“優(yōu)等生”百融云創(chuàng)：第一主業(yè)維持高速增長 整體盈利能力進(jìn)一步提升

近日，百融云-W（06608,HK）對外披露了2022年中期財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，今年1~6月，百融云創(chuàng)總營收達(dá)9.45億元，同比增長19%；經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)1.26億元，同比增速達(dá)28%。

這是一份相當(dāng)“優(yōu)秀”的成績單。分業(yè)務(wù)來看，上半年，公司的第一大主業(yè)“智能分析與運(yùn)營”實(shí)現(xiàn)收入4.44億元，與去年同期相比，增長幅度高達(dá)46%；精準(zhǔn)營銷收入2.2億元，二季度收入環(huán)比增長36%；保險(xiǎn)營銷也逆勢增長了16%。

在客戶數(shù)量的擴(kuò)大與留存上，截至6月底，公司累計(jì)客戶數(shù)超6000家，其中核心客戶達(dá)200家，增加了23家。核心客戶留存率再攀升至94%。

最難能可貴的地方在于，百融云創(chuàng)的盈利能力在港股SaaS概念板塊中十分突出。2022年上半年，公司的銷售毛利率高達(dá)72%，維持高位水平；凈利潤率達(dá)10%，跑贏港股同行業(yè)公司。

第一主業(yè)延續(xù)強(qiáng)勁增長的態(tài)勢

據(jù)了解，百融云創(chuàng)是中國金融行業(yè)數(shù)智化服務(wù)領(lǐng)航者，于2021年3月登陸香港聯(lián)交所掛牌上市。公司現(xiàn)擁有三大業(yè)務(wù)板塊：智能分析與運(yùn)營服務(wù)、精準(zhǔn)營銷服務(wù)及保險(xiǎn)營銷服務(wù)。

今年上半年，這三大業(yè)務(wù)收入占公司營收比例分別為47%、23%、30%。智能分析與運(yùn)營服務(wù)是百融云創(chuàng)的第一大主業(yè)。2022年1~6月，智能分析與運(yùn)營服務(wù)的收入同比增長了46%，仍是百融云創(chuàng)業(yè)績增長的主引擎。2021年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入的同比增長率是38%。

換而言之，百融云創(chuàng)這一核心主業(yè)的高景氣仍在延續(xù)，甚至增速越來越高。據(jù)了解，百融云創(chuàng)的智能分析與運(yùn)營服務(wù)2021年以來完成對銀行大零售體系的全覆蓋，涉及信用卡、消費(fèi)貸、經(jīng)營貸，以及小微業(yè)務(wù)、財(cái)富管理等領(lǐng)域合作。

更具體來看，智能分析與運(yùn)營業(yè)務(wù)中，上半年智能運(yùn)營的成長性更突出，同比增長297%。

百融云創(chuàng)的運(yùn)營類SaaS產(chǎn)品是2022年一季度完成產(chǎn)品化并落地推出，支持銀行零售業(yè)務(wù)跨場景、特別是高頻場景運(yùn)營。依托主流線上支付平臺、各渠道流量生態(tài)及豐富的頭部商戶權(quán)益資源及營銷內(nèi)容，該運(yùn)營類SaaS產(chǎn)品可幫助提升銀行用戶對其公眾號、APP等線上端口的“忠誠度”，增強(qiáng)用戶黏性、促使用戶持續(xù)活躍。

具體到大項(xiàng)目上，目前該產(chǎn)品已成功嵌入百融云創(chuàng)與上述股份銀行的合作鏈條，提供支付交易全套運(yùn)營方案支持，推動(dòng)該行用戶首綁App，目前每月新綁卡用戶已達(dá)到10萬；此外，百融云創(chuàng)同某國有銀行旗下消金公司達(dá)成合作。消金公司啟用百融云創(chuàng)的智能運(yùn)營解決方案之后，兩周時(shí)間即完成對10萬用戶的智能化運(yùn)營。

根據(jù)專業(yè)第三方機(jī)構(gòu)測算，作為金融業(yè)數(shù)字化重要細(xì)分賽道之一，國內(nèi)智能運(yùn)營市場目前的CAGR超40%，預(yù)計(jì)2026年的規(guī)模將超過600億元。

中金公司在研報(bào)中指出，智能分析與運(yùn)營業(yè)務(wù)的核心客戶數(shù)與其客均收入實(shí)現(xiàn)雙增主要得益于百融云創(chuàng)以AI智能語音機(jī)器人與互聯(lián)網(wǎng)平臺促活（眾聯(lián)享付）為主的智能運(yùn)營SaaS服務(wù)為其注入增長動(dòng)力。“往前看，伴隨公司核心服務(wù)鏈逐步延長，我們認(rèn)為該業(yè)務(wù)下半年有望保持較高增速。”

港股SaaS概念股中“最會(huì)賺錢的企業(yè)”

百融云創(chuàng)近5年的收入復(fù)合增速保持在46%，跑贏港股SaaS板塊總體水平。截至6月末，百融云創(chuàng)累計(jì)客戶數(shù)超6000家；核心客戶達(dá)到200家，增加23家；核心客戶貢獻(xiàn)穩(wěn)定增長，ARPU上升9%達(dá)到386萬元；核心客戶留存率提升6個(gè)百分點(diǎn)，高達(dá)94%。此外，百融云創(chuàng)的運(yùn)營資金充足，持有現(xiàn)金及類似金融資產(chǎn)合計(jì)逾36.61億元。

上半年，百融云創(chuàng)的整體盈利能力也在繼續(xù)爬升。1~6月，百融云創(chuàng)的毛利同比增長了17%至6.78億元。同時(shí)，公司的銷售毛利率是72%，維持高位水平。

此外，公司的凈利潤達(dá)9337萬元，凈利潤達(dá)10%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤是1.26億元，同比增長幅度是28%。

需要注意的是，受疫情及宏觀周期壓力影響，SaaS業(yè)整體盈利態(tài)勢自去年以來明顯下滑的。但百融云創(chuàng)盈利能力卻在逆勢上升。據(jù)2021年中報(bào)和年報(bào)，港股SaaS概念板塊銷售凈利率（整體法計(jì)算）分別為-71%和-46%，今年前6個(gè)月該數(shù)據(jù)難釋重負(fù)，據(jù)目前已出爐的2022年中報(bào)看，各公司的銷售凈利潤率在9%至-73%之間，百融云創(chuàng)的凈利潤率達(dá)到10%。

盈利能力爬升的同時(shí)，百融云創(chuàng)還在加大投入做產(chǎn)品研發(fā)與技術(shù)儲(chǔ)備，做好準(zhǔn)備迎接下一個(gè)風(fēng)口的到來。公司2022中期業(yè)績報(bào)告顯示，上半年公司研發(fā)支出是1.6億元，同比大幅增長了40%。

百融云創(chuàng)稱，下半年公司繼續(xù)從客戶需求出發(fā)，拓寬客戶基礎(chǔ)，提升客戶信任，進(jìn)一步增加客戶黏性，提升高水平核心客戶留存率。同時(shí)，公司也將繼續(xù)依托“先落地再擴(kuò)張”的商業(yè)模式、擴(kuò)大應(yīng)用場景，尋找更多增長曲線，提升每名客戶的平均收入貢獻(xiàn)。公司認(rèn)為，未來金融行業(yè)將會(huì)呈現(xiàn)三大趨勢：一是智能運(yùn)營會(huì)蓬勃發(fā)展；二是財(cái)富管理市場進(jìn)入歷史機(jī)遇期；三是惠普金融成重要主題。公司將抓住這些風(fēng)口與機(jī)遇，探索更廣闊的增量市場。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）