醫(yī)療指數(shù)創(chuàng)階段新低，主動管理醫(yī)療主題基金或首現(xiàn)清盤

每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 葉峰    

近日，醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)調(diào)整，中證醫(yī)療指數(shù)更是在今日跌破了今年5月份的低點。作為熱門賽道，醫(yī)藥行業(yè)相關的基金，一直都是各家基金公司必備的產(chǎn)品，截至目前，單單名稱中帶有“醫(yī)”字的主題基金超過了200只。

不過記者也注意到，這其中的分化非常大，比如近日嘉合醫(yī)療健康混合披露可能觸發(fā)基金合同終止情形的第一次提示性公告，如果該基金最終清盤，或?qū)⒊蔀榈谝恢磺灞P的主動管理型醫(yī)療主題基金。

主動管理醫(yī)療主題基金或首現(xiàn)清盤

近日，嘉合基金公告稱，嘉合醫(yī)療健康混合可能觸發(fā)基金合同終止，作為一只發(fā)起式基金，根據(jù)《基金合同》相關約定，《基金合同》生效之日起滿三年后的對應日，若基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，則基金合同自動終止。

資料顯示，該基金的合同生效日為2019年9月26日,基金合同生效之日起滿三年后的對應日為2022年9月26日。也就是說，若截至2022年9月26日日終,該基金資產(chǎn)凈值低于2億元，將會出現(xiàn)清盤的情況。

記者注意到，該基金成立時規(guī)模約為1億元，成立之后雖然在2020年也獲得了47.21%的年度收益，不過規(guī)模并未有所增長，反而是持續(xù)下滑，截至今年6月底，該基金的資產(chǎn)凈值僅約為0.28億元。

基金經(jīng)理在半年報中表示：“醫(yī)藥板塊目前的估值水平和在公募基金的配置比例都處于歷史的極低位置，我們認為疫情穩(wěn)定后，如醫(yī)療服務等板塊已經(jīng)出現(xiàn)邊際改善，且結(jié)合部分政策預期向好，下半年市場對于醫(yī)藥行業(yè)從過分悲觀認知到正常認知的修復轉(zhuǎn)化過程中，將孕育著相關的投資機會。”

不過現(xiàn)在來看，該基金未必能夠等到機會的出現(xiàn)，如果該基金最終清盤，則將是第一只主動管理型的醫(yī)療主題基金退出市場。

在此之前，雖然也有醫(yī)藥相關的基金出現(xiàn)清盤的情況，但都是指數(shù)型產(chǎn)品，比如去年清盤的融通中證精準醫(yī)療和南方中證500醫(yī)藥衛(wèi)生ETF，還有2018年清盤的景順長城中證醫(yī)藥衛(wèi)生ETF。

指數(shù)創(chuàng)新低，基金經(jīng)理看好后市

眾所周知，醫(yī)藥行業(yè)一直是投資者關注度非常高的熱門賽道，在這其中也誕生了不少牛股，但是今年以來，醫(yī)藥相關的指數(shù)持續(xù)調(diào)整。

今日中證醫(yī)療指數(shù)更是創(chuàng)出階段新低，截至下午收盤，收于10095.12點，盤中更是低至10012.97點，已經(jīng)低于今年5月份時創(chuàng)下的前期低點。而中證醫(yī)藥指數(shù)近期也是持續(xù)調(diào)整，距離前期低點也僅一步之遙。

那么，當指數(shù)創(chuàng)下新低，醫(yī)藥板塊未來還值得期待嗎？

匯添富基金過蓓蓓認為，“不論是A股醫(yī)藥、港股醫(yī)藥還是美股醫(yī)藥，不論是生物藥還是中藥，供給政策、支付結(jié)構(gòu)、宏觀環(huán)境、資本市場四個因素是我們在做醫(yī)藥投資中需要深入研究的內(nèi)容。但是，不同區(qū)域的資本市場，對這四個因素的反饋并不相同。宏觀環(huán)境和資本市場這兩個因素影響的是股價的短期表現(xiàn)。”

此外，在過蓓蓓看來，“利率高或低、流動性松或緊、投資者結(jié)構(gòu)偏個人或機構(gòu)，在醫(yī)藥板塊整體處于‘持倉低、估值低'的當下，可能已經(jīng)不再是最重要的因素了。8月中報季，已經(jīng)發(fā)布半年報的醫(yī)藥上市公司中，56%的企業(yè)實現(xiàn)利潤正增長，34%的企業(yè)實現(xiàn)20%以上的凈利潤增長，醫(yī)藥板塊并未出現(xiàn)業(yè)績崩塌。那么，短期干擾因素過后，長期依然有望回歸市場規(guī)律，聚焦行業(yè)基本面，估值合理、基本面穩(wěn)健、新品脫穎而出的醫(yī)藥企業(yè)終將手握時間的玫瑰。”

諾德基金朱明睿也指出：“站在當前時點，個人認為目前醫(yī)藥板塊下跌空間比較有限，主要原因如下：第一個原因是藥品集采與耗材集采等政策基本已經(jīng)落地，在相關上市公司的業(yè)績端和市值上已得到反饋；第二個原因是醫(yī)藥板塊中現(xiàn)存許多上市公司的業(yè)績和醫(yī)保基金的使用基本無關，比如醫(yī)療新基建賽道與出口比例較大的醫(yī)療器械、醫(yī)療耗材公司等，其中不少公司的基本面依舊呈現(xiàn)高景氣態(tài)勢；第三個原因是疫情對于醫(yī)藥消費帶來的負面影響總體在逐漸減弱，社會對于疫情的應對能力也在逐漸增強。”

“總體而言，個人對后市呈較樂觀的態(tài)度。契機方面，個人認為有如下契機：一是醫(yī)保相關政策的邊際放松；二是頭部公司實現(xiàn)出海并快速放量；三是疫情得到進一步的控制。” 朱明睿進一步說道。

爭相發(fā)起式布局，業(yè)績規(guī)模反差大

作為熱門賽道的產(chǎn)品，醫(yī)藥行業(yè)相關的基金，一直都是各家基金公司的貨架必備。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，單單名稱中帶有“醫(yī)”字的主題基金超過了200只。

不過記者也注意到，在這些基金中，規(guī)模和業(yè)績的表現(xiàn)也都存在較大差異。先從規(guī)模來看，部分醫(yī)藥醫(yī)療主題基金的規(guī)模低于0.5億元，比如中融醫(yī)療健康精選混合，半年報顯示，資產(chǎn)凈值僅為0.38億元，還有圓信永豐醫(yī)藥健康混合，截至今年6月底的資產(chǎn)凈值約為0.18億元。

值得注意的是，自去年底以來，多家基金公司紛紛布局醫(yī)藥醫(yī)療主題基金，且大多都采取了發(fā)起式的方式，這些產(chǎn)品的規(guī)模目前也都不大。

比如去年12月底成立的泰信醫(yī)療服務混合型發(fā)起式，截至今年6月底，凈值規(guī)模約為0.1億元；今年3月份成立的華安創(chuàng)新醫(yī)藥銳選量化股票型發(fā)起式，截至6月底的規(guī)模約為0.14億元；還有今年6月份成立的富榮醫(yī)藥健康混合發(fā)起，成立時的規(guī)模約為0.13億元。

再從業(yè)績表現(xiàn)來看，wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，近一年這些醫(yī)藥主題基金的回報大多都是負收益，而如果看近兩年的業(yè)績，民生加銀醫(yī)藥健康A近兩年的回報為-43.92%，前海開源醫(yī)療健康A近兩年的回報為-36.78%，均排在醫(yī)藥主題基金中靠后的位置。

拉長到近三年收益，雖然大部分醫(yī)藥主題基金實現(xiàn)了正收益，但是差別也比較大，業(yè)績好的收益超過80%，業(yè)績低的不到10%，甚至是低于5%，比如安信消費醫(yī)藥，近三年的回報僅為1.31%，國投瑞銀創(chuàng)新醫(yī)療，近三年的回報為5.98%。

對于投資者而言，買基金還是要進一步精挑細選，如果不知道如何挑選，其實直接買醫(yī)藥相關的指數(shù)基金，或許會是更便捷的選擇。

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