Reality Labs虧損擴(kuò)大 Meta“死磕”元宇宙會成功嗎？

每經(jīng)記者 文巧 畢媛媛    每經(jīng)編輯 高涵 王月龍 文多 易啟江    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月26日，Meta（META，股價(jià)99.2美元，市值2666億美元）公布了2022財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)。除了營收、凈利潤，占收入大頭的廣告業(yè)務(wù)下滑之外，值得注意的是，被Meta寄予厚望的元宇宙核心項(xiàng)目Reality Labs的收入依然停滯不前，虧損與日俱增。

視覺中國圖

下滑的業(yè)績也讓華爾街發(fā)出了不看好元宇宙的聲音。公司押注元宇宙之后的表現(xiàn)逐漸讓市場失去信心，其在逆風(fēng)局繼續(xù)加大投資的指引更加引起投資人的不安。

杰富瑞董事總經(jīng)理Brent Thills表示，讓投資者保持警惕的并不是元宇宙本身，而是Meta對它的投資規(guī)模，看起來“從頂部過于激進(jìn)”，“將在很大程度上影響其核心業(yè)務(wù)，即廣告”。

盡管元宇宙業(yè)務(wù)在不斷虧損，但扎克伯格向所有的元宇宙批評人士傳遞了一個(gè)信息——他不在乎外界的想法。

在業(yè)績展望中，Meta預(yù)計(jì)Reality Labs在2023年的運(yùn)營虧損“將同比大幅增長”，但公司同時(shí)表示，2023年之后將繼續(xù)加快對這一業(yè)務(wù)的投資步伐，以便能夠?qū)崿F(xiàn)從長期增加分公司整體營業(yè)利潤的目標(biāo)。

Reality Labs連續(xù)虧損、外界質(zhì)疑聲不斷，“內(nèi)憂外患”之下，扎克伯格的元宇宙有可能實(shí)現(xiàn)嗎？

而近期唯一讓外界有所期待的是，其元宇宙旗艦產(chǎn)品Horizon Worlds在10月30日迎來首個(gè)現(xiàn)場喜劇節(jié)目，名為《Skits Giggles》。

短視頻對標(biāo)Tiktok

廣告作為Meta的主營業(yè)務(wù)，占據(jù)著公司95%以上的營收。從財(cái)報(bào)上看，三季度廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)不盡如人意，繼二季度1.5%的同比下滑后，再次同比下滑3.7%至272.37億美元，幅度有擴(kuò)大趨勢。

從用戶數(shù)量上看，Meta的表現(xiàn)總體符合預(yù)期。旗下主要社交軟件Facebook三季度的日活用戶數(shù)19.8億，同比增3%，月活用戶29.6億，同比增2%。全應(yīng)用家族的日活用戶29.3億，月活用戶37.1億，較二季度的36.5億同比增4%。

再看衡量貨幣化的關(guān)鍵指標(biāo)，F(xiàn)acebook每用戶平均收入（ARPU）為9.41美元，同比下滑5.9%。財(cái)報(bào)顯示，整個(gè)Meta應(yīng)用家族交付的廣告與上年同期相比增長17%，但每廣告平均價(jià)格與去年同期相比下降18%。

分析師Ellen認(rèn)為，廣告單價(jià)的走低，除了有經(jīng)濟(jì)下行的影響外，也與平臺本身的競爭力息息相關(guān)。

蘋果推出追蹤透明度（ATT）功能對Meta廣告業(yè)務(wù)影響巨大，ATT功能禁止IOS應(yīng)用通過其他網(wǎng)站和數(shù)據(jù)跟蹤用戶。Meta在去年四季度表示，這一功能將對Meta2022年的業(yè)務(wù)造成大約100億美元的損失。

對此，Meta在電話會上回應(yīng)將在短期和中期策略上改進(jìn)廣告系統(tǒng)，增強(qiáng)人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)方面的投資，這將有利于廣告商的目標(biāo)定位。而長期策略上，將專注投資隱私增強(qiáng)技術(shù)以幫助廣告商獲取更多價(jià)值。

同時(shí)，Tiktok、YouTube在廣告上的發(fā)力也在侵蝕著Meta的蛋糕。為此，Meta推出短視頻項(xiàng)目Reels以抵抗市場競爭，Reels自誕生之日便對標(biāo)Tiktok，功能界面幾乎相同，其與兩大流量利器Facebook、Instagram的打通，讓其在初期迅速增長。

Ellen表示，相比主動(dòng)競爭，目前的Reels更多是一種追趕防守的姿態(tài)，“短視頻在占領(lǐng)用戶時(shí)長方面非常強(qiáng)勁，為了不被搶奪更多的用戶時(shí)長，它只能這么做。”至于Reels未來是否能超越Tiktok，Ellen認(rèn)為除了眾所周知的算法因素，還要看其運(yùn)營能力。

扎克伯格“死磕”元宇宙

在不及預(yù)期的業(yè)績公布后，Meta在當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周三美股盤后大跌近20%。

對于公司股價(jià)下跌的原因，日前，長橋海豚投研分析師Ellen接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話采訪時(shí)表示，除了當(dāng)季利潤沒有達(dá)標(biāo)外，更主要的是市場對Meta明年的支出擴(kuò)張計(jì)劃表示強(qiáng)烈不滿。

據(jù)Meta公布的2022財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)，Meta的元宇宙核心項(xiàng)目Reality Labs三季度收入2.85億美元，同比下跌49%，市場預(yù)期4億美元。運(yùn)營虧損36.7億美元，去年同期虧損26.3億美元，預(yù)期虧損30.9億美元。值得注意的是，今年前三季度Reality Labs已虧損94億美元，去年虧損超過100億美元。

除此之外，據(jù)《華爾街日報(bào)》10月18日報(bào)道，Meta多份內(nèi)部文件顯示，其元宇宙旗艦產(chǎn)品Horizon Worlds未能達(dá)到內(nèi)部的預(yù)期。Meta最初的目標(biāo)是Hori-zon Worlds到2022年年底能實(shí)現(xiàn)50萬月活用戶數(shù)，但目前的數(shù)字還不到20萬。大部分人在Horizon Worlds待了一個(gè)月就不再返回該平臺，而且用戶數(shù)量自春季以來一直在穩(wěn)步下降。

另據(jù)媒體報(bào)道，Meta在10月初推出的價(jià)值1500美元的Quest Pro虛擬現(xiàn)實(shí)頭顯，因過于昂貴和用途有限也沒有斬獲太多“火花”。

Meta股東之一的Altimeter Capital董事長兼首席執(zhí)行官Brad Gerstner也愈發(fā)對Meta押注元宇宙的戰(zhàn)略感到不滿，在公開信中，他要求扎克伯格帶領(lǐng)Meta“重獲股東信任和留住技術(shù)人才”，除了要求削減成本20%，還希望把對元宇宙的投資砍半至每年50億美元。

Gerstner指責(zé)Meta對元宇宙的關(guān)注分散了其對產(chǎn)生利潤的核心業(yè)務(wù)的關(guān)注。Meta的三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，占其收入大部分的廣告業(yè)務(wù)在第三季度遭遇下滑。Meta第三季度的廣告收入為272.4億美元，同比下滑3.7%，該業(yè)務(wù)占公司總收入的98%以上。

然而，盡管元宇宙業(yè)務(wù)在不斷虧損，并且，在業(yè)績展望中Meta預(yù)計(jì)Reality Labs在2023年的運(yùn)營虧損“將同比大幅增長”，Meta卻表示，2023年之后將繼續(xù)加快對這一業(yè)務(wù)的投資步伐，以便能夠?qū)崿F(xiàn)長期增加分公司整體營業(yè)利潤的目標(biāo)。

這將導(dǎo)致Meta總體成本的上漲。Meta預(yù)計(jì)，該公司2023年全年的總支出將在960億美元至1010億美元之間，高于2022年的850億美元至870億美元。在財(cái)報(bào)電話會上，扎克伯格為大力投資發(fā)展元宇宙和AI辯護(hù)稱，“我們顯然在做一些領(lǐng)先的工作，那將為下一個(gè)重大的計(jì)算平臺做鋪墊工作。”

據(jù)外媒The Information報(bào)道，除對元宇宙的投資之外，支出的增加部分也是由于人工智能的支出，包括試圖與TikTok抗衡的短視頻Reels業(yè)務(wù)，以及廣告和商業(yè)消息傳遞技術(shù)等。

連續(xù)幾個(gè)季度交出低于預(yù)期的業(yè)績之后，人事變動(dòng)對Meta來說可謂雪上加霜。繼幾周前任職了14年的Meta首席運(yùn)營官Sheryl Sandberg離職后，過去8年擔(dān)任Meta首席財(cái)務(wù)官的David Wehner將于11月離職。

即便Reels尚未引入廣告商業(yè)變現(xiàn)，成為營收的推動(dòng)力也還需要時(shí)間。但Meta對該業(yè)務(wù)充滿信心，首席財(cái)務(wù)官戴維·韋納（David Wehner）表示：“目前Reels的銷售額約為30億美元。雖然本季度Reels仍有5億美元虧損，但公司預(yù)計(jì)Reels的營收將在12至18個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)向順風(fēng)。”

在此背景下，在營收預(yù)期上相對保守，Meta提出四季度營收將在300億美元至325億美元之間，略弱于分析師預(yù)期的323億美元。

對于目前Meta的表現(xiàn)，Meta的股東Altimeter Capital的CEO曾公開提醒Meta首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）盡快壓縮投資預(yù)算。

Ellen分析稱，Meta的元宇宙業(yè)務(wù)從投資周期上看可能要5年~10年才能看到收益回報(bào)，對于投資人來說，在整體經(jīng)濟(jì)下行的情況下肯定更想投資一個(gè)確定性更高的項(xiàng)目。

股價(jià)大跌便是市場對Meta擴(kuò)大投資作出的回應(yīng)，在電話會上也有分析師質(zhì)疑其目前有太多前景不明的實(shí)驗(yàn)性投資而不是經(jīng)過驗(yàn)證的穩(wěn)定性投資，應(yīng)該如何保證其回報(bào)可靠性？

扎克伯格回應(yīng)稱，他能看到市場對投資的一些質(zhì)疑，“我知道每當(dāng)我們推出新產(chǎn)品、新設(shè)備時(shí)，人們總會認(rèn)為我們花的錢與設(shè)計(jì)出的產(chǎn)品不匹配，這是不正確的。”

他強(qiáng)調(diào)，實(shí)驗(yàn)性投資與前景不明的投資之間是有區(qū)別的，而Meta的投資是取決于投資回報(bào)情況，如果投資產(chǎn)生了用戶黏性和收入收益，才會繼續(xù)投資。“相信Meta對公司旗下各產(chǎn)品的投資都將有良好收益與回報(bào)，無論是Reels、廣告還是‘探索引擎’”。

對于接下來Meta以及元宇宙的發(fā)展趨勢，日前，艾媒咨詢分析師張毅接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)說道：“目前無法給出明確的答案，但至少可以看到的是，元宇宙業(yè)務(wù)目前尚不能承接過去互聯(lián)網(wǎng)由增量轉(zhuǎn)存量所帶來的業(yè)務(wù)增長問題。”

“我知道很多人可能不同意元宇宙方面的投資，但我認(rèn)為這將是一件非常重要的事情，我們在做一件很領(lǐng)先的事情。”扎克伯格說，“人們將在十年后回顧過去，談?wù)撛谶@里所做工作的重要性”。

但正如ellen分析，動(dòng)輒5~10年投資周期的“創(chuàng)業(yè)型投資”，在經(jīng)濟(jì)向上的時(shí)候，市場會認(rèn)為是增加估值的想象力，給予錦上添花的嘉獎(jiǎng)；在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，則會認(rèn)定為是損害股東利益并加倍給予懲罰。

Horizon Worlds將在10月30日迎來首個(gè)現(xiàn)場喜劇節(jié)目，名為《Skits Giggles》。該節(jié)目將讓觀眾在虛擬世界中實(shí)時(shí)沉浸式觀賞并參與互動(dòng)喜劇小品和音樂劇的演出。

元宇宙是“無底洞支出”？

Gerstner的公開信是越來越多的投資者和分析師對Meta前景表示質(zhì)疑的一個(gè)縮影。自去年該公司宣布從Facebook更名為Meta以來，該公司的股價(jià)已經(jīng)下跌了將近60%。

在Meta三季報(bào)發(fā)布前，美國銀行將Meta評級從“買入”下調(diào)至“中性”，認(rèn)為2023年初的廣告商預(yù)算削減將打壓市場情緒，而且“在經(jīng)濟(jì)衰退的場景中，普遍存在一些下行風(fēng)險(xiǎn)”。

有外媒評論稱，扎克伯格“與現(xiàn)實(shí)的脫節(jié)”對于股東和投資者來說是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，直指Meta對Reality Labs的投資是一種“無底洞支出”。在過去的一年中，Reality Labs耗費(fèi)了超過130億美元的股東資本，但僅開發(fā)了一項(xiàng)年收入僅為25億美元的服務(wù)。

據(jù)前述報(bào)道分析，自2020年開始，Reality Labs的經(jīng)營虧損隨著時(shí)間的推移而增長，而收入多年來一直停滯不前。在過去的5年期間，Meta的毛利潤和凈收入之間以及資本支出與利潤率之間的差距都在不斷擴(kuò)大。“這也是銀行機(jī)構(gòu)和聰明的投資者繼續(xù)退出Meta的原因。”文章這樣寫道。

“華爾街對（Meta對元宇宙的）投資規(guī)模保持一定程度的懷疑態(tài)度。”杰富瑞董事總經(jīng)理Brent Thills表示，“因?yàn)槎唐趦?nèi)缺乏回報(bào)，再加上對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂和廣告收入的下降，投資者絕對100%反對這一點(diǎn)。”

據(jù)福布斯報(bào)道，還有一個(gè)問題在于，Meta的元宇宙旗艦產(chǎn)品Horizon Worlds到底能帶來什么。盡管扎克伯格曾強(qiáng)調(diào)該項(xiàng)目的未來是“開放的”和“可互操作的”，然而，Meta使用的技術(shù)是傳統(tǒng)的，缺乏去中心化的元素，例如區(qū)塊鏈或其他分布式賬本技術(shù)庫，后者才能將其與所謂的圍墻花園（封閉平臺）式社交媒體區(qū)分開來。目前來看，元宇宙通常被視為具有虛擬和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)組件的互聯(lián)網(wǎng)沉浸式版本。

網(wǎng)頁設(shè)計(jì)咨詢公司Journey元宇宙工作室的創(chuàng)始人Cathy Hackl 表示，“根據(jù)現(xiàn)在采用的標(biāo)準(zhǔn)，你仍然可能擁有一個(gè)開放的元宇宙，但如果沒有區(qū)塊鏈，你就不可能擁有一個(gè)具有真正的可互操作的去中心化元宇宙。”

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