新興智能硬件擴張“化身”業(yè)績基石 歌爾股份2022年前三季度預盈最高增三成

文/李揚

盡管智能手機行業(yè)出貨數(shù)據(jù)不佳給精密零組業(yè)務帶來壓力，但身著VR（虛擬現(xiàn)實產品）印記的歌爾股份（002241，SZ），憑借著智能硬件業(yè)務的持續(xù)擴張，已經拿下了新的業(yè)績基石。

8月30日，歌爾股份發(fā)布的2022年中報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入436.03億元，較2021年上半年增長43.96%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤20.79億元，同比增長20.09%。

對于原因，歌爾股份在財報中提到，以VR虛擬現(xiàn)實、TWS智能無線耳機、智能可穿戴、智能家用電子游戲機及配件等為代表的新興智能硬件產品市場維持穩(wěn)定的增長態(tài)勢。

值得注意的是，智能硬件業(yè)務已然成為這家行業(yè)龍頭新的業(yè)績基石。受益于智能硬件業(yè)務擴張，歌爾股份今年前三季預計盈利38.32億元-43.32億元，比上年同期預計增長15.00%–30.00%。

浙商證券在研報中稱，VR-Pancake迭代、國產品牌放量與應用內容拓展將共同驅動VR產業(yè)新成長。歌爾股份作為全球VR代工巨頭，有望充分享受行業(yè)紅利與革新升級。

虛擬現(xiàn)實“化身”業(yè)績基石

近年來，全球智能手機市場呈現(xiàn)增長放緩態(tài)勢，而以VR虛擬現(xiàn)實、TWS智能無線耳機等為代表的新興智能硬件產品市場快速崛起，前瞻性布局的歌爾股份正迎來收獲期。

這點在歌爾股份的上半年業(yè)績上，已經愈發(fā)明顯。財報顯示，歌爾股份2022年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約436.03億元，同比增長43.96%；同期實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約20.79億元，同比增長20.09%。

分產品來看，以VR一體機為代表的智能硬件，已經占據(jù)了歌爾股份營收的半壁江山。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，歌爾股份的智能硬件實現(xiàn)營收248.11億元，占總營收比例達到56.90%，較去年同期的增幅更是達到121.32%。

這種趨勢在今年一季度已經展現(xiàn)出來。今年一季度，歌爾股份實現(xiàn)營業(yè)收入201.12億元，較2021年一季度增長43.37%，其中，智能硬件實現(xiàn)收入101.44億元，同比增長125.05%。

浙商證券在研報中稱，歌爾股份的業(yè)務主要收入貢獻正從TWS向VR設備轉型，一季度的業(yè)績貢獻主要是源自于智能硬件收入的增長帶動，包括VR虛擬現(xiàn)實和智能游戲主機。

值得注意的是，根據(jù)知名咨詢機構Omdia的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年上半年全球智能手機行業(yè)總出貨量約為6.02億部，同比下降約8.4%。智能手機行業(yè)出貨數(shù)據(jù)不佳，對歌爾股份與智能手機相關的精密零組件業(yè)務帶來了一定的壓力。

與此同時，以VR虛擬現(xiàn)實、TWS智能無線耳機、智能可穿戴、智能家用電子游戲機及配件等為代表的新興智能硬件產品市場維持穩(wěn)定的增長態(tài)勢，讓歌爾股份上半年的業(yè)績繼續(xù)向上。

根據(jù)知名咨詢機構IDC已發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年一季度全球VR虛擬現(xiàn)實設備出貨量約為356.3萬臺，同比增長約241.6%，是全球科技和消費電子行業(yè)中的亮點之一。

歌爾股份在2022年半年報中稱，得益于公司近年來積極布局智能手機之外的智能硬件業(yè)務領域，VR虛擬現(xiàn)實、智能家用電子游戲機及配件、TWS智能無線耳機、智能可穿戴等新興智能硬件產品市場的增長，推動了公司與之相關業(yè)務的持續(xù)健康成長。

在成為業(yè)績增長主力的同時，智能硬件產品的增長，在歌爾股份的業(yè)績構成中，有望發(fā)揮更為重要的作用。

8月30日，在公布2022年上半年業(yè)績的同時，歌爾股份也早早地將其前三季度業(yè)績預報發(fā)出。公司前三季預計盈利38.32億元-43.32億元，比上年同期預計增長15.00%–30.00%。

對于業(yè)績變動原因，除了公司處置參股公司股權取得的投資收益約2.9億元，歌爾股份著重提到：相比去年同期，主要是因為以VR虛擬現(xiàn)實為代表的智能硬件業(yè)務擴張，盈利能力改善。

VR銷售進入快速增長通道

IDC數(shù)據(jù)顯示，2021年全球VR頭顯出貨量達1095萬臺，同比增長97.1%。2022年上半年全球VR市場出貨量約684萬臺，在大廠新品缺席情況下仍實現(xiàn)同比翻倍以上增長。

東方證券在8月30日研報中稱，短期看，主要品牌新機迭代帶動行業(yè)景氣度；長期看，頭部廠商新品在光學、顯示、交互等技術方案上均有明顯升級。伴隨VR硬件趨于成熟，技術更迭引發(fā)產品“質變”，進一步推動銷量彈性，歌爾股份作為全球VR/AR整機代工龍頭，有望深度受益產業(yè)趨勢帶來的業(yè)績增量，長期成長前景光明。

此前，VR/AR年出貨量突破一千萬被看作行業(yè)加速滲透的一個重要拐點。而該項指標在2021年底已經完成（2021年VR頭顯出貨量1123萬臺，同比增長92.10%），也就是說未來VR出貨量將會進入加速狀態(tài)。

根據(jù)VR陀螺的預測數(shù)據(jù)顯示，2022年-2025年VR/AR出貨量將持續(xù)高增，2024年以前虛擬市場主要還是以銷售VR頭顯為主，AR眼鏡的出貨量增長還需要時間，AR（現(xiàn)實增強）的材質以及技術要求比VR高很多，包括對光學棱鏡、Micro-LED、渲染等技術的突破。

在VR被一致看好的同時，被一眾大廠圈粉的歌爾股份，顯然早已占得先機。相關研報顯示，歌爾股份的客戶囊括一流VR/AR品牌商如Sony、Meta(Oculus)、Pico、華為、Google、微軟等，在中高端VR代工市場占據(jù)大量份額。

浙商證券認為，2022年三季末，Pico新品發(fā)布在即，后續(xù)Meta等海外巨頭亦將發(fā)布迭代升級新品，同時品牌商/運營商/內容商圍繞VR潛在新興應用持續(xù)探索完善。歌爾股份作為全球VR代工巨頭，有望充分享受行業(yè)紅利與革新升級。

當然，在吸引眾多大廠青睞之時，歌爾股份也在研發(fā)聚焦VR+智能游戲機新業(yè)務，持續(xù)打造自己的護城河。

歌爾股份2022年中報顯示，報告期內，公司持續(xù)加大新技術、新產品、新工藝的開發(fā)力度，積極引進高端技術人才，研發(fā)投入20.72億元，同比增加31.97%，占營業(yè)收入的比重為4.75%，占最近一期經審計凈資產的7.42%。

從用途來看，上述資金主要投入主要用于VR和智能游戲機方面的硬件研發(fā)。

光大證券在研報中稱，持續(xù)增加研發(fā)，有利于歌爾股份在目前先進設備研制水平和柔性自動化生產能力的基礎上致力于智能制造模式升級，通過投入研發(fā)自動化、機器視覺和人工智能等領域的技術改進生產制造的各環(huán)節(jié)。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）