“中華老字號”五芳齋IPO成功背后的歷史鉤沉與時代新生

2021年，五芳齋賣出了4.48億只粽子；2022年，五芳齋闖關(guān)IPO，成功登陸資本市場。歷經(jīng)百年風(fēng)雨，這家“中華老字號”又踏上了新的歷史征程。

此次IPO，五芳齋公開發(fā)行25,185,750股，占發(fā)行后總股本比例的25.00%；每股發(fā)行價格為34.32元。募集資金共計8.64億元。

如今，五芳齋的產(chǎn)品已不局限于粽子，還包括月餅、糕點、蛋制品等產(chǎn)品。在歷史傳承的基礎(chǔ)上，融入時代精神和創(chuàng)新理念，五芳齋一直秉承“和商”的經(jīng)營理念，而此次IPO成功，二級市場為五芳齋提供了一個更為暢通的直接融資平臺，也進一步充實了A股市場上中華老字號的陣容。而對五芳齋而言，IPO成功后，又將迎來哪些機遇與挑戰(zhàn)？

粽子大王，百年五芳齋

始于1921年的五芳齋，一直有“粽子大王”的美譽。五芳齋的粽子，其特點“糯而不爛、肥而不膩、肉嫩味香、咸甜適中”，在江浙一帶備受消費者喜愛。

2004年，五芳齋被國家商標(biāo)局認定為中國馳名商標(biāo)。同時，五芳齋也是全國首批“中華老字號”企業(yè)，粽子制作方法源于百年傳承的傳統(tǒng)工藝，其制作技藝于2011年被當(dāng)時的文化部（現(xiàn)文化和旅游部）收錄進第三批國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄。

以粽子名聲大噪的五芳齋，如今其主要產(chǎn)品并不僅僅局限于粽子。招股書披露，主要產(chǎn)品包括粽子、月餅、湯圓、糕點、蛋制品、其他米制品等。

過去三年里，盡管受到疫情影響，不過五芳齋的業(yè)績整體表現(xiàn)穩(wěn)定，2021年迎來了小幅增長。數(shù)據(jù)披露，2019-2021年，五芳齋營收總額分別為25.07億元、24.20億元、28.92億元，歸屬于母公司凈利潤分別為1.63億元、1.42億元、1.94億元。

秉承了“嘉湖細點”的制作工藝，五芳齋創(chuàng)始于浙江嘉興，從市場分布來看，華東地區(qū)也成為五芳齋產(chǎn)品的主要消費市場，2021年，華東區(qū)域收入占總營收的51.20%。不過近年來，五芳齋已經(jīng)不僅僅局限于華東市場發(fā)力，公司充分發(fā)揮“五芳齋”品牌優(yōu)勢，在華北、華中、華南、西南等區(qū)域以及線上電商零售平臺的銷售收入整體呈上升趨勢。

粽子雖小，但背后卻承載著中國歷史文化和國人的消費偏好。過去百年間，五芳齋在這一細分品類精耕細作，積累了深厚的品牌沉淀。從招股書披露的過去3年的前五大銷售客戶名單來看，五芳齋基本擁有一批穩(wěn)定、知名的大客戶。過去3年里，上市公司前五名客戶主要包括電商企業(yè)北京京東世紀(jì)信息技術(shù)有限公司，以及商超類企業(yè)康成投資（中國）有限公司、麥德龍商業(yè)集團有限公司、沃爾瑪（中國）投資有限公司及蘇果超市有限公司。

五芳齋表示，受益于食品制造行業(yè)的快速發(fā)展，公司產(chǎn)品知名度高，品牌影響力大，與主要客戶合作穩(wěn)定，未來交易具有可持續(xù)性。

與時俱進數(shù)字化轉(zhuǎn)型煥新“中華老字號”

據(jù)阿里研究院和北大光華管理學(xué)院2018年共同發(fā)布的《中華老字號品牌發(fā)展指數(shù)》，五芳齋在老字號品牌TOP100榜單中高居第六位、食品餐飲類首位，顯示出較強的市場力、創(chuàng)新力、認知度、美譽度和客戶忠誠度。

當(dāng)前，五芳齋“以糯米食品為核心的中華節(jié)令食品領(lǐng)導(dǎo)品牌”為愿景，在傳承民族飲食文化的基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新，對明清兩代極具盛名的、開創(chuàng)江南點心流派并聞名華夏的“嘉湖細點”的制作工藝進行現(xiàn)代化改造，既保留了“五芳齋”粽子系列產(chǎn)品的特點，又滿足了生產(chǎn)效率和規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化的要求。

同時，五芳齋在持續(xù)推動生產(chǎn)線的自動化、智能化升級。通過與設(shè)備生產(chǎn)廠商的合作，已經(jīng)設(shè)計開發(fā)了一系列粽子專用的自動化生產(chǎn)設(shè)備，包括粽葉清洗流水線、豆沙炒制加工成套設(shè)備、潤米拌米生產(chǎn)線和粽子冷卻、計數(shù)一流水線等。目前，粽子生產(chǎn)主要工序，從粽葉清洗、潤米拌米、餡料攪拌，到蒸煮、冷卻、計數(shù)、真空包裝、真空滅菌均已基本實現(xiàn)自動化。

在供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，五芳齋積極拓展食品上下游產(chǎn)業(yè)，在黑龍江寶清建立了五芳齋稻米基地；在江西靖安建立了野生箬葉基地；在嘉興、成都建立了生產(chǎn)基地，構(gòu)成五芳齋食品制造和物流配送的兩大中心，擁有從生產(chǎn)、加工、倉儲、物流配送完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

此外，在渠道方面，五芳齋經(jīng)過多年的經(jīng)營和發(fā)展，建立了較為完善的營銷網(wǎng)絡(luò)，目前五芳齋已覆蓋了天貓、京東、抖音等各大電商平臺。渠道優(yōu)勢為公司在市場中贏得了更多的市場份額。

守護和創(chuàng)新中華美食

近年來，一系列振興優(yōu)秀傳統(tǒng)文化傳承發(fā)展的政策措施正在加速推進，國潮興起帶動民族自豪感攀升，加深本土文化認同。消費者對國產(chǎn)品牌的印象也在持續(xù)好轉(zhuǎn)，尤其是95后新生代消費者的崛起，催生市場機會，激勵國貨創(chuàng)新，老字號迎來前所未有的創(chuàng)新發(fā)展良機。

在傳統(tǒng)節(jié)日文化越來越受到民眾重視的當(dāng)下，粽子由于其口味獨特、品種多樣的特點，正越來越受到廣大消費者的喜愛，已從端午節(jié)的標(biāo)志性節(jié)令食品演變?yōu)槿粘７奖闶称罚绕涫窃谡憬?、江蘇、上海等華東地區(qū)，粽子已成為主要的早餐及主食食品之一。同時，隨著現(xiàn)代生活節(jié)奏的加快，粽子憑借方便、快捷的特點，其作為日常方便食品的屬性逐漸增強，淡旺季的界限日益減弱，促使其市場規(guī)模逐步擴大。

據(jù)統(tǒng)計，2015年我國粽子市場規(guī)模為49.16億元，到2019年增長至73.37億元，年復(fù)合增長率達10.53%。未來，隨著傳統(tǒng)文化傳承與弘揚，疊加粽子方便食品的屬性，預(yù)計到2024年我國粽子市場規(guī)模將增長至102.91億元，2020年至2024年的年復(fù)合增長率預(yù)計為7%，仍將保持良好的發(fā)展態(tài)勢。

此次五芳齋IPO募集8.64億元，募集資金投資項目主要用于五芳齋三期智能食品車間建設(shè)項目、數(shù)字產(chǎn)業(yè)智慧園建設(shè)項目、研發(fā)中心及信息化升級建設(shè)項目、成都生產(chǎn)基地升級改造項目以及補充流動資金等五大項目中。

從發(fā)展戰(zhàn)略來看，五芳齋提出了圍繞以“糯米食品為核心的中華節(jié)令食品領(lǐng)導(dǎo)品牌”的戰(zhàn)略愿景，持續(xù)實施“糯+”業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。未來三年，五芳齋表示，將以消費者體驗為核心，圍繞“端午、中秋、春節(jié)、元宵、清明、七夕、重陽”等中華節(jié)令場景，重點打造高價值產(chǎn)品線，提升企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新能力和盈利水平。

而根據(jù)這一發(fā)展目標(biāo)，五芳齋制定了4個方面的發(fā)展目標(biāo)，其中包括對粽子生產(chǎn)線進行升級擴建，進一步提高粽子生產(chǎn)自動化水平；對中央廚房進行升級擴建，配套連鎖門店建設(shè)；不斷加快技術(shù)創(chuàng)新速度及加大電子商務(wù)發(fā)展力度；深化內(nèi)部流程再造，提升整體管理水平，優(yōu)化渠道布局，持續(xù)實施人才戰(zhàn)略。 文/胡珂