每經(jīng)熱評(píng)｜全力提升A股對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金吸引力

每經(jīng)特約評(píng)論員 熊錦秋

近日，人社部、證監(jiān)會(huì)等聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，其中明確了個(gè)人養(yǎng)老金概念、規(guī)范了個(gè)人養(yǎng)老金運(yùn)作流程。筆者認(rèn)為，股市作為未來(lái)個(gè)人養(yǎng)老金的一個(gè)投資方向，需要進(jìn)一步加大治理力度，提升對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的吸引力。

所謂個(gè)人養(yǎng)老金，是指政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)、實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)充功能的制度；個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制，繳費(fèi)完全由參加人個(gè)人承擔(dān)。參加人每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金額度上限為12000元。

個(gè)人養(yǎng)老金是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的有效補(bǔ)充，政府實(shí)施普遍保障的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、被稱為養(yǎng)老保險(xiǎn)第一支柱，職業(yè)年金和企業(yè)年金為第二支柱，個(gè)人養(yǎng)老金等為第三支柱。發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金，對(duì)于構(gòu)建多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，應(yīng)對(duì)老齡化加劇壓力，提高國(guó)民養(yǎng)老金水平，優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等，都具有長(zhǎng)遠(yuǎn)和積極的意義。

個(gè)人養(yǎng)老金制度一個(gè)吸引人的地方，就在于稅收優(yōu)惠。此次財(cái)政部、稅務(wù)總局配套發(fā)布《關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金有關(guān)個(gè)人所得稅政策的公告》，自2022年1月1日起，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施遞延納稅優(yōu)惠政策。個(gè)人向個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶的繳費(fèi)、在綜合所得或經(jīng)營(yíng)所得中據(jù)實(shí)扣除，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶投資收益暫不征收個(gè)稅，未來(lái)個(gè)人領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金，不并入綜合所得，單獨(dú)按3%稅率繳納個(gè)稅。

遞延納稅可將應(yīng)納稅款推遲一定期限繳納，納稅期的推遲可使納稅人無(wú)償使用這筆款項(xiàng)而不需支付利息，另外延期繳納的稅款由于通貨膨脹因素，等于降低了實(shí)際稅額。因此，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金設(shè)置每年繳費(fèi)上限，也可防止個(gè)人過(guò)度享受稅收優(yōu)惠。

個(gè)人養(yǎng)老金由參加人自主選擇購(gòu)買符合規(guī)定的儲(chǔ)蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。而公募基金的產(chǎn)品類型，包括養(yǎng)老目標(biāo)基金、股票基金、混合基金、債券基金、基金中基金等。有人認(rèn)為個(gè)人養(yǎng)老金制度推出，對(duì)股市是大利好，這樣股市就會(huì)有長(zhǎng)期資金，筆者認(rèn)為還需辯證看待。

個(gè)人養(yǎng)老金是由參加人自主決定投資計(jì)劃的，參加人是否選擇公募基金作為投資標(biāo)的，公募基金又有多少資金投資股市，這些都有不確定性?；痄N售機(jī)構(gòu)開展個(gè)人養(yǎng)老金基金的宣傳推介活動(dòng)，需要強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理，并非隨便拉個(gè)人就可投資公募基金。而且，參加人在向個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶繳費(fèi)時(shí)，手中余錢自然減少，而這些余錢原本也可以自主投資股市。

A股沒(méi)有長(zhǎng)期資金或是偽命題。只要股票有長(zhǎng)期投資價(jià)值，能夠給投資者以長(zhǎng)久的良好預(yù)期，投資者自然敢于長(zhǎng)期投資。以前有關(guān)各方希望基金成為長(zhǎng)期資金，但現(xiàn)實(shí)中并沒(méi)有那樣簡(jiǎn)單?，F(xiàn)在，筆者認(rèn)為同樣也不宜給個(gè)人養(yǎng)老金強(qiáng)加這個(gè)定位。

如果參加人決定個(gè)人養(yǎng)老金投資或部分投資公募基金，按照規(guī)定，公募基金管理人等應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持投資人利益優(yōu)先原則，落實(shí)資產(chǎn)安全性、運(yùn)作穩(wěn)健性、投資長(zhǎng)期性、服務(wù)便利性等基本要求。公募基金只要投資股市，就必然面臨股市的諸多不確定性風(fēng)險(xiǎn)，包括上市公司經(jīng)營(yíng)波動(dòng)甚至破產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)；個(gè)人養(yǎng)老金的投資長(zhǎng)期性并非代表就必須拿住幾只股票不放，對(duì)于逐漸缺乏投資價(jià)值或者股價(jià)過(guò)高的個(gè)股，公募基金同樣可以調(diào)倉(cāng)，畢竟投資人利益優(yōu)先原則才是重中之重。

包括上市公司、投資者等A股市場(chǎng)主體，不宜盼望個(gè)人養(yǎng)老金來(lái)給股市抬轎。個(gè)人養(yǎng)老金屬于國(guó)人的養(yǎng)老錢、保命錢，當(dāng)然要確保足夠安全和增值，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力并不高。一方面?zhèn)€人養(yǎng)老金參加人選擇股市作為投資方向需要秉持謹(jǐn)慎態(tài)度，應(yīng)具有對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)的相當(dāng)承受能力；另一方面，A股上市公司理應(yīng)進(jìn)一步完善公司治理，提高公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，誠(chéng)心回報(bào)投資者。

只要多方共同努力，讓“現(xiàn)金奶牛”類型的上市公司越來(lái)越多，“黑天鵝”事件越來(lái)越少，公募基金和個(gè)人養(yǎng)老金參加人自然會(huì)對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司不離不棄，新繳的個(gè)人養(yǎng)老金也將持續(xù)追捧這些優(yōu)質(zhì)上市公司，公司業(yè)績(jī)與股價(jià)齊上漲，投資者、上市公司、市場(chǎng)等形成多方良性互動(dòng)循環(huán)，如此方是皆大歡喜之理想局面。

封面圖片來(lái)源：新華社圖