華舟海洋IPO：大船靠離泊由它拖帶 無(wú)研發(fā)、高利潤(rùn)，運(yùn)營(yíng)管理52艘船年收入超三億

每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 魏官紅    

港口、運(yùn)輸、碼頭倉(cāng)儲(chǔ)……龐大的“海洋經(jīng)濟(jì)”催生了不少A股上市公司，如今，有望增加新的細(xì)分領(lǐng)域。

近日，深圳市華舟海洋發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱華舟海洋）提交了招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）（以下簡(jiǎn)稱招股書），擬在深交所主板上市。

華舟海洋在今年初完成了股份制改革及公司名稱變更，其前身深圳鹽田拖輪有限公司或許更能說(shuō)明公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)容——通過(guò)拖輪為大型船舶、海上平臺(tái)等主體提供靠離泊、監(jiān)護(hù)及護(hù)航、引航員接送、海上作業(yè)等作業(yè)服務(wù)。

根據(jù)招股書，華舟海洋目前運(yùn)營(yíng)管理的船舶有52艘，包括拖輪37艘、其他作業(yè)船舶15艘。2021年，華舟海洋營(yíng)業(yè)收入已超過(guò)3億元，綜合毛利率達(dá)到36.69%，利潤(rùn)總額也超過(guò)1億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢注意到，2021年度華舟海洋期末員工總數(shù)為287人，據(jù)此估算，人均創(chuàng)收約107萬(wàn)元，人均創(chuàng)利近35萬(wàn)元；且報(bào)告期內(nèi)，華舟海洋還不存在研發(fā)投入。由此看來(lái)，“水面上的拖帶服務(wù)”不失為一門好生意。

52艘船撐起3億收入

大船等進(jìn)出港船舶靠離碼頭不太便利，需要小船用推、拉等方式進(jìn)行協(xié)助，拖輪拖帶服務(wù)由此產(chǎn)生，華舟海洋主要做的便是這“迎來(lái)送往”的生意。

同時(shí)，華舟海洋兼顧一些護(hù)航、接送引航員、救援等服務(wù)，在其運(yùn)營(yíng)管理的52艘船舶中，包括拖輪、帶纜艇、交通艇等類型。其中，交通艇負(fù)責(zé)港內(nèi)水域接送員工作業(yè)，帶纜艇則為大型船舶提供帶纜、系纜或解纜作業(yè)。

圖片來(lái)源：招股書截圖

需要說(shuō)明的是，前述52艘船并非全是華舟海洋自有，其運(yùn)營(yíng)的37艘拖輪，自有28艘，此外運(yùn)營(yíng)交通艇9艘，自有1艘，運(yùn)營(yíng)的2艘?guī)Ю|艇則均為自有。因此，船舶代管也是華舟海洋的收入來(lái)源之一；此外，華舟海洋將部分船舶（船舶可配備船員）租給客戶，由此產(chǎn)生租賃收入。

靠著以上業(yè)務(wù)，華舟海洋運(yùn)營(yíng)管理的52艘船撐起了一年3億元的收入及上億的利潤(rùn)。招股書介紹稱，華舟海洋扎根深圳港區(qū)近30年，并持續(xù)向周邊港區(qū)擴(kuò)張，已經(jīng)成長(zhǎng)為華南地區(qū)最大的拖輪運(yùn)營(yíng)商之一。

根據(jù)招股書，2019年~2021年，華舟海洋分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.6億元、2.74億元、3.07億元，其中船舶自營(yíng)的收入占比均在65%以上，船舶租賃收入占比在25%上下浮動(dòng)。

圖片來(lái)源：招股書截圖

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，拖輪生意的準(zhǔn)入門檻并不低，要求公司、船舶及船員均需相關(guān)資質(zhì)；但也并不復(fù)雜，運(yùn)營(yíng)成本“肉眼可見”，成本大部分來(lái)自船員、燃油以及船的使用。

2019年~2021年，華舟海洋主營(yíng)業(yè)務(wù)成本分別是1.62億元、1.61億元以及1.95億元，其中人工成本和燃油成本合計(jì)占比60%以上，此外，主要成本包括折舊、船舶使用費(fèi)等；這三年對(duì)應(yīng)的綜合毛利率分別是37.75%、41.18%以及36.69%。

盈利能力方面，2019年~2021年，華舟海洋利潤(rùn)總額分別是8637.25萬(wàn)元、1.006億元以及1.002億元，扣非歸母凈利潤(rùn)分別是5190.72萬(wàn)元、6654.15萬(wàn)元以及6300.36萬(wàn)元。

無(wú)研發(fā)人員及投入

從多個(gè)維度分析看來(lái)，華舟海洋算得上一家較為“簡(jiǎn)單”的企業(yè)。

例如，華舟海洋的股權(quán)結(jié)構(gòu)就很“簡(jiǎn)單”。截至招股書簽署日，該公司的股東分別是深圳市鹽田港集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱鹽田港集團(tuán)）、和記黃埔鹽田港口投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱和黃鹽投）以及上市公司鹽田港（SZ000088，股價(jià)4.62元，市值104億元），對(duì)應(yīng)持股比例分別是60%、30%以及10%。

華舟海洋的實(shí)際控制人則是深圳市國(guó)資委，后者通過(guò)其控制的鹽田港集團(tuán)及鹽田港，合計(jì)控制公司70%的股份。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，華舟海洋的員工結(jié)構(gòu)也比較簡(jiǎn)單，只有管理人員、銷售人員、業(yè)務(wù)人員以及業(yè)務(wù)支持人員，其中業(yè)務(wù)支持人員為公司調(diào)度、船務(wù)及機(jī)務(wù)等為船舶作業(yè)提供支持的相關(guān)崗位人員。而在其他行業(yè)及公司中常見的“生產(chǎn)人員”、“研發(fā)人員”，華舟海洋并未設(shè)置相應(yīng)崗位。

華舟海洋坦言，實(shí)施募投項(xiàng)目將面臨的困難之一，便是未來(lái)人才制約將會(huì)逐漸成為公司快速發(fā)展的制約因素。華舟海洋表示，隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，為進(jìn)一步提高技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)份額，公司需要不斷補(bǔ)充研發(fā)、管理、生產(chǎn)和銷售方面的專業(yè)人才，但目前國(guó)內(nèi)該行業(yè)高素質(zhì)人才數(shù)量相對(duì)稀缺。

華舟海洋的崗位雖少，但員工效率較高。招股書披露，2019年~2021年各期末，華舟海洋的員工人數(shù)分別是278人、285人以及287人，若以2021年末人數(shù)以及該年度的業(yè)績(jī)（營(yíng)收3.07億元，利潤(rùn)總額1.002億元）計(jì)算，華舟海洋當(dāng)年人均創(chuàng)收107.13萬(wàn)元，人均創(chuàng)利約34.92萬(wàn)元。

華舟海洋的“簡(jiǎn)單”還體現(xiàn)在該企業(yè)不需要研發(fā)投入。根據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，華舟海洋不存在研發(fā)費(fèi)用，其在“研發(fā)情況”項(xiàng)目?jī)?nèi)也披露稱，截至2022年3月31日，公司不存在研發(fā)情況。不過(guò)，華舟海洋對(duì)此并未進(jìn)一步解釋說(shuō)明，也未披露行業(yè)可比企業(yè)情況。

募資采購(gòu)大馬力拖輪

據(jù)招股書介紹，拖輪服務(wù)行業(yè)是一個(gè)古老且將持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)性行業(yè)，解決的是“最初1海里”和“最后1海里”的動(dòng)力問(wèn)題。從招股書分析來(lái)看，這個(gè)古老的行業(yè)，仍有著廣闊的市場(chǎng)前景。

根據(jù)招股書中的分析，首先，隨著全球經(jīng)濟(jì)和海洋開發(fā)的不斷發(fā)展和海洋開發(fā)設(shè)施、運(yùn)輸船舶不斷走向大型化，無(wú)論是大型船舶在靠離泊港口還是無(wú)動(dòng)力的海上平臺(tái)在移動(dòng)或起拋錨時(shí)，拖輪的協(xié)助都是不可或缺的。

另外，影響拖輪市場(chǎng)的因素與港口市場(chǎng)和海洋經(jīng)濟(jì)有關(guān)。港口市場(chǎng)方面，2021年，全國(guó)港口完成貨物吞吐量155.45億噸，完成集裝箱吞吐量2.83億TEU，同比分別增長(zhǎng)6.8%、7.0%，港口業(yè)務(wù)繁榮意味著船舶進(jìn)出港數(shù)量的增加，這也將給拖輪作業(yè)帶來(lái)增量；海洋經(jīng)濟(jì)方面，2016年之后，中國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)規(guī)模已超過(guò)美國(guó)，且隨著相關(guān)政策方針的提出，發(fā)展勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，2021年全國(guó)海洋生產(chǎn)總值達(dá)到9萬(wàn)億元。

圖片來(lái)源：招股書截圖

不過(guò)，與同行相比，華舟海洋仍有較大的成長(zhǎng)空間。

全球范圍內(nèi)，拖輪行業(yè)的“霸主”為丹麥的Svitzer A/S，是全球海運(yùn)巨頭馬士基的子公司，該企業(yè)成立于1833年，擁有426艘拖輪。此外，亞洲范圍內(nèi)的拖輪巨頭則是日本郵船株式會(huì)社，該企業(yè)成立于1885年，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括班輪運(yùn)輸、汽車運(yùn)輸、能源運(yùn)輸?shù)?，擁有各類船舶?00艘，其中約130艘為拖輪。這些頭部企業(yè)的拖輪船隊(duì)規(guī)模，遠(yuǎn)超華舟海洋目前運(yùn)營(yíng)管理的規(guī)模。

在我國(guó)華南地區(qū)，即華舟海洋“大本營(yíng)”，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也不少，僅在深圳就有深圳赤灣拖輪有限公司、深圳聯(lián)達(dá)拖輪有限公司等；廣州港（SH601228，股價(jià)3.1元，市值234億元）、珠海港（SZ000507，股價(jià)5.43元，市值50億元）等上市公司也有自己的拖輪公司；另外，廣東惠州、東莞、湛江，廣西、海南等地均有不少拖輪企業(yè)。

“公司未來(lái)的戰(zhàn)略定位為江海拖帶及相關(guān)服務(wù)全流程解決方案提供商。”華舟海洋在招股書中表示，未來(lái)，公司將整合相應(yīng)的江海業(yè)務(wù)資源，延伸江海服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。

華舟海洋目前名下自有拖輪拖力在2000馬力-8000馬力不等。公司本次IPO募投項(xiàng)目主要是購(gòu)買拖輪，擬使用募集資金3.83億元，購(gòu)建3艘6000馬力拖輪和4艘8000馬力拖輪，以優(yōu)化調(diào)整公司現(xiàn)有的船隊(duì)結(jié)構(gòu)和拖力配置。

就上述提到的研發(fā)投入等相關(guān)問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于10月20日、24日嘗試通過(guò)郵件及電話聯(lián)系華舟海洋進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿未能收到回復(fù)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500711835