百億私募大洗牌：新銳私募業(yè)績回撤、來去匆匆，老牌私募產(chǎn)品提前清算、迷你扎堆

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

去年以來的結(jié)構(gòu)性行情，不少私募規(guī)模突飛猛進(jìn)，使得百億私募家數(shù)出現(xiàn)爆發(fā)式增長。不過在今年的行情中，百億私募的投資成績顯著分化，更有百億私募被洗牌出局，年內(nèi)合計(jì)已有11家退出“百億俱樂部”。

值得關(guān)注的是，今年有多家新銳百億私募又跌出了“百億俱樂部”，可謂是來去匆匆。另外，老牌私募旗下產(chǎn)品也扎堆提前清算，并有不少迷你產(chǎn)品頻繁出現(xiàn)。

新銳百億私募：來也匆匆，去也匆匆？

2021年以來，A股市場風(fēng)格突變，私募業(yè)績面臨新的挑戰(zhàn)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日，百億私募年內(nèi)平均收益為虧損5.34%，正收益占比不足三成。甚至還有百億私募正圓投資旗下產(chǎn)品出現(xiàn)大幅回撤超50%而向投資者道歉的情況。始于2020年的結(jié)構(gòu)性行情，不少私募產(chǎn)品業(yè)績亮眼，許多私募趁著這股業(yè)績東風(fēng)在2021年大量發(fā)行產(chǎn)品入市，不少新銳私募憑借業(yè)績迅速發(fā)行產(chǎn)品而快速躋身“百億俱樂部”。

然而，在今年跌宕起伏的行情中，部分新銳百億私募業(yè)績回撤明顯，導(dǎo)致百億私募數(shù)量也“縮水”。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至8月29日，百億級私募數(shù)量為109家，相比于去年底，已有11家退出百億梯隊(duì)。而每經(jīng)記者通過統(tǒng)計(jì)三方機(jī)構(gòu)2021年底和最新的百億私募名單發(fā)現(xiàn)，嘉懇資產(chǎn)、赫富投資、申毅投資、呈瑞投資、寧波寧聚、煜德投資、星闊投資、清和泉資本、泛海投資、思道科投資、和諧浩數(shù)投資等11家私募，退出了百億私募名單。

短期亮眼的業(yè)績對私募的規(guī)模增長確實(shí)產(chǎn)生了明顯的效果。比如星闊投資，2020年12月28日在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案，之后憑借業(yè)績快速擴(kuò)張，在2021年期間合計(jì)發(fā)行109只私募產(chǎn)品，并在2021年12月中旬突破百億規(guī)模大關(guān)。作為量化私募的星闊投資在今年的行情中，產(chǎn)品表現(xiàn)不如從前——星闊春山1號滬深300指數(shù)增強(qiáng)今年以來虧損16.41%；星闊廣廈10號中證500指數(shù)增強(qiáng)今年以來虧損11.41%。從星闊廣廈10號中證500指數(shù)增強(qiáng)的凈值曲線來看，該產(chǎn)品從今年年初至5月6日，產(chǎn)品凈值呈現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢，之后才開始一波小幅反彈。

據(jù)中基協(xié)在今年3月10日公布的信息數(shù)據(jù)，星闊（青島）投資的管理規(guī)模已跌至50億~100億區(qū)間。此外，該公司旗下驚現(xiàn)不少迷你產(chǎn)品。中基協(xié)2022年第2季度更新的信息顯示，星闊投資旗下合計(jì)14只產(chǎn)品的管理規(guī)模低于500萬，這些產(chǎn)品大多成立時(shí)間都是在2021年，比如成立于2021年5月19日的星闊廣廈25號中證500指數(shù)增強(qiáng)私募基金，產(chǎn)品管理規(guī)模低于500萬元；星闊山外1號、星闊春山25號滬深300指數(shù)增強(qiáng)等產(chǎn)品的管理規(guī)模也都低于500萬。

上海煜德投資也是曾經(jīng)的百億私募。煜德投資在2020年7月份躋身百億梯隊(duì)，然而時(shí)隔兩年后，據(jù)中基協(xié)今年2月9日公布的機(jī)構(gòu)信息，其管理規(guī)模在50億~100億區(qū)間，已退出“百億俱樂部”。據(jù)了解，煜德投資由原華商基金機(jī)構(gòu)投資部總經(jīng)理靳天珍所創(chuàng)辦。

第三方數(shù)據(jù)顯示，從煜德投資年內(nèi)的業(yè)績來看，該公司旗下超15只產(chǎn)品在年內(nèi)虧損超10%以上。截至9月9日，煜德投資煜泰價(jià)值精選2號A期今年以來虧損17.19%；煜德投資-煜泰價(jià)值精選1號今年以來虧損17.36%。上述兩只產(chǎn)品的基金經(jīng)理均為馮超，煜德投資合伙人，2017年擔(dān)任樂道優(yōu)選系列基金投資經(jīng)理助理、煜德投委會(huì)成員之一，2019年獨(dú)立管理煜泰系列基金。此外，煜德投資創(chuàng)始人靳天珍管理的樂道優(yōu)選8號A期今年以來也虧損13.42%，

老牌百億私募：產(chǎn)品提前清算，迷你產(chǎn)品扎堆

去年上半年業(yè)績靠前的嘉懇資產(chǎn)在近兩年實(shí)現(xiàn)了管理規(guī)模的快速擴(kuò)張。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，嘉懇資產(chǎn)在2020年合計(jì)發(fā)行了57只產(chǎn)品，在2021年合計(jì)發(fā)行了71只產(chǎn)品。據(jù)了解，嘉懇資產(chǎn)成立于2015年6月，同年7月在中基協(xié)完成登記備案。嘉懇資產(chǎn)之前規(guī)模能突破百億，還是與業(yè)績有關(guān)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，嘉懇資產(chǎn)在2017年~2021年，僅在2018年度收益虧損，其余年度都實(shí)現(xiàn)了正收益。

不過在今年的行情下，嘉懇資產(chǎn)旗下產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)并不樂觀。第三方數(shù)據(jù)顯示，嘉懇穩(wěn)健增長5號截至9月9日的單位凈值為0.7680元，今年以來收益虧損27.41%；嘉懇家潤1號截至9月13日年內(nèi)已虧損24.52%；嘉懇芬芳11號、嘉懇路達(dá)一號、嘉懇東方紅2號等產(chǎn)品今年以來虧損也在15%以上。中基協(xié)今年1月14日更新的數(shù)據(jù)顯示，該公司管理規(guī)模在50億~100億區(qū)間，已經(jīng)跌出了“百億俱樂部”。

值得關(guān)注的是，一些新銳百億私募在市場高位建倉后遭遇回撤，使得公司管理規(guī)模快速縮水，迷你產(chǎn)品扎堆。但是對于新銳私募而言，由于產(chǎn)品周期不長，沒有足夠的安全墊，市場調(diào)整遭遇回撤在所難免。不過記者注意到，老牌百億私募也面臨著同樣的問題。

比如上海申毅投資，也曾是“百億俱樂部”成員，不過在今年6月22日，公司管理規(guī)模在50億~100億區(qū)間，悄然退出了百億梯隊(duì)。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，申毅投資今年多只產(chǎn)品提前清算，包括申毅惟精7號、申毅鑫隆1號、申毅量化套利種子1號等；此外還有申毅樂享金羊1號、申毅樂享金羊2號、申毅華聚1號、申毅中華精選2號等12只產(chǎn)品的管理規(guī)模都低于500萬元。

上海呈瑞投資是不折不扣的老牌私募，公司成立于2010年5月31日，中基協(xié)在2022年6月23日公布的更新信息顯示，其管理規(guī)模在50億~100億區(qū)間。數(shù)據(jù)還顯示，呈瑞投資在今年有超18只產(chǎn)品提前清算，其中在今年初是一個(gè)提前清算的小高潮，包括呈瑞正乾二十一號等產(chǎn)品提前清算；今年8月份，其又出現(xiàn)了一波提前清算的小高潮，包括呈瑞颯露紫銳進(jìn)私募基金、呈瑞遠(yuǎn)山21號、呈瑞上風(fēng)6號等產(chǎn)品提前清算。

規(guī)?？s水原因：除了凈值回撤，還有這個(gè)因素

對于百億私募洗牌背后的原因，玄甲基金CEO林佳義在微信中告訴記者，最主要的因素及傳導(dǎo)鏈條為短期市場信貸寬松，導(dǎo)致市場中居民及企業(yè)主體杠桿逐步抬升，熱錢涌動(dòng)，形成股市短期較強(qiáng)賺錢效應(yīng)，從而走了一段正反饋，也導(dǎo)致了更多百億私募及千億公募批量出現(xiàn)。而隨著全球進(jìn)入加息周期，很多資金需要退出市場，從而形成了相應(yīng)的負(fù)反饋，導(dǎo)致價(jià)值回歸及規(guī)模縮水。

排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華也在微信中告訴記者，市場行情和市場風(fēng)格每年都在不斷的變化，因此會(huì)影響到不同風(fēng)格私募的業(yè)績表現(xiàn)，當(dāng)私募風(fēng)格跟行情風(fēng)格一致的時(shí)候，私募會(huì)因?yàn)槌錾臉I(yè)績表現(xiàn)，帶動(dòng)規(guī)模的大幅增長。反之，當(dāng)私募風(fēng)格跟行情風(fēng)格不一致的時(shí)候，私募的業(yè)績會(huì)出現(xiàn)回撤，從而會(huì)導(dǎo)致私募管理規(guī)?？s水，募集能力下降。

對于因?yàn)樾星轱L(fēng)格而導(dǎo)致的私募業(yè)績變化，劉有華表示，我們應(yīng)該理性看待，不要盲目跟風(fēng)，因?yàn)槿魏涡袠I(yè)和風(fēng)格都不會(huì)持續(xù)上漲，所以今年漲的好的私募，一旦在市場風(fēng)格切換的時(shí)候，可能會(huì)面臨較大的回撤。在投資私募的時(shí)候，我們應(yīng)該選擇長期業(yè)績表現(xiàn)出色，而且一直堅(jiān)守在自己能力圈范圍內(nèi)精細(xì)化運(yùn)營的私募來進(jìn)行投資。

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