：黑貓投訴截圖

在消費(fèi)者心中已“信用赤字”的寺庫(kù)，在資本端卻仍有吸引力。

今年8月，寺庫(kù)獲私募股權(quán)公司HCYK等以400萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)股份；9月，阿拉丁控股集團(tuán)下屬子公司稱與寺庫(kù)達(dá)成戰(zhàn)略合作，其中包括“對(duì)寺庫(kù)進(jìn)行戰(zhàn)略投資至多2億元人民幣，通過(guò)認(rèn)購(gòu)寺庫(kù)上市主體股票等形式進(jìn)行深度合作。”

這一系列融資動(dòng)作，正是在外界傳言寺庫(kù)“人去樓空”之時(shí)進(jìn)行的。彼時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者走訪寺庫(kù)位于北京的總部，看到寺庫(kù)仍在辦公，但有一波又一波的供應(yīng)商前來(lái)討欠款。

這些新進(jìn)資本看中了寺庫(kù)什么？是畫(huà)大餅的噱頭還是有真金白銀的商業(yè)計(jì)劃？每經(jīng)記者就此采訪了阿拉丁控股集團(tuán)和寺庫(kù)。11月2日，阿拉丁控股集團(tuán)方面對(duì)每經(jīng)記者表示，寺庫(kù)項(xiàng)目的合作在持續(xù)推進(jìn)中，其余問(wèn)題暫不便回應(yīng)。截至記者發(fā)稿，寺庫(kù)方面暫未回復(fù)。

透支了消費(fèi)者信用的寺庫(kù)還在融資

下單后歷經(jīng)兩個(gè)月、催促過(guò)無(wú)數(shù)次，單價(jià)1600多元的某款奢侈品牌拖鞋終于送到小星（化名）手上后，她毫不猶豫地卸載了寺庫(kù)。

“從夏天等到秋天，還穿什么拖鞋。大牌的線上旗艦店不香嗎？”在寺庫(kù)上第一次買東西就“踩雷”的小星對(duì)每經(jīng)記者說(shuō)。像小星這樣長(zhǎng)時(shí)間收不到貨的消費(fèi)者還有很多，在社交網(wǎng)站上關(guān)于“如何有效催寺庫(kù)退款”的經(jīng)驗(yàn)分享帖下，每經(jīng)記者找到了他們。“他們的客服就像機(jī)器人一樣，問(wèn)就是‘抱歉再等等’，拖了一年還沒(méi)發(fā)貨。”有消費(fèi)者表示。

而在更早的時(shí)候，寺庫(kù)的頹勢(shì)已暴露于財(cái)務(wù)賬本。

2021年5月，作為奢侈品電商第一股的寺庫(kù)因“未能及時(shí)遞交2020年度財(cái)報(bào)”而受到納斯達(dá)克交易所的警示。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，寺庫(kù)2020年全年?duì)I收同比下降12%至60.2億元，凈虧損7186萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。2021年經(jīng)營(yíng)狀況則“更慘”，凈虧損5.66億元，同比擴(kuò)大6倍。

2017年赴美上市稱得上是寺庫(kù)的“高光時(shí)刻”，彼時(shí)公司股價(jià)達(dá)到了每股超13美元，巔峰時(shí)期市值高達(dá)7.7億美元（約合人民幣53.5億元），如今（截至11月4日）股價(jià)已跌至每股0.256美元。五年間，寺庫(kù)市值蒸發(fā)99%。通常，在美國(guó)納斯達(dá)克上市的企業(yè)若連續(xù)30個(gè)交易日股價(jià)低于1美元，將收到合規(guī)部門的警示函，以警示其面臨被動(dòng)退市的風(fēng)險(xiǎn)。寺庫(kù)自2021年11月4日股價(jià)就已跌破1美元/股。

與“擺爛”的財(cái)務(wù)狀況形成鮮明對(duì)比的是，近半年來(lái)仍有投資者愿意為險(xiǎn)象環(huán)生的寺庫(kù)輸血。

最受外界關(guān)注的是今年9月，阿拉丁控股集團(tuán)下屬子公司阿拉丁科技集團(tuán)與其達(dá)成戰(zhàn)略合作。阿拉丁控股集團(tuán)的大股東、實(shí)際控制人為陽(yáng)仁強(qiáng)。公開(kāi)資料顯示，陽(yáng)仁強(qiáng)畢業(yè)于中國(guó)人民大學(xué)，是阿拉丁控股集團(tuán)的董事長(zhǎng)，鐺鐺社交創(chuàng)始人，雁棲湖論壇的發(fā)起人。

雁棲湖論壇為非官方、非營(yíng)利性、定期、定址的民間組織，為企業(yè)界及專家學(xué)者、金融界人士等提供對(duì)話交流平臺(tái)。借此平臺(tái)，陽(yáng)仁強(qiáng)搭建起了自己的“朋友圈”，甚至自己做了一場(chǎng)訪談節(jié)目、自己當(dāng)主持人。

按照阿拉丁科技集團(tuán)的說(shuō)法，雙方將“攜手探索‘奢侈品服務(wù)+社群經(jīng)濟(jì)’創(chuàng)新發(fā)展模式”。寺庫(kù)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李日學(xué)彼時(shí)現(xiàn)身簽約現(xiàn)場(chǎng)。李日學(xué)表示，“寺庫(kù)集團(tuán)成立14年來(lái)，致力于為消費(fèi)者提供‘精品生活方式平臺(tái)’，堅(jiān)持用戶利益高于一切。”根據(jù)協(xié)議，阿拉丁科技集團(tuán)對(duì)寺庫(kù)的整體投資金額至多13億元。

左：阿拉丁控股集團(tuán)董事長(zhǎng)陽(yáng)仁強(qiáng)；右：寺庫(kù)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李日學(xué)

圖片來(lái)源：阿拉丁控股集團(tuán)官網(wǎng)

每經(jīng)記者查詢中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)了解到，2022年6月至10月，因寺庫(kù)未按執(zhí)行通知書(shū)指定的期間履行生效法律文書(shū)確定的給付義務(wù)，李日學(xué)四次被限制高消費(fèi)。

同時(shí)，寺庫(kù)與消費(fèi)者也存在諸多合同糾紛。其中一則一審民事判決書(shū)顯示，有消費(fèi)者通過(guò)寺庫(kù)APP下單購(gòu)物總計(jì)支付貨款約1.56萬(wàn)元，但寺庫(kù)未在約定工作日內(nèi)發(fā)貨和退款，消費(fèi)者的催促均被寺庫(kù)以種種理由推脫。

被“風(fēng)口”催熟的多元化

“從行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域看，寺庫(kù)最開(kāi)始的奢侈品銷售主要是集中在二手奢侈品（以下簡(jiǎn)稱二奢）領(lǐng)域，并非一開(kāi)始就涉足奢侈品全領(lǐng)域。”熟悉寺庫(kù)發(fā)展脈絡(luò)的奢侈品行業(yè)資深從業(yè)者羅橋（化名）在接受每經(jīng)記者采訪時(shí)表示。

南昌大學(xué)數(shù)學(xué)系畢業(yè)、以家電代理起家的李日學(xué)在2008年開(kāi)始了第二次創(chuàng)業(yè)，他在濟(jì)南成立了寺庫(kù)第一家線下門店。一開(kāi)始，大家會(huì)拿各類東西到此寄賣，也就是做二手商品流通。

不過(guò)，李日學(xué)很快發(fā)現(xiàn)，珠寶、名表、名包的價(jià)值更大，于是他將目標(biāo)投向奢侈品。當(dāng)時(shí)奢侈品大牌的假貨泛濫于各種電商網(wǎng)站，李日學(xué)提出“真”才是奢侈。寺庫(kù)將奢侈品的鑒定、銷售、寄賣、養(yǎng)護(hù)結(jié)合，線下與線上結(jié)合，這樣的商業(yè)模式稱得上是如今國(guó)內(nèi)遍地開(kāi)花的二手奢侈品店“鼻祖”。

2011年，寺庫(kù)獲得IDG資本的A輪融資，IPO前后，寺庫(kù)數(shù)輪融資吸引了更多的“明星資本”。但二奢業(yè)務(wù)在當(dāng)時(shí)沒(méi)有為寺庫(kù)帶來(lái)穩(wěn)定的高回報(bào)，在資本的催熟下，寺庫(kù)隨著風(fēng)口而動(dòng)。

“大概在2014年前后，國(guó)內(nèi)奢侈品電商行業(yè)經(jīng)歷了最早的陣痛期，幸存玩家紛紛謀求轉(zhuǎn)型，寺庫(kù)的業(yè)務(wù)重心也發(fā)生轉(zhuǎn)移，比如淡化‘奢侈品電商’概念，向高端服務(wù)類平臺(tái)轉(zhuǎn)型。”據(jù)羅橋講述，這時(shí)候的寺庫(kù)不再滿足于原有的奢侈品二級(jí)市場(chǎng)以及自身優(yōu)勢(shì)品類，而是拿下了一線大牌Prada的授權(quán)，并以奢侈品為切入點(diǎn)，加入高端旅行、藝術(shù)品、豪車、私人飛機(jī)等數(shù)十個(gè)品類。

很難說(shuō)如果繼續(xù)深耕“二奢”，寺庫(kù)會(huì)走向何方?？升嬰s的業(yè)務(wù)分支若沒(méi)有強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系支撐，錢燒完以后，故事也就變得尷尬了。

圖片來(lái)源：公司官網(wǎng)截圖

2021年9月，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾就寺庫(kù)的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題采訪該公司，公司方面表示，經(jīng)營(yíng)困境主要是受疫情所致。

但放在二奢行業(yè)，這樣的理由或許是說(shuō)不通的。

每經(jīng)記者走訪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，疫情期間二奢市場(chǎng)呈井噴趨勢(shì)。第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)與中古業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)，在2020年新增1912家，新增數(shù)量創(chuàng)十年來(lái)最高，且火熱勢(shì)頭延續(xù)到了2022年。

羅橋認(rèn)為，寺庫(kù)潰敗的本質(zhì)是垂直電商平臺(tái)的生存問(wèn)題。“垂直電商平臺(tái)面臨獲客成本高、精準(zhǔn)流量獲取難、產(chǎn)品聚焦、用戶群體少等問(wèn)題。整體看，垂直電商平臺(tái)比較依賴長(zhǎng)期的營(yíng)銷投入，非常考驗(yàn)企業(yè)的供應(yīng)鏈和現(xiàn)金流。不止是寺庫(kù)，近年來(lái)垂直電商平臺(tái)暴雷的不是少數(shù)。”

合作伙伴切割、Prada“反目”

泡沫的破裂也就是在一瞬間，曾經(jīng)與寺庫(kù)談笑風(fēng)生的合作方們紛紛撇清關(guān)系。

今年7月，意大利奢侈品牌Prada申請(qǐng)凍結(jié)寺庫(kù)名下1100萬(wàn)余元及相應(yīng)價(jià)值財(cái)產(chǎn)，期限為一年。

每經(jīng)記者曾就此事采訪Prada公司，截至記者發(fā)稿，相關(guān)方未做回應(yīng)。

Prada與寺庫(kù)的結(jié)盟始于2019年，彼時(shí)Prada在中國(guó)市場(chǎng)的電商布局遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同行，因此在資本市場(chǎng)承受壓力。為迎合集團(tuán)轉(zhuǎn)型并進(jìn)一步打開(kāi)市場(chǎng)，Prada選擇與第三方電商平臺(tái)合作，作為國(guó)內(nèi)頭部奢侈品電商之一的寺庫(kù)成為Prada入駐的首站。

而Prada的切割只是冰山一角。8月23日，在寺庫(kù)位于北京的總部園區(qū)里，每經(jīng)記者先后遇到兩位前來(lái)討要欠款的供應(yīng)商。

寺庫(kù)總部樓下 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 可楊 攝

一位從上海趕來(lái)的供應(yīng)商桑尼（化名）吃了閉門羹。“現(xiàn)在沒(méi)人接待，我都進(jìn)不去，你是記者，就更進(jìn)不去了。”桑尼表示，“十多萬(wàn)元的貨款寺庫(kù)拖欠我兩年多了，我是小供應(yīng)商，打官司成本高，只能自己上門要。我來(lái)之前做了‘功課’，來(lái)一次不可能解決，要多來(lái)幾次，現(xiàn)在寺庫(kù)拖欠（貨款）的供應(yīng)商太多了。”

桑尼為寺庫(kù)供應(yīng)大牌化妝品，一開(kāi)始選擇與寺庫(kù)合作也是因?yàn)?ldquo;它平臺(tái)大”。“寺庫(kù)對(duì)奢侈品質(zhì)量的把關(guān)特別好，不然也不會(huì)做那么大，你看它凈房租都得50萬(wàn)元，企業(yè)做到這一步還是挺有魄力的。”

有三位從辦公樓里走出來(lái)的寺庫(kù)員工向每經(jīng)記者否認(rèn)網(wǎng)上盛傳的“寺庫(kù)跑路、人去樓空”。一位員工透露，原本作為寺庫(kù)一大“門面招牌”的一樓線下體驗(yàn)店已撤店，二樓三樓直播間接連關(guān)閉，四樓員工也搬到五樓了。

8月5日，每經(jīng)記者曾以消費(fèi)者的身份致電開(kāi)有寺庫(kù)線下店的龍之夢(mèng)購(gòu)物中心（上海長(zhǎng)寧店）。“北京寺庫(kù)出現(xiàn)的問(wèn)題，我們不是很清楚。我們只是買了寺庫(kù)的title（品牌），當(dāng)時(shí)寺庫(kù)沒(méi)有任何問(wèn)題，名聲很響。”在龍之夢(mèng)經(jīng)營(yíng)寺庫(kù)店鋪的一位人員在接聽(tīng)電話時(shí)一再?gòu)?qiáng)調(diào)，該店所售貨品都屬于龍之夢(mèng)，而非北京寺庫(kù)。9月上旬、11月上旬，每經(jīng)記者再度致電上述商場(chǎng)，相關(guān)工作人員表示該商場(chǎng)內(nèi)的寺庫(kù)店仍在正常營(yíng)業(yè)。

說(shuō)起對(duì)行業(yè)“前輩”寺庫(kù)的看法時(shí)，不少業(yè)內(nèi)人士均表示惋惜。在上述行業(yè)人士眼里，“早期的奢侈品電商平臺(tái)相繼倒下、只有寺庫(kù)一家發(fā)展起來(lái)，證明其經(jīng)營(yíng)的理念和機(jī)構(gòu)的選擇是有一定的道理。”

“寺庫(kù)是國(guó)內(nèi)奢侈品電商的開(kāi)拓者，讓更多消費(fèi)者可以在線上購(gòu)買正品奢侈品。”羅橋告訴每經(jīng)記者。但寺庫(kù)“保真”的信用體系也在逐漸坍塌，近兩年來(lái)，陸續(xù)有消費(fèi)者因在寺庫(kù)上買到假貨而將寺庫(kù)告上法院，并要求寺庫(kù)兌現(xiàn)“假一賠十”的承諾，受到法院支持。

接下來(lái)，寺庫(kù)能否東山再起？或許，就像李日學(xué)自己曾說(shuō)的那樣，時(shí)間才是“去偽存真”最好的鑒定師。