每經(jīng)熱評(píng)｜聚燦光電下調(diào)考核目標(biāo) 股權(quán)激勵(lì)不該旱澇保收

每經(jīng)記者 黃宗彥    

每經(jīng)評(píng)論員 黃宗彥

當(dāng)股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃失去了業(yè)績(jī)考核的標(biāo)尺時(shí)，就可能變味。

近日，聚燦光電（SZ300708，股價(jià)11.94元，市值65.04億元）公告稱(chēng)，擬在此前股票激勵(lì)方案的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)的基礎(chǔ)上，降低考核率，只要2022年至2024年的營(yíng)收不低于目標(biāo)營(yíng)收80%就可以解鎖50%的激勵(lì)股票，大于或等于目標(biāo)營(yíng)收的90%就可以解鎖全部激勵(lì)。

也就是說(shuō)，調(diào)整后的營(yíng)收目標(biāo)只要同比降幅不低于12.2%就能獲得50%股票激勵(lì)；同比降幅不低于1.24%即可獲得全部股票激勵(lì)。

對(duì)此，公司解釋稱(chēng)：“當(dāng)前外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境不及預(yù)期，原激勵(lì)計(jì)劃中設(shè)定的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)已不能和當(dāng)前公司的經(jīng)營(yíng)情況和行業(yè)環(huán)境相匹配，公司預(yù)計(jì)原激勵(lì)計(jì)劃中各期考核目標(biāo)實(shí)際較難達(dá)成。”不過(guò)這一解釋似乎并沒(méi)有得到監(jiān)管的認(rèn)同，深交所于9月5日向聚燦光電下發(fā)關(guān)注函，要求公司說(shuō)明，修訂后的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)是否符合公司經(jīng)營(yíng)實(shí)際，是否存在不當(dāng)調(diào)整業(yè)績(jī)考核指標(biāo)以向高級(jí)管理人員等關(guān)鍵少數(shù)輸送利益的問(wèn)題。

筆者注意到，業(yè)績(jī)無(wú)法達(dá)標(biāo)就修改考核指標(biāo)的例子在A股并不罕見(jiàn)，如去年的特銳德就將2020年度從五年考核期中剔除，并將累計(jì)充電量由547.5億度調(diào)整為304.5億度；盛通股份將凈利潤(rùn)目標(biāo)從2億元下調(diào)到5000萬(wàn)元，幅度高達(dá)75%。與聚燦光電一樣，這些公司下調(diào)考核指標(biāo)的理由均是“受疫情影響”。

不可否認(rèn)，這兩年疫情的確給不少行業(yè)和上市公司帶來(lái)負(fù)面沖擊，先前制定的業(yè)績(jī)目標(biāo)存在無(wú)法達(dá)成的風(fēng)險(xiǎn)。但在筆者看來(lái)，這種低門(mén)檻的激勵(lì)方案，至少有兩點(diǎn)值得商榷。

首先，推行股權(quán)激勵(lì)或者員工持股計(jì)劃的初衷是為了幫助上市公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、穩(wěn)定發(fā)展，將員工與公司捆綁在一起，有利于調(diào)動(dòng)員工積極性，從而為上市公司和股東創(chuàng)造更多收益和價(jià)值。但是，股權(quán)激勵(lì)的股份往往都是以折價(jià)認(rèn)購(gòu)，半價(jià)甚至“0元購(gòu)”，一旦解禁就可以在二級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)。所以，設(shè)置相應(yīng)嚴(yán)格的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，能夠更好地保障中小股東的利益，減少向高管等人員的利益輸送情況。

目前，監(jiān)管層鼓勵(lì)上市公司推行股權(quán)激勵(lì)，對(duì)于業(yè)績(jī)考核并沒(méi)有設(shè)置具體的指標(biāo)?！渡鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)管理辦法》提到，上市公司的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)可以包括凈資產(chǎn)收益率、每股收益、每股分紅等能夠反映股東回報(bào)和公司價(jià)值創(chuàng)造的綜合性指標(biāo)；以及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率等能夠反映公司盈利能力和市場(chǎng)價(jià)值的成長(zhǎng)性指標(biāo)。以同行業(yè)可比公司相關(guān)指標(biāo)作為對(duì)照依據(jù)的，選取的對(duì)照公司不少于3家。而激勵(lì)對(duì)象的個(gè)人績(jī)效指標(biāo)由上市公司自行確定。

如果降低或取消業(yè)績(jī)考核門(mén)檻，股權(quán)激勵(lì)的意義無(wú)疑將一定程度上被削弱，管理層和員工自身就會(huì)降低對(duì)業(yè)績(jī)的期望，抱著旱澇保收的態(tài)度等待分發(fā)福利，從而無(wú)法實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。

再者，上市公司倘若真受疫情沖擊導(dǎo)致業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，那么公司是否有必要在這種艱難時(shí)刻強(qiáng)行實(shí)施股權(quán)激勵(lì)？這對(duì)公司恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)能產(chǎn)生多大效果？等到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定了再推進(jìn)激勵(lì)計(jì)劃是否更加妥當(dāng)？

綜上，筆者建議，監(jiān)管層可以加大對(duì)上市公司施行股權(quán)激勵(lì)的事前監(jiān)管，比如對(duì)授予股票的價(jià)格折扣進(jìn)行一定的限制，減少高管大比例的“骨折價(jià)”“0元購(gòu)”現(xiàn)象，視情況對(duì)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的激勵(lì)計(jì)劃采取“暫緩”或者“終止”的監(jiān)管措施；并且，在推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的同時(shí)也制定相應(yīng)的股東分紅方案，保障中小股東利益；最后，對(duì)前期激勵(lì)方案的履行情況也列入監(jiān)管，比如可對(duì)未履行或者頻繁推出激勵(lì)計(jì)劃的上市公司采取限制推行股權(quán)激勵(lì)的監(jiān)管措施。