長(zhǎng)春高新上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?多線發(fā)展見(jiàn)效前，股價(jià)仍未對(duì)集采“脫敏”

每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 梁梟    

8月25日晚間，長(zhǎng)春高新（SH688276，股價(jià)177.58元，市值718.70億元）發(fā)布2022年半年度報(bào)告，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.31億元，同比增加17.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)21.20億元，同比增加10.21%。

作為國(guó)內(nèi)生長(zhǎng)激素龍頭，長(zhǎng)春高新的收入主要來(lái)源于子公司長(zhǎng)春金賽藥業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱金賽藥業(yè)）。今年上半年，金賽藥業(yè)為長(zhǎng)春高新貢獻(xiàn)了85%的收入，其歸母凈利潤(rùn)金額甚至超過(guò)上市公司。但受到疫情沖擊，長(zhǎng)春高新疫苗、房地產(chǎn)板塊收入走低，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放慢腳步。

未來(lái)，在多線發(fā)展路線走通前，生長(zhǎng)激素仍是長(zhǎng)春高新股價(jià)的晴雨表：盡管公司多次聲明集采暫未對(duì)公司產(chǎn)生較大影響，但市場(chǎng)偶然爆出的生長(zhǎng)激素集采傳聞仍挑動(dòng)著投資者的神經(jīng)。去年，長(zhǎng)春高新股價(jià)累計(jì)跌39.45%，今年以來(lái)，公司股價(jià)又跌34.27%。

長(zhǎng)春高新周K線圖 圖片來(lái)源：Wind截圖

金賽藥業(yè)盈利近22億超母公司，房地產(chǎn)板塊不再擴(kuò)張規(guī)模

目前，長(zhǎng)春高新業(yè)務(wù)主要分為基因工程制藥、生物疫苗、中成藥和房地產(chǎn)四大板塊，分別對(duì)應(yīng)金賽藥業(yè)、長(zhǎng)春百克生物科技股份公司（即百克生物，SH688276，股價(jià)58.75元，市值242.54億元）、吉林華康藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱華康藥業(yè)）和長(zhǎng)春高新房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱高新地產(chǎn)）四家子公司，它們是拉動(dòng)長(zhǎng)春高新業(yè)績(jī)的“四駕馬車(chē)”。

其中，主打生長(zhǎng)激素產(chǎn)品的金賽藥業(yè)是當(dāng)之無(wú)愧的“利潤(rùn)奶牛”。今年上半年，金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入49.62億元，為長(zhǎng)春高新貢獻(xiàn)85%的收入；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.91億元，這一盈利水平還略超母公司。其中，公司長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素產(chǎn)品收入占比達(dá)到21%左右。

已獨(dú)立分拆上市的百克生物表現(xiàn)卻難言理想。百克生物半年報(bào)顯示，3月后的全國(guó)多地疫情發(fā)酵使公司產(chǎn)品銷(xiāo)售、發(fā)貨、接種受到一定影響，直到5月后才逐步恢復(fù)到以往水平。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.41億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.74億元，相比上年同期分別下降24.28%和46.83%。

此外，華康藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入3.05億元，歸母凈利潤(rùn)0.16億元；高新地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收入2.19億元，歸母凈利潤(rùn)0.18億元。兩家公司的收入、凈利較上年同期均出現(xiàn)不同程度下降。

分產(chǎn)品看，長(zhǎng)春高新基因工程/生物類藥品和中成藥上半年的收入增長(zhǎng)率分別為23.60%和0.14%，雖然不及上年同期39.94%和15.06%，但也在疫情的沖擊下維持了營(yíng)收增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，齊力推動(dòng)長(zhǎng)春高新的制藥業(yè)創(chuàng)收同比增加22.07%。

在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)之外的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物業(yè)管理和服務(wù)等業(yè)務(wù)延續(xù)了上年同期的跌勢(shì)，上半年兩大板塊營(yíng)收和在公司總營(yíng)收中占比僅為2.1%。

長(zhǎng)春高新上半年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成

圖片來(lái)源：2022年半年報(bào)截圖

關(guān)于房地產(chǎn)板塊相關(guān)情況，投資者交流記錄顯示，8月26日，長(zhǎng)春高新在電話會(huì)議中表示公司的策略是保證地產(chǎn)板塊平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)，不再擴(kuò)張規(guī)模，嚴(yán)格限制地產(chǎn)業(yè)務(wù)投入，并加大資金的回流。長(zhǎng)春高新認(rèn)為，雖然目前地產(chǎn)行業(yè)低迷，但是公司房地產(chǎn)板塊相對(duì)來(lái)說(shuō)經(jīng)營(yíng)情況良好。

力求改變生長(zhǎng)激素“一品獨(dú)大”，市場(chǎng)對(duì)集采仍未脫敏

今年上半年，長(zhǎng)春高新研發(fā)投入6.82億元，同比增長(zhǎng)52.62%，主要是金賽藥業(yè)加大研發(fā)投入所致。

從半年報(bào)披露的重點(diǎn)項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)展看，金賽藥業(yè)旗下的重組人生長(zhǎng)激素注射液、聚乙二醇重組人生長(zhǎng)激素注射液、注射用醋酸曲普瑞林微球等研發(fā)項(xiàng)目占比超過(guò)半數(shù)，在研產(chǎn)品的適應(yīng)癥囊括了惡性腫瘤、自身免疫疾病、輔助生殖、眼科等多個(gè)領(lǐng)域。

截至今年6月底，長(zhǎng)春高新子公司重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目臨床進(jìn)展情況

圖片來(lái)源：2022年半年報(bào)截圖

26日的電話會(huì)上，長(zhǎng)春高新還表示將積極推動(dòng)醫(yī)美領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道、皮膚科潛在應(yīng)用產(chǎn)品等方面投資并購(gòu)工作。

而早前，在今年8月1日的電話會(huì)中，長(zhǎng)春高新就明確提出多線發(fā)展路線。公司表示，要打破品種單一局面，逐漸將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向多產(chǎn)品線、多賽道的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)變。其中，女性健康和抗衰老醫(yī)美兩大熱門(mén)概念將成為長(zhǎng)春高新長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的新支撐。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，目前公司兒科產(chǎn)品板塊業(yè)務(wù)已經(jīng)拓展至內(nèi)分泌、呼吸、消化、血液、過(guò)敏、眼科、齒科等治療領(lǐng)域，成人板塊業(yè)務(wù)已經(jīng)基本形成了覆蓋生殖、婦科、皮膚、神經(jīng)、內(nèi)分泌疾病等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，金賽藥業(yè)生長(zhǎng)激素一品獨(dú)大的格局正在改變。但在新產(chǎn)品上市變現(xiàn)，真正改變長(zhǎng)春高新的單一收入結(jié)構(gòu)前，公司的股價(jià)仍難與生產(chǎn)激素脫鉤。

例如，盡管長(zhǎng)春高新在8月初的電話會(huì)上表示，廣東聯(lián)盟集采未對(duì)公司生長(zhǎng)激素產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)生負(fù)面影響，但8月中旬，一張網(wǎng)傳為浙江省第三批藥品集采的截圖上，人生長(zhǎng)激素（重組人生長(zhǎng)激素）出現(xiàn)在生物藥的名單中。這也被市場(chǎng)認(rèn)為是8月18日長(zhǎng)春高新股價(jià)閃崩跌停的導(dǎo)火索。8月25日，又有消息稱，浙江第三批藥品集采開(kāi)始數(shù)據(jù)采集，生長(zhǎng)激素未在采購(gòu)名單。

值得注意的是，截至發(fā)稿，浙江省藥械采購(gòu)平臺(tái)官網(wǎng)并沒(méi)有正式發(fā)布第三批藥品集采的相關(guān)通知文件。8月26日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系長(zhǎng)春高新方面并向公司公開(kāi)郵箱發(fā)送郵件，截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

對(duì)于這一問(wèn)題，長(zhǎng)春高新在半年報(bào)中回應(yīng)稱：“對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的政策調(diào)整傳導(dǎo)到資本市場(chǎng)，給公司市值管理帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，公司將保持經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)先的定力，采取更積極的完善與投資者溝通、交流機(jī)制等措施努力化解。”

封面圖片來(lái)源：長(zhǎng)春高新2022年年報(bào)截圖