成長(zhǎng)股又添對(duì)沖工具！ 中證500、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)來(lái)了

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，啟動(dòng)3只ETF期權(quán)品種上市工作，將按程序批準(zhǔn)上交所上市中證500ETF期權(quán)，深交所上市創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)。

之前的場(chǎng)內(nèi)衍生品無(wú)法對(duì)成長(zhǎng)股實(shí)現(xiàn)精確對(duì)沖，不過(guò)今年來(lái)這一情形有所改觀。今年7月，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)中國(guó)金融期貨交易所開展中證1000股指期貨和期權(quán)交易。未來(lái)，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)的上市將使得成長(zhǎng)股的對(duì)沖工具箱進(jìn)一步豐富。

另外，中金公司最新發(fā)布的研報(bào)指出，創(chuàng)業(yè)板和中證500ETF期權(quán)的上市，將從多個(gè)方面助推相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品的發(fā)展。

利于吸引中長(zhǎng)期資金入市

證監(jiān)會(huì)表示，ETF期權(quán)是股票市場(chǎng)的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具。此次3只期權(quán)品種上市，是全面深化資本市場(chǎng)改革、補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)體系短板的重要舉措，有利于健全資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，吸引中長(zhǎng)期資金入市，更好滿足市場(chǎng)多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

對(duì)于上述3只ETF期權(quán)品種上市工作的啟動(dòng)，中金公司最新發(fā)布的研報(bào)指出：“我們認(rèn)為，該批ETF期權(quán)產(chǎn)品的發(fā)布，一方面響應(yīng)了今年4月份通過(guò)的《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》對(duì)于建設(shè)健康、有序、國(guó)際化衍生品市場(chǎng)的期望；另一方面有望進(jìn)一步豐富金融衍生品種類，提高定價(jià)效率，為風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)配置和產(chǎn)品創(chuàng)新等提供更為豐富立體的金融工具。”

FIA數(shù)據(jù)顯示，2021年全球場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)金融衍生品占比超80%，其中權(quán)益指數(shù)類期權(quán)在金融衍生品中占比一半以上，且金融類場(chǎng)內(nèi)衍生品占比仍在逐年上升。而Wind顯示，我國(guó)場(chǎng)內(nèi)金融衍生品只占場(chǎng)內(nèi)衍生品總規(guī)模不到20%，仍顯示出較大增長(zhǎng)潛力。

此前，A股場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)工具體系，一是股指期貨：中金所上證50、滬深300、中證500、中證1000股指期貨；二是股指期權(quán)：中金所滬深300、中證1000股指期權(quán)；三是ETF期權(quán)：上交所50ETF期權(quán)與300ETF期權(quán)，深交所300ETF期權(quán)。

在今年7月中證1000股指期貨和期權(quán)正式上市之前，A股市場(chǎng)缺乏對(duì)成長(zhǎng)股的場(chǎng)內(nèi)對(duì)沖工具，隨著今年來(lái)中證1000股指期貨期權(quán)等對(duì)標(biāo)成長(zhǎng)股指數(shù)的場(chǎng)內(nèi)金融衍生品的相繼獲批，成長(zhǎng)股逐步進(jìn)入了有效對(duì)沖時(shí)代。

一券商金工分析師向記者表示，早些年就有關(guān)于中證500與創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)要推出的市場(chǎng)消息，但一直沒(méi)有批下來(lái)，而此次證監(jiān)會(huì)放行中證500與創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)屬于預(yù)期落地。在他看來(lái)，這批ETF期權(quán)的推出將利好量化對(duì)沖。

助推相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品發(fā)展

這批ETF期權(quán)的上市除了能為量化行業(yè)提供更多的對(duì)沖工具外，相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品也迎來(lái)了發(fā)展的契機(jī)。中金公司認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板和中證500ETF期權(quán)的上市，將主要從三方面助推相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品的發(fā)展。

首先是，相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模與成交活躍度齊升。歷史上股指衍生品上市后，跟蹤相關(guān)指數(shù)的ETF規(guī)模與成交量都有提升。相關(guān)ETF期權(quán)的上市，不但為市場(chǎng)提供了更多有效的對(duì)沖工具，還將帶來(lái)更為豐富的投資策略，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)的出現(xiàn)也擴(kuò)充了現(xiàn)有的市值風(fēng)格股指衍生市場(chǎng)。預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板和中證500ETF期權(quán)上市后，相關(guān)產(chǎn)品同樣也將從這兩個(gè)維度受益。

其次，需求推升下，指數(shù)表現(xiàn)得到提振?；仡櫄v史上股指衍生品上市后，相關(guān)指數(shù)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。我們認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板和中證500ETF期權(quán)的上市帶來(lái)的需求提升及資金流入或?qū)⒁欢ǔ潭壬现浦笖?shù)近期的表現(xiàn)。

最后是，指數(shù)的發(fā)展或帶來(lái)產(chǎn)品豐富度的提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前市場(chǎng)共有81只跟蹤中證500指數(shù)的基金和27只跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的基金。其中包括55只中證500增強(qiáng)基金和14只創(chuàng)業(yè)板增強(qiáng)基金。中金公司認(rèn)為，隨著創(chuàng)業(yè)板和中證500ETF期權(quán)的上市、相關(guān)指數(shù)配套的交易和套利策略的不斷完善，未來(lái)相關(guān)產(chǎn)品的申報(bào)和發(fā)行將進(jìn)一步豐富兩指數(shù)的產(chǎn)品譜系，給投資者帶來(lái)更豐富的選擇。