老鄭說匯｜美元滯漲 歐元仍在掙扎

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運可    

在本周之前的兩周，美元基本上呈現(xiàn)單邊碎步上漲格局，當時市場對美聯(lián)儲鷹派的預期較強，且當時市場對全球經(jīng)濟陷入衰退預期較強，這也使得美元得益于一些避險性買盤。本周美元似陷入滯漲格局，上影線顯得略長，且歐元等大多開始抵抗。美元滯漲除與其短線超買外，另與些不確定性相關。

關注鮑威爾講話

本周美元沖高測試前高109.30點，上攻失敗后回落，幾乎吐光周內漲幅。

美國當?shù)貢r周8月25日至27日，全球央行年會將于美國懷俄明州召開。這是個央行行長們的研討會。今年該會議主題是“重新評估經(jīng)濟和政策的制約因素”。

市場對這個會議相當關注，因為屆時美聯(lián)儲主席鮑威爾會發(fā)表講話，很明顯在美聯(lián)聯(lián)下個月大概率將加息的當下，他的發(fā)言顯得尤其重要。鮑威爾定于25日上午講話，即北京時間周五晚間。市場相信，鮑威爾多半能為9月份美聯(lián)儲加息傾向給出一些重要提示。另外，市場也想知道美聯(lián)儲可能會在何時停止加息。當然了，眼前市場能估計的也只有9月利率會議了。

本周二大高盛發(fā)表了一份研報，預測美聯(lián)儲主席鮑威爾周五會“重申放緩緊縮步伐”的理由。該報告另外還預測，9月美聯(lián)儲加息幅度將是50個基點，且在11月和12月分別加息25個基點。也就是說，高盛相信年內余下時段，美聯(lián)聯(lián)總共還將加息100個基點。

今年來美聯(lián)儲累計加息225個基點以壓制通脹，且某種程度上無視美國經(jīng)濟陷入技術性衰退。迄今為止，美聯(lián)會加息對通脹僅略起些壓制作用，并不明顯。

當前市場認為美聯(lián)儲9月加息75基點的概率略超50%，由經(jīng)驗看，這樣的概率并不足以使美聯(lián)儲果真加息75基點，除非短期內有顯示美國經(jīng)濟強勁或通脹抬頭的新證據(jù)。

歐元積弱難返

歐元對美元本周一度跌破平價，最低殺跌至0.9902美元，其后回升并回至平價水平。

這已是歐元年內第二次跌破平價水平了，怎么看也不太妙。由技術角度看，一個重大關卡通常一次性難破，但如果反復測試，那么的確有理由看衰。就操作角度而言，投資者現(xiàn)階段不宜做多歐元，即使其匯率極低。

7月中旬時歐元一度失守平價，可自那以后有波較強的反彈，可現(xiàn)在又再次跌破平價。如果這回不能迅速反彈，那么歐元當有機會轉為陰跌，不過歐元絕對位置較低，就算有些陰跌也未必真能跌去多少。

由基本面看，歐元短期內確有比較強的下跌理由，典型的理由是能源危機。對歐央行來說，能源危機很大程度上與其與俄羅斯關系不正常相關。這也就罷了，關鍵是歐元區(qū)通脹率也極高，所以根本就無解。通脹高自然就需要大幅加息，可歐元區(qū)這樣的通脹用加息手段來壓制可能效果有限，搞不好甚至會走向反面。

歐央行最近一次加息是在7月份，當時其一次性加息50基點。兩周后歐央行又將召開利率會議，顯然仍存在加息可能，市場人士一般預期歐央行還是會加息50基點。

就算歐央行加息50基點，也只是緊隨美聯(lián)儲，由于就業(yè)情況遠不及美國，加上對進口能源依賴方面也遠不如美國，故短期內還真看不到歐元有啥上漲理由。

不過，歐元已經(jīng)跌至平價水平，畢竟這是個極為重要的支撐，故投資者在看衰歐元時也不能過分做空，且應注意控制倉位。