連鎖藥房萬店時代后往哪去？中康科技董事長吳瀚：并購還會持續(xù)，但將更加理性

每經(jīng)記者 陳星    每經(jīng)編輯 梁梟    

在近日舉行的2022西普會上，藥房并購話題再次被多個連鎖藥房企業(yè)代表談起。老百姓（SH603883，股價36.39元，市值212.85億元）大藥房董事長謝子龍就表示，在當前的“內(nèi)卷”環(huán)境下，藥店行業(yè)擴張模式正從過去的無序擴張轉(zhuǎn)向未來的資本市場助力變遷。

中康科技董事長吳瀚在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，藥店行業(yè)的并購還將持續(xù)，但企業(yè)的心態(tài)逐步恢復(fù)理性，并購價格也將更加理性。

中康CMH數(shù)據(jù)顯示，2021年，全國零售藥店整體規(guī)模達到4921億元，相比2020年增長2.0%，但這一增速已經(jīng)大幅放緩。雖然并購在持續(xù)發(fā)生，但“內(nèi)卷”正在無差別地發(fā)生在上市公司及中小藥店身上。

收購價格將趨于理性

藥房并購何處去？在剛剛過去的2022西普會上，這一議題又被談起。

老百姓大藥房董事長謝子龍在西普會上表示，在當前的“內(nèi)卷”環(huán)境下，藥店行業(yè)擴張模式正從過去的無序擴張轉(zhuǎn)向未來的資本市場助力變遷。

藥店上市企業(yè)發(fā)布的三季報顯示，行業(yè)并購仍然風起云涌。

老百姓及下屬子公司前三季度共完成10起收購項目，包括股權(quán)收購、資產(chǎn)收購等，合計金額19.56億元，收購藥店813家。其中，最大一筆收購金額高達16.37億元，涉及直營門店660家。截至目前，老百姓成為行業(yè)第一家門店數(shù)量破萬的藥店上市公司。

大參林（SH603233，股價36.35元，市值345億元）前三季度有6起同行業(yè)投資并購事項。其中，以前年度并購項目于本年度完成交割3起，待交割1起；新簽并購項目2起，涉及門店313家。

益豐藥房（SH603939，股價60元，市值433億元）前三季度發(fā)生兩起同行業(yè)并購?fù)顿Y事項，涉及金額1.4億元，涉及門店115家。1月至9月，公司新增門店2116家，關(guān)閉門店144家。

除了以上的“老大哥”們，一些新進加入資本市場的藥房標的在獲得資本助力后，也展開了大規(guī)模收購行動。如健之佳（SH605266，股價65.89元，市值65.34億元）斥資20.74億元收購唐人醫(yī)藥100%股權(quán)，成為目前為止國內(nèi)金額最大藥店并購。

中康科技董事長吳瀚對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，目前的藥品零售行業(yè)依然處于比較分散的狀態(tài)，仍在從分散走向集中的過程中，藥房的并購行為肯定會持續(xù)存在。但隨著這幾年并購的進行，企業(yè)也在逐步恢復(fù)到比較理性的狀態(tài)，收購價格也會趨于理性。

“躺贏”時期已經(jīng)過去

雖然并購在持續(xù)發(fā)生，但“內(nèi)卷”正在無差別地發(fā)生在上市公司及中小藥店身上。

在西普會的一場分論壇上，就有來自吉林的中小藥店老板直言，因為疫情、消費疲軟等原因，這兩年做得心力交瘁。以前沒有連鎖藥房去東北，現(xiàn)在慢慢有了，感覺又有了一點信心。一位河北滄州的藥店老板說，自己從1998年就開設(shè)了第一家藥店，也是當?shù)氐谝患疫B鎖藥房，自己從來沒想過賣藥店，但隨著環(huán)境變化，自己逐步將主要資源轉(zhuǎn)向中醫(yī)藥。

對中小單體藥店而言，連鎖藥房仿佛是“猛獸”，與之對應(yīng)，“猛獸”也需要更多養(yǎng)料。但今年，上市連鎖藥房出現(xiàn)了規(guī)模大、利潤不大的情況。

今年前三季度，一心堂（SZ002727，股價29.15元，市值173.75億元）實現(xiàn)營收120.25億元、歸母凈利潤6.77億元，同比分別增長14.55%和﹣11.33%。前兩個季度，一心堂歸母凈利潤均同比下滑，直到第三季度才恢復(fù)。健之佳前三季度亦出現(xiàn)類似情況，前三季度實現(xiàn)營收47.09億元，歸母凈利潤1.93億元，同比分別增長28.43%和﹣1.80%。

由于新店及次新店欠缺利潤生產(chǎn)能力，上市公司還需多一些時間等待。同時，頻繁收購帶來的巨額商譽也高懸于藥房上市公司頭頂。截至今年9月末，益豐藥房、老百姓的商譽規(guī)模分別為41.19億元、52.73億元。

根據(jù)中康CMH數(shù)據(jù)，從2017年到2021年，全國零售藥店整體規(guī)模逐步提升，2021年達到4921億元，相比2020年增長2.0%，這一增速較往年已經(jīng)大幅放緩。2020年以來的疫情物資高基數(shù)效應(yīng)逐步消除，藥店經(jīng)營回歸常態(tài)。

謝子龍在西普會上還表示，“躺贏”的時期已經(jīng)過去，當下及未來很長一段時間內(nèi)，藥店行業(yè)要在內(nèi)卷時代做好自己。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-500638509