周末重點速遞 | 央行：進一步夯實人民幣跨境使用的基礎(chǔ)制度安排；歐盟能源系統(tǒng)數(shù)字化計劃將于下周公布；特斯拉即將發(fā)布人形機器人

近期的A股市場受到美聯(lián)儲加息影響而不斷調(diào)整，海通證券荀玉根發(fā)布研報認為，回顧市場曾經(jīng)的二次探底，今年7月初以來的二次探底已經(jīng)回到4月底的水平了，4月27日低點是3-4年一次的大底，未來企穩(wěn)的路徑可能是價值搭臺、成長唱戲。另外對于美聯(lián)儲加息的影響，國泰君安研報認為，美聯(lián)儲超鷹派的不確定性將逐漸降溫，資金流出對我國資本市場的邊際影響進一步下降。從行業(yè)消息來看，歐盟能源系統(tǒng)數(shù)字化計劃將于下周公布，能否調(diào)動新能源的反彈我們拭目以待。 （一）央行：進一步夯實人民幣跨境使用的基礎(chǔ)制度安排 NO.1央行發(fā)布2022年人民幣國際化報告指出，支持離岸人民幣市場健康有序發(fā)展。發(fā)揮好與中國香港常備貨幣互換安排的作用，為中國香港人民幣市場提供長期穩(wěn)定的人民幣流動性。繼續(xù)完善離岸人民幣流動性供給機制，激發(fā)市場主體創(chuàng)新發(fā)展離岸人民幣市場產(chǎn)品和服務(wù)的動力，豐富離岸人民幣產(chǎn)品體系，促進人民幣在岸、離岸市場形成良性循環(huán)。優(yōu)化人民幣清算行布局，加強對清算行的政策支持，發(fā)揮好清算行培育離岸人民幣市場的積極作用。 NO.2中國央行發(fā)布2022年人民幣國際化報告指數(shù)，將以市場驅(qū)動、企業(yè)自主選擇為基礎(chǔ)，穩(wěn)慎推進人民幣國際化。進一步夯實人民幣跨境使用的基礎(chǔ)制度安排，滿足好實體部門的人民幣使用需求，推動更高水平金融市場雙向開放，促進人民幣在岸、離岸市場良性循環(huán)。同時，持續(xù)完善本外幣一體化的跨境資本流動宏觀審慎管理框架，建立健全跨境資本流動監(jiān)測、評估和預(yù)警體系，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。 NO.3央視新聞報道，英國政府宣布了一系列經(jīng)濟刺激措施，包括大規(guī)模減稅、取消銀行業(yè)獎金上限等，希望以此來提振即將陷入衰退的英國經(jīng)濟。此次推出的減稅措施涉及個人所得稅、財產(chǎn)稅、海外游客購物消費稅和企業(yè)稅。減稅將造成財政收入減少，預(yù)計到2026至2027財政年度將少收稅款450億英鎊。 NO.4央視新聞報道，今年印度北方多地旱情，導(dǎo)致印度水稻減產(chǎn)。其中旱情最嚴重的北方邦、比哈爾邦、賈坎德邦和西孟加拉邦受災(zāi)面積達到250萬公頃，水稻減產(chǎn)約700萬至800萬噸。而到今年冬季，水稻種植面積可能會進一步減少380萬公頃，減產(chǎn)1000至1200萬噸。出于國內(nèi)糧食安全考慮，印度政府收緊糧食出口。 NO.5近日海運價格持續(xù)下跌，波羅的海運價指數(shù)較去年9月歷史高位下跌超61%。集裝箱航運市場表現(xiàn)疲軟，“一箱難求”變“一貨難求”。業(yè)內(nèi)稱，今年以來，全球市場消費需求增長乏力，疊加疫情因素使消費者支出從消費品轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，進一步壓低了集運需求。 NO.6據(jù)乘聯(lián)會消息，據(jù)9月零售目標調(diào)研顯示，占總體市場約八成左右的廠商同比增長達到兩位數(shù)，初步推算本月狹義乘用車零售市場在195.0萬輛左右，同比增長23.3%，其中新能源零售在58.0萬輛左右，同比增長73.9%，滲透率約29.7%。 （二）板塊情緒發(fā)酵：歐盟能源系統(tǒng)數(shù)字化計劃將于下周公布 NO.1歐盟能源系統(tǒng)數(shù)字化計劃將于下周公布 據(jù)界面新聞報道，歐盟將制定“能源系統(tǒng)數(shù)字化”計劃，并將于下周正式公布。該計劃將要求歐盟在2030年前在基礎(chǔ)設(shè)施方面投資5650億歐元，以實現(xiàn)其綠色計劃，并結(jié)束對俄羅斯化石燃料的依賴。綠色行動計劃包括，在2027年之前，在歐盟地區(qū)所有商業(yè)和公共建筑的屋頂上安裝太陽能電池板；在2029年之前，在歐盟地區(qū)所有新住宅建筑上安裝太陽能電池板；在未來5年內(nèi)安裝1000萬臺熱泵；在2030年底以前，讓3000萬輛零排放汽車上路。另外特斯拉計劃在今年第四季度重啟屋頂光伏項目，這次項目的重點是位于伊斯頓公園的新房。 點評：歐盟的能源系統(tǒng)數(shù)字化計劃，重點發(fā)展太陽能電池板，是光伏領(lǐng)域的重磅催化事件，利好出口業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈公司。另外特斯拉重啟屋頂光伏項目也是重磅的催化事件。2017年，特斯拉首次推出BIPV屋頂瓦片，因為受限于成本過高與安裝難度過大未實現(xiàn)規(guī)模性應(yīng)用，之后推出的產(chǎn)品因為成本下降幅度達40%，安裝速度、功率密度等有大幅提升，具備大規(guī)模推廣條件。概念股包括清源股份、億晶光電、亞瑪頓、東方日升，金剛玻璃，愛康科技，晶澳科技等。 NO.2上海放開地攤經(jīng)濟沖上熱搜第一名 9月22日，上海市十五屆人大常委會第四十四次會議修訂通過了《上海市市容環(huán)境衛(wèi)生管理條例》。新規(guī)則在規(guī)定不得擅自占用道路、橋梁等公共場所設(shè)攤兜售的同時，明確區(qū)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府可以劃定一定的公共區(qū)域用于從事設(shè)攤經(jīng)營、銷售自產(chǎn)農(nóng)副產(chǎn)品等經(jīng)營活動。對于設(shè)攤經(jīng)營，總體要在面上可控、點上疏導(dǎo)，該堵的要堵，避免無序設(shè)攤回潮，同時也要在適當位置滿足城市煙火氣的需要，探索利用公共區(qū)域有序發(fā)展夜間經(jīng)濟、體驗經(jīng)濟等，平衡市容管理需要與民生需求。 點評：地攤經(jīng)濟是經(jīng)濟生態(tài)系統(tǒng)的重要組成部分，一頭連著經(jīng)濟，一頭連著民生。地攤經(jīng)濟的放開，是城市煙火氣的生動注腳，也是城市治理的難題。其實只要通過合理規(guī)劃，路邊攤也能體現(xiàn)出一座城市的包容性和煙火氣。這對一些希望利用閑暇擺攤的部分群體打開了一條增收之門。概念股包括錦和商管，小商品城，首華燃氣，浙江永強，海寧皮城等。 NO.3美國已決定不限制進口釹磁體 據(jù)環(huán)球網(wǎng)報道，美國“政治新聞網(wǎng)”21日報道稱，拜登總統(tǒng)已決定不限制進口釹磁體，美國進口的釹磁體主要來自中國，拜登的決定避免了美國與中國等經(jīng)濟體爆發(fā)新的貿(mào)易戰(zhàn)。拜登的決定是基于美國商務(wù)部為期270天的調(diào)查結(jié)果。該調(diào)查發(fā)現(xiàn)，美國對進口強力磁體的依賴是對美國國家安全的威脅，并建議采取一系列措施來增加國內(nèi)生產(chǎn)。去年美國進口的燒結(jié)釹磁體中，75%來自中國，9%來自日本，5%來自菲律賓，4%來自德國。不過美商務(wù)部在調(diào)查報告中沒有建議對磁體進口征收關(guān)稅。 點評：中國在美國進口的釹磁鐵上居于完全壟斷的市場地位，美國取消了對中國釹磁鐵的進口限制，說是“為了避免美國與中國等經(jīng)濟體爆發(fā)新的貿(mào)易戰(zhàn)”。這純粹是美國在給自己臉上貼金，沒有中國提供釹磁鐵，美國的很多電子產(chǎn)品或者零部件立刻就癱瘓了。隨著限制的取消，利好當前產(chǎn)業(yè)鏈公司，概念股包括英洛華，正海磁材，橫店東磁，金力永磁等。 NO.4特斯拉即將于月底發(fā)布人形機器人 特斯拉即將于本月底公布名為TeslaBot（特斯拉機器人）或Optimus（擎天柱）的人形機器人，并計劃在德州工廠部署數(shù)千臺，最終可能會擴展到全球數(shù)百萬臺，有望引發(fā)新一輪行業(yè)變革。根據(jù)2021年“特斯拉人工智能日”展示的信息，特斯拉人形機器人體型和常人類似。人形機器人是具有與人類似的身體結(jié)構(gòu)和運動方式的智能機器人。人形機器人最終應(yīng)具有與人類似的身體結(jié)構(gòu)，用多指手執(zhí)行各種操作，并具有一定程度的認知和決策智能。 點評：人形機器人是技術(shù)難度最高的智能機器人、是機械設(shè)計、運動控制、人工智能等領(lǐng)域高精尖技術(shù)的綜合體現(xiàn)。其技術(shù)難點在于盡可能模仿人的各類場景下“感知-認知-決策-執(zhí)行”的過程，涉及仿生感知、生機電融、人工智能技術(shù)、視深導(dǎo)航等尖端技術(shù)。對相關(guān)上市公司，無疑是長期的利好，概念股包括當虹科技，優(yōu)刻得，川大智勝，安聯(lián)銳視，格林深瞳等。 （三）頂級券商最新研判 海通證券荀玉根：4月底形成的底部區(qū)域仍較扎實 今年7月初以來A股開始二次探底，各大寬基指數(shù)的估值很多已經(jīng)回到4月底的水平了。我們前期一直強調(diào)，市場4月27日低點是3-4年一次的大底，當時估值底已經(jīng)出現(xiàn)，5個基本面領(lǐng)先指標中3個已經(jīng)回升，即確認市場反轉(zhuǎn)。而近幾個月來5個基本面領(lǐng)先指標中已有4個走到右側(cè)，因此目前來看A股在4月底形成的底部區(qū)域仍較扎實。 近期市場下跌較為明顯是受到海外加息和俄烏沖突反復(fù)的影響，但外圍因素對A股的擾動偏短期，股市的中長期走勢最終還是取決于自身基本面。未來市場止跌企穩(wěn)的契機或是保交樓等穩(wěn)增長措施落地。結(jié)構(gòu)上，未來市場企穩(wěn)的路徑可能是價值搭臺、成長唱戲，即在政策托而不舉，經(jīng)濟溫和復(fù)蘇的背景下，價值有望穩(wěn)住，而成長則因為景氣度更高而有望優(yōu)于價值。繼續(xù)看好高景氣成長，如新能源、數(shù)字經(jīng)濟。 國泰君安：資金流出對我國資本市場的影響進一步下降 1、美聯(lián)儲9月FOMC會議宣布加息75BP，基本符合市場預(yù)期，美國“滯脹”特征也在進一步發(fā)酵。但三方面的超預(yù)期顯示美聯(lián)儲本次會議整體定調(diào)趨鷹；二是對于經(jīng)濟下行表現(xiàn)出更強的容忍度，可以放棄軟著陸以對抗通脹；三是年內(nèi)加息大概率仍有125BP空間，比市場此前預(yù)期更偏鷹派。 2、四季度美國通脹回落趨勢確定，因此聯(lián)儲鷹派加息動作的不確定性會伴隨通脹和經(jīng)濟運行逐漸下降。當前緊張的勞動力市場將繼續(xù)支撐通脹高粘性，美聯(lián)儲可能“故意”將終端利率上調(diào)至略高于市場預(yù)期，以保持金融條件的持續(xù)收緊，顯示美聯(lián)儲打壓通脹的決心。 3、預(yù)計10年期美債收益率不存在大幅上沖的基礎(chǔ)，短期震蕩，但四季度后隨著美國經(jīng)濟走弱和通脹下行將逐步下行；4、強美元短期依然會持續(xù)，人民幣匯率仍有貶值壓力，但大幅貶值風險不高。預(yù)計后續(xù)在趨貶過程中將有進一步的政策干預(yù)，避免貶值過快和幅度過大。 5、本輪美聯(lián)儲加息周期我國資本市場資金外流嚴重，但是2022年3月份之后外流幅度整體趨緩，債券市場資本流出更嚴重，股票市場較為緩和且邊際影響降低。伴隨美聯(lián)儲加息預(yù)期見頂?shù)拇_定性逐漸增加，四季度后期隨著美國衰退交易升溫，我國資本市場資金流出將進一步趨緩，資金流出對我國資本市場的邊際影響進一步下降。 （四）券商行業(yè)板塊掘金 海通證券：俄烏沖突升級，關(guān)注石化行業(yè)投資機會 根據(jù)中國新聞網(wǎng)，俄羅斯總統(tǒng)普京21日發(fā)表全國電視講話表示，他已簽署局部動員令，并于當日啟動。歐洲對俄羅斯管道氣依賴度較高，俄羅斯是歐洲管道氣主要供應(yīng)國，2020年向歐洲輸送管道氣1677億立方米，占歐洲管道氣進口總量的79%，總消費量的31%。俄羅斯對歐天然氣供應(yīng)降至低位，據(jù)路透社，截至2022年9月21日，俄羅斯已停止通過北溪一號和亞馬爾-歐洲管道向歐洲輸氣。 隨著俄烏沖突加劇，預(yù)計未來三年俄羅斯對歐天然氣出口將削減75%。為應(yīng)對采暖季，2022年6月以來歐洲天然氣持續(xù)補庫。根據(jù)brusselstimes，歐盟9月已提前完成歐盟委員會制定的11月前儲氣率達到80%的目標。根據(jù)歐盟數(shù)據(jù)庫Eurostat，每年采暖季需消耗天然氣約2000億方，即使完成補庫，歐洲在冬季仍需大量進口天然氣，歐洲天然氣供需形勢仍嚴峻，預(yù)計未來歐洲天然氣價格將高位運行。 歐洲是全球第二大化工品生產(chǎn)基地，約占全球化工品銷售額18%。歐洲化工業(yè)40％以上的原料來自天然氣，生產(chǎn)流程中所用能源的三分之一也依賴天然氣，因此天然氣危機將對化工行業(yè)造成影響。在各種化工品中，氯化鉀、維生素、蛋氨酸、聚氨酯、環(huán)氧丙烷等在歐洲產(chǎn)能占比較高，可能受到?jīng)_擊。建議關(guān)注： （1）天然氣產(chǎn)業(yè)鏈，新奧股份、廣匯能源、九豐能源、中海油等； （2）烯烴，榮盛石化、恒力石化； （3）EVA：聯(lián)泓新科、東方盛虹； （4）甲醇、尿素，華魯恒升； （5）環(huán)氧丙烷，濱化股份； （6）MDI，萬華化學(xué)等。 民生證券：國產(chǎn)化基石+智能電車崛起，電子板塊主線明朗 今年以來電子板塊波濤洶涌，產(chǎn)業(yè)鏈面臨深度變革，傳統(tǒng)龍頭在周期的壓力下蟄伏起來，積蓄新賽道的力量。與之相對的，是智能車風光儲的崛起、設(shè)備材料零部件的強勢出擊、特種半導(dǎo)體的“亮劍”，全新的力量引領(lǐng)電子產(chǎn)業(yè)穿越周期；強勢賽道持續(xù)兌現(xiàn)，相較Q1而言，板塊結(jié)構(gòu)性分化更為明顯：強勢賽道如汽車電子、功率半導(dǎo)、設(shè)備材料等業(yè)績依舊較為亮眼；此外消費電子板塊則交出超預(yù)期的答卷，主要得益于穩(wěn)定的iPhone需求及XR放量帶動。 芯片設(shè)計公司受景氣度波動影響較大，下游消費類應(yīng)用為主的公司業(yè)績出現(xiàn)不同幅度下滑，特種半導(dǎo)體等業(yè)績表現(xiàn)上佳，模擬芯片同樣出現(xiàn)分化。展望下半年，我們認為景氣度分化仍將持續(xù)，賽道制勝成為標的選擇的核心邏輯。功率器件方面，汽車、光伏需求正旺，高壓MOS、IGBT等依舊緊缺，下游應(yīng)用向新能源快速切換。建議關(guān)注：時代電氣、斯達半導(dǎo)、士蘭微、新潔能、東微半導(dǎo)、揚杰科技、聞泰科技等。 設(shè)備材料零部件：晶圓廠持續(xù)擴產(chǎn)，設(shè)備材料+零部件景氣度高，且充分受益半導(dǎo)體制造國產(chǎn)化+設(shè)備國產(chǎn)化的雙重份額提升，建議關(guān)注前道設(shè)備：北方華創(chuàng)/芯源微/拓荊科技/華海清科，后道設(shè)備：長川科技/新益昌/華峰測控。零部件龍頭江豐電子、新萊應(yīng)材、華亞智能等，以及強壁壘、高成長的優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體材料公司，如興森科技、安集科技、鼎龍股份、華特氣體、滬硅產(chǎn)業(yè)-U等。 電子硬件：消費電子方面，安卓市場需求不佳，但iPhone需求依舊穩(wěn)定，加之AR/VR新品帶來產(chǎn)業(yè)鏈增量，消費電子公司業(yè)績好于預(yù)期。建議關(guān)注如歌爾、立訊、東山精密、三利譜；汽車電子方面，雖有疫情擾動，但部分汽車業(yè)務(wù)占比較高的公司均有實現(xiàn)翻倍增長。未來隨著國內(nèi)汽車自動駕駛功能升級，車載攝像頭、激光雷達等持續(xù)搭載上車，板塊成長路徑清晰。建議關(guān)注永新光學(xué)、聯(lián)創(chuàng)電子、炬光科技、長光華芯、瑞可達、江海股份等。 東吳證券：看好高景氣的光伏設(shè)備；多玩家共推換電行業(yè)發(fā)展利好核心設(shè)備商 首先是光伏設(shè)備，2022年9月13日據(jù)浙江政府采購網(wǎng)，邁為股份獲潤海一期3GW異質(zhì)結(jié)項目中的1.8GW訂單，報價3.72億/GW。我們預(yù)計2022年HJT降本增效加速推進，2022年底HJT電池片的單W生產(chǎn)成本與PERC打平，2023年開始全行業(yè)擴產(chǎn)爆發(fā)&主流大廠將開始規(guī)模擴產(chǎn)。投資建議：硅片環(huán)節(jié)推薦晶盛機電、高測股份；電池片設(shè)備推薦邁為股份；組件設(shè)備推薦奧特維；熱場環(huán)節(jié)推薦金博股份。 其次是換電設(shè)備，9月22日上汽集團聯(lián)合中石化、中石油、寧德等共同投資的上海捷能智電新能源科技有限公司成立。捷能智電以動力電池租賃業(yè)務(wù)為核心，開展換電技術(shù)研發(fā)推廣、電池運營管理、大數(shù)據(jù)服務(wù)等，形成換電完整生態(tài)，打造標準化平臺，提升新能源車主的用戶體驗。當前換電模式逐步獲得認可，頭部設(shè)備商優(yōu)先受益，換電行業(yè)已有多方入場。 未來低基數(shù)的換電行業(yè)具備高成長性，我們預(yù)計2025年建設(shè)換電站數(shù)量將超1.6萬座，對應(yīng)設(shè)備投資額近400億元。瀚川智能作為換電龍頭設(shè)備商已擁有換電站制造、核心零部件與終端運營系統(tǒng)平臺三大類產(chǎn)品，已與協(xié)鑫能科、寧德時代等達成合作，在大客戶切入上具備先發(fā)優(yōu)勢，充分受益于換電行業(yè)0-1發(fā)展。推薦瀚川智能，建議關(guān)注博眾精工、協(xié)鑫能科、山東威達、科大智能等。 民生證券：五部門起草邊境旅游管理辦法，邊境旅游市場規(guī)模有望擴大 文化和旅游部會同外交部、公安部、海關(guān)總署和移民局等部門近日研究起草了《邊境旅游管理辦法（修訂征求意見稿）》。其中提到，落實國務(wù)院關(guān)于取消“邊境旅游項目審批”和“放寬邊境旅游管制”的要求，鼓勵邊境地區(qū)打造具有特色的邊境旅游目的地，明確邊境旅游團隊可以靈活選擇出入境口岸，并刪除了邊境旅游審批、就近辦理出入境證件等前置條件。建議關(guān)注下半年國內(nèi)疫情面趨穩(wěn)帶來的估值修復(fù)，優(yōu)選成長邏輯穩(wěn)固/競爭格局改善/提供優(yōu)質(zhì)供給的龍頭標的。 我們建議關(guān)注復(fù)蘇邏輯四大主線： 1).推薦處于周期底部/長期成長邏輯穩(wěn)固的酒店優(yōu)質(zhì)標的君亭酒店、錦江酒店、金陵飯店； 2).推薦受益于消費回流和消費升級的免稅板塊的中國中免，海汽集團、海南發(fā)展等； 3).推薦受益于休閑游、周邊游滲透率提高的優(yōu)質(zhì)景區(qū)標的宋城演藝、天目湖； 旅游產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)齊全的中青旅、冰雪游關(guān)注度提高的長白山； 4).推薦疫后同店有望修復(fù)、成長性基本面較強的海倫司、廣州酒家。