年內(nèi)3連降！ 5年期以上LPR下調(diào)15基點

每經(jīng)記者 肖世清 包晶晶    每經(jīng)實習(xí)編輯 馬子卿    

8月22日，央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新一期貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，兩項貸款利率分別較上一期下調(diào)了5個、15個基點。值得注意的是，2022年以來，5年期以上LPR累計下調(diào)35個基點（累計下調(diào)三次），為2019年房貸利率換錨5年期以上LPR之后降息力度最大的一年。

資料來源：貝殼研究院、國金證券、wind、國盛證券 楊靖制圖 視覺中國圖

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對記者表示，這次下調(diào)符合預(yù)期，因為上周央行下調(diào)了OMO和MLF利率，所以本周一LPR順勢下調(diào)。從下調(diào)幅度上來看，1年期LPR下調(diào)5個基點，5年期以上LPR下調(diào)15個基點也代表了央行當(dāng)下政策更加聚焦刺激中長期信貸需求。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，此次5年期以上LPR降幅更大，這意味著在政策性降息引領(lǐng)下，新一輪穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市措施正在加碼，重點指向提振宏觀經(jīng)濟總需求。

中指研究院指數(shù)事業(yè)部市場研究總監(jiān)陳文靜表示：“本次5年期以上LPR下降至4.3%，預(yù)示著購買普通住宅的首套房房貸利率下限降至4.1%，二套房房貸利率下限為4.9%，近期部分二三線城市房貸利率已下調(diào)至此前房貸利率下限水平，本次LPR調(diào)降后，房貸利率下限進一步降低，各地房貸利率下調(diào)仍存在空間。”

意在激活實體融資需求

中國人民銀行8月12日發(fā)布的7月金融數(shù)據(jù)顯示，M2同比增長12%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和3.7個百分點。7月存量社融規(guī)模334.9萬億元，同比增長10.7%，較6月回落0.1個百分點，新增社會融資規(guī)模7561億元，同比少增3191億元，創(chuàng)近六年單月新低。居民信貸方面，7月住戶貸款增加1217億元，同比少增2842億元，同樣出現(xiàn)較大幅度回落。整體來看，7月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，企業(yè)融資及居民信貸需求均偏弱。

對此，陳文靜向記者指出：“8月15日央行開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對8月16日到期的6000億元MLF的續(xù)做）和20億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.75%、2.0%，均較前期下降10個基點。此次縮量續(xù)作符合央行在8月10日‘貨幣政策執(zhí)行報告’中‘堅持不搞大水漫灌’‘不超發(fā)貨幣’‘保持流動性合理充裕’等基調(diào)，此次降息主要目的為降低實際貸款利率，使市場主體感受到融資成本下降，激活實體融資需求。”

回顧2019年，房貸利率換錨5年期以上LPR，即房貸利率為5年期以上LPR加固定基點，本次LPR的調(diào)整將同樣帶動房貸利率調(diào)整。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，本次LPR利率下調(diào)，符合市場預(yù)期，主要是上周央行調(diào)降MLF利率錨，央行通過調(diào)整政策利率引導(dǎo)金融機構(gòu)進一步合理讓利實體經(jīng)濟，鞏固經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)；同時，近期公布的數(shù)據(jù)顯示，金融機構(gòu)也面臨實體經(jīng)濟融資偏弱的問題，金融機構(gòu)通過適度調(diào)降利率，有助于刺激融資回暖；目前處于經(jīng)濟復(fù)蘇關(guān)鍵階段，央行加大政策支持力度，促進需求加快恢復(fù)。

本月1年期、5年期以上LPR調(diào)整幅度并不一致。對此，明明表示：“目前短端利率處于相對較低的水平，所以1年期LPR僅下調(diào)了5個基點，大幅下調(diào)的必要性不強。5年期以上LPR下調(diào)，對于信貸會有一定的刺激作用，再配合近期的一系列穩(wěn)增長政策，估計本月信貸增速會有所回升。”

周茂華認為，一方面，金融機構(gòu)全面降低實體經(jīng)濟貸款成本，意在促進內(nèi)需加快恢復(fù)；另一方面，5年期以上LPR下調(diào)幅度相對更大，意在針對目前經(jīng)濟復(fù)蘇中突出問題，加大穩(wěn)樓市金融支持力度。

各地房貸利率有下調(diào)空間

年初至今，5年期以上LPR已經(jīng)下調(diào)3次，累計下調(diào)35個基點。此次5年期以上LPR大幅下調(diào)15個基點，業(yè)內(nèi)人士表示降幅超出預(yù)期。

廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉8月22日接受采訪時對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“LPR下調(diào)在預(yù)料之中，但力度超出預(yù)期。這次5年期以上LPR的調(diào)降力度和5月20日的一樣，但1年期LPR降幅只有5個點，主要原因是融資環(huán)境很寬松，銀行同業(yè)拆借、企業(yè)票據(jù)融資利率降到1%以下了，歷史新低，不需要再次下降了。”

連續(xù)三次下調(diào)之后，首套和二套房房貸利率下限也降至4.1%、4.9%，探至2019年以來的新低。據(jù)分析人士計算，5年期以上LPR下調(diào)后，以100萬元房貸、等額本息償還30年計算，月供將減少89.25元，30年月供一共減少3.2萬元。

陳文靜認為：“5月15日，央行和銀保監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)通知，調(diào)整購買普通住宅的首套房房貸利率下限為不低于相應(yīng)期限貸款市場報價利率減20個基點，二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行（為5年期以上LPR+60個基點）。此次LPR下調(diào)后，各地房貸利率仍有進一步下調(diào)空間。”

8月18日，國務(wù)院常務(wù)會議指出，完善市場化利率形成和傳導(dǎo)機制，發(fā)揮貸款市場報價利率指導(dǎo)作用，支持信貸有效需求回升，推動降低企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本。

王青認為，由于居民房貸屬于個人消費信貸，因此本次會議實際上著重強調(diào)了要推動降低居民房貸利率。這是8月5年期以上LPR報價更大幅度下調(diào)的一個重要推動因素。在政策性降息引領(lǐng)下，新一輪穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市措施正在加碼，重點指向提振宏觀經(jīng)濟總需求。

物價總體有望保持穩(wěn)定

談及本次利率調(diào)整后給市場帶來的影響，周茂華表示，LPR利率下調(diào)有助于引導(dǎo)金融機構(gòu)下調(diào)個人和企業(yè)融資成本，穩(wěn)定市場對經(jīng)濟復(fù)蘇前景的預(yù)期，提振個人和企業(yè)融資需求。其中，5年期以上LPR利率下調(diào)，將直接降低制造業(yè)行業(yè)企業(yè)和居民商品房購房成本。金融機構(gòu)貸款利率下調(diào)，銀行凈息差縮窄，勢必推動銀行金融機構(gòu)加大負債端管理，通過優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定負債成本。

“下半年仍有一定下調(diào)空間，特別是5年期以上LPR報價還會有15到20個基點的較大降幅。”王青認為，一方面，疫情波動下，下半年消費修復(fù)將較為溫和，房地產(chǎn)還會低位運行一段時間。另外，在全球經(jīng)濟衰退陰影下，此前對經(jīng)濟增長拉動作用較大的出口存在減速趨勢。這些因素意味著政策面有可能進一步加大穩(wěn)增長力度，重點是刺激國內(nèi)總需求。

另一方面，下半年國內(nèi)物價形勢總體有望保持穩(wěn)定，豬肉價格上漲帶動的結(jié)構(gòu)性通脹難以引發(fā)物價全面大幅上漲，扣除食品和能源價格的核心CPI將持續(xù)保持在2.0%以下的低位，不會對未來宏觀政策形成較大掣肘。與此同時，下半年美聯(lián)儲等海外央行在政策收緊過程中，會更多考慮由此帶來的經(jīng)濟衰退風(fēng)險，政策收緊步伐有可能放緩。這意味著國內(nèi)政策寬松的外部約束也在減輕。

各地樓市政策持續(xù)優(yōu)化

“本次降息是落實國務(wù)院‘支持住房剛性和改善性需求’的要求，房貸利率下調(diào)可降低購房者置業(yè)成本，對市場信心和市場預(yù)期的企穩(wěn)將起到積極作用。”陳文靜提出了自己的觀點。

根據(jù)中指研究院不完全統(tǒng)計，僅7月單月，全國已有83地累計出臺93條房地產(chǎn)調(diào)控政策，在7月28日政治局會議提出“因城施策用足用好政策工具箱”后，各地政策松動繼續(xù)向一二線城市擴展，政策力度也有逐漸加大的趨勢。

8月4日，北京宣布“對中心城區(qū)老年家庭（60周歲及以上）購買試點項目，并把戶口遷至試點項目所在地的，給予一定的支持政策。”廣州8月8日再次下調(diào)落戶門檻，現(xiàn)本科學(xué)歷、社保在保即可申請入戶；8月，上海臨港新片區(qū)定向優(yōu)化人才購房政策，在臨港新片區(qū)工作的非本市戶籍人才繳納個稅，或社保滿1年及以上，在臨港新片區(qū)可以限購1套住房。不過，所購住房自合同網(wǎng)簽備案滿7年后方可轉(zhuǎn)讓。此外，8月17日濟南宣布推廣二手房“帶押過戶”，激發(fā)二手房市場的交易活力。

“預(yù)計下半年經(jīng)濟大省仍將持續(xù)出臺穩(wěn)樓市政策，將有更多城市在優(yōu)化認房認貸標準，調(diào)降首付比例等配套政策方向進行發(fā)力，配套政策的疊加出臺，將更好地促進剛性和改善性住房需求釋放，帶動樓市的企穩(wěn)恢復(fù)。”

“整體來看，當(dāng)前經(jīng)濟恢復(fù)速度較慢，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速自2021年2月至今持續(xù)下行，房地產(chǎn)銷售面積再度走低，而7月部分城市出現(xiàn)項目集體“斷供”的事件，進一步加大了房地產(chǎn)市場恢復(fù)的難度。政治局會議“因城施策用足用好政策工具箱”定調(diào)后，預(yù)計調(diào)控政策或?qū)⒊掷m(xù)加力優(yōu)化，疊加信貸環(huán)境的優(yōu)化改善，政策效果有望逐漸顯現(xiàn)，購房者預(yù)期和置業(yè)信心有望逐漸回升，后續(xù)市場有望企穩(wěn)，熱點一二線城市或穩(wěn)步復(fù)蘇。”陳文靜強調(diào)。

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