利空突襲！CXO再遭打擊，多只龍頭個股創(chuàng)年內(nèi)新低，怎么辦？

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

投基Z世代，Z哥最實在。

中秋節(jié)后首個交易日，A股市場波瀾不驚，各類指數(shù)溫和震蕩。

然而，一則利空突襲CRO板塊，多家龍頭個股遭遇下跌。

今天開盤，很多人還在關(guān)注ST洲際的“脫口秀表演”，誰曾想到，CRO板塊已經(jīng)遭遇空方“炮火”的攻擊，盤中，藥明康德、凱萊英跌停，康龍化成跌幅超過10%。另外，泰格醫(yī)藥、博騰股份、美迪西、昭衍新藥等都紛紛走低。CRO概念指數(shù)今日最大跌幅超過5%。

此外，凱萊英、藥明康德、康龍化成等龍頭公司更是創(chuàng)出今年以來股價新低。

CRO板塊再遭重創(chuàng)，這次又是受到利空消息的沖擊。消息面上，據(jù)環(huán)球網(wǎng)報道，美國廣播公司（ABC）稱美國總統(tǒng)拜登于當(dāng)?shù)貢r間12日簽署了一項鼓勵美國生物技術(shù)生產(chǎn)和研究的行政命令。報道稱，該命令旨在促進制藥業(yè)以及農(nóng)業(yè)、塑料和能源等行業(yè)的美國制造，從而減少對外國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的依賴。

據(jù)了解，目前該行政命令的細節(jié)尚未公開，仍不清楚是否有資金來支持該行政命令。那么，究竟這一消息，將會對中國相關(guān)行業(yè)、相關(guān)企業(yè)產(chǎn)生怎樣的影響？

對此，中信醫(yī)藥認為，上述行政命令象征性高于實際意義，對當(dāng)前全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈格局影響有限。

具體來看，第一，中國原料藥和CXO企業(yè)作為全球市場化競爭參與者，已深度嵌入全新醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新供應(yīng)鏈，憑借完善的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈和工程師效率優(yōu)勢，承接全球CDMO/原料藥產(chǎn)能需求轉(zhuǎn)移，大型跨國藥企/中小生物科技公司相關(guān)外包需求逐漸轉(zhuǎn)移國內(nèi)，十幾年來市場份額逐漸提升。

第二，美國中期選舉在即，近來不斷出臺或擬出臺的法案，預(yù)計象征意味更濃。在政策支持資源尚不確定前提下，因此該（報道準備簽署的）行政命令的現(xiàn)實可行性/影響力有限。

第三，中國龍頭CXO企業(yè)已前瞻性部署了多個海外基地，以保證全球化供應(yīng)體系的安全穩(wěn)定。比如藥明生物在愛爾蘭、德國、美國均建有多座生產(chǎn)設(shè)施，并且計劃在新加坡投資建設(shè)一體化CRDMO服務(wù)中心；藥明康德的大部分CGT產(chǎn)能布局在美國，并宣布計劃在新加坡建立研發(fā)和生產(chǎn)基地，預(yù)計在未來十年累計投資20億新元用于新基地的建設(shè)，從而更好地為全球合作伙伴賦能；康龍化成在Absorption和ABL的并購后，又先后收購英國、美國的原料藥生產(chǎn)基地等。

因此，即使拜登政府正式簽署（上述報道所述的）行政命令，對全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈高度分工的格局影響有限。此外，考慮到復(fù)雜多變的國際環(huán)境，以及生物醫(yī)藥上游供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性、安全性問題在新冠疫情催化下進一步凸顯，結(jié)合《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》首次提出產(chǎn)業(yè)鏈要求穩(wěn)定可控，關(guān)鍵共性技術(shù)要突破、重點領(lǐng)域短板要補齊，綜上中信醫(yī)藥認為，突破上游領(lǐng)域“卡脖子”核心技術(shù)，建議關(guān)注生物制藥上游供應(yīng)鏈自主可控和國產(chǎn)化趨勢。

與此同時，今日藥明康德盤中回應(yīng)了相關(guān)消息稱，公司業(yè)務(wù)和運營一切正常。

但即便如此，創(chuàng)新藥，曾經(jīng)各路機構(gòu)的最愛，集萬千寵愛于一身，如今已成為今年表現(xiàn)較糟糕的賽道之一。

確實，幾個曾經(jīng)的熱門賽道，今年可能除了新能源和軍工之外，日子都不好過。

創(chuàng)新藥就不說了，今天又創(chuàng)年內(nèi)新低。

白酒股，這一年基本也沒怎么漲過，只不過跌幅可能相對小一些。

半導(dǎo)體，今年被腰斬的板塊，現(xiàn)在雖然止跌了，但依然沒有起來。

而說到這些賽道股，自然離不開對基金的討論。說到創(chuàng)新藥，自然離不開對葛蘭的關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年二季度末，葛蘭目前共管理9只基金（不同份額分開計算），合計管理規(guī)模達到1017.51億元，是在管主動權(quán)益類基金中規(guī)模最大的基金經(jīng)理。其中，中歐醫(yī)療健康是其管理規(guī)模最大的產(chǎn)品，基金規(guī)模合計達711億元。

不過，再看中歐醫(yī)療健康混合的中報，相信葛蘭離職的傳聞完全是可以不攻自破的，因為中報顯示，葛蘭在今年上半年加倉了自己管理的基金，粗略估計加倉份額數(shù)百萬份。試問，如果葛蘭真要離職，可能也不會在上半年“抄底自己”吧。

具體來看，今年上半年，葛蘭對中歐醫(yī)療健康、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、中歐阿爾法3只產(chǎn)品進行了加倉。

葛蘭在中報中表示，長期來看，醫(yī)藥行業(yè)的長期增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化。創(chuàng)新相關(guān)的市場還遠未觸及國內(nèi)市場的天花板，海外市場也在逐步蓄力中。整體而言，我們依然看好醫(yī)藥生物板塊的中長期投資機會，但短期市場波動難以避免，本基金將繼續(xù)努力為持有人創(chuàng)造長期投資回報。

葛蘭同時也提到，展望下半年，疫情反復(fù)、外圍宏觀環(huán)境動蕩等因素難以短期徹底消除，但行業(yè)面對相關(guān)不確定性擾動的準備也更加充分，預(yù)計下半年仍將是震蕩恢復(fù)的趨勢。

再說其他一些頂流基金經(jīng)理今年上半年自購基金的情況，統(tǒng)計顯示，除了葛蘭外，中歐的周蔚文、匯添富的胡昕煒、銀華的李曉星、信達澳銀的馮明遠，景順長城的楊銳文，嘉實的歸凱等，都在上半年加倉了自己管理的產(chǎn)品。

不過，也有兩位基金經(jīng)理清倉了自己管理的產(chǎn)品，還是值得關(guān)注。

首先，廣發(fā)的鄭澄然，上半年清倉了廣發(fā)高端制造和廣發(fā)興誠。去年底，鄭澄然持有廣發(fā)高端制造10~50萬份，持有廣發(fā)興誠“超過100萬份”。但中報披露的數(shù)據(jù)，鄭澄然都不再持有該產(chǎn)品。

鄭澄然管理的兩只產(chǎn)品，都是布局新能源賽道，從業(yè)績看，廣發(fā)高端制造今年以來虧了約8%，廣發(fā)興誠虧了13%，但在今年二季度曾經(jīng)都有不錯的上漲。如今“一鍵清倉”，這讓持有上述產(chǎn)品的基民有些不知所措了。

另一位基金經(jīng)理，是匯豐晉信的陸彬，他上半年清倉了自購的匯豐晉信龍騰。去年底，陸彬持有該產(chǎn)品“50~100萬份”，到今年中報披露的數(shù)據(jù)，也是清倉了。該產(chǎn)品今年以來虧損3%，持倉布局金融業(yè)和鋰礦板塊較多。

不過，盡管陸彬清倉了匯豐晉信龍騰，卻加倉了的他自己管理的另一只產(chǎn)品匯豐晉信時代先鋒，這是今年6月份成立的新基金，陸彬如此操作，可能只是為了配合新產(chǎn)品的發(fā)行吧。

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