每經(jīng)熱評(píng)｜富安娜、微光股份踩雷 低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)須言行合一

每經(jīng)記者 杜恒峰    

每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

8月22日晚，富安娜（SZ002327，股價(jià)7.08元，市值58.73億元）公告稱，公司于2021年3月19日購買1.2億元、期限12個(gè)月的“中信證券富安FOF定制1號(hào)單一資產(chǎn)管理計(jì)劃”（以下簡(jiǎn)稱富安1號(hào)）。截至公告日，公司共計(jì)收到產(chǎn)品本金1350萬元，剩余產(chǎn)品本金1.065億元及投資收益到期未兌付。

同晚，微光股份（SZ002801，股價(jià)31.48元，市值72.29億元）也公告稱，公司在2020年8月21日認(rèn)購的中建投信托·安泉544號(hào)（陽光城杭州）集合資金信托計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱安泉544號(hào)），在18個(gè)月的投資期限到期后，又延期半年，但最終進(jìn)入清算期，公司僅在今年7月18日收回213.42萬元，還有余額4786.58萬元。另外一家上市公司華媒控股（SZ000607，股價(jià)4.78元，市值48.65億元）和微光股份踩到了同一顆雷，公告顯示，2020年9月3日，華媒控股全資子公司買入2000萬元安泉544號(hào)，該信托計(jì)劃于今年8月21日到期，截至公告披露日收回本金85.37萬元和投資收益186.8萬元，尚有本金1914.6萬元及部分投資收益未能如期兌付。

上述三家公司對(duì)于理財(cái)活動(dòng)的要求都是相似的。比如，這些公司都強(qiáng)調(diào)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的低容忍度，要“確保資金安全”“風(fēng)險(xiǎn)可控”“保證日常經(jīng)營(yíng)不受影響”；在投資范圍上，都限定在“安全性高、流動(dòng)性好、風(fēng)險(xiǎn)較低的”品種；在合作對(duì)象的選擇上，這些公司選擇的金融機(jī)構(gòu)也是如中信證券、中建投這類素有穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)名聲的機(jī)構(gòu)。但低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)某跣?，在?shí)際執(zhí)行過程中卻變了形。

首先是品種的選擇，爆雷的都是非標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品，微光股份和華媒控股投資的是信托，富安娜雖然投的是券商單一資產(chǎn)管理計(jì)劃，但從其公告中“信托利息收入”的表述來看，這一資管計(jì)劃對(duì)應(yīng)的投資品種大概率還是信托，信托產(chǎn)品是公認(rèn)的門檻高、風(fēng)險(xiǎn)較高的投資品種。

其次，上市公司對(duì)于金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)理解不到位。在風(fēng)險(xiǎn)暴露后，富安娜表示“項(xiàng)目有足額資產(chǎn)抵押”，華媒控股也表示項(xiàng)目“抵押率合理，能覆蓋信托計(jì)劃本息”，但處置抵押物并不容易，土地是否有重復(fù)抵押、能否達(dá)到理想的估值、附著在土地上的其他權(quán)益（比如購房者的首付款）又如何協(xié)調(diào)，都可能影響處置進(jìn)程。

第三，上市公司對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)缺乏足夠了解，比如富安娜提到的債務(wù)人實(shí)際“早已實(shí)質(zhì)違約”，雖然作為管理人的中信證券難辭其咎，但富安娜自身也沒有對(duì)底層資產(chǎn)進(jìn)行必要的了解，過于迷信大機(jī)構(gòu)的風(fēng)控能力。

上市公司對(duì)閑置資金進(jìn)行理財(cái)確有必要，但從上述案例來看，有兩個(gè)原則必須遵循：第一，資金要嚴(yán)守安全底線，投資產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)集中于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，避開信托、私募等非標(biāo)產(chǎn)品；第二，理財(cái)資金的規(guī)模須控制得當(dāng)，要在直接回饋投資者和保持運(yùn)營(yíng)安全之間找到平衡。