9月中旬人民幣匯率現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)？ 機(jī)構(gòu)：或?qū)⒗肁股市場(chǎng)

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 葉峰    

最近，中國(guó)人民銀行決定，自2022年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的8%下調(diào)至6%。本次下調(diào)為人民銀行年內(nèi)對(duì)于外匯存款準(zhǔn)備金率的第二次下調(diào)。

此前，人民銀行曾宣布自5月15日起將外匯存款準(zhǔn)備金率從9%下調(diào)至8%。彼時(shí)，隨著外匯存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，人民幣兌美元上一輪貶值曾暫告一段落。市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，根據(jù)當(dāng)前人民幣兌美元貶值幅度以及人民銀行對(duì)匯率管理工具的使用，預(yù)計(jì)近期人民幣兌美元貶值的勢(shì)頭有望趨緩。

那么，接下來(lái)A股市場(chǎng)有是否有望重演今年5~6月的那輪反彈呢？一些機(jī)構(gòu)人士接受了記者采訪。

人民幣兌美元貶值勢(shì)頭有望趨緩

自2022年9月15日起，金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率將下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的8%下調(diào)至6%。本次下調(diào)為人民銀行年內(nèi)對(duì)于外匯存款準(zhǔn)備金率的第二次下調(diào)。

5月15日前后離岸人民幣匯率貶值勢(shì)頭曾告一段落

此前，人民銀行曾宣布自5月15日起將外匯存款準(zhǔn)備金率從9%下調(diào)至8%。與之對(duì)應(yīng)的是，從今年5月15日前后起，人民幣兌美元的上一輪貶值暫告一段落。

就近階段人民幣匯率的走勢(shì)，德邦證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲日前接受記者采訪時(shí)表示，回顧二季度人民幣匯率的走勢(shì)，從4月18日開始貶值算起至5月15日左右貶值告一段落，中間人民幣匯率充分釋放了貶值壓力，當(dāng)5月15日央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率時(shí)，人民幣匯率市場(chǎng)化貶值已經(jīng)接近尾聲。

招商證券宏觀團(tuán)隊(duì)日前發(fā)布研報(bào)指出，現(xiàn)行外匯存款準(zhǔn)備金制度形成于2004年底。人民銀行在歷史上總共只對(duì)外匯存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行過(guò)六次調(diào)整，除了今年的兩次調(diào)降外，其余四次均是調(diào)升。今年以來(lái)，隨著美元走強(qiáng)及國(guó)內(nèi)疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)不定期的擾動(dòng)，人民幣兌美元出現(xiàn)了一定程度的貶值。人民銀行也因此兩度下調(diào)外匯存款保證金，試圖緩解人民幣兌美元的貶值趨勢(shì)。

鵬揚(yáng)基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳洪斌日前接受記者采訪時(shí)指出，根據(jù)當(dāng)前人民幣兌美元貶值幅度以及人民銀行對(duì)匯率管理工具的使用，預(yù)計(jì)近期人民幣兌美元貶值的勢(shì)頭有望趨緩。

“人民銀行通過(guò)下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率的方式向市場(chǎng)發(fā)出信號(hào)，表明不希望人民幣兌美元繼續(xù)貶值的態(tài)度，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，從而將人民幣在合理均衡水平上保持相對(duì)穩(wěn)定。”陳洪斌表示，“除了外匯存款準(zhǔn)備金率之外，人民銀行的外匯管理工具箱還有很多工具可以在必要的時(shí)候啟用，如外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率等。由此，我們認(rèn)為近期人民幣兌美元貶值的勢(shì)頭有望趨于緩和。”

人民幣匯率將如何影響A股？

在今年5月15日外匯存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)首次下調(diào)后，6月份A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較為明顯的反彈。如果到今年9月中旬，人民幣兌美元貶值勢(shì)頭同樣告一段落的話，那么將對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生什么樣的影響？

對(duì)此，陳洪斌向記者表示，“總體是利好A股市場(chǎng)。首先，人民幣匯率經(jīng)過(guò)調(diào)整，給了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策更多的獨(dú)立性，并且人民幣兌美元貶值對(duì)出口有促進(jìn)作用，所以對(duì)經(jīng)濟(jì)是有利的。其次，匯率壓力的釋放以及人民銀行調(diào)降外匯存款準(zhǔn)備金率發(fā)出的信號(hào)，有助于穩(wěn)定匯率預(yù)期，從而減少資本外流的可能。上述兩個(gè)方面總體都是利好A股市場(chǎng)。”

招商證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為人民銀行此時(shí)下調(diào)外匯存款保證金能起到釋放外匯流動(dòng)性，進(jìn)而維護(hù)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定的作用。

此外，招商證券宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，今年9月之于三季度的意義類似6月之于二季度，進(jìn)而9月是6月的mini版，短期經(jīng)濟(jì)回暖的確定性上升。從投資的角度來(lái)看，舊能源性價(jià)比優(yōu)于新能源，價(jià)值類權(quán)益資產(chǎn)的性價(jià)比逐漸好于成長(zhǎng)類。

不過(guò)也有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為匯率與股市之間并不完全是因果關(guān)系，某保險(xiǎn)公司研究人士認(rèn)為，“股市走勢(shì)不是匯率決定的，而是周期決定的，盈利最差的時(shí)候（2022年4月）已經(jīng)過(guò)去了，但周期還是往下。預(yù)計(jì)未來(lái)四個(gè)月，A股仍以弱勢(shì)調(diào)整為主，但明年市場(chǎng)會(huì)好于今年。”

還有不到一個(gè)月的時(shí)間，今年三季度就將收官，市場(chǎng)也將進(jìn)入三季報(bào)窗口期。瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊日前發(fā)表中國(guó)股票策略指出，名義GDP增長(zhǎng)動(dòng)能放緩使全部A股和非金融板塊的盈利在二季度單季分別錄得同比1%的增幅和同比2%的降幅，較今年一季度同比增長(zhǎng)4%和9%的情況均出現(xiàn)下滑。

孟磊預(yù)計(jì)，三季度企業(yè)盈利或?qū)⒂瓉?lái)拐點(diǎn)，“我們認(rèn)為二季度或?yàn)榻衲暧牡忘c(diǎn)，且隨著基數(shù)逐步降低，下半年盈利情況會(huì)呈緩步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。考慮到部分材料價(jià)格已有所下滑，鋼鐵和鋁等材料均已從一季度高點(diǎn)回落20%以上，部分下游行業(yè)的利潤(rùn)率有望在三季度企穩(wěn)反彈。”

蘆哲則向記者指出，“9月份處在中報(bào)和三季報(bào)中間的真空期，A股市場(chǎng)缺乏足夠的催化劑，流動(dòng)性最寬松的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，但是三季報(bào)業(yè)績(jī)應(yīng)該會(huì)比中報(bào)業(yè)績(jī)緩和，9月份A股市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)也不大，仍然以結(jié)構(gòu)性行情為主，A股市場(chǎng)題材可能以蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、元宇宙等熱點(diǎn)為主。”

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_500691848