23年來首次！歐洲央行加息75個基點，能源危機下，歐元區(qū)抗通脹、防衰退、保歐元難題仍待解

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 高涵    

盡管經(jīng)濟增長前景在能源危機的影響下日益黯淡，但歐洲央行為了加大對抗創(chuàng)紀錄高通脹的力度，仍然選擇一次性加息75個基點。

北京時間9月8日周四晚間，歐洲央行利率決議將主要再融資利率、貸款利率、存款利率均上調(diào)75個基點，為該行自1999年以來首次一次性加息75個基點，符合市場預(yù)期。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這是歐洲存款便利利率10多年來（自2012年7月以來）首次轉(zhuǎn)正，標志著歐央行繼7月會議“一步到位式”退出負利率后，本月再次朝著“利率正?；?rdquo;的時代大步邁進。

歐洲央行公布利率決議后，歐元兌美元短線拉升逾20點，截至發(fā)稿報1.0028；歐元區(qū)銀行股延續(xù)漲勢，漲幅達2.4%；歐股跌幅擴大，德國DAX指數(shù)跌1.47%，歐洲斯托克50指數(shù)、意大利富時MIB指數(shù)跌超1%。

大幅上調(diào)通脹預(yù)期，預(yù)計將進一步加息

歐洲央行在其政策聲明中表示，“今日的加息提前完成了從高度寬松的政策利率水平向確保通脹及時回到本行2%的中期目標的轉(zhuǎn)變。本行預(yù)計將進一步提高利率，因為（歐元區(qū)）通脹仍然過高，且很可能在很長一段時間內(nèi)保持在目標水平之上。能源和食品價格飆升、經(jīng)濟重新開放導(dǎo)致的一些行業(yè)的需求壓力以及供應(yīng)瓶頸仍在推高通脹。整個經(jīng)濟的價格壓力仍在加大，通脹可能在短期內(nèi)進一步上升。而逐步加息后，隨著當前推動通脹的因素逐漸消退，貨幣政策正?；瘜⒅鸩接绊懡?jīng)濟和價格的制定，通脹將會下降。”

與此同時，歐洲央行緊急抗疫購債計劃（PEPP）的再投資將至少持續(xù)至2024年末，將繼續(xù)在再投資上靈活操作。

此外，歐洲央行大幅上調(diào)通脹預(yù)期，預(yù)計2022年歐元區(qū)調(diào)和CPI為8.1%，此前預(yù)計為6.8%；預(yù)計2023年CPI為5.5%，此前預(yù)計為3.5%；預(yù)計2024年CPI為2.3%，此前預(yù)計為2.1%。

“在2022年上半年出現(xiàn)反彈后，近期數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟增長大幅放緩，預(yù)計經(jīng)濟將在今年晚些時候和2023年第一季度陷入停滯。極高的能源價格正在降低人們的購買力，盡管供應(yīng)瓶頸正在緩解，但它們?nèi)栽谙拗平?jīng)濟活動。此外，不利的地緣政治形勢，尤其是俄烏沖突也在打壓企業(yè)和消費者的信心。”歐洲央行在政策聲明中寫道。

這一展望反映在了最新的經(jīng)濟增長預(yù)測中，歐央行對本年度剩余時間和整個2023年的經(jīng)濟增長進行了顯著下調(diào)。政策制定者現(xiàn)在預(yù)計，歐元區(qū)2022年GDP將增長3.1%（之前為2.8%），2023年增長0.9%（之前為2.1%），2024年增長1.9%（之前為2.1%）。

衰退風險上升，歐洲央行控通脹與促增長難取舍

歐元區(qū)8月份通脹錄得紀錄新高的9.1%，是歐洲央行目標的3倍還多。彭博社報道中稱，歐元區(qū)更高的借貸成本不太可能抑制飆升的能源價格。

在“俄氣斷供”后，歐洲能源危機一觸即發(fā)，而且可能還會有更糟糕的情況發(fā)生。由于過度依賴俄羅斯天然氣，歐洲最大經(jīng)濟體德國的前景如今越來越黯淡。雖然近期德國天然氣儲存設(shè)施裝填的速度比目標更快，但這或許無法避免德國在今年冬季施行能源配給制的局面。

歐元區(qū)通脹與核心通脹趨勢（圖片來源：彭博社）

與美國不同，經(jīng)濟學家們并沒有看到歐元區(qū)經(jīng)濟過熱的跡象。相反，推動歐元區(qū)通脹的主要因素是能源價格的飆升和持續(xù)的供應(yīng)瓶頸，而歐洲央行卻對此無能為力。

據(jù)法國外貿(mào)銀行（Natixis）的估計，歐元區(qū)今明兩年的天然氣賬單預(yù)計將比歷史平均水平高出GDP的4%左右。然而，即使是剔除了包括能源和食品等波動較大的分項數(shù)據(jù)，歐元區(qū)8月份的核心通脹率仍錄得4.3%，遠高于歐洲央行2%的目標。這表明，即使能源價格企穩(wěn)，歐元區(qū)的通脹仍可能過高。

關(guān)于歐洲央行到底是該控通脹還是促增長（避免衰退）的討論不絕于耳。人們擔心的是，如果沒有更加積極的加息，歐元區(qū)的通脹可能會螺旋式上升，但隨著歐洲經(jīng)濟的衰退風險上升，歐洲央行的加息將變得更加棘手。由于通脹連續(xù)飆升，生活成本危機削弱了歐元區(qū)的需求，分析人士預(yù)計歐元區(qū)將于年內(nèi)出現(xiàn)衰退。

《華爾街日報》報道中稱，歐元區(qū)借貸成本的上升可能會加劇該地區(qū)陷入衰退的風險。由于俄烏沖突，歐元區(qū)正在努力應(yīng)對能源成本飆升和家庭、企業(yè)信心下降的難題。雖然歐盟各成員國政府紛紛發(fā)債以保護消費者和企業(yè)免受物價上漲的影響，但本月晚些時候意大利舉行的全國大選仍可能會加劇歐元區(qū)債市的拋售壓力。

但必須承認的是，歐元區(qū)更高的利率預(yù)計將對歐元提供一些支持。近段時間以來，隨著美元指數(shù)不斷走高，歐元兌美元續(xù)刷20年新低，這使得歐元區(qū)的進口，尤其是大宗商品的進口變得更加昂貴。然而，在今日歐洲央行做出加息決定之前，歐元兌美元已經(jīng)反彈至平價水平之上。

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