黃光裕連續(xù)減持：國(guó)美的“進(jìn)與退”

每經(jīng)記者 王紫薇    每經(jīng)編輯 劉雪梅    

這個(gè)9月，是國(guó)美的多事之秋。

9月20日，據(jù)港交所披露，國(guó)美大股東黃光裕、杜鵑9月15日減持公司股份8892.5萬(wàn)股，合計(jì)約1680.68萬(wàn)港元。

這是黃光裕24小時(shí)之內(nèi)的第二次減持。9月14日，黃光裕等大股東共減持了約27.37億股，套現(xiàn)5.31億港元。

9月13日，A股公司中關(guān)村（000931.SZ，6.17元/股，總市值46.47億元）發(fā)布公告稱，國(guó)美電器所持有公司的部分股份被法院司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)。據(jù)悉，國(guó)美電器持有該公司5550萬(wàn)股流通股，持股比例為7.37%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就15日的這次減持向國(guó)美求證，截至發(fā)稿，國(guó)美方面沒(méi)有回應(yīng)。

從業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)上看，國(guó)美自8月中旬宣布進(jìn)行“戰(zhàn)略性蟄伏”，聚焦線下業(yè)務(wù)，其線下業(yè)務(wù)確實(shí)運(yùn)營(yíng)正常。9月16日，國(guó)美線下的新型門店國(guó)美電器西壩河館開(kāi)始試營(yíng)業(yè)。

在8月的會(huì)上，國(guó)美零售TO C事業(yè)群運(yùn)營(yíng)體系VP何健還透露了線下業(yè)務(wù)推進(jìn)時(shí)間表：“下半年我們將在全國(guó)新增150家一萬(wàn)平米以上的城市展廳店，改造全國(guó)門店208家，經(jīng)營(yíng)面積預(yù)計(jì)超過(guò)145萬(wàn)平米。”

一邊是業(yè)務(wù)推進(jìn)，一邊是大股東減持。國(guó)美在業(yè)務(wù)層面與資本市場(chǎng)的操作反差難免讓人疑惑。

采訪中，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為黃光裕不會(huì)放棄國(guó)美。靈獸傳媒創(chuàng)始人陳岳峰與資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬認(rèn)為，減持多半是為了現(xiàn)金流需求；而零售電商行業(yè)專家、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥則告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，黃光?？赡軙?huì)通過(guò)減持退居幕后。

在業(yè)務(wù)層面，國(guó)美主動(dòng)收縮聚焦線下，這在業(yè)內(nèi)看來(lái)，困難重重，但值得一試。“京東也在嘗試家電的線下銷售場(chǎng)景重塑，我覺(jué)得這是一個(gè)方向。”海豚社創(chuàng)始人李成東說(shuō)。

大股東減持

“大股東減持肯定不是什么好的信號(hào)。至于是不是因?yàn)椴豢春霉?，這并不確定。減持一般兩個(gè)原因，有的大股東資金鏈很緊，需要套現(xiàn)去補(bǔ)缺口，沒(méi)辦法才會(huì)減持；有的可能真的就是認(rèn)為見(jiàn)頂了，該跑了。”透鏡研究創(chuàng)始人況玉清這樣告訴每經(jīng)記者。

面對(duì)市場(chǎng)擔(dān)心，國(guó)美也在不斷釋放經(jīng)營(yíng)正常的信號(hào)。

本月13日，針對(duì)國(guó)美所持股被凍結(jié)一事，國(guó)美零售高級(jí)副總裁方巍曾對(duì)外回應(yīng)稱，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常，針對(duì)國(guó)美電器所持股份凍結(jié)事項(xiàng)，集團(tuán)已與相關(guān)銀行對(duì)接，很快就可以解決，公司也在跟投資人積極交流溝通情況。

但對(duì)于大股東的減持，國(guó)美目前沒(méi)有回應(yīng)。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，黃光裕不會(huì)放棄國(guó)美。“對(duì)于任何一個(gè)企業(yè)家來(lái)說(shuō)，企業(yè)就像親手養(yǎng)大的孩子一樣，不到萬(wàn)不得已的情況是不會(huì)放棄的。”

事實(shí)上，從去年底開(kāi)始，黃光裕與妻子杜鵑已經(jīng)進(jìn)行了多次減持：

2021年12月22日，黃光裕以每股平均價(jià)0.67港元減持國(guó)美零售1000萬(wàn)股；

2022年1月24日，黃光裕及妻子杜鵑分別減持國(guó)美3000萬(wàn)股；

2022年4月1日，黃光裕場(chǎng)外以每股平均價(jià)0.55港元減持4億股國(guó)美零售，套現(xiàn)2.2億港元，持股量由59.87%降至58.68%。

梁振鵬認(rèn)為，持續(xù)的減持主要原因是國(guó)美集團(tuán)正在經(jīng)歷嚴(yán)重虧損，資金鏈比較緊張。“黃光裕作為控股股東，通過(guò)減持股票套現(xiàn)的資金，可以用來(lái)補(bǔ)充公司的現(xiàn)金流。”

他認(rèn)為，國(guó)美還有不斷到期的債務(wù)要償還，減持股份目的是為了支持國(guó)美發(fā)展，讓公司挺過(guò)嚴(yán)冬。

關(guān)于現(xiàn)金流，國(guó)美上半年財(cái)報(bào)已顯端倪。財(cái)報(bào)中，國(guó)美著重強(qiáng)調(diào)了現(xiàn)金流、毛利率等經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的“節(jié)流”效果，希望穩(wěn)定軍心。

比如，上半年綜合毛利24億元，綜合毛利率為19.8%，同比大幅提升5.56個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營(yíng)費(fèi)用約48.4億元，對(duì)比去年同期減少3.1%。財(cái)務(wù)成本約8.76億元，同比減少13.61%。

梁振鵬認(rèn)為，財(cái)報(bào)中財(cái)務(wù)成本的減少是利好消息，但整體經(jīng)營(yíng)仍不理想，“估計(jì)壓力十分巨大”。況玉清則認(rèn)為，國(guó)美的“節(jié)流”不能解決國(guó)美目前所面臨的問(wèn)題。

陳岳峰則認(rèn)為，國(guó)美面臨的困境也是行業(yè)困境的一個(gè)縮影：“消費(fèi)支出和消費(fèi)意愿的進(jìn)一步縮減，家電需求諸多因素影響下減弱，整個(gè)零售業(yè)態(tài)中，家電面臨的壓力或許要更大一些。行業(yè)的困境可能會(huì)長(zhǎng)期存在，尤其會(huì)體現(xiàn)在家電零售業(yè)態(tài)上，如何去突破，不僅僅是國(guó)美的難題，也是擺在行業(yè)面前的一道關(guān)。”

線下之路 “危”“機(jī)”并存

在8月黃光裕給出的公開(kāi)信中，他坦承“時(shí)移勢(shì)易，我們對(duì)執(zhí)行的困難預(yù)料不足，加之疫情長(zhǎng)時(shí)間擾動(dòng)，導(dǎo)致現(xiàn)實(shí)與這一目標(biāo)有一定差距”。國(guó)美也由此開(kāi)始收縮戰(zhàn)線，戰(zhàn)略聚焦自己更擅長(zhǎng)的家電零售領(lǐng)域。

9月16日，國(guó)美的新型門店在西壩河店試營(yíng)業(yè)。新型門店定位“展示體驗(yàn)+家延伸+家?jiàn)蕵?lè)+家服務(wù)”，希望在顧客與廠家、品牌之間做連接器，可為消費(fèi)者提供多元化服務(wù)。

這是落地北京的首家新型門店。在落地北京之前，在西壩河店之前，國(guó)美體驗(yàn)店已經(jīng)先后落地福州、重慶、武漢、廈門4地。

早在2021年4月，國(guó)美零售就首次提及了大型城市展廳的線下規(guī)劃，并在同一天宣布擬長(zhǎng)期租賃控股股東持有的國(guó)美商都、湘江玖號(hào)和鵬潤(rùn)大廈三處物業(yè)。此次動(dòng)作被業(yè)內(nèi)類比了文和友、三里屯等打造的超級(jí)綜合體引流，并通過(guò)對(duì)線下物業(yè)升級(jí)改造，進(jìn)一步構(gòu)建本地零售服務(wù)的新生態(tài)圈。

這或許就是國(guó)美新型門店的前期設(shè)想。何健在這次會(huì)上也透露了國(guó)美線下城市展廳店的時(shí)間表：“下半年我們將在全國(guó)新增150家一萬(wàn)平米以上的城市展廳店，改造全國(guó)門店208家，經(jīng)營(yíng)面積預(yù)計(jì)超過(guò)145萬(wàn)平米。”

這塊服務(wù)也被京東電器瞄上。9月15日，東北首家京東MALL在沈陽(yáng)官宣開(kāi)業(yè)。在此之前，西安京東MALL、合肥超體、重慶超體已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)業(yè)。9月30日，石家莊京東MALL也將迎來(lái)試營(yíng)業(yè)。

與國(guó)美一樣，京東MALL的特點(diǎn)也是面積大、提供不同消費(fèi)場(chǎng)景，滿足消費(fèi)者逛、買、玩的不同需求。

李成東認(rèn)為，這種新型門店值得一試。但業(yè)內(nèi)對(duì)大店模式也有所擔(dān)憂。況玉清認(rèn)為，大店模式成本過(guò)重。梁振鵬告訴記者，這類型新型家電門店可行的前提是，以銷售高端家電產(chǎn)品等高利潤(rùn)產(chǎn)品為主，因?yàn)樾枰ㄆ桨嘿F的店面租金。

每一條道路都危與機(jī)并存，國(guó)美到了關(guān)鍵時(shí)刻。截至記者發(fā)稿，國(guó)美股價(jià)為0.165港元/股，總市值58.94億港元。