證券行業(yè)這十年 | 緊扣新時代金融核心任務(wù)，在高質(zhì)量發(fā)展中做大做強，履行社會責(zé)任

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 葉峰    

黨的十八大報告提出，要深化金融體制改革，健全促進宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，加快發(fā)展多層次資本市場。

十年時間，中國資本市場發(fā)生了巨大變化。新證券法實施、注冊制推出、金融科技不斷進步，為我國證券行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了歷史機遇。

易會滿主席曾說：“沒有高質(zhì)量發(fā)展的投資銀行就沒有高度發(fā)達的資本市場”。十年篳路藍縷，中國證券行業(yè)緊緊圍繞資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟這一重大使命，全面提升投資銀行核心能力，加快財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，堅持做專做強做優(yōu)做精，高質(zhì)量發(fā)展取得良好進展。

多層次資本市場改革擴容，證券行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟水平大幅提升

資本市場在我國現(xiàn)代化經(jīng)濟體系中具有中樞作用。早在2003年黨的十六屆三中全會召開，就已經(jīng)確定了“建立多層次資本市場體系”的理念，并在之后的政府工作報告中被不斷提及。

黨的十八大以后，我國多層次資本市場建設(shè)提速。目前我國資本市場已形成主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、新三板及區(qū)域性股權(quán)市場等多層次資本市場體系，各板塊和市場功能定位明確，層層遞進，錯位發(fā)展，支持處于不同成長階段和不同類型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

多層次資本市場建設(shè)離不開證券行業(yè)的全力支持。十年間，證券行業(yè)主動融入經(jīng)濟社會發(fā)展全局，服務(wù)實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略的能力不斷增強。Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年年末至2022年8月末，累計有2527家公司成功登陸A股市場。其中，2021年新增上市公司數(shù)量達到歷史高峰，為524家。今年以來截至8月末，新增上市公司達254家。

十年間證券行業(yè)累計幫助各類企業(yè)完成股權(quán)融資超14萬億元、債券融資近105萬億元，這其中誕生了諸如寧德時代、海天味業(yè)等一批新的大市值藍籌公司。它們的跨越式發(fā)展，均離不開資本市場的助力；而能夠順利登陸資本市場，則離不開券商投行在幫助它們完善內(nèi)部治理、實行股份制改造等方面的諸多幫助。

值得一提的是，資本市場全面深改的背景下，十年時間，證券行業(yè)提供的金融服務(wù)方案也更加完善。除了傳統(tǒng)融資工具外，證券行業(yè)通過創(chuàng)設(shè)ABS、REITs、風(fēng)險管理等工具，為實體經(jīng)濟引入新的活水。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，過去十年，滬深交易所資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模超過6萬億元。

金融與科技加速融合，從傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)商轉(zhuǎn)型現(xiàn)代財富管理機構(gòu)

2012年以前，證券行業(yè)呈現(xiàn)出明顯“靠天吃飯”特征。如2006年、2007年大牛市中全行業(yè)業(yè)績大增；但2008年進入熊市后，行業(yè)整體盈利水平大幅下滑，不少券商甚至出現(xiàn)虧損。

這其中一個重要原因是在過去盈利模式下，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成為券商最重要的收入來源。而在激烈競爭中，不斷下降的傭金率疊加剛性的支出成本，使得券商越是熊市、越是暴露出盈利模式的脆弱性。

2012年之后，資本市場深改為證券行業(yè)帶來了一系列政策紅利；金融科技的飛速發(fā)展又為券商財富管理轉(zhuǎn)型提供了強大助力。

長江證券黨委副書記、總裁劉元瑞在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出，十年來，券商從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財富管理轉(zhuǎn)型是順應(yīng)客戶需求升級、監(jiān)管政策引導(dǎo)、自身發(fā)展需要的必然選擇。“伴隨著我國經(jīng)濟社會的快速發(fā)展，中等收入群體持續(xù)擴大，疊加產(chǎn)品凈值化落地，資產(chǎn)保值增值日漸成為主流投資追求，催生出超越傳統(tǒng)交易的多元金融需求，財富管理機構(gòu)迎來廣闊發(fā)展空間和歷史發(fā)展機遇。監(jiān)管政策引導(dǎo)有助于券商豐富金融產(chǎn)品線，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，提升市場穩(wěn)定程度，為財富管理轉(zhuǎn)型提供了堅實的制度基礎(chǔ)。同時，券商傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)競爭白熱化，非通道業(yè)務(wù)發(fā)展逐漸成熟，倒逼券商加速財富管理轉(zhuǎn)型。”

劉元瑞指出，十年來，在財富管理轉(zhuǎn)型方面，長江證券堅持“服務(wù)客戶財富增長，服務(wù)產(chǎn)業(yè)價值增長”的發(fā)展戰(zhàn)略，堅定“以客戶為中心，優(yōu)化投資體驗”的發(fā)展方向，從賣方銷售轉(zhuǎn)向買方視角，構(gòu)建“全優(yōu)特”金融產(chǎn)品線，發(fā)揮投研實力強勁優(yōu)勢，提升資產(chǎn)配置能力，全方位滿足客戶多樣化投資需求，助力客戶享受經(jīng)濟增長帶來的財富分配紅利。同時，強化科技賦能，建設(shè)功能完備的財富管理平臺，整合內(nèi)外資源，構(gòu)建開放共贏生態(tài)圈，“一站式”滿足客戶綜合金融需求，提升金融服務(wù)的可得性和便利性。

值得一提的是，在財富管理轉(zhuǎn)型的過程中，最明顯的特征之一即十年來金融與科技的深度融合，不斷創(chuàng)新出新的業(yè)務(wù)模式，并大幅提升了服務(wù)居民財富管理需求的廣度和深度。

中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，光是2021年，證券行業(yè)信息技術(shù)投入金額就達到338.2億元，近三年年均復(fù)合增速22%。如今，通過券商APP，投資者即可以方便的獲得與投資有關(guān)的資訊和服務(wù)。根據(jù)中登公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2022年8月，投資者數(shù)量達到2.08億，客戶交易結(jié)算資金期末余額超過2萬億元。

2020年2月，國泰君安、銀河證券等7家券商獲得開展基金投顧業(yè)務(wù)試點資格，券商財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進入深水區(qū)。從傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)商到財富管理業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變，使得券商利益與投資者利益結(jié)合更加緊密，也為行業(yè)帶來了新的盈利增長點。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，行業(yè)共計24家試點機構(gòu)正式展業(yè)，服務(wù)客戶約367萬人，服務(wù)資產(chǎn)約980億元；華泰證券、國聯(lián)證券、國泰君安等3家券商基金投顧業(yè)務(wù)的規(guī)模突破百億元。

盈利水平不斷提高，競爭力不斷增強

十年來，體制與機制的改革創(chuàng)新，推動資本市場跨越式發(fā)展，同時也重塑了證券行業(yè)格局。

一方面，在促進直接投資、服務(wù)實體經(jīng)濟的同時，證券行業(yè)也在監(jiān)管的支持下，通過資本市場、并購重組等方式做大做強。2014年下半年，中國證監(jiān)會明確鼓勵符合條件的證券公司IPO上市，取消額外審慎性要求，并簡化有關(guān)程序。2015年至2021年，共有22家券商成功登陸資本市場。此外，中金公司、銀河證券等實現(xiàn)了A+H兩地上市，華泰證券則于2019年在倫交所發(fā)行了GDR，成為首家A+H+G三地上市公司。證券行業(yè)通過登陸海外資本市場，為下一步國際化打下了堅實基礎(chǔ)。

十年間，并購重組也成為支持證券行業(yè)做大做強的重要方式。2015年，申銀萬國與宏源證券合并，2017年，中金公司收購中投證券，2018年中信證券收購廣州證券，均成為十年間行業(yè)整合的標(biāo)桿性事件。

國金證券董事長冉云指出，2019年11月，中國證監(jiān)會表示要“積極打造出航空母艦級頭部證券公司”。長期看，由于激烈競爭導(dǎo)致內(nèi)資券商凈利潤率呈下降趨勢，未來券商之間的整合絕不僅僅是個案。

中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，證券行業(yè)總資產(chǎn)達到10.59萬億元，10年年均復(fù)合增速21%；凈資產(chǎn)2.57萬億元，10年年均復(fù)合增速15%。2021年證券行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入5024.1億元，10年年均復(fù)合增速14%；實現(xiàn)凈利潤1911.19億元，10年年均復(fù)合增速17%。目前我國證券行業(yè)已初步形成頭部券商綜合實力強勁、部分區(qū)域性券商在細分領(lǐng)域差異化競爭的新格局。

值得一提的是，2018年4月，證監(jiān)會將外資持股比例上限提高至51%；2020年4月1日起，券商、基金外資持股比例又正式取消。從近年來的動向來看，順應(yīng)資本市場對外開放潮流，越來越多外資投行加大對中國市場布局，也使得行業(yè)出現(xiàn)了不少新的競爭者。

對此，國金證券董事長冉云表示，隨著中國金融開發(fā)加速，外資券商入華速度逐漸加速，但從經(jīng)營體量上看占比較小。外資投行更看重全球協(xié)同效應(yīng)，會長期布局中國，在財富管理、跨境投行、衍生品等擅長領(lǐng)域會尋求突破，但從競爭格局看，短期內(nèi)外資券商難以撼動國內(nèi)頭部券商地位，與外資的“同臺競技”反而會加速中資券商持續(xù)整合與集中度提升，頭部券商競爭力將持續(xù)增強。

冉云認(rèn)為，目前，國內(nèi)券商也逐步正視與國際大券商的差距，在競爭中著重要做到如下兩點：一是要彌補資本金的缺口，本土券商可通過引進戰(zhàn)略股東、并購重組或再融資、加大資本投入來提升資產(chǎn)規(guī)模；二是行業(yè)的快速發(fā)展越來越離不開金融科技的持續(xù)進步，金融科技的廣泛布局使得國際投行在零售業(yè)務(wù)和財富管理轉(zhuǎn)型方面先行一步，隨著中國金融科技的廣泛發(fā)展，內(nèi)資券商已經(jīng)具備在金融科技上彎道超車的基礎(chǔ)。“未來，可以預(yù)見，中資券商將會進一步提升國際競爭力。”

履行社會責(zé)任，建立行業(yè)文化，提升行業(yè)形象

中國證券業(yè)協(xié)會會長安青松曾表示，“在高質(zhì)量發(fā)展中服務(wù)國家戰(zhàn)略，是行業(yè)機構(gòu)成長進步的必由之路，也是行業(yè)機構(gòu)理應(yīng)擔(dān)當(dāng)?shù)纳鐣?zé)任。”

十年時間，作為社會主義市場經(jīng)濟的重要參與者、推動者與受益者，證券行業(yè)履行社會責(zé)任的能力和意愿也在顯著提高。2016年，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)起“一司一縣”結(jié)對幫扶倡議，行業(yè)百余家券商通過結(jié)對幫扶、設(shè)立公益基金、幫助貧困地區(qū)企業(yè)上市融資、創(chuàng)新金融產(chǎn)品等方式，積極踐行激發(fā)經(jīng)濟活力、培育創(chuàng)新動能的使命責(zé)任，為打贏脫貧攻堅戰(zhàn)役、全面建成小康社會做出突出貢獻。當(dāng)脫貧攻堅接續(xù)鄉(xiāng)村振興，證券行業(yè)繼續(xù)積極響應(yīng)，持續(xù)投身鞏固脫貧攻堅成果、推進鄉(xiāng)村振興、促進共同富裕等重大戰(zhàn)略部署。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年，有61家證券公司參與鄉(xiāng)村振興公益行動計劃，該計劃承諾投入金額3.4億元，結(jié)對幫扶脫貧縣數(shù)量323個。

與此同時，證券行業(yè)全面推進文化建設(shè)，為提升行業(yè)整體形象，促進行業(yè)品牌建設(shè)起到了積極作用。

國海證券黨委書記、董事長何春梅表示：“十年前，證券行業(yè)便逐漸確立合規(guī)、誠信的文化。2019年以來，證券行業(yè)加快建設(shè)‘合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健'”的行業(yè)文化，將文化建設(shè)與公司發(fā)展戰(zhàn)略、公司治理、業(yè)務(wù)發(fā)展、履行社會責(zé)任有機融合，為資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展提供價值引領(lǐng)和精神支撐。未來證券行業(yè)還將始終心懷‘國之大者'，主動服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟，在支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級、助力碳達峰碳中和、支持鄉(xiāng)村振興、服務(wù)中小企業(yè)、發(fā)展普惠金融等領(lǐng)域擔(dān)當(dāng)社會責(zé)任，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，展現(xiàn)金融為民情懷。“

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)_500564650