“ST股”股權(quán)頻頻被拍賣，波及眾多投資機(jī)構(gòu)，個(gè)別系因機(jī)構(gòu)破產(chǎn)所致

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

8月23日，又有多家“ST股”股權(quán)司法拍賣的消息被公告，波及實(shí)際控制人股權(quán)及5%以上股東股權(quán)等大股東，其中包含多家投資機(jī)構(gòu)旗下股權(quán)投資基金，如ST大洲、*ST中昌等均有來(lái)自創(chuàng)投機(jī)構(gòu)及其他投資機(jī)構(gòu)投資股權(quán)受牽連。

值得關(guān)注的是，除了因質(zhì)押到期違約等一般性事由外，個(gè)別投資機(jī)構(gòu)系因自身破產(chǎn)而導(dǎo)致的司法處置，例如今年剛摘帽的飛馬國(guó)際旗下的飛馬投資等。記者注意到，部分投資機(jī)構(gòu)此前長(zhǎng)期占據(jù)核心控股地位，隨著股權(quán)處置的進(jìn)度加快，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)或?qū)l(fā)生變化，部分投資機(jī)構(gòu)賬面回報(bào)已虧損嚴(yán)重。

“ST股”股權(quán)被低價(jià)拍賣

進(jìn)入8月，上市公司收并購(gòu)案例明顯增多，其中ST及*ST個(gè)股屢見(jiàn)公告披露，多數(shù)涉及股權(quán)拍賣事宜?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，除了個(gè)別因資金周轉(zhuǎn)所需外，大部分屬于被動(dòng)型拍賣，不少投資機(jī)構(gòu)也牽扯其中。

8月23日，又有*ST輔仁、*ST中昌等公司公告旗下股權(quán)司法拍賣進(jìn)度，從部分成交情況來(lái)看，其股權(quán)價(jià)值已出現(xiàn)縮水跡象。

以*ST中昌（SH600242，股價(jià)1.97元，總市值9億）為例，公司已進(jìn)行第二次股份拍賣，涉及控股股東上海三盛宏業(yè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司持有的1287萬(wàn)股股份，截止到8月22日競(jìng)拍結(jié)束，成交總價(jià)約為2340.91萬(wàn)元，但按照8月23日收盤價(jià)1.97元/股來(lái)看，這1287萬(wàn)股至少有2535萬(wàn)元。

記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，8月以來(lái)，截至8月23日，已有近30家ST、*ST公司出現(xiàn)股權(quán)被司法拍賣的情形，雖然個(gè)別已撤回申請(qǐng)，但就已完成的案例當(dāng)中，類似拍賣成交股權(quán)價(jià)值縮水情況屢見(jiàn)不鮮。

對(duì)于低價(jià)搶籌這件事，業(yè)內(nèi)討論或不單一，特別對(duì)于低價(jià)得標(biāo)的個(gè)人或機(jī)構(gòu)，或被看作是抄底重組概念股的一次良機(jī)。不過(guò)客觀來(lái)說(shuō)，此類公司的投資風(fēng)險(xiǎn)并不容小覷，有投資界人士在8月23日同記者微信交流時(shí)就表示，即使是股權(quán)被拍賣，其拍賣價(jià)格也仍受企業(yè)基本面和預(yù)期的限制。

“回籠的資金主要用于優(yōu)先償還債務(wù)、特別是申請(qǐng)資產(chǎn)保全的債權(quán)人的債務(wù)，而對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，拍賣是一種所有權(quán)的不確定性，對(duì)于日常經(jīng)營(yíng)的延續(xù)和穩(wěn)定都存在偏負(fù)面的影響。”該人士說(shuō)道。

個(gè)別投資機(jī)構(gòu)因破產(chǎn)而被處置

其實(shí)，“ST股”股權(quán)被處置長(zhǎng)期存在與市場(chǎng)當(dāng)中，但如前述投資人所述，多在于回籠資金給予企業(yè)脫困以希望。但從近期暴露的處置原因來(lái)看，不少是因?yàn)橘|(zhì)押逾期所致，有的則是因?yàn)橥顿Y機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)等，如此造成的被動(dòng)處置亦在此前不為多見(jiàn)。

8月17日，摘帽不久的飛馬國(guó)際（SZ002210，股價(jià)2.60元，總市值69億）發(fā)布公告稱，持股5%以上股東飛馬投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“飛馬投資”）所持公司股份合計(jì)1.62億股已被拍賣成交過(guò)戶，而過(guò)戶前飛馬投資的持股比例高達(dá)6.17%，本次過(guò)戶后將降至0.08%，幾乎被清倉(cāng)。

飛馬投資是上市公司飛馬國(guó)際的股東，啟信寶數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，飛馬國(guó)際持股比例6.17%，然而就是這樣一家有上市公司背景的投資機(jī)構(gòu)，卻因?yàn)樵庥鼋?jīng)營(yíng)失敗而導(dǎo)致前述股權(quán)被司法清算。

公告內(nèi)容顯示，飛馬投資已于2021年8月被深圳市中級(jí)人民法院裁定終止重整程序并宣告破產(chǎn)，其所持公司股份將可能被司法拍賣或處置。

事實(shí)上，類似的案例并不鮮見(jiàn)，此前*ST科林也因第一大股東——重慶東誠(chéng)瑞業(yè)投資有限公司被法院受理破產(chǎn)重組申請(qǐng)而將其所持股份凍結(jié)。

不過(guò)，對(duì)于因投資機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)而導(dǎo)致的股權(quán)拍賣行為，市場(chǎng)似乎也表現(xiàn)出較高的興趣，以飛馬國(guó)際為例，已過(guò)戶完成的得標(biāo)方均為個(gè)人。不過(guò)對(duì)于此類企業(yè)的投資價(jià)值，業(yè)內(nèi)分歧依舊巨大，雖然從目前行情走勢(shì)來(lái)看，一眾“ST股”多見(jiàn)于連板板塊序列，但也有分析認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)猶存。

前述投資人告訴記者，最終得標(biāo)價(jià)格的高低會(huì)影響競(jìng)拍方的收益，因?yàn)榇蠖啾慌馁u股權(quán)不是上市公司質(zhì)量不佳、就是所占股權(quán)比例較低缺乏話語(yǔ)權(quán)，如果得標(biāo)后無(wú)法貫徹競(jìng)拍方的意志，或者難以如競(jìng)拍方意愿改善，那么無(wú)論價(jià)格高低都是損失。可是，如果競(jìng)拍方實(shí)力雄厚，那么一旦低價(jià)拍得上市公司的實(shí)際控制權(quán)，并成功實(shí)現(xiàn)重組，那么收益無(wú)疑是巨大的。

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