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意想不到的“傳染鏈”:英國養(yǎng)老金危機,如何影響馬斯克收購?fù)铺氐娜谫Y?

每日經(jīng)濟新聞 2022-10-12 20:09:42

◎數(shù)家華爾街大投行承諾為馬斯克收購?fù)铺厝谫Y的65億美元貸款將考驗市場的消化能力。

每經(jīng)記者 李孟林    每經(jīng)編輯 高涵    

英國金融市場的動蕩已經(jīng)傳導(dǎo)至華爾街的抵押貸款證券(collateralized loan obligations,CLO)市場,并將對美國公司垃圾債和杠桿收購融資造成沖擊。馬斯克440億美元收購?fù)铺氐慕灰字杏?5億美元資金為杠桿貸款,這部分融資將面臨考驗。

9月23日,英國新任首相特拉斯宣布該國五十年來最激進的減稅計劃,引發(fā)英國國債收益率飆升和英鎊匯率大跌,英國養(yǎng)老金基金為了滿足金融衍生品的追加保證金要求,開始大量拋售CLO等資產(chǎn)。由于高評級的CLO債券收益更高且符合監(jiān)管要求,因此頗受養(yǎng)老金和保險公司青睞。

由于拋售壓力,CLO的價格已經(jīng)跌至2020年5月以來的最低水平,遠低于其內(nèi)在價值。投資管理公司Palmer Square的投資級CLO價格指數(shù)上周收于88.7,較9月初以來下跌4%。

CLO是黑石集團(BX,股價83.44美元,市值1012.11億美元)和凱雷集團(CG,股價25.88美元,市值93.51億美元)等另類資產(chǎn)管理青睞的投資工具。這種證券通常以公司垃圾債或杠桿收購的融資貸款為抵押,因此CLO債券的下跌會對這些領(lǐng)域造成沖擊。在華爾街為支持杠桿收購而發(fā)放的貸款中,CLO項目購買了總規(guī)模的約60%。

由于CLO價格下跌,CLO管理公司發(fā)起投資資金池的成本將上升,因此將減少新的CLO項目發(fā)行。這意味著投資銀行為收購項目而發(fā)行的杠桿貸款將缺少買家。在這種市場環(huán)境下,數(shù)家華爾街大投行承諾為馬斯克收購?fù)铺兀═WTR,股價50.07美元,市值383.16億美元)融資的65億美元貸款將考驗市場的消化能力。

“從CLO管理人的角度來看,拋售現(xiàn)象不是個好事情,我們的市場需要看到穩(wěn)定性才能發(fā)行CLO項目,”凱雷集團合伙人Lauren Basmadjian表示。

另一方面,凱雷集團也是CLO債券的投資者,因此從這個角度來看,英國機構(gòu)拋售CLO可以說是“天降橫財”。“過去一個月我們確實在增加(CLO)敞口,” Lauren Basmadjian表示。

不少美國投資基金也迅速跟進抄底。“這是我們見過的最大規(guī)模拋售,”美國康涅狄格州Eagle Point Credit Management的管理合伙人Tom Majewski表示。作為一家專門交易CLO的公司,Eagle Point在截至10月5日的七個交易日內(nèi)購買了約8000萬美元的CLO債券,是以往七天內(nèi)購買量的兩倍。

據(jù)《華爾街日報》對美國監(jiān)管機構(gòu)收到的交易數(shù)據(jù)分析,過去幾周投資級CLO的交易額為130億美元左右,為2020年春季以來的最高水平。10月第一周,CLO市場的日均交易額為10億美元左右,約為過去12個月平均水平的兩倍。

封面圖片來源:攝圖網(wǎng)-401005182

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