消費(fèi)升級(jí)拉動(dòng)無(wú)菌包裝高速增長(zhǎng) 新巨豐要在A股書寫行業(yè)新篇章

隨著消費(fèi)升級(jí)和下游乳業(yè)和非碳酸飲料需求量的穩(wěn)健增長(zhǎng)，無(wú)菌包裝市場(chǎng)規(guī)模，正不斷呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。在此背景下，無(wú)菌包裝生產(chǎn)商山東新巨豐科技包裝股份有限公司（301296，以下簡(jiǎn)稱“新巨豐”），要在A股書寫新篇章。

9月2日，作為伊利、新希望等國(guó)內(nèi)知名液奶巨頭的供應(yīng)商，新巨豐正式在創(chuàng)業(yè)板上市。此前的8月24日，新巨豐開啟申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格18.19元/股，申購(gòu)上限為11.5萬(wàn)股，市盈率51.87倍。

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，無(wú)菌包裝的下游行業(yè)屬于食品和飲料等消費(fèi)品領(lǐng)域，行業(yè)景氣程度與社會(huì)消費(fèi)品零售總額的關(guān)聯(lián)度較高。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、城市化的進(jìn)程不斷加快和居民的可支配收入穩(wěn)步提高，近年來(lái)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)品市場(chǎng)高速成長(zhǎng)，也為無(wú)菌包裝產(chǎn)業(yè)提供了廣闊市場(chǎng)空間，整體規(guī)模也呈上升趨勢(shì)。

雖然利樂(lè)和SIG等國(guó)際企業(yè)在該領(lǐng)域占據(jù)較高的市場(chǎng)份額，但以新巨豐等為代表的國(guó)內(nèi)企業(yè)，正通過(guò)提升核心技術(shù)逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，市場(chǎng)份額也在穩(wěn)步提升。

未來(lái)三年，新巨豐將通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)技術(shù)和工藝，實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，繼續(xù)深度布局中國(guó)市場(chǎng)。除了緊盯國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，新巨豐還披露，公司將根據(jù)未來(lái)的市場(chǎng)狀況和世界經(jīng)濟(jì)狀況，開發(fā)國(guó)際市場(chǎng)。

持續(xù)獲益無(wú)菌包裝快速增長(zhǎng)

作為一家被創(chuàng)業(yè)板認(rèn)可的企業(yè)，與伊利等乳業(yè)巨頭有著良好關(guān)系的新巨豐，自然有其特有的實(shí)力與底蘊(yùn)。

從業(yè)務(wù)來(lái)看，新巨豐主營(yíng)業(yè)務(wù)為無(wú)菌包裝的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，其所處的無(wú)菌包裝行業(yè)，產(chǎn)品主要客戶為常溫奶及非碳酸飲料生產(chǎn)商。

無(wú)菌包裝的下游行業(yè)屬于食品和飲料等消費(fèi)品領(lǐng)域。下游行業(yè)景氣程度與社會(huì)消費(fèi)品零售總額的關(guān)聯(lián)度較高。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、城市化的進(jìn)程不斷加快和居民的可支配收入穩(wěn)步提高，近年來(lái)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)品市場(chǎng)高速成長(zhǎng)。中國(guó)消費(fèi)者，尤其是二、三線城市消費(fèi)者的購(gòu)買力同以往相比有著突飛猛進(jìn)的提升。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額從2015年的30.09萬(wàn)億元增加到2021年的44.08萬(wàn)億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為6.57%。

過(guò)去幾年，隨著消費(fèi)升級(jí)和下游乳業(yè)和非碳酸飲料需求量的穩(wěn)健增長(zhǎng)，無(wú)菌包裝市場(chǎng)整體規(guī)模呈上升趨勢(shì)。2015年至2020年，中國(guó)無(wú)菌包裝年均增長(zhǎng)達(dá)到6.50%，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將快速增長(zhǎng)。

新巨豐在招股意向書披露的信息顯示，隨著我國(guó)GDP不斷增長(zhǎng)，消費(fèi)能力逐步提升，液態(tài)奶和非碳酸軟飲料需求的增長(zhǎng)，磚包、枕包和鉆石包的需求量均呈現(xiàn)逐漸增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

未來(lái)幾年，這種增長(zhǎng)趨勢(shì)仍將保持。根據(jù)益普索的研究報(bào)告預(yù)測(cè)，2019年至2022年液態(tài)常溫奶的年均增速約4%，仍保持較高增長(zhǎng)速度。預(yù)計(jì)到2022年，常溫奶的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到853.7萬(wàn)噸。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，無(wú)菌包裝下游常溫奶和非碳酸飲料客戶的增長(zhǎng)，不斷拉動(dòng)無(wú)菌包裝的增長(zhǎng)需求。此外，傳統(tǒng)百利包向“枕包”過(guò)渡，無(wú)菌包裝市場(chǎng)依然有較大的增長(zhǎng)潛力。

當(dāng)然，在消費(fèi)升級(jí)的帶動(dòng)下，無(wú)菌包裝的應(yīng)用領(lǐng)域，也不只局限在常溫奶等傳統(tǒng)領(lǐng)域。新巨豐在招股意向書中提到，目前無(wú)菌包裝主要應(yīng)用于乳品和非碳酸飲料中，隨著無(wú)菌包裝技術(shù)成熟及應(yīng)用推廣，無(wú)菌包裝逐漸在生物技術(shù)、藥品、啤酒、調(diào)料品、化妝品、寵物食品、罐頭類食品、食品湯汁等不同行業(yè)領(lǐng)域中得到應(yīng)用。

從主要客戶來(lái)看，新巨豐與下游知名液態(tài)奶和非碳酸飲料生產(chǎn)商建立長(zhǎng)期良好的關(guān)系，已為伊利、新希望、夏進(jìn)乳業(yè)、歐亞乳業(yè)、莊園牧場(chǎng)等國(guó)內(nèi)知名液奶生產(chǎn)商和王老吉、東鵬飲料等知名非碳酸飲料生產(chǎn)商提供高品質(zhì)的無(wú)菌包裝。

無(wú)菌包裝行業(yè)技術(shù)門檻較高，國(guó)內(nèi)具備規(guī)模化生產(chǎn)能力的企業(yè)不多。無(wú)菌包裝行業(yè)下游主要為液態(tài)奶和非碳酸軟飲料行業(yè)，液態(tài)奶和非碳酸軟飲料行業(yè)發(fā)展空間和潛力較大。國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝生產(chǎn)企業(yè)往往具有一定合理穩(wěn)定的毛利率。

良好的客戶基礎(chǔ)、不斷增長(zhǎng)的需求，也讓新巨豐的成績(jī)愈發(fā)亮眼。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，新巨豐的營(yíng)業(yè)收入從9.35億元增長(zhǎng)至12.42億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為15.24%；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從9.30億元增長(zhǎng)至12.35億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為8.36%；凈利潤(rùn)從1.16億元增長(zhǎng)1.57億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為16.64%。

多維度體系助力份額提升

在無(wú)菌包裝領(lǐng)域，雖然利樂(lè)和SIG等國(guó)際企業(yè)占據(jù)較高的市場(chǎng)份額，但以新巨豐等為代表的國(guó)內(nèi)企業(yè)，正通過(guò)提升核心技術(shù)逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，無(wú)菌包裝的市場(chǎng)成長(zhǎng)性也逐漸顯現(xiàn)。

以新巨豐為例，該公司長(zhǎng)期致力于無(wú)菌包裝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在材料、技術(shù)、生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品種類等均有創(chuàng)新性突破。

截至今年8月份的數(shù)據(jù)顯示，新巨豐已擁有豐富的技術(shù)儲(chǔ)備，累計(jì)核心技術(shù)超過(guò)28項(xiàng)，并擁有18項(xiàng)專利技術(shù)，這些核心技術(shù)主要聚焦于解決無(wú)菌包裝生產(chǎn)和工藝的關(guān)鍵問(wèn)題，提高無(wú)菌包裝生產(chǎn)效率和產(chǎn)品穩(wěn)定性等。

通過(guò)生產(chǎn)與研發(fā)相結(jié)合的方式，新巨豐逐步增加產(chǎn)品譜系，目前公司無(wú)菌包裝產(chǎn)品類型包括枕包、磚包和鉆石包，產(chǎn)品容量主要包括200ml、250ml、500ml、1000ml等。

憑借逐步加大研發(fā)投入，全球采購(gòu)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，通過(guò)核心技術(shù)不斷提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品和生產(chǎn)工藝創(chuàng)新逐步實(shí)現(xiàn)替代，新巨豐的市場(chǎng)份額正逐年提升。

根據(jù)益普索出具的研究報(bào)告，2018年、2019年和2020年，新巨豐的液態(tài)奶無(wú)菌包裝市場(chǎng)份額分別為8.9%、9.2%和9.6%，呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)，呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。

新巨豐在招股意向書中稱，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)不斷豐富，生產(chǎn)工序、技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，以及新產(chǎn)品的開發(fā)、上市，公司將有能力繼續(xù)提高產(chǎn)能及產(chǎn)量，開拓更廣闊的市場(chǎng)，進(jìn)一步提高公司產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。

值得注意的是，在通過(guò)核心技術(shù)提升市場(chǎng)份額的同時(shí)，新巨豐還是多項(xiàng)行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)起草者，技術(shù)水平與無(wú)菌包裝同行業(yè)可比上市公司一致。

招股書披露信息顯示，新巨豐是“20193206-T-469包裝材料塑料薄膜和薄片氧氣透過(guò)性試驗(yàn)庫(kù)侖計(jì)檢測(cè)法”、“GB/T18706-2008液體食品保鮮包裝用紙基復(fù)合材料”、“BB/T0052-2009液態(tài)奶共擠包裝膜、袋”等多項(xiàng)行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的起草制定者，引領(lǐng)多項(xiàng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。

上述國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)對(duì)無(wú)菌包裝各維度均有細(xì)致的要求，合計(jì)檢測(cè)項(xiàng)目170余項(xiàng)。這足以讓新巨豐的技術(shù)水平有了保障，而通過(guò)積累的豐富技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，不僅能夠充分符合上述技術(shù)水平標(biāo)準(zhǔn)，還讓其與同行業(yè)可比公司技術(shù)水平保持一致。

除了技術(shù)上的提升，對(duì)于液態(tài)奶和非碳酸飲料客戶來(lái)說(shuō)，連續(xù)順暢性地灌裝生產(chǎn)液體產(chǎn)品是其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的根本，如客戶灌裝牛奶過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題需及時(shí)排查灌裝機(jī)、無(wú)菌包材等多方面問(wèn)題。

在這方面，新巨豐配備了充足和經(jīng)驗(yàn)豐富的售后技術(shù)人員，可以及時(shí)響應(yīng)客戶灌裝生產(chǎn)過(guò)程中對(duì)灌裝機(jī)和無(wú)菌包材的維修及調(diào)試需求，為全國(guó)各地客戶提供技術(shù)支持。

在一位市場(chǎng)營(yíng)銷人士看來(lái)，敏捷、高質(zhì)量服務(wù)體系提升核心競(jìng)爭(zhēng)力和服務(wù)創(chuàng)新能力，使下游液態(tài)奶和非碳酸飲料客戶更放心地使用新巨豐的無(wú)菌包裝產(chǎn)品，也反映出其敏捷、高質(zhì)量的服務(wù)體系，具有創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的客戶維系特點(diǎn)。

未來(lái)國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)都要抓

對(duì)新巨豐來(lái)說(shuō)，現(xiàn)有的地位顯然不是終點(diǎn)，在登陸資本市場(chǎng)后，這家公司在更大的舞臺(tái)上，也決定與國(guó)際巨頭直接掰掰手腕。

當(dāng)然，在掰手腕之前，首先要讓自己發(fā)展壯大，這也直接在募投項(xiàng)目上有所展現(xiàn)。

招股意向書披露的信息顯示，除了補(bǔ)充流動(dòng)資金，新巨豐此次募投資金將主要投向“50億包無(wú)菌包裝材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、“50億包新型無(wú)菌包裝片材材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”與“研發(fā)中心（2 期）建設(shè)項(xiàng)目”。

根據(jù)規(guī)劃，本次“50億包無(wú)菌包裝材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”為二期項(xiàng)目，該擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目一期已建設(shè)完畢，在原有建筑物的基礎(chǔ)上，新增主要設(shè)備13臺(tái)/套。本項(xiàng)目建成后，其主要產(chǎn)品無(wú)菌包裝材料的產(chǎn)能將增加50億包。

值得注意的是，隨著無(wú)菌包裝技術(shù)的不斷完善和提高，無(wú)菌包裝產(chǎn)品的市場(chǎng)發(fā)展空間與日俱增。

根據(jù)益普索出具的研究報(bào)告，2017年到2019年，中國(guó)無(wú)菌包裝市場(chǎng)消費(fèi)量從802億包增長(zhǎng)至930億包，隨著國(guó)民生活水平的提高和國(guó)民收入的增加，預(yù)計(jì)液態(tài)奶及飲料的市場(chǎng)將繼續(xù)擴(kuò)大。預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年內(nèi)，無(wú)菌包裝產(chǎn)量仍將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

在新巨豐方面看來(lái)，本項(xiàng)目的實(shí)施，是公司順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的重要舉措，為公司未來(lái)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

作為另一個(gè)重點(diǎn)募投項(xiàng)目，“50億包新型無(wú)菌包裝片材材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”在新巨豐的戰(zhàn)略中，也扮演著重要角色。

招股意向書顯示，新巨豐在卷式無(wú)菌包材行業(yè)深耕十余年，已形成了技術(shù)壁壘和核心競(jìng)爭(zhēng)力，在國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝的市場(chǎng)份額逐年提升。根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，將逐步拓展片式無(wú)菌包裝領(lǐng)域，豐富和拓寬無(wú)菌包裝產(chǎn)品譜系。項(xiàng)目建成后，將增加企業(yè)的生產(chǎn)能力，提高產(chǎn)品質(zhì)量控制能力，增強(qiáng)企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)于上述募投項(xiàng)目，新巨豐稱，從中長(zhǎng)期來(lái)看，募投項(xiàng)目的實(shí)施將帶動(dòng)公司業(yè)務(wù)規(guī)模的提升，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)的優(yōu)化升級(jí)，從而增強(qiáng)公司的盈利能力和凈利潤(rùn)水平，為公司股東實(shí)現(xiàn)合理的資本回報(bào)。

根據(jù)規(guī)劃，未來(lái)三年，公司將通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)技術(shù)和工藝，實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。公司將繼續(xù)深度布局中國(guó)市場(chǎng)，拓展新客戶，擴(kuò)大品牌影響力。公司計(jì)劃擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能，提高滿足客戶需求的能力。

在深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，新巨豐還提到，公司將根據(jù)未來(lái)的市場(chǎng)狀況和世界經(jīng)濟(jì)狀況，開發(fā)國(guó)際市場(chǎng)。此外，公司將加大產(chǎn)品研發(fā)投入，推出新產(chǎn)品，滿足市場(chǎng)的新需求，擴(kuò)大公司在中、高端產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。文/彭斐