中國銀河給予環(huán)保公用推薦評級：22年中報業(yè)績總結(jié)：看好再生資源、火電和綠電板塊

每經(jīng)AI快訊，中國銀河09月05日發(fā)布研報稱：給予環(huán)保公用推薦（維持）評級。

環(huán)保：疫情導(dǎo)致業(yè)績承壓，板塊業(yè)績分化較大：2022H1環(huán)保板塊業(yè)績披露完畢，上半年環(huán)保板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1421.82億元,同比下降2.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤127.73億元，同比下降15.63%。上半年受疫情影響，部分環(huán)保在建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度放緩、在運(yùn)項(xiàng)目產(chǎn)能利用率下滑，導(dǎo)致營收、凈利潤增速雙雙下降。

環(huán)保：看好再生資源板塊：再生資源領(lǐng)域企業(yè)表現(xiàn)十分亮眼，相關(guān)企業(yè)歸母凈利潤增速從13%-400%不等。“十四五”建立循環(huán)經(jīng)濟(jì)相關(guān)規(guī)劃發(fā)布后，各領(lǐng)域再生資源子政策陸續(xù)出臺，循環(huán)再生產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)提升。一方面，再生資源可以減少稀缺原材料的對外依賴，一定程度上保障我國資源安全；另一方面，再生資源具有顯著的減碳效應(yīng)，采用再生資源為原料可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身減碳目標(biāo)。再生資源需求釋放確定性較高，參考22H1業(yè)績相關(guān)企業(yè)已顯現(xiàn)業(yè)績高速持續(xù)成長。

公用事業(yè)：業(yè)績分化明顯，火電及燃?xì)馔侠?2H1凈利潤下滑：2022年上半年SW公用事業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10271.48億元,同比增長21.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤649.30億元，同比下降14.0%。2021年下半年起受煤價及上游燃?xì)鈨r格上漲影響，火電板塊和燃?xì)獍鍓K凈利潤大幅下滑，帶動公用事業(yè)整體凈利潤下滑。

公用事業(yè)：看好火電和綠電板塊：（1）對于電力行業(yè)：全國大面積高溫提升電力需求；LPR下降減少財(cái)務(wù)成本；（2）對于火電行業(yè)：來水偏枯對火電的利用小時數(shù)和電價都有提振作用；入爐煤價有望進(jìn)入下行通道；內(nèi)蒙取消優(yōu)惠電價，容量電價有望加速推進(jìn)，帶來火電上網(wǎng)電價上行預(yù)期；（3）對于綠電行業(yè)：通威進(jìn)軍光伏組件，光伏電站投資成本有望進(jìn)入下行通道；華能放棄福建海風(fēng)低價項(xiàng)目，新能源項(xiàng)目競爭回歸理性；國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)分別牽頭成立結(jié)算公司，可再生能源補(bǔ)貼有望加速發(fā)放。推薦關(guān)注：三峽能源、龍?jiān)措娏?、華能國際、國電電力、高能環(huán)境、華宏科技、天奇股份、山高環(huán)能、英科再生等。

核心組合：

風(fēng)險提示：政策力度不及預(yù)期的風(fēng)險；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險;新能源發(fā)電出力不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；細(xì)分行業(yè)補(bǔ)貼退坡的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——動物兇猛！狙擊“咬人水怪”鱷雀鱔

(記者 蔡鼎)

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