每經(jīng)熱評｜轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動 有多重積極意義

每經(jīng)特約評論員 曹中銘

10月20日，中國證券金融股份有限公司官網(wǎng)發(fā)文稱，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，中證金融啟動市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)。同時(shí)，中證金融決定整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40BP。調(diào)整后各期限檔次的費(fèi)率具體為：182天期為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天和7天期為2.60%。筆者以為，此次中證金融公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，或?qū)a(chǎn)生多贏格局。

這并非中證金融公司首次下調(diào)該費(fèi)率。此前的2014年8月15日、2016年3月10日、2019年8月7日，中證金融公司曾先后三次下調(diào)費(fèi)率。經(jīng)過多次下調(diào)，轉(zhuǎn)融資費(fèi)率已出現(xiàn)大幅下降。以182天轉(zhuǎn)融資費(fèi)率為例。首次下調(diào)前費(fèi)率為6.6%，歷經(jīng)四次下調(diào)后，已下跌至2.1%的水平。

盡管中證金融公司表示，費(fèi)率下調(diào)是根據(jù)資金市場利率水平作出的正常經(jīng)營性調(diào)整，但個(gè)中不無呵護(hù)市場的意味。畢竟步入下半年以來，滬深股市再陷低迷。此時(shí)下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，亦可解讀為監(jiān)管部門維護(hù)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的堅(jiān)定信念絲毫沒有動搖。

融資融券業(yè)務(wù)于2010年3月30日正式進(jìn)入實(shí)操階段，為券商擺脫靠“天”吃飯的困境立下汗馬功勞。轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)則是融資融券業(yè)務(wù)的配套制度安排，于2012年推出。截至今年9月末，轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)累計(jì)為市場提供資金1.7萬億元，較好地支持了券商兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

此次中證金融公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，筆者以為將產(chǎn)生多方面的積極影響。首先，有利于引導(dǎo)更多資金合規(guī)入市。A股是一個(gè)資金推動型的市場，轉(zhuǎn)融資為市場提供的巨額資金，對于維護(hù)市場穩(wěn)定有著非常重要的作用。

其次，轉(zhuǎn)融資費(fèi)率的降低，意味著證券公司融資成本降低了，無形中有利于券商進(jìn)一步開展融資業(yè)務(wù)，增厚券商收益。券商融資成本降低后，將具備降低融資利率的空間。出于行業(yè)競爭方面的需要，投資者從券商融資的利率也會下降。這既有利于降低投資者的融資成本，也有利于提升投資者融資的積極性，提高其投資熱情。

此外，轉(zhuǎn)融資費(fèi)率的整體下調(diào)，對于促進(jìn)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)的發(fā)展，對于券商兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展都具有積極意義?？梢哉f，券商兩融業(yè)務(wù)特別是融資業(yè)務(wù)發(fā)展得如火如荼，與中證金融公司連續(xù)多次下調(diào)費(fèi)率是分不開的。此次費(fèi)率的再次下調(diào)，無疑是非常值得肯定的。