穩(wěn)健前行，民營(yíng)房企“優(yōu)等生”卓越集團(tuán)成功發(fā)行6億元中期票據(jù)

近日，民營(yíng)房企債市密集迎來(lái)利好。10月13日，作為目前運(yùn)營(yíng)狀況良好的優(yōu)質(zhì)民企，卓越集團(tuán)發(fā)行金額6億元的中票，融資利率低達(dá)3.5%。業(yè)內(nèi)人士分析指出，卓越集團(tuán)中票的成功發(fā)行意味著更多優(yōu)質(zhì)民企將獲得融資支持，對(duì)于盤(pán)活當(dāng)下房地產(chǎn)市場(chǎng)、解決民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)資金需求有著至關(guān)重要的作用。而此次中債信增為民營(yíng)房企進(jìn)行了全額擔(dān)保，足見(jiàn)對(duì)優(yōu)質(zhì)房企的支持力度。

當(dāng)然，這也存在一定門(mén)檻。分析一下入選的企業(yè)，或可窺見(jiàn)一二。

首先，信用質(zhì)量是當(dāng)前衡量房企運(yùn)營(yíng)狀況的有效標(biāo)準(zhǔn)。此批入選房企主體信用和債項(xiàng)信用的評(píng)級(jí)均為AAA，表明信用極好，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，都屬于迄今為止在償還所有到期債務(wù)方面仍有良好記錄的民營(yíng)房地產(chǎn)公司，自然是監(jiān)管及機(jī)構(gòu)眼中的優(yōu)等生。

此外，除卻評(píng)級(jí)，各房企也有各自安身立命的絕活。以此次新發(fā)行債券的卓越集團(tuán)為例，其主要特點(diǎn)無(wú)非一個(gè)字：穩(wěn)！

不急不躁，穩(wěn)謀應(yīng)對(duì)，方可安大局。卓越集團(tuán)是目前少有的債市無(wú)波動(dòng)的房企，一直都維持著國(guó)內(nèi)最高的AAA評(píng)級(jí) 。卓越在信用評(píng)級(jí)上的被肯定，根本上源于其“穩(wěn)健增長(zhǎng)”的核心運(yùn)營(yíng)邏輯，不求速度，只謀健康發(fā)展。

評(píng)級(jí)穩(wěn)的一方面原因來(lái)源于現(xiàn)金流的持續(xù)穩(wěn)定。一直以來(lái)，卓越集團(tuán)始終緊抓對(duì)財(cái)務(wù)安全的篩查。尤其是在“三道紅線(xiàn)”成為衡量房企健康度的重要指標(biāo)之時(shí)，加固財(cái)務(wù)“安全墊”成為重中之重。一方面多選擇中期或中長(zhǎng)期融資產(chǎn)品，進(jìn)而優(yōu)化整體債務(wù)結(jié)構(gòu)，充分保障公司資金鏈安全；另一方面，進(jìn)一步加強(qiáng)現(xiàn)金流管控，提升債務(wù)周期，把控風(fēng)險(xiǎn)。值得一提的是，卓越集團(tuán)是今年少數(shù)能多次發(fā)行債券且利率均維持在低值的民營(yíng)房企。在當(dāng)下的融資環(huán)境下，卓越集團(tuán)能夠在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的支持下開(kāi)拓新的融資渠道，并將利率維持在較低水平，一方面增加了“活水”現(xiàn)金流資源池，另一方面也側(cè)面印證了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)卓越集團(tuán)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的認(rèn)可。

如果說(shuō)良好的財(cái)務(wù)狀況是企業(yè)的血液，那作為企業(yè)硬實(shí)力的業(yè)務(wù)板塊則是撐起了其健康發(fā)展的“鋼筋鐵骨”，也成為卓越順利融資的背書(shū)。自2013年來(lái)，卓越秉承“商住并舉，綜合發(fā)展”的雙引擎驅(qū)動(dòng)，通過(guò)構(gòu)建“1+1+X”全國(guó)戰(zhàn)略布局,深耕粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈,同時(shí)開(kāi)拓全國(guó)其他核心一二線(xiàn)及高成長(zhǎng)城市，形成了地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、城市更新、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、商企服務(wù)四大核心板塊。這種財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)板塊的相互支撐、促進(jìn)在卓越集團(tuán)內(nèi)已形成一種良性循環(huán)：依托多業(yè)務(wù)、多模式的運(yùn)營(yíng)調(diào)度，強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)性回款，以正向現(xiàn)金流保證集團(tuán)長(zhǎng)期從容發(fā)展。

當(dāng)下行業(yè)信心的恢復(fù)也是大勢(shì)所趨。地產(chǎn)行業(yè)已然見(jiàn)底，不少機(jī)構(gòu)都給出了弱復(fù)蘇的預(yù)判。眾多利好之下，從金融上來(lái)看，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)紓困過(guò)程中，房企的發(fā)債融資，向國(guó)企以及優(yōu)質(zhì)民企集中；而在政策的傳導(dǎo)上來(lái)看，部分激活的需求，也在優(yōu)質(zhì)房企那里得到釋放。馬太效應(yīng)之下，房企的“優(yōu)等生”們還有很大的成長(zhǎng)空間。