助力長(zhǎng)三角一體化，共享交通強(qiáng)國(guó)紅利 ——華泰證券助力江蘇首單高速公路公募REITs落地

10月28日，由華泰證券旗下華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“華泰證券資管”）擔(dān)任基金管理人和資產(chǎn)支持證券管理人的“華泰紫金江蘇交控高速公路封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金”（簡(jiǎn)稱(chēng)：華泰江蘇交控REIT，場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱(chēng)：蘇交REIT，代碼：508066）即將正式發(fā)售，江蘇省首單高速公路公募REITs落地。

根據(jù)《發(fā)售公告》，網(wǎng)下詢(xún)價(jià)階段基金管理人通過(guò)上交所REITs詢(xún)價(jià)與認(rèn)購(gòu)系統(tǒng)共收到73家網(wǎng)下投資者管理的236個(gè)配售對(duì)象的詢(xún)價(jià)報(bào)價(jià)信息，擬認(rèn)購(gòu)數(shù)量總和為862,340萬(wàn)份，為初始網(wǎng)下發(fā)售份額數(shù)量的123.19倍。剔除無(wú)效報(bào)價(jià)后，有效報(bào)價(jià)網(wǎng)下投資者數(shù)量為73家，管理的配售對(duì)象為235個(gè)，擬認(rèn)購(gòu)數(shù)量總和為855,340萬(wàn)份，為初始網(wǎng)下發(fā)售份額數(shù)量的122.19倍。

自2021年6月首批公募REITs上市交易以來(lái)，國(guó)內(nèi)公募REITs試點(diǎn)正逐步落地。截至10月25日，A股市場(chǎng)已經(jīng)上市的20只公募REITs產(chǎn)品活躍運(yùn)行。作為備受市場(chǎng)青睞的投資品種，公募REITs走出相對(duì)獨(dú)立行情，協(xié)助投資者構(gòu)建了更為穩(wěn)健的組合配置工具。

盤(pán)活路橋存量，踐行“交通強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略

本次發(fā)售的華泰江蘇交控REIT由江蘇交通控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“江蘇交控”）控股子公司江蘇沿江高速公路有限公司作為原始權(quán)益人。其底層基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目滬蘇浙高速公路是國(guó)家重點(diǎn)干線(xiàn)公路的重要路段，全線(xiàn)位于江蘇省蘇州市吳江區(qū)，道路東接上海市青浦區(qū)，西連浙江省湖州市，是“長(zhǎng)三角一體化”發(fā)展戰(zhàn)略重要交通紐帶。

服務(wù)區(qū)的土地權(quán)證是交通領(lǐng)域普遍涉及的問(wèn)題，為保證投資人的合法權(quán)益，華泰江蘇交控REIT在合規(guī)前提下，開(kāi)創(chuàng)以“作價(jià)出資”方式盤(pán)活土地資產(chǎn)，率先提出“對(duì)符合條件的土地按照作價(jià)出資（入股）方式配置”的方案，配置平望服務(wù)區(qū)經(jīng)營(yíng)性用地，在業(yè)內(nèi)開(kāi)創(chuàng)性探索出一條完善路橋資產(chǎn)合規(guī)手續(xù)的有效路徑，為類(lèi)似性質(zhì)土地使用權(quán)證辦理提供了有益的參考經(jīng)驗(yàn)。

后續(xù)，江蘇交控可以通過(guò)資產(chǎn)擴(kuò)募實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)的持續(xù)盤(pán)活，更好地承擔(dān)起江蘇省綜合交通基礎(chǔ)設(shè)施投資運(yùn)營(yíng)管理的職責(zé)，助力實(shí)現(xiàn)“交通強(qiáng)國(guó)”的遠(yuǎn)期愿景。

投融資雙端聯(lián)動(dòng)，賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效

作為金融機(jī)構(gòu)深度服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要紐帶，公募REITs對(duì)于金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、盤(pán)活存量資產(chǎn)、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、降低杠桿水平等均具有十分積極重要的作用。

在經(jīng)營(yíng)與運(yùn)作模式方面，通過(guò)REITs進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)資本平臺(tái)運(yùn)作，將有助于幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)“輕資產(chǎn)+重運(yùn)營(yíng)”的全周期循環(huán)運(yùn)作及經(jīng)營(yíng)模式。REITs的長(zhǎng)期權(quán)益資金亦可幫助企業(yè)提升底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理水平，由粗放管理到精準(zhǔn)決策轉(zhuǎn)型。

在盤(pán)活存量資產(chǎn)方面，目前國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域歷經(jīng)數(shù)十年快速增長(zhǎng)后積累了巨大體量的存量資產(chǎn)，REITs將缺乏流動(dòng)性的基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成流動(dòng)性強(qiáng)的金融產(chǎn)品，將大力提升資金利用效率。同時(shí)REITs項(xiàng)目中機(jī)構(gòu)投資者與公眾投資者廣泛參與投資，將有助于共同推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)的保值升值。

在降低杠桿水平方面，REITs可以為企業(yè)提供資金退出渠道，降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，提高當(dāng)期利潤(rùn)及現(xiàn)金流，改善財(cái)務(wù)表現(xiàn)。REITs同時(shí)代表了國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投融資改革重要方向，為基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)盤(pán)活提供了另一種股權(quán)融資方式，通過(guò)減少對(duì)傳統(tǒng)債務(wù)融資的依賴(lài)，起到有效解決企業(yè)債務(wù)問(wèn)題的作用。

作為金融和實(shí)體聯(lián)結(jié)的紐帶，REITs的基金管理人須具備投行能力與資產(chǎn)管理能力，既要協(xié)助融資方完成不動(dòng)產(chǎn)的證券化發(fā)行，又要通過(guò)資產(chǎn)管理為投資人贏取長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)。

有豐富底層資產(chǎn)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的券商資管，作為公募REITs基金管理人具有先天優(yōu)勢(shì)。以華泰證券資管為例，因同時(shí)擁有資產(chǎn)管理和公募基金業(yè)務(wù)牌照，在公募REITs業(yè)務(wù)開(kāi)展中可以同時(shí)擔(dān)任基金管理人及專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃管理人，使一二級(jí)市場(chǎng)、投融資市場(chǎng)充分銜接。

為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供創(chuàng)新抓手

華泰證券秉持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)初心，以實(shí)際行動(dòng)為建設(shè)交通強(qiáng)國(guó)提供創(chuàng)新抓手。從推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的角度來(lái)看，一方面，上市交易的公募REITs可以提升資產(chǎn)定價(jià)合理性，能夠?qū)A(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)進(jìn)行合理估值，實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，有助于推進(jìn)全面深化改革。另一方面公募REITs有利于完善儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資機(jī)制，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)杠桿，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投融資市場(chǎng)化、規(guī)范化健康發(fā)展。

華泰江蘇交控REIT是江蘇省金融企業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)合作的典型案例，是華泰證券與江蘇交控?cái)y手積極響應(yīng)《關(guān)于進(jìn)一步盤(pán)活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見(jiàn)》要求推出的首單公募REITs。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目在豐富投資人資產(chǎn)配置選擇的同時(shí)，也將有效增加江蘇交控顯性資本，探索國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)新模式，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)，對(duì)于提升基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)管理水平、拓寬社會(huì)投資渠道、合理擴(kuò)大有效投資以及降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率等具有重要意義。

華泰證券資管表示，作為華泰江蘇交控REIT的基金管理人，公司將發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，整合發(fā)行能力、定價(jià)能力以及項(xiàng)目運(yùn)作和投后能力，促使資產(chǎn)合理定價(jià)，持續(xù)以金融創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，致力為廣大投資人服務(wù)，共享基建紅利。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）