OK鏡或納入河北集采，概念股受挫，這對3家上市公司來說意義各不同

每經(jīng)記者 陳星    每經(jīng)編輯 文多    

10月26日，河北省醫(yī)用藥品器械集中采購中心發(fā)布了《關(guān)于開展20種集采醫(yī)用耗材產(chǎn)品信息填報(bào)工作的通知》，其中出現(xiàn)了“角膜塑形硬性透氣接觸鏡”——也就是用于延緩青少年近視的OK鏡。

由于高價、定制化等特點(diǎn)，OK鏡一直被認(rèn)為處于消費(fèi)賽道，此次納入省集采有點(diǎn)“意外”，也讓投資者關(guān)心起OK鏡生產(chǎn)銷售企業(yè)未來的業(yè)績。

國家藥監(jiān)局官網(wǎng)信息顯示，目前國內(nèi)有五家企業(yè)生產(chǎn)OK鏡，涉及的上市公司為歐普康視和愛博醫(yī)療。其余10家均為進(jìn)口廠商。

OK鏡納入集采后，相關(guān)上市公司均發(fā)表回應(yīng)。其中，愛爾眼科稱，視光業(yè)務(wù)占公司約五分之一，OK鏡只是其中之一，公司的回旋余地大。歐普康視則無法給出確定性回復(fù)。

但需明確的是，納入集采后，OK鏡的部分溢價將被擠出。且對于OK鏡而言，醫(yī)院渠道一直是兵家必爭之地，如果集采進(jìn)一步鋪開，這一渠道的競爭將更加公開透明化。

圖片來源：河北省醫(yī)療保障局網(wǎng)頁截圖

概念股紛紛表示：OK鏡還OK

受OK鏡或?qū)⒓{入省集采消息影響，10月27日早盤，歐普康視（SZ300595，股價33.49元，市值299.68億元）開盤不久即跌停，愛爾眼科（SZ300015，股價25.65元，市值1841億元）一度重挫約15%，愛博醫(yī)療（SH688050，股價210.15元，市值221.03億元）一度跌超10%。截至收盤時，歐普康視的跌停仍未打開，愛博醫(yī)療跌5.76%，愛爾眼科收跌13.08%。

股價重挫后，上市公司緊急發(fā)聲“自救”。

日前，愛爾眼科董秘吳士君曾發(fā)文表示，從去年開始就有很多投資者顧慮OK鏡是否將納入集采的問題，“當(dāng)時我們就認(rèn)為這不是一個大問題，并且在互動易上公開表示‘即使未來集采，也可以實(shí)現(xiàn)以價換量，讓更多孩子用上OK鏡’”。

吳士君的依據(jù)在于中國OK鏡滲透率。他引用東吳證券數(shù)據(jù)稱，2020年，我國兒童青少年總體近視率為52.7%，青少年近視總?cè)藬?shù)達(dá)到1.07億；與此同時，同年我中國角膜塑形鏡滲透率僅為1.26%，市場規(guī)模為20.92億元；相比于美國3.5%的滲透率，中國OK鏡滲透率有望持續(xù)提升。

另一方面，對于愛爾眼科來說，OK鏡只是視光業(yè)務(wù)的其中一種，而視光業(yè)務(wù)占公司總業(yè)務(wù)規(guī)模的五分之一。“我們的回旋余地比較大。”吳士君說，“從最嚴(yán)峻的預(yù)期考慮，市場格局可能會因集采而改變，但近視防控的需求將越來越大”。

相比愛爾眼科，歐普康視和愛博醫(yī)療等對OK鏡的依賴更顯著。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在國產(chǎn)OK鏡市場，歐普康視占據(jù)了市占率第一的位置。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，歐普康視的硬性角膜接觸鏡業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)銷售收入6.47億元、8.08億元和11.18億元，占公司總營收的比重分別為100%、92.76%和86.33%。

歐普康視在互動平臺表示，河北省的上述通知是讓企業(yè)填報(bào)信息，是否實(shí)施帶量集中采購及招投標(biāo)細(xì)則均待確定。公司致電河北省醫(yī)保局未能接通，將繼續(xù)聯(lián)系。

歐普康視方面還表示，帶量采購正常的結(jié)果是量升價降，如全面實(shí)施，對為公立醫(yī)院提供產(chǎn)品的經(jīng)銷機(jī)構(gòu)可能產(chǎn)生較明顯的影響。對于廠家，則要看量升的影響和價降的影響綜合后之效果，目前無法判斷。

對于歐普康視而言，其大量OK鏡產(chǎn)品及服務(wù)是通過自建或合作的視光中心——即非公立醫(yī)院提供，公立醫(yī)院一旦執(zhí)行集采是否影響院外的價格體系？對此，歐普康視方面表示，公立醫(yī)院集采后非公立眼科和視光服務(wù)機(jī)構(gòu)的收益是否將降低，目前無法給出確定性回復(fù)。

據(jù)媒體報(bào)道，愛博醫(yī)療方面則稱，公司目前對該事件沒有作出判斷，具體還要看這個政策后續(xù)如何發(fā)展。

OK鏡價格不OK 行業(yè)希望保留合理收費(fèi)

長期以來，由于高價、定制化等原因，OK鏡被看作屬于消費(fèi)賽道。

國盛證券研報(bào)顯示，OK鏡產(chǎn)品有定制化、個性化的特點(diǎn)，其渠道利潤遠(yuǎn)大于工業(yè)端利潤。

據(jù)媒體援引的招銀國際研報(bào)截圖顯示，一副成本為400元的OK鏡最終到消費(fèi)者手中的價格演變到了10000元/副，這還不包含沖洗液、護(hù)理液等附加費(fèi)用。算上OK鏡有更換周期，連續(xù)佩戴OK鏡的價格不菲。

高昂的價格造就了相關(guān)上市公司的高利潤率。以歐普康視為例，2019年至2021年，歐普康視的硬性角膜接觸鏡業(yè)務(wù)毛利率分別為78.41%、80.54%、77.38%。

此外，高價也給了中間環(huán)節(jié)以灰色收入的空間。據(jù)中新網(wǎng)報(bào)道，裁判文書網(wǎng)發(fā)布的一則判決顯示，2013年，時任荊州市某醫(yī)院眼科主任陳荊生與某國產(chǎn)OK鏡廠家的代理商張某達(dá)成合作意向，由供應(yīng)商給予醫(yī)院銷售額15%比例的利潤，但此后陳荊生將回扣比例一再提高，從15%漲到30%，后又提高至50%，最后雙方矛盾爆發(fā)以致東窗事發(fā)。

一旦集采降臨，上述灰色地帶的費(fèi)用有望被擠出，OK鏡的價格回落是大概率事件。

但與種植牙的邏輯類似，針對OK鏡的收費(fèi)有相當(dāng)一部分是對醫(yī)療服務(wù)的收費(fèi)。吳士君就表示，OK鏡不是太陽鏡，驗(yàn)配高度個性化，產(chǎn)品和相應(yīng)的醫(yī)療服務(wù)多元化，包含了初檢、試戴、調(diào)整、定制、每月復(fù)查、鏡片維護(hù)以及萬一出現(xiàn)并發(fā)癥后的及時診治處理，在集采和競爭中收費(fèi)模式必然會趨于更合理。醫(yī)生的技術(shù)價值、全程的勞務(wù)價值、醫(yī)院的品牌價值，都會得到應(yīng)有的體現(xiàn)。

“以前是打包收費(fèi)，以后會不會分開定價？都不清楚，但無論如何，肯定讓醫(yī)患雙方的利益都得到合理維護(hù)，因?yàn)橹挥泻侠淼哪Ｊ讲拍芸沙掷m(xù)。”吳士君還說。

院外體系恐受波及 后進(jìn)者迎機(jī)遇

對于愛爾眼科來說，公司認(rèn)為自己業(yè)務(wù)多元，回旋余地較大。

對于歐普康視和愛博醫(yī)療來說，一旦OK鏡納入集采意味著什么？

記者拆解歐普康視財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司收入高度依賴OK鏡產(chǎn)品，但近年來，歐普康視將業(yè)務(wù)拓展的重心放在自建和合作視光終端上。

2021年，歐普康視新增的合作終端有300多家。截至2021年末，歐普康視已建立合作關(guān)系的終端總數(shù)超過1400家，其中參股和控股的終端超過350家。仍以2021年為例，歐普康視合并報(bào)表的營收增長較上年同期增長了4.24億元，母公司的營收增長了1.76億元。這就是說，歐普康視有超2億元的增長是由合并報(bào)表內(nèi)的子公司貢獻(xiàn)。

從近年來納入合并報(bào)表的子公司數(shù)量來看，歐普康視2018年~2021年納入報(bào)表的子公司分別為65家、115家、204家和290家，除少量子公司并表是非同一控制下企業(yè)合并外，大部分子公司均為投資設(shè)立。

2021年7月，歐普康視還發(fā)起近22億元定增，擬投入17.79億元，在60個月內(nèi)新建眼視光終端1348個。這意味著，歐普康視在接下來的五年內(nèi)，每年平均要新增200家以上服務(wù)終端。

也即是說，歐普康視的大量終端存在于院外市場，而集采主要針對的是公立醫(yī)院渠道，這是否意味著歐普康視受到的集采沖擊將較??？但借助過去集采藥物的經(jīng)驗(yàn)來看，一旦某品種的院內(nèi)市場價格下調(diào)，院外價格體系也無法獨(dú)立存在。加之OK鏡屬于第三類醫(yī)療器械，有嚴(yán)格的驗(yàn)配服務(wù)、機(jī)構(gòu)資質(zhì)等要求，如果疊加院內(nèi)價格優(yōu)勢，消費(fèi)者將大量涌向院內(nèi)市場，歐普康視的院外體系也無法獨(dú)善其身。

但如果OK鏡集采進(jìn)一步鋪開，此前已經(jīng)被“分食”的院內(nèi)渠道將重新洗牌。記者注意到，近年來，國產(chǎn)和進(jìn)口ok鏡廠家為搶占渠道展開一番爭奪。以早期進(jìn)入國內(nèi)的進(jìn)口品牌歐幾里得為例，其通過公立醫(yī)院渠道，市場份額一度僅次于歐普康視。如果國產(chǎn)品牌借助價格優(yōu)勢中標(biāo)集采，其將擴(kuò)大在院內(nèi)市場的份額。

對于“后進(jìn)者”愛博醫(yī)療而言，集采如果帶來洗牌，則也是一次增長市占率的機(jī)會。據(jù)東吳證券6月梳理，從2021年銷量來看，目前歐普康視市場份額保持在20%～25%，第二梯隊(duì)有阿爾法、歐幾里德、CRT、露晰得，市占率約10%～15%。

今年上半年，愛博醫(yī)療人工晶狀體和角膜塑形鏡分別實(shí)現(xiàn)收入1.78億元和7593萬元，前者憑借超七成的貢獻(xiàn)仍然擔(dān)當(dāng)公司的營收主力；但從增速看，“普諾瞳”角膜塑形鏡收入同比增長71.70%，增長勢頭更加顯著，在總收入中占比也從上年同期的21.44%升至27.82%。

注：

博視頓視光 指 北京博視頓視光科技有限責(zé)任公司

天津視達(dá)佳 指 天津視達(dá)佳科技有限公司

浙江天瞳 指 浙江天瞳醫(yī)療器械有限公司

封面圖片來源：歐普康視官網(wǎng)截圖