IIGF觀點(diǎn)|我國碳保險面臨三大挑戰(zhàn)，亟需配套法律支撐

每經(jīng)特約評論員 周洲 錢妍玲

每經(jīng)編輯 黃宗彥 

碳保險作為企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型路徑中的風(fēng)險管理工具之一，可以有效地降低碳市場風(fēng)險，促進(jìn)碳金融發(fā)展。

2022年4月證監(jiān)會發(fā)布的《碳金融產(chǎn)品》(JR/T0244—2022)指出，碳保險是為了規(guī)避減排項(xiàng)目開發(fā)過程中的風(fēng)險，確保項(xiàng)目減排量按期足額交付的擔(dān)保工具。碳保險可以被界定為與碳信用、碳配額交易直接相關(guān)的金融產(chǎn)品。

從國際視角來看，碳保險主要用于保障《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》框架下，產(chǎn)生的碳金融活動風(fēng)險；或者是保障非京都規(guī)則下，模擬京都規(guī)則而產(chǎn)生的碳金融活動風(fēng)險，以及提供信用擔(dān)保?；诒ｋU的風(fēng)險管理功能，碳保險可以成為企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型路徑中的風(fēng)險管理工具之一。

據(jù)了解，無論是高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型，還是低碳行業(yè)的前期技術(shù)開發(fā)，均需要投入大量資金，且轉(zhuǎn)型過程與技術(shù)孵化具有一定的不確定性，有效的風(fēng)險管理可以避免引發(fā)其他風(fēng)險。在此過程中，保險公司可以通過保險機(jī)制為行業(yè)轉(zhuǎn)型與發(fā)展提供風(fēng)險保障，進(jìn)一步助力行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

不過，目前碳保險領(lǐng)域在我國尚屬新興領(lǐng)域，還存在不少難點(diǎn)和挑戰(zhàn)。筆者認(rèn)為，在碳保險發(fā)展的過程中，需要相關(guān)法律制度的配套、不斷創(chuàng)新優(yōu)化的碳保險產(chǎn)品以及專業(yè)人才的培養(yǎng)和建設(shè)等多效并舉，才能夠?yàn)樘急ｋU的發(fā)展保駕護(hù)航，并吸引更多主體前來參與，共同助力“雙碳目標(biāo)”早日實(shí)現(xiàn)。

碳保險產(chǎn)品主要涵蓋三大類

隨著綠色金融和碳交易市場不斷成熟和完善，以及高碳企業(yè)向低碳轉(zhuǎn)型的需求不斷提升，碳金融領(lǐng)域受到了更多關(guān)注。雖然全球碳金融發(fā)展時間較短，但目前國內(nèi)外的碳保險在產(chǎn)品與類別、內(nèi)容與形式、效益與效果等方面仍取得了一定的進(jìn)展。

從被保對象的角度出發(fā)，可以將碳保險產(chǎn)品劃分為三類：一是保障碳金融活動中買方所承擔(dān)風(fēng)險的產(chǎn)品，包含《京都議定書》相關(guān)項(xiàng)目風(fēng)險和碳信用價格波動；二是保障賣方所承擔(dān)風(fēng)險的產(chǎn)品，主要提供減排項(xiàng)目風(fēng)險管理保障和企業(yè)信用擔(dān)保；三是保障除上述交付風(fēng)險以外的其他風(fēng)險的產(chǎn)品，如碳捕獲保險等。

具體來看，為買方承擔(dān)風(fēng)險提供的碳保險方面，可以細(xì)分為3類產(chǎn)品。

第一是“清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)支付風(fēng)險保險”。該險種主要管理碳信用在審批、認(rèn)證和發(fā)售過程中產(chǎn)生的風(fēng)險。如CDM項(xiàng)目投資人的減排量(CERs)在核證或發(fā)放的過程中遭受損失時，保險公司會給予投資人期望的CERs或者等值補(bǔ)償。例如，瑞士再保險公司(Swiss Re)與總部位于紐約的私人投資公司RNK Capital LLC(RNK)合作，開發(fā)了用于管理碳信用交易中與京都議定書項(xiàng)目相關(guān)風(fēng)險的碳保險產(chǎn)品。

第二是碳減排交易擔(dān)保。碳減排交易擔(dān)保主要用于保障清潔發(fā)展機(jī)制和聯(lián)合履約下的交易風(fēng)險，以及低碳項(xiàng)目評估和開發(fā)中產(chǎn)生的風(fēng)險。2006年，瑞士再保險公司的分支機(jī)構(gòu)——歐洲國際保險公司針對碳信用價格，提供了一種專門管理其價格波動的保險；之后，其又與澳大利亞保險公司Garant開展合作，根據(jù)待購買的減排協(xié)議，開發(fā)碳交付保險產(chǎn)品。

第三是碳信用保險。該險種主要用于碳配額購買者可能面臨的交易對手方風(fēng)險和交付風(fēng)險，以確保碳交易在一定成本范圍內(nèi)完成。碳信用保險可以幫助企業(yè)轉(zhuǎn)移風(fēng)險、助力減排或助力新能源企業(yè)獲得項(xiàng)目融資，為企業(yè)信用增級。例如，英國Kiln保險集團(tuán)于2012年發(fā)行了碳信用保險產(chǎn)品，將碳信用與傳統(tǒng)的金融衍生工具相結(jié)合，保障商業(yè)銀行在一定成本范圍內(nèi)有效獲得碳信用。并且，在保險產(chǎn)品合同中，銀行作為碳信用買方先買入“碳期權(quán)”，在期權(quán)可行權(quán)期限內(nèi)，如果碳信用價格高于行權(quán)價格時，銀行可以行使期權(quán)買權(quán)。

在保障賣方所承擔(dān)風(fēng)險的碳保險產(chǎn)品方面，可以細(xì)分為4類產(chǎn)品。

第一是碳交易信用保險。碳交易信用保險以合同規(guī)定的排放權(quán)數(shù)量作為保險標(biāo)的，向買賣雙方就權(quán)利人因某種原因而無法履行交易時，所遭受的損失給予經(jīng)濟(jì)賠償，具有擔(dān)保性質(zhì)。該保險為買賣雙方提供了一個良好的信譽(yù)平臺，有助于激發(fā)碳市場的活躍性。例如，2004年聯(lián)合國環(huán)境署、全球可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目(GSDP)和瑞士再保險公司推出了碳交易信用保險，由保險或再保險機(jī)構(gòu)擔(dān)任未來核證排減量(CERs)的交付擔(dān)保人。

若當(dāng)事方不履行商定的條款和條件核證減排量，擔(dān)保人就負(fù)有擔(dān)保責(zé)任。該保險主要針對合同簽訂后出現(xiàn)各方無法控制的情況而使合同喪失了訂立時的依據(jù)，進(jìn)而各方得以豁免合同義務(wù)的“合同落空”情景進(jìn)行投保，如突發(fā)事件、營業(yè)中斷等。

第二是碳排放信用擔(dān)保。碳排放信用擔(dān)保重點(diǎn)保障企業(yè)在新能源項(xiàng)目運(yùn)營中的風(fēng)險，可為其提供項(xiàng)目信用擔(dān)保，促進(jìn)私營公司參與減抵項(xiàng)目和碳排放交易。例如，美國國際集團(tuán)與達(dá)信保險經(jīng)紀(jì)公司在2006年合作推出的碳排放信貸擔(dān)保與其他新的可再生能源相關(guān)的保險產(chǎn)品等。通過降低企業(yè)投融資成本，促使企業(yè)積極參與碳抵消和減排活動。保障企業(yè)新能源項(xiàng)目運(yùn)營中的風(fēng)險，提供項(xiàng)目信用擔(dān)保。

第三是碳損失保險。投保人通過購買碳損失保險可獲得一定額度的減排額，當(dāng)條款事件觸發(fā)后，保險公司向被保人提供同等數(shù)量的CERs。例如，2009年9月，澳大利亞斯蒂伍斯·艾格紐(STEEVES AGNEW) 保險公司推出了碳損失保險，保障因雷擊、森林大火、飛機(jī)失事、 冰雹或者暴風(fēng)雨等造成森林不能達(dá)到經(jīng)核證的減排量而帶來的風(fēng)險。

第四是森林碳匯保險。森林碳匯保險以天然林、用材林、防護(hù)林、經(jīng)濟(jì)林等可以吸收二氧化碳的林木作為投保對象，針對林木在其生長全過程中因自然災(zāi)害、意外事故等可能引起吸碳量下降而造成的損失給予經(jīng)濟(jì)賠償。例如，中國人壽財險福建分公司在2021年創(chuàng)新開發(fā)出林業(yè)碳匯指數(shù)保險產(chǎn)品，將因火災(zāi)、凍災(zāi)、泥石流、山體滑坡等合同約定災(zāi)因造成的森林固碳量損失指數(shù)化，當(dāng)損失達(dá)到保險合同約定的標(biāo)準(zhǔn)時，視為保險事故發(fā)生，保險公司按照約定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行賠償。保險賠款可用于災(zāi)后林業(yè)碳匯資源救助和碳源清除、森林資源培育、加強(qiáng)生態(tài)保護(hù)修復(fù)等。

除了以上被開發(fā)出來的碳保險產(chǎn)品，還有一些險企正在摸索中的碳保險產(chǎn)品，例如碳捕獲保險。在碳捕獲過程中，可能會面臨碳泄漏的問題并由此導(dǎo)致碳信用額度損失、財產(chǎn)損失等，同時還有可能使得碳排放由嚴(yán)格限制排放區(qū)域向氣候相關(guān)法規(guī)相對寬松的區(qū)域轉(zhuǎn)移，并由此引發(fā)風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁。因此，碳捕獲保險可用于保障利用碳捕獲技術(shù)進(jìn)行碳封存而帶來的各類風(fēng)險，通常其受益人為受到碳泄漏影響的自然人。但該類險種目前仍有待成熟，投保方、保險方雙方的權(quán)利和義務(wù)仍待進(jìn)一步明確。

我國碳保險面臨三大挑戰(zhàn)

“雙碳目標(biāo)”加速了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向低能耗、低污染的方向轉(zhuǎn)型。而保險業(yè)可以通過風(fēng)險管理和資金運(yùn)用的功能，開發(fā)與碳交易相關(guān)的保險產(chǎn)品，支持“兩高”企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，助力低碳行業(yè)發(fā)展。但目前碳保險產(chǎn)品的推出仍面臨著一些挑戰(zhàn)。

首先是碳市場機(jī)制有待健全。雖然我國碳市場已經(jīng)從七個碳市場試點(diǎn)穩(wěn)步過渡到了全國碳市場交易，但整體配額總量和交易活躍程度仍然有待提升。并且，碳市場的法律制度、計量體系、市場建設(shè)等方面仍有待加強(qiáng)?，F(xiàn)階段全國碳市場的配額總量約為45億噸，預(yù)計全國碳排放權(quán)交易市場的交易換手率為3%左右，可見整體碳交易市場的規(guī)模和成熟度有待提升，保險機(jī)構(gòu)參與碳市場的基礎(chǔ)也有待夯實(shí)。

其次是基礎(chǔ)數(shù)據(jù)有待豐富。目前我國碳市場運(yùn)行年限較短，市場規(guī)模和行業(yè)覆蓋范圍有待擴(kuò)大，且相關(guān)數(shù)據(jù)有待補(bǔ)充，保險機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品設(shè)計中面臨著一定挑戰(zhàn)。例如，現(xiàn)階段我國企業(yè)碳信用數(shù)據(jù)不夠完善，且碳信用價值中存在一些模糊成本，碳價值評估難度較高，使得建立在精算基礎(chǔ)上的碳保險產(chǎn)品正面臨著定價挑戰(zhàn)。而豐富基礎(chǔ)數(shù)據(jù)可以充分支持研究，助力碳保險產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)與創(chuàng)新升級。

第三是企業(yè)投保意愿有待提升。目前，碳金融的保障機(jī)制及激勵政策有待完善，碳資產(chǎn)的金融屬性有待加強(qiáng)，外部激勵力度也尚需加大，各企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的參與意愿亦需要提升。若增強(qiáng)企業(yè)的投保意愿，可以促進(jìn)保險機(jī)構(gòu)提高新產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)的積極性，進(jìn)一步豐富碳保險產(chǎn)品種類。

碳保險領(lǐng)域亟需配套法律支撐

在筆者看來，建立完善、健全的碳保險產(chǎn)業(yè)可從三點(diǎn)入手。

首先是健全碳保險相關(guān)法律制度。碳保險是保險業(yè)中一個新興的發(fā)展領(lǐng)域，新的保險標(biāo)的、風(fēng)險種類和諸多利益相關(guān)方對市場的規(guī)范發(fā)展提出了更高要求，亟須與之相配套的法律制度作為支撐。

企業(yè)對碳排放量是否進(jìn)行嚴(yán)格與規(guī)范的監(jiān)測，碳資產(chǎn)的交易是否及時規(guī)范等問題，均離不開嚴(yán)格的執(zhí)法環(huán)境。為此，相關(guān)部門須加快完善碳保險相關(guān)法律法規(guī)制度，在框架設(shè)計以及制度規(guī)范上結(jié)合我國國情與發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，基于現(xiàn)有研究繼續(xù)完善碳保險市場機(jī)制、補(bǔ)貼政策、產(chǎn)品設(shè)計及法規(guī)建設(shè)等。

同時，加強(qiáng)關(guān)于確定碳保險合同標(biāo)的價值相關(guān)準(zhǔn)則的研究，不斷完善碳保險制度保障碳融資、碳交付的功能，并對碳保險產(chǎn)品可能存在的特有風(fēng)險出臺針對性的管理政策，持續(xù)發(fā)揮碳保險的生態(tài)價值導(dǎo)向作用。

其次是加快碳保險產(chǎn)品創(chuàng)新。相關(guān)險企在做好市場需求調(diào)查分析的基礎(chǔ)上，可參照國外研究，運(yùn)用相關(guān)計量模型，將定量與定性分析相結(jié)合，根據(jù)保險對象的差異化需求，統(tǒng)籌考慮風(fēng)險類型、風(fēng)險程度以及地區(qū)條件等因素，設(shè)計具有差異的碳保險費(fèi)率和碳保險產(chǎn)品，以滿足多方位、多層次的碳保險需求。此外，險企可以積極探索金融產(chǎn)品的不同組合模式，例如“碳匯+保險”“期貨+保險”等，從而在一定程度上降低保險公司的風(fēng)險。此外，保險機(jī)構(gòu)可以積極探索實(shí)施藍(lán)色碳匯保險的可能性，開發(fā)藍(lán)色碳匯保險，提升藍(lán)色碳匯領(lǐng)域的風(fēng)險管理能力，進(jìn)而助力保險產(chǎn)品創(chuàng)新。

最后是加強(qiáng)碳保險專業(yè)人才培養(yǎng)。當(dāng)前，我國的碳金融市場仍處在探索與實(shí)踐階段，碳保險市場的專業(yè)人才較為有限，部分企業(yè)以及保險行業(yè)的從業(yè)者對于該新興險種的認(rèn)知水平有待提升。保險行業(yè)應(yīng)對從業(yè)人員加大碳保險相關(guān)理論知識的培訓(xùn)力度，組織力量開發(fā)相應(yīng)的軟、硬件系統(tǒng)，提早布局碳資產(chǎn)相關(guān)保險的研究。此外，保險公司可以通過和有關(guān)部門合作，加大碳保險宣傳力度， 拓寬碳市場的認(rèn)知度，為開展碳保險業(yè)務(wù)打下良好基礎(chǔ)。

周洲系中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員，長三角綠色價值投資研究院研究員；錢妍玲系長三角綠色價值投資研究院科研助理