每日經(jīng)濟新聞 2022-09-15 22:26:01
每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 肖芮冬
7月中旬以來,上證指數(shù)在3100點~3300點來回震蕩,9月15日,A股市場再現(xiàn)明顯調(diào)整,上證指數(shù)跌破3200點,科創(chuàng)50指數(shù)盤中再次回到1000點以下。
從行業(yè)來看,電氣設備、半導體、化工、有色等跌幅較多,均超過了3%。表現(xiàn)比較不錯的是一些傳統(tǒng)行業(yè),比如房地產(chǎn)、銀行、釀酒、保險等。
面對持續(xù)震蕩的行情,市場雖然也有一些結構性機會,但是并不好把握,上證指數(shù)圍繞3200點上下震蕩已有2個月左右,未來會如何演繹?投資者該如何選擇?《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了多家基金公司,對此進行了分析和解讀。
數(shù)據(jù)來源:記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖
銀行地產(chǎn)板塊相對較強
華夏基金表示,當前看空成長的邏輯更多在于賽道成長擁擠、部分細分領域估值偏高,但成長股的投資與需求景氣度、業(yè)績兌現(xiàn)度、估值收益比等關聯(lián)更緊密,明年仍有超預期機會,徹底看空的邏輯很難站住腳。當前處于風險偏好降低帶來的“混亂期”,建議兩手準備均衡行業(yè)配置,以降低成長板塊的波動回撤,一方面關注周期(煤炭、油運)、白色家電、銀行的配置機會;另一方面在下跌中進一步聚焦更具成長性的方向,光儲、軍工、智能車、VRAR等依然值得繼續(xù)把握。
創(chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧稱,在經(jīng)歷7~8月份成長、價值風格裂口拉大、經(jīng)濟穩(wěn)定預期逐步增強之后,成長、價值風格開始收斂??紤]到今年增量資金不多,更多呈現(xiàn)存量博弈特征的局面下,風格收斂很可能以此起彼伏的形式體現(xiàn)。從當前A股估值水平跟歷史類似時期對比來看,中長期市場潛在回報率和勝率均在較高水平,短期非理性下跌,釋放了部分風險,因此不認為A股市場有較大系統(tǒng)性風險,建議投資者看淡短期波動,根據(jù)自己的風險承受能力做好資金安排。
永贏基金認為,波動原因在于前期市場倉位分布、估值分化較大,在此背景下受存款利率下行、海外流動性收縮預期加強等催化劑影響,市場出現(xiàn)一定程度的風格切換并呈現(xiàn)出“蹺蹺板”效應,銀行地產(chǎn)板塊相對較強,而成長板塊大幅下調(diào),市場風險偏好回落,導致大盤尤其是創(chuàng)業(yè)板指承壓。對A股而言,定價邏輯主要還是看內(nèi)部基本面預期與貨幣環(huán)境。A股整體估值仍在較低水平,仍有較大長期投資價值,仍可從估值與景氣度兩個維度挖掘關注方向。
上投摩根基金表示,在沒有系統(tǒng)性風險的前提下,A股市場將繼續(xù)處于流動性為主要驅(qū)動力的框架內(nèi)。配置思路上,建議均衡配置應對波動,淡化博弈。目前“新半軍車”主賽道交易扔偏擁擠,需要等待進一步的數(shù)據(jù)驗證,而過于悲觀的經(jīng)濟預期有所修正,兩者正共同推動風格邊際收斂。建議通過均衡配置來應對市場波動,保持戰(zhàn)略定力。
機構建議維持均衡配置
農(nóng)銀匯理基金認為,當前經(jīng)濟處于弱復蘇階段,難見指數(shù)級別機會。前期景氣策略在流動性寬松推力下持續(xù)跑贏,成長和價值風格之間估值分化程度達到歷史高位,短期風格具有均衡化壓力。建議未來圍繞兩條主線布局,一是低估值,當前大盤價值存在超跌反彈的較大可能,以銀行地產(chǎn)為代表的價值板塊估值較低,目前銀行板塊PB僅為0.5倍,處于近13年來0.5%分位,地產(chǎn)PB僅為0.87倍,處于近13年來1.3%分位,后續(xù)看好包括銀行、地產(chǎn)、家具家電等地產(chǎn)鏈行業(yè)估值修復邏輯。二是景氣成長,從中報及三季報業(yè)績展望看,以新能源板塊為代表的科技成長仍是業(yè)績確定性強、景氣優(yōu)勢延續(xù)的方向,短期不懼調(diào)整,新能源板塊估值消化后可擇機配置。
光大保德信基金稱,行業(yè)配置上,建議均衡為主,重點關注三個方向。一是與經(jīng)濟相關的板塊估值已經(jīng)調(diào)整較久,反彈中存在估值修復機會:穩(wěn)健類的醫(yī)藥、白酒、周期(石化、煤炭等)整體投資機會值得期待,適當關注券商;關注農(nóng)業(yè)、社會服務代表的消費預期景氣有積極的邊際變化,關注國慶等假期催化。二是,經(jīng)濟復蘇斜率的預期在逐步調(diào)整,成長風格偏好有望形成一致共識,相對優(yōu)勢有所減弱,內(nèi)部輪動較快:建議重點關注國產(chǎn)替代等方面,新能源車的交易擁擠度也有所緩解。三是,國內(nèi)部分區(qū)域的限電和歐洲能源危機也將催化本就亟待被重估的傳統(tǒng)能源的產(chǎn)能價值。
西部利得基金表示,行業(yè)層面上,泛新能源板塊有較為明顯調(diào)整,子領域行情有所分化,一方面前期積累漲幅大,面臨階段性調(diào)整;另一方面光儲市場歐盟推動相關政策,導致市場調(diào)整對光儲需求增速預期,電動車產(chǎn)業(yè)鏈方面,2023年需求面臨不確定性、碳酸鋰價格高企影響盈利以及鋰電材料供應釋放競爭加劇,導致板塊近期有較為明顯調(diào)整。展望后市,短期來看,市場結構在成長和價值之間有所調(diào)整,階段性偏向均衡;長期來看,考慮政策落地效能和國內(nèi)經(jīng)濟韌性,持續(xù)關注穩(wěn)增長主線下地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈,持續(xù)高景氣的軍工、新能源、半導體等高端制造硬領域,以及疫后復蘇消費板塊。
封面圖片來源:視覺中國
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